5月の消費者物価指数:予想を下回り、利下げの可能性が高まる

基本表現

▪️移民の追放が全体のサービス価格（人件費）の上昇を引き起こすという問題は発生せず、全体の需要と雇用の低下によりサービス価格は逆に下がった。

▪️ 商品価格は関税の影響を大きく受けておらず、4月の関税戦争が始まる前に在庫の輸入と補充を急ぐ商人の行動を数え、米国の商人の在庫は第4四半期までサポートできると予想されているため、インフレへの影響も第4四半期に延期されますが、現時点では、圧力は予想よりも小さいです。

▪️FRBは利下げの条件を備えており、金融政策の伝達にはタイムラグがある。CPIが2%の目標に戻るのを待って政策を調整するのではなく、インフレの減少傾向や経済の減速の兆しを見て、事前に予防的な利下げを行い、タイムラグによるより大きな経済的コストを避けるべきである。

現在、実質金利は高水準にあり、FRBは関税の不確実性から慎重な姿勢をとっています。 関税引き下げ後、政策制約は大幅に緩和され、FRBが年内に利下げを開始する可能性が高まっています。

関税緩和は、潜在的な金利引き下げと相まって、米国の現在のマクロ圧力を全体として緩和し、不動産やプロシクリカルなどの金利に敏感なセクターを押し上げ、経済が景気後退に陥るリスクを減らすことができます。