Panduan Pemilihan Entitas Penerbitan Koin untuk Proyek RWA di Luar Negeri

Seiring dengan penyempurnaan dan perkembangan kerangka regulasi RWA, semakin banyak proyek RWA yang mulai dilaksanakan di luar negeri. Inti dari proyek RWA adalah tokenisasi aset dunia nyata. Dalam melibatkan bisnis penerbitan koin, karena peraturan di berbagai negara memiliki persyaratan kepatuhan yang sangat tinggi terhadap penerbitan koin, maka pihak proyek harus "kepatuhan terlebih dahulu" saat mendorong proyek RWA. Dan pemilihan entitas penerbit koin adalah hal dasar tetapi sangat penting dalam masalah kepatuhan penerbitan koin.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena sikap regulasi yang terbuka dan kerangka sistem yang lengkap, Singapura secara bertahap telah menjadi "surga cryptocurrency" yang dicari oleh para pengusaha dan investor di industri cryptocurrency, memilih yayasan Singapura sebagai subjek penerbitan koin untuk proyek RWA tampaknya juga menjadi "hal yang wajar".

Penjelasan Konsep Yayasan

Meskipun undang-undang di berbagai negara memiliki definisi dan struktur yang berbeda-beda mengenai "yayasan", sebagian besar yayasan setidaknya memiliki ciri-ciri berikut:

• Non-profit dan kepentingan publik: Yayasan didirikan untuk tujuan sosial, pendapatan yang diperoleh dari operasional hanya digunakan untuk reinvestasi yayasan, tidak dapat didistribusikan kepada anggota. Berbeda dengan perusahaan, yayasan tidak memiliki pemegang saham, hanya anggota.

• Memiliki status badan hukum yang independen: Yayasan sebagai entitas hukum yang independen, memiliki aset dan struktur tata kelola internalnya sendiri. Misalnya, beberapa yayasan memiliki dewan direksi dan dewan pengawas yang bertanggung jawab untuk mengelola urusan operasi sehari-hari yayasan.

Sebaliknya, dalam arti tradisional, "fund" pada dasarnya merupakan suatu alat investasi atau kumpulan dana. Sedangkan yang umum dijumpai dalam industri keuangan adalah "perusahaan dana", yang sebenarnya merupakan sejenis "pengelola dana". Perusahaan dana mengumpulkan dana investor dengan menerbitkan "produk dana" untuk membentuk kumpulan dana, dan melalui pengelolaan kumpulan dana tersebut, mereka memperoleh keuntungan bagi investor, akhirnya menyelesaikan proses "pengumpulan, investasi, pengelolaan, dan penarikan" dana, dan mengambil biaya pengelolaan dari situ.

Dari sini dapat dilihat bahwa, "dana" dan "yayasan" meskipun dalam ekspresi sehari-hari serupa, tetapi dalam aspek hukum yang diungkapkan memiliki makna yang sangat berbeda.

Alasan Industri Kripto Memilih Yayasan

Pertama, yayasan biasanya memiliki sifat non-profit dan kepentingan publik, tujuannya didirikan untuk mempromosikan pengembangan kesejahteraan publik, bukan untuk memaksimalkan kepentingan lembaga terpusat atau individu tertentu, ini berbanding lurus dengan karakteristik desentralisasi dalam industri cryptocurrency. Selain itu, yayasan tidak akan mendistribusikan keuntungan kepada anggota organisasi, anggota hanya berpartisipasi sebagai pengelola dalam tata kelola yayasan. Sifat ini juga sejalan dengan kerangka tata kelola otonomi komunitas yang dijunjung tinggi dalam industri cryptocurrency dan bidang Web3. Oleh karena itu, para pengusaha cryptocurrency memilih yayasan sebagai entitas utama tidak hanya menguntungkan pihak proyek dalam membungkus dan mempromosikannya, tetapi juga lebih mudah untuk mendapatkan kepercayaan dari investor dan peserta komunitas.

