TONの公式ウェブサイトによると、TON(The Open Network)は、5億人がオンチェーンに参加することを目的とした分散型のオープンインターネットであり、コミュニティによってTelegramが開発した技術で構築されています。10億人近くのユーザーを持つWeb2ソーシャルプラットフォームTelegramに支えられて、TONは5億人がオンチェーンの世界に来るという目標を達成する可能性が確かにあります。また、2024年には大きな成功を収めました:
TON Spaceウォレットは最近、Telegram Starsで手数料を支払う機能を導入しました。これは実際には暗号の「抽象」ソリューションの一種であり、ユーザーが複雑なオンチェーン操作を理解することなく取引を完了できることを許可します。この方法は従来のチェーン抽象ソリューションとは異なり、大規模な入口トラフィックに依存しているだけでなく、オンチェーンアプリケーションを「生活化」および「常態化」へと変革することも進めています。公式計画によると、2025年第2四半期から、アメリカのユーザーはTelegram内で直接TONウォレットサービスを体験できるようになり、Web2の消費シーンとオンチェーン資産管理の通路をさらに開通させる予定です。
TONの熱狂の後の冷静さと変容：コンプライアンスの整備とエコシステムの拡張を両立させる
TONの熱潮は退却したが、大きな動きは続いている: バブルは散去したのか、それともスーパーポータルが沈殿しているのか?
はじめに
2024年第3四半期、TONブロックチェーンはTelegramのトラフィック入口を活用し、Tap-to-Earnミニゲームが急速に爆発し、数億のユーザーを引き付け、オンチェーンの成長の奇跡を生み出しました。一方、複数のTONエコシステムプロジェクトのTGEも強い富の効果をもたらし、「TON/Telegram」はWeb3で最もホットなナarrativeの中心に飛躍しました。
しかし、熱潮の後、TONは警戒すべき冷却期に入っています。過去のWeb3の物語と同様に、バブルの後には結局何が残るのか、沈殿なのか、それともゼロになるのか？流量の一時的な停滞なのか、それとも価値の転換がまだ来ていないのか？この節目において、私たちは詳細なデータ、エコシステムの進化の道筋、技術スタックの配置を切り口として、TONが「オンチェーンのスーパー入り口」としての長期的な潜在能力を持っているかどうかを再評価したいと考えています。
1. Tap-to-Earnブームの後:TONの熱は冷え込み、データは減少します
TONの公式ウェブサイトによると、TON(The Open Network)は、5億人がオンチェーンに参加することを目的とした分散型のオープンインターネットであり、コミュニティによってTelegramが開発した技術で構築されています。10億人近くのユーザーを持つWeb2ソーシャルプラットフォームTelegramに支えられて、TONは5億人がオンチェーンの世界に来るという目標を達成する可能性が確かにあります。また、2024年には大きな成功を収めました:
流量と富の二重の奇跡が、TONを2024年のWeb3の物語の絶対的な焦点の一つにしています。しかし、過去のWeb3ブームと同様に、短期間の爆発の後にはデータの回復が伴います。現在、TONエコシステムも段階的な「物語の冷却期」を経験しています。図表1に示されているように、日々の新規ウォレット数、アクティブアドレス、そしてコアDEX(Stone.fiとDedust)のTVLおよび取引量は、ピーク時から明らかに減少しています。その間、一部の短期的なピークが現れましたが、大多数は特定のプロジェクトに駆動された一時的な反発でした。年間の傾向から見ると、複数の指標は物語のスタート前のレベルに戻っています。
しかし、悲観的な信号だけではありません。Jetton Wallet(の非ゼロ残高ウォレット)の数は依然として着実に増加しており、基盤ユーザーの蓄積が続いていることを示していますが、その増加速度は明らかに鈍化しています。一方、NFTの鋳造数も増加を維持しており、チェーン上のアプリケーションエコシステムが引き続き推進されていることを示しています。
一方で、Google Trendsのキーワードトレンドを見ると、TONの全体的な検索熱度も徐々に低下しており、特にエコシステム自体への関心の低下がより顕著です。それに対して、市場はToken価格への関心が依然として強いです。
しかし、データの低下は必ずしも物語の終わりを意味するわけではありません。似たような例は珍しくありません：ビットコインはインスクリプションの熱潮によりオンチェーンが過負荷になりましたが、最終的には活動が比較的安定したレベルに戻りました。ソラナとベースはデータが半減した後、技術の最適化とエコシステムの推進とともに、ユーザーの流入が再びあり、新たな高値を記録しました。
