Stablecoin sebagai inovasi penting di bidang aset digital dalam beberapa tahun terakhir, dengan karakteristik nilai yang stabil, berperan sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto yang volatil, dan secara bertahap menjadi infrastruktur untuk keuangan terdesentralisasi dan pembayaran global. Namun, Bank for International Settlements (BIS) dalam laporan ekonomi Mei 2025 telah memberikan peringatan keras tentang stablecoin, menunjukkan bahwa hal itu mungkin membawa risiko sistemik.
BIS mengusulkan teori "triple gate" mata uang, yaitu kesatuan, fleksibilitas, dan integritas, yang menyatakan bahwa stablecoin menghadapi tantangan berat di ketiga aspek ini:
Tantangan Unik: Ketidakpastian Stabilitas Nilai
Mekanisme penambatan nilai stablecoin memiliki cacat bawaan, yang tidak dapat secara mendasar menjamin konversi 1:1 dengan mata uang fiat. Kepercayaan ini berasal dari kredit komersial dan kualitas aset cadangan yang dikeluarkan oleh pihak swasta, bukan dari kredit negara, sehingga menghadapi risiko "decoupling". Baru-baru ini, peristiwa kejatuhan stablecoin algoritmik UST adalah contoh yang khas.
Stabelkoin yang mengklaim sebagai cadangan aset likuiditas tinggi 100% sebenarnya merupakan model "bank sempit", yang sepenuhnya mengorbankan "fleksibilitas" uang. Ini membatasi kemampuannya untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, bahkan dapat menyebabkan penyempitan kredit dalam sistem perbankan tradisional.
Kekurangan Integritas: Tantangan Regulasi yang Dihadapi oleh Anonimitas
Anonymitas dan karakteristik desentralisasi stablecoin membuat regulasi keuangan tradisional sulit dilaksanakan, memberikan kemudahan bagi aliran dana ilegal. Ini kontras tajam dengan model regulasi tradisional yang berbasis lembaga perantara, menjadi kekhawatiran besar bagi regulator.
Selain itu, stablecoin juga menghadapi tantangan seperti kerentanan teknis dan dampak nyata terhadap sistem keuangan. Ketergantungannya yang tinggi pada internet dan jaringan blockchain membuatnya rentan terhadap gangguan atau serangan jaringan. Pada saat yang sama, ekspansi stablecoin dapat menyebabkan hilangnya simpanan bank, mempengaruhi operasi sistem keuangan tradisional.
Menghadapi tantangan ini, BIS mengusulkan sebuah solusi "buku besar terintegrasi" yang "ditokenisasi" berdasarkan mata uang bank sentral, simpanan bank komersial, dan obligasi pemerintah. Solusi ini berusaha untuk memanfaatkan keuntungan teknologi tokenisasi sambil mempertahankan stabilitas keuangan.
Namun, evolusi pasar mungkin lebih kompleks. Di masa depan, stablecoin mungkin akan menunjukkan pola diferensiasi: sebagian akan secara aktif menyambut regulasi, menjadi alat pembayaran digital yang diatur; sebagian lainnya mungkin memilih untuk beroperasi di daerah dengan regulasi yang relatif longgar, terus melayani pasar niche tertentu.
Perkembangan stablecoin tidak hanya mengungkapkan kekurangan strukturalnya sendiri, tetapi juga mencerminkan kekurangan dalam sistem keuangan yang ada. Inovasi keuangan di masa depan mungkin perlu mencari keseimbangan antara regulasi yang hati-hati dan inovasi pasar, untuk membangun sistem keuangan yang lebih efisien, aman, dan inklusif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-40edb63b
· 23menit yang lalu
Siapa yang belum pernah melihat depeg runtuh?
Lihat AsliBalas0
NFTDreamer
· 9jam yang lalu
BIS suka melihat keributan dan tidak takut masalah besar.
Lihat AsliBalas0
ContractExplorer
· 9jam yang lalu
Eh, menurut saya lebih baik beli usdt, lebih aman.
Lihat AsliBalas0
WenMoon42
· 9jam yang lalu
Risiko Rug Pull memang cukup besar.