Kedua, semakin banyak proyek yang memilih yayasan sebagai entitas proyek, sebagian besar alasannya adalah karena dipengaruhi oleh yayasan Ethereum yang terkenal. Ethereum, sebagai mata uang kripto arus utama dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua di dunia saat ini, juga memilih yayasan sebagai badan operasionalnya. Karena posisi penting Ethereum di industri mata uang kripto yang hanya kalah dari Bitcoin, yayasan Ethereum secara alami juga memiliki pengaruh besar, sehingga mempengaruhi banyak pengusaha dan pemain baru di industri Web3 untuk memilih yayasan sebagai entitas.

Akhirnya, karena sifat nirlaba dari yayasan itu sendiri, dalam hukum di banyak negara, yayasan dapat memperoleh hak untuk pembebasan pajak atau mendapatkan insentif pajak tertentu setelah memenuhi syarat tertentu atau mendapatkan persetujuan tertentu. Oleh karena itu, memilih yayasan sebagai penerbitan koin dapat menikmati pengurangan atau insentif pajak, sehingga mengurangi biaya operasional proyek.

Secara keseluruhan, yayasan telah berkembang di luar negeri selama jangka waktu yang lama, dan kerangka sistemnya sendiri sudah sangat sempurna dan matang. Selain itu, karakteristik yayasan itu sendiri sangat sesuai dengan berbagai kebutuhan nyata di industri koin. Di samping itu, karena para pelaku dan peserta di industri koin menunjukkan tren yang sangat signifikan dalam hal usia yang lebih muda, mereka juga sangat tertarik pada bentuk subjek yayasan ini yang dikenal oleh "uang lama" tradisional dan lebih serius. Oleh karena itu, konsep ini secara bertahap menjadi tren di kalangan koin, sehingga menarik semakin banyak perhatian dan fokus.

Namun perlu dicatat bahwa, dari sudut pandang hukum, jika ingin menyelesaikan penerbitan koin, tidak selalu harus melalui lembaga yayasan sebagai subjek. Sebenarnya, pihak proyek RWA juga dapat memilih badan usaha tradisional seperti perseroan terbatas, perusahaan terbuka, dan sebagainya sebagai subjek penerbitan koin. Sebagian besar pihak proyek memilih lembaga yayasan sebagai subjek penerbitan koin, mungkin lebih karena keputusan komprehensif yang diambil dari sudut pandang pemasaran proyek, biaya operasional, perencanaan pajak, dan lain-lain. Oleh karena itu, para praktisi juga tidak perlu terlalu mempercayai lembaga yayasan, karena itu bukan satu-satunya subjek penerbitan koin untuk proyek RWA. Selain itu, lembaga yayasan sebagai organisasi non-profit, meskipun dapat menerima aset cryptocurrency, tetapi di banyak negara atau daerah tidak dapat membuka rekening di bank komersial secara normal. Jadi jika menggunakan lembaga yayasan sebagai subjek penerbitan koin, biasanya juga perlu mendirikan sebuah perseroan terbatas untuk mendukungnya.

Analisis Yayasan Singapura

Hal yang perlu diperhatikan di sini adalah bahwa yang disebut "yayasan Singapura" lebih mirip dengan istilah konvensional dalam industri cryptocurrency. Dari sudut pandang hukum, sebenarnya tidak ada konsep yayasan dalam arti tradisional dalam hukum Singapura. Dan yang sering disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya merujuk kepada entitas hukum yang diakui sebagai "organisasi nirlaba" menurut hukum Singapura. Berbagai jenis entitas hukum dapat diakui sebagai organisasi nirlaba, seperti perusahaan terbatas publik, perkumpulan, atau trust amal. Dan bagi pihak proyek RWA, biasanya akan memilih perusahaan terbatas sebagai entitas hukum. Oleh karena itu, yang disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya adalah perusahaan terbatas yang diakui sebagai "organisasi nirlaba".