TONは、熱狂が去った後に、トラフィックから価値への深い変換を完了する能力を持っているのでしょうか？それは短期間の静寂なのか、それとも最終的に「物語の遺跡」となるのでしょうか？答えは結局、行動によって決まることになります。次の内容では、TONの組織戦略、エコシステムの構築、技術のアップグレード、物語の転換などの観点から、「退潮後」に静かに進行している変化を一緒に解析していきます。
二、大きな動きが頻発:チームの交代、コンプライアンスと新市場、インフラ大開発
2024年8月にある取引プラットフォームが立ち上がって以来、TONの物語は新しい段階に入った。一見すると熱が冷めたように見えるが、実際には配置加速期である: チーム再編成、規制コンプライアンスの探求、Telegramとの深い結びつき、技術スタックの拡張、そして世界市場向けの開発者インセンティブや資本注入が含まれる。
2.1 高層交替とコンプライアンスの強化:TONの主流化の道を加速する
2025年初、TONファウンデーションの人事異動は明確なシグナルを発信しました: グローバル化とコンプライアンスが今後数年間の核心戦略方向となるでしょう。
1月15日、元取締役会メンバーであり、Kingsway Capitalの創設者であるManuel StotzがTON基金の新しい社長に任命されました。Kingswayはアメリカの投資家のために数十億ドルの資産を管理する老舗の投資機関であり、Stotzの経歴はTONに強力な「伝統的資本市場」のシグナルをもたらします。公式発表によると、彼は元社長で現在の取締役会メンバーであるSteve Yunと共にTONの国際的な拡大を推進し、特に活気に満ち、厳格な規制が敷かれたアメリカ市場に注力する予定です------これはTON戦略において必争の地と見なされています。
4月24日、TONファンドはMoonPayの共同創設者Maximilian Crownを最高経営責任者に任命しました。MoonPayは世界有数の暗号決済インフラ企業であり、アメリカ、オーストラリア、オランダなど複数の法域でコンプライアンスライセンスを取得しています。Crownは豊富なグローバルオペレーション経験とコンプライアンス処理能力を有しており、その就任は一般的にTONが正式に規制を受け入れ、グローバルな主流化に向けた象徴的な一歩と見なされています。
注目すべきは、Telegramの創設者でありTONブロックチェーンの初期推進者であるパベル・デュロフが、2024年8月にTelegramが規制違反の疑いで一時拘留されたことです。彼は2025年3月まで公の場に戻ることはありませんでした。この事件にはまだ結論が出ていませんが、時期的にTON財団の戦略調整と高度に重なっており、チームが規制問題をより重視することを間接的に促し、今後のグローバル展開に向けた障害を事前に取り除くことに寄与したのかもしれません。
最近、TON財団は米国の規制当局とのコミュニケーションを積極的に行っています。TONエコシステムレポートによると、TONの自己管理ウォレットは2025年第2四半期に米国で発表される予定です。2025年3月、TON財団は、特定の米国のベンチャーキャピタルが4億ドル以上のToncoinを保有していることを明らかにしました。これは、TONがコンプライアンスとグローバル化の方向に転換している重要な証拠とも見なされます。
Telegramユーザーの世界的な分布から見ると、TONがWeb3ユーザーに転換したいのであれば、各国の暗号資産の規制要件を満たす必要があります。そうでなければ、重点市場でのアプリケーションの展開が難しくなるだけでなく、Telegram本体に法律的およびビジネス上の潜在的リスクをもたらす可能性があります。
実際、TONのグローバルな拡張はすでに開始されています。2023年11月から、TONは一部のアフリカ諸国で段階的な展開を開始し、その後中東、ヨーロッパ、アジア太平洋の多くの市場に拡大し、今後のグローバルなコンプライアンスのための道を開いています。
2.2 TON × Telegram:深い統合、生態学的入り口の拘束
2025年1月、Telegramは正式にTONをTelegramの進化するミニアプリエコシステムの唯一のブロックチェーンインフラストラクチャとして指定しました。核心はTON Connectプロトコルを採用し、Telegramのミニアプリとブロックチェーンウォレットをシームレスに接続することで、ユーザーがメッセージアプリ内で分散型アプリと相互作用することを簡素化します。この独占プロトコルにより、TONはTelegramの約10億ユーザーにとって実際のブロックチェーンレイヤーとしての地位を確立しました。これにより、TONは「Web3版WeChatペイメント」のプラットフォームとなることが期待され、Telegramの膨大なネットワーク効果を最大限に活用します。
支払いシステムにおいて、Telegramはそのエコシステム内でToncoinを法定通貨として独占的に受け入れることを約束しており、Telegram Stars、プレミアム会員、広告システム(Telegram Ads)、および支払いゲートウェイサービス(Telegram Gateway)などのシナリオに適用されます。開発者やチャンネル運営者は直接Toncoinを通じて収入を受け取ることができ、Toncoinに基づく内部支払いおよび収益分配システムを初めて構築します。
