LSDFiの5つの主要な形態の分析:LPからEigenLayerへの新たな収益機会

LSDFiはLSDに基づく分散型金融製品で、LSDを通じてステークされたETHを取引可能な資産に変換し、流動性を解放します。同時にLSDはETHのステークのハードルをドロップさせ、任意の数量をステークでき、ステーク後にLSDを獲得し、さらにLSDを利用して複数の利益を得ることができます。

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LSDFiの背後には分散型金融のレゴがあり、分散型金融のコンビネーションの背後には収益のレゴがあります。新しいプロジェクトは、報酬を通じて、または自社トークンを利用してユーザーにETH/LSDをプラットフォームにステークさせ、市場シェアとLSDのコントロールを獲得します。一部のLSDFiプロジェクトは、動的インセンティブを利用してユーザーに小規模な分散型プラットフォームにステークさせ、バリデーターの分散化の程度を高めることを奨励しています。

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LSDFiには主に以下の5つの形態があります:

1.LP(収入10%+)

上海アップグレード前は、LSDは直接ETHに交換できなかったため、多くのLSD-ETH流動性プールが発生しました。stETHを例にすると、基本的なリターンは一般的に5％を超えず、主にトークンの補助によってAPYが向上します。ステーキング者はETHのステーキング報酬に加えて、LP手数料の報酬も得ることができます。LSDの規模が増加するにつれて、上海アップグレード後にはLPの規模がさらに拡大する可能性があります。

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2.リボルビングローン(利回り10%+)

主にAAVEとLIDOのSTETHを通じてイーサリアムの合併後のメインネットでレバレッジをかけた賭けを行う:

• LIDOでETHをステークしてSTETHを受け取る
• STETHをAAVEにステークしてETHを借りる
• 上記の操作を繰り返す

清算リスクが高く、収益はサイクル回数に依存します。理論的にはすべての貸出プロトコルが操作可能であり、将来的には自動サイクル貸出商品が出現する可能性があります。

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3. イールド(10%+)

Yearn Financeを例に挙げると、Curveで流動性プールを作成することでLSD APYを5.89%に引き上げることができます。ユーザーはstETHを直接ステークすることができ、現在プールの価値は1640万ドルです。類似の老舗分散型金融プロジェクトは多くあり、複数のプラットフォームの収益を集約し、補助金を利用して収益を向上させています。

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4. リターン不明のEigenLayer( )

EigenLayerは、Lidoに似た流動性ステークや超流動性ステークなど、さまざまなステーク方法を提供しています。超流動性ステークでは、LPがステークできるようになります。例えば:

• LSDステーク: LidoやRocket Poolにステークされている資産をEigenLayerに再ステーク
• LSD LPステーキング:たとえば、CurveのstETH-ETH LPトークンはEigenLayerに再担保されます

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5. インセンティブLSDFiプロジェクト

レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券デリバティブなどを通じて資本効率を向上させたり、高APYを活用して貯蓄を引き付けたりします。

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現在、LSDFiプロジェクト間には多くの協力の余地があります。例えば、0xACIDとPendleの協力です。将来的には、コンポーザビリティの下で、4%-500%+の多層的な収益製品が形成される可能性があります。LSD Warはすでに始まっており、イーサリアムのステーク率が25%以上に安定するまで続く可能性があります。

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