Dan alasan utama industri mata uang kripto sebelumnya sering memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin adalah sebagai berikut:

• Pertama, karena beberapa tahun yang lalu, pihak berwenang Singapura memiliki sikap yang lebih terbuka dan toleran terhadap industri cryptocurrency yang masuk ke Singapura. Hal ini dapat dilihat secara spesifik pada persetujuan aplikasi pendaftaran yayasan sebagai penerbitan koin. Pada saat itu, banyak proyek cryptocurrency dapat dengan relatif mudah melewati persetujuan yang relevan dan menyelesaikan penerbitan token dengan cara yayasan Singapura.

• Kedua, karena beberapa tahun yang lalu, pemerintah Singapura secara aktif mendukung pengembangan blockchain dan cryptocurrency, menyediakan kerangka hukum dan lingkungan regulasi yang terdepan di dunia untuk kegiatan penerbitan koin. Cryptocurrency tidak hanya diakui sebagai legal di Singapura, tetapi juga kontrak apa pun yang melibatkan cryptocurrency tidak akan dianggap ilegal hanya karena melibatkan cryptocurrency. Selain itu, Singapura juga telah menetapkan kerangka hukum yang lengkap untuk cryptocurrency, dengan undang-undang dan peraturan terkait yang mencakup ICO, pajak, anti pencucian uang/anti terorisme, serta pembelian/perdagangan aset virtual.

• Terakhir, Singapura memiliki infrastruktur keuangan dan hukum yang sangat berkembang, yang telah lama menarik perhatian tinggi dari berbagai modal internasional dan memiliki reputasi internasional yang baik. Oleh karena itu, mendirikan penerbitan koin di Singapura akan memberikan proyek tersebut kredibilitas dan profesionalisme yang lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan China berada di zona waktu UTC+8 yang sama, sehingga tidak ada perbedaan waktu antara keduanya, yang juga sangat ramah bagi banyak pemain Tionghoa dan pihak proyek di dunia koin.

Jadi, pada tahun 2025, apakah proyek RWA masih dapat memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin untuk proyek tersebut?

Secara hukum, otoritas Singapura tidak secara eksplisit melarang yayasan Singapura untuk bertindak sebagai penerbit koin di Singapura. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan cryptocurrency yang didirikan dalam bentuk yayasan Singapura telah menghadapi banyak masalah regulasi kepatuhan. Setelah itu, karena tekanan opini publik dan regulasi kebijakan, otoritas Singapura yang dipimpin oleh ACRA mulai secara signifikan memperketat persetujuan untuk yayasan yang terlibat dalam industri cryptocurrency.

Berdasarkan verifikasi timbal balik dari berbagai pesan, hingga saat ini dapat dipastikan bahwa ACRA akan melakukan penyelidikan latar belakang yang mendetail terhadap yayasan saat pendaftaran yayasan, dan jika ditemukan kemungkinan adanya hubungan antara yayasan tersebut dan industri cryptocurrency, hampir selalu tidak akan menyetujui permohonan pendaftarannya. Oleh karena itu, meskipun proyek RWA memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin, secara hukum masih memungkinkan, tetapi dari segi praktik, itu hampir sepenuhnya terhalang.

Subjek penerbitan koin lainnya

Selain Singapore Foundation, proyek RWA juga dapat memilih penerbitan koin berikut untuk dilaksanakan:

Pilihan pertama adalah Yayasan Amerika

Sebenarnya, logika memilih yayasan Amerika sebagai penerbitan koin adalah hampir sama dengan logika memilih yayasan Singapura sebagai subjek, perbedaan terbesar di antara keduanya adalah, saat ini, lembaga regulasi Amerika memiliki sikap yang relatif terbuka terhadap aktivitas penerbitan token. Selain itu, Presiden baru Trump juga memiliki sikap yang mendukung industri cryptocurrency secara keseluruhan.

Dan siklus pendaftaran yayasan di Amerika relatif cepat, dengan persyaratan yang sederhana dan batasan yang sedikit. Sebagai contoh, di Colorado, mendaftarkan sebuah yayasan nirlaba dapat diselesaikan dalam waktu sekitar satu minggu.