その一方で、決済サービスプロバイダーのRedotPayは、TONチェーン上のUSDTバージョン(において、ToncoinとUSDt)をサポートし、Apple Pay、Google Pay、Alipayなどの主流の決済手段に接続され、世界中の1.3億以上のオフライン店舗で使用できるようになり、現実世界でのTONの決済展開能力をさらに拡大しました。
TON Spaceウォレットは最近、Telegram Starsで手数料を支払う機能を導入しました。これは実際には暗号の「抽象」ソリューションの一種であり、ユーザーが複雑なオンチェーン操作を理解することなく取引を完了できることを許可します。この方法は従来のチェーン抽象ソリューションとは異なり、大規模な入口トラフィックに依存しているだけでなく、オンチェーンアプリケーションを「生活化」および「常態化」へと変革することも進めています。公式計画によると、2025年第2四半期から、アメリカのユーザーはTelegram内で直接TONウォレットサービスを体験できるようになり、Web2の消費シーンとオンチェーン資産管理の通路をさらに開通させる予定です。
2.3 エコシステム:ミニゲームの熱潮から多様なトラックの拡張へ
TONの第一波エコシステム熱潮は、主にミニゲームによって推進されています。「エアドロップインセンティブ + 簡単に始められる」という組み合わせの刺激により、ユーザーが急速に流入しました。例えば、2024年9月にエアドロップされた《Hamster Kombat》は、7月に3億の月間アクティブユーザーのピークを記録しましたが、11月にはわずか5200万のアクティブユーザーに減少し、短期間で86%以上のユーザーが流出しました。簡単にコピーできるゲームメカニズムは短期的には「成長の錯覚」を生み出すことができるものの、長期的なユーザー定着を形成することは難しく、エコシステムの初期段階における同質化問題も浮き彫りにしています。
このような状況に直面して、TONは一方でビルダーエコシステムの拡大に注力し、もう一方でインフラの整備を加速しています。2025年4月、TONは中国のゲーム大手KingNet(と1億人以上のユーザー)を持つ戦略的提携を発表し、同時にアジアで初の大規模ゲーム開発者会議を開催しました。これにはWeChatエコシステムから数十のスタジオが参加し、TelegramとTONを基にしたWeb3アプリをどのように構築するかを探求し始めました。
テレグラムアプリセンター機能の導入により、ユーザーはプラットフォーム内で統合されたサードパーティアプリを直接探索できるようになりました。ますます多くのTONエコシステムアプリが推薦リストに登場し、ゲームカテゴリーに限らず、ソーシャル、支払い、DeFi、NFTなどの複数の次元を含むようになり、そのアプリエコシステムの初期拡張を示しています。
あるデータプラットフォームのデータ統計によれば、収録された187のTONプロジェクトの中で、約14%がインフラストラクチャーに焦点を当てている。オラクルやウォレットなどの基盤サービスに加えて、TONXAPIやPlay Deckのような開発支援プラットフォームもあり、新たな建設者の技術的ハードルを下げ、エコシステムの持続可能な発展を加速させている。
ゲーム以外にも、TONエコシステムは複数の新しいナラティブトラックを拡大しています: PayFi、RWA(は以下で詳しく説明します)、そしてAI、契約取引(Perp DEX)、DePINなどのアプリケーション方向です。例えば:
エコシステムの潜在能力は機関投資家からの積極的な反応を引き寄せました。2024年9月、ある投資機関がTONに3000万ドルを投資し、翌月、ある取引プラットフォームがさらに1000万ドルを投資すると発表し、Telegramアプリの開発を推進しました。2025年初頭、TON財団の前会長Steve YunがベンチャーファンドTVM Venturesを立ち上げ、第一期の規模は1億ドルで、DeFi、PayFi、基盤施設関連プロジェクトの支援に焦点を当て、TONの開発者の魅力とエコシステムの競争力をさらに強化しました。
2.4 技術アップグレード:高性能とスケーラビリティの進化
TONが発表した2025年上半期のロードマップによると、その技術のイテレーションの核心目標は、混雑を緩和し、拡張性と安定性を向上させることです。今回の更新は4つの主要な方向性をカバーしており、TONが「高負荷・高頻度アプリケーション型ブロックチェーン」へと進化するロジックを反映しています:
1. Acceleratorメインネットアップグレード
これはTONが設立以来最も重要なアーキテクチャのアップグレードであり、目的は「無限シャーディング(Infinite Sharding)」メカニズムを実現し、ネットワークの安定性と拡張性を大幅に向上させることです。