Lihat AsliBalas0
HodlKumamon
· 9jam yang lalu
Kunci utama adalah melihat eksposur risiko penerbitan~ Meow Bear menghitung data dan itu benar-benar menakutkan
Lihat AsliBalas0
LayoffMiner
· 9jam yang lalu
Jangan bikin jebakan itu, USDT selamanya adalah dewa.
Lihat AsliBalas0
GateUser-afe07a92
· 9jam yang lalu
Tidak seperti membuat koin itu seperti ilmu roket.
Stablecoin menghadapi tiga tantangan, BIS mengusulkan solusi buku besar terpadu untuk menghadapinya.
Tiga Dilema Stablecoin dan Arah Masa Depan
Stablecoin sebagai inovasi penting di bidang aset digital dalam beberapa tahun terakhir, dengan karakteristik nilai yang stabil, berperan sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto yang volatil, dan secara bertahap menjadi infrastruktur untuk keuangan terdesentralisasi dan pembayaran global. Namun, Bank for International Settlements (BIS) dalam laporan ekonomi Mei 2025 telah memberikan peringatan keras tentang stablecoin, menunjukkan bahwa hal itu mungkin membawa risiko sistemik.
BIS mengusulkan teori "triple gate" mata uang, yaitu kesatuan, fleksibilitas, dan integritas, yang menyatakan bahwa stablecoin menghadapi tantangan berat di ketiga aspek ini:
Tantangan Unik: Ketidakpastian Stabilitas Nilai
Mekanisme penambatan nilai stablecoin memiliki cacat bawaan, yang tidak dapat secara mendasar menjamin konversi 1:1 dengan mata uang fiat. Kepercayaan ini berasal dari kredit komersial dan kualitas aset cadangan yang dikeluarkan oleh pihak swasta, bukan dari kredit negara, sehingga menghadapi risiko "decoupling". Baru-baru ini, peristiwa kejatuhan stablecoin algoritmik UST adalah contoh yang khas.
Kesedihan Fleksibilitas: Keterbatasan Cadangan 100%
Stabelkoin yang mengklaim sebagai cadangan aset likuiditas tinggi 100% sebenarnya merupakan model "bank sempit", yang sepenuhnya mengorbankan "fleksibilitas" uang. Ini membatasi kemampuannya untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, bahkan dapat menyebabkan penyempitan kredit dalam sistem perbankan tradisional.
Kekurangan Integritas: Tantangan Regulasi yang Dihadapi oleh Anonimitas
Anonymitas dan karakteristik desentralisasi stablecoin membuat regulasi keuangan tradisional sulit dilaksanakan, memberikan kemudahan bagi aliran dana ilegal. Ini kontras tajam dengan model regulasi tradisional yang berbasis lembaga perantara, menjadi kekhawatiran besar bagi regulator.
Selain itu, stablecoin juga menghadapi tantangan seperti kerentanan teknis dan dampak nyata terhadap sistem keuangan. Ketergantungannya yang tinggi pada internet dan jaringan blockchain membuatnya rentan terhadap gangguan atau serangan jaringan. Pada saat yang sama, ekspansi stablecoin dapat menyebabkan hilangnya simpanan bank, mempengaruhi operasi sistem keuangan tradisional.
Menghadapi tantangan ini, BIS mengusulkan sebuah solusi "buku besar terintegrasi" yang "ditokenisasi" berdasarkan mata uang bank sentral, simpanan bank komersial, dan obligasi pemerintah. Solusi ini berusaha untuk memanfaatkan keuntungan teknologi tokenisasi sambil mempertahankan stabilitas keuangan.
Namun, evolusi pasar mungkin lebih kompleks. Di masa depan, stablecoin mungkin akan menunjukkan pola diferensiasi: sebagian akan secara aktif menyambut regulasi, menjadi alat pembayaran digital yang diatur; sebagian lainnya mungkin memilih untuk beroperasi di daerah dengan regulasi yang relatif longgar, terus melayani pasar niche tertentu.
Perkembangan stablecoin tidak hanya mengungkapkan kekurangan strukturalnya sendiri, tetapi juga mencerminkan kekurangan dalam sistem keuangan yang ada. Inovasi keuangan di masa depan mungkin perlu mencari keseimbangan antara regulasi yang hati-hati dan inovasi pasar, untuk membangun sistem keuangan yang lebih efisien, aman, dan inklusif.