Opsi kedua yang dapat dipertimbangkan adalah Yayasan Uni Emirat Arab atau organisasi DAO

Di antara keduanya, struktur keseluruhan dari yayasan di UEA juga cukup mirip dengan yayasan di Singapura. Namun, perlu dicatat bahwa Singapura dan UEA termasuk dalam sistem hukum yang berbeda. Singapura adalah negara yang menganut sistem hukum Anglo-Amerika, sementara UEA adalah negara yang menganut sistem hukum Islam, dan terdapat perbedaan besar dalam penerapan hukum, sistem peradilan, dan aspek lainnya. Hal ini sangat penting ketika menangani masalah kepatuhan yang kompleks lintas yurisdiksi.

DAO sebagai bentuk organisasi yang berbasis teknologi blockchain, yang mencapai otonomi melalui kontrak pintar. Terkait dengan bentuk organisasi yang baru ini, pihak berwenang di Uni Emirat Arab telah menerbitkan peraturan dan kerangka pengawasan yang lengkap. Menurut peraturan yang relevan, organisasi DAO di Uni Emirat Arab memiliki status hukum yang independen dan juga memiliki karakteristik non-profit.

Sementara itu, berdasarkan informasi resmi yang diungkapkan oleh suatu bursa, saat ini bursa tersebut telah secara resmi mencapai kesepakatan investasi sebesar 2 miliar USD dengan lembaga investasi MGX yang berbasis di Abu Dhabi. Ini adalah pertama kalinya bursa tersebut menarik investor institusi eksternal sejak didirikan. Salah satu pendiri bersama lembaga investasi MGX adalah Dana Kekayaan Abu Dhabi dari UEA. Kerja sama antara Dana Kekayaan UEA dan bursa tersebut diharapkan dapat lebih mendorong perkembangan industri cryptocurrency di UEA. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, prospek perkembangan cryptocurrency di Timur Tengah memang patut diharapkan.

Secara keseluruhan, yayasan Uni Emirat Arab atau organisasi DAO juga merupakan subjek penerbitan koin yang dapat dipilih. Namun, memilih untuk mendaftar yayasan atau DAO di Uni Emirat Arab, biayanya akan relatif tinggi, sehingga lebih cocok untuk proyek yang memiliki skala tertentu.

Risiko dan Titik Kritis yang Perlu Diperhatikan saat Memilih Yayasan di Amerika Serikat

Pertama, di Amerika Serikat, penerbitan koin dalam bentuk yayasan memerlukan lisensi yang sesuai, seperti lisensi MSB yang dikeluarkan oleh Biro Penegakan Hukum Keuangan.

Kedua, karena hubungan geopolitik yang tegang antara China dan Amerika Serikat, sikap dan kekuatan pengawasan terhadap perusahaan offshore dari Amerika Serikat seringkali berubah, yang dapat menyebabkan ketidakpastian bagi operasi kepatuhan jangka panjang perusahaan.

Dan hukum terkait keuangan dan perusahaan di Amerika Serikat sangat kompleks, dan memerlukan pemahaman sistematis tentang hukum federal dan hukum negara bagian, sehingga tingkat kesulitan dan kompleksitas untuk memenuhi kepatuhan cukup tinggi.

Akhirnya, badan pajak Amerika sangat ketat dalam pemeriksaan pajak, seperti yang dikatakan dalam pepatah Amerika: dalam hidup seseorang, hanya kematian dan pajak yang tidak dapat dihindari. Oleh karena itu, mendirikan badan yayasan di Amerika memerlukan tim perencanaan pajak yang profesional untuk mendukung dan menangani masalah pajak terkait, jika tidak, orang-orang yang terkait dengan perusahaan berisiko terpengaruh oleh yurisdiksi panjang Amerika.

Kesimpulan

Dalam situasi di mana prospek regulasi industri cryptocurrency global masih belum jelas, pihak proyek di China harus tetap mematuhi "kepatuhan yang diutamakan" ketika melaksanakan proyek RWA. Oleh karena itu, pihak proyek RWA perlu mengumpulkan