FF Memainkan RWA: Skrip Baru Web3 dari Jia Yueting

Pada 22 Juli, Faraday Future (FF) mengumumkan telah menjalin kerjasama strategis dengan sebuah platform infrastruktur aset digital. Jia Yueting sekali lagi menunjukkan kemampuan "pengeluaran konsep"-nya, melontarkan serangkaian konsep seperti "EAI Mobility + Web3 + Blockchain + Crypto + Stablecoin", dan menyatakan akan membangun sebuah "entitas penggabungan nilai" yang menghubungkan "Web2 dan Web3", "on-chain dan off-chain", serta "realitas dan virtual". Pernyataan ini memiliki gaya yang sangat khas dari seorang pendiri startup di dunia PPT.

Jalan RWA FF: Apakah Pesanan Awal Dapat Menjadi Titik Terobosan?

RWA (Aset Dunia Nyata) mengacu pada pemindahan aset bernilai dari dunia offline ke dalam blockchain untuk diperdagangkan dan didistribusikan. Ini memerlukan penyedia proyek untuk menyediakan aset yang memiliki nilai di dunia nyata, seperti properti, utang, piutang, dan aset lainnya, dan aset tersebut harus memiliki kepemilikan hukum yang jelas dan jalur pendapatan.

Jadi, aset apa yang akan digunakan FF untuk menceritakan kisah RWA?

Saat ini, tampaknya satu-satunya aset FF yang mungkin "di-chain" adalah lebih dari 10.000 pesanan yang telah dilakukan. Meskipun pesanan ini belum disampaikan dan tidak membentuk piutang dalam pengertian hukum, itu mewakili semacam "arus kas potensial" yang dalam konteks keuangan tradisional termasuk dalam "aset kontingen".

Jika Jia Yueting benar-benar ingin melakukan eksperimen RWA, solusi yang paling feasible mungkin adalah: mengemas lebih dari 10.000 pesanan pra-penjualan ini menjadi "kolam aset hak pendapatan masa depan", kemudian merancang produk token terstruktur, dan menjualnya secara eksternal melalui platform kerjasama.

Pendekatan ini pada dasarnya adalah menggunakan "janji menjual mobil" untuk mendanai "modal untuk membuat mobil". Secara logika tampaknya masuk akal, dan secara emosional juga bisa membangkitkan resonansi: percayalah pada saya, berikan saya dana; ketika saya mulai memproduksi massal, saya akan mengembalikan keuntungan kepada Anda.

Gagasan ini memang sangat sesuai dengan gaya Jia Yueting, dan juga sangat Web3.

Dalang di Balik Layar: Peran dan Motivasi Mitra Kerja

Jika kita mengatakan bahwa pre-order adalah naskah dari drama RWA ini, maka platform aset digital yang bekerja sama dan RWA Group adalah "sutradara" dan "penata panggung" yang sebenarnya. Memahami posisi dan keahlian mereka membantu kita memahami bagaimana drama ini dirancang.

Platform Aset Digital: "Bus Perantara" di Dunia Stablecoin

Platform kerja sama ini adalah "pialang multi-pasar global" yang terdaftar di Kepulauan Cayman, yang ditandai dengan penggunaan stablecoin seperti USDT sebagai saluran setoran, membuka jalur on-chain dan off-chain antara saham AS, saham Hong Kong, ETF, dan aset kripto.

Secara sederhana, pengguna dapat membeli saham Hong Kong dengan USDT, dan juga dapat menukarkan keuntungan saham AS menjadi aset di blockchain. Bagi pengguna yang mengejar fleksibilitas dan memiliki persyaratan kepatuhan yang lebih rendah, layanan jembatan "aset off-chain × likuiditas stablecoin" ini adalah apa yang mereka butuhkan.

Lebih penting lagi, platform ini bukan hanya sebuah pintu masuk, tetapi juga "platform eksekusi". Ini pernah membantu perusahaan lain dalam upaya penggabungan pendanaan "ekuitas + token", modelnya sangat mirip dengan pemikiran tokenisasi pra-pesanan FF kali ini—aset dasar tidak berubah, hanya kemasan finansial yang diganti, menarik sekelompok investor kripto yang bersedia berinvestasi menggunakan USDT.

Oleh karena itu, Jia Yueting memilih untuk bekerja sama dengan platform ini bukanlah kebetulan, melainkan meniru pengalaman sukses pendahulu.

RWA Group: Perjalanan Transformasi dari NFT ke Keuangan Terstruktur

Mitra lainnya, RWA Group, adalah pendahulu dari NFT China, yang pernah menarik perhatian luas selama bull market NFT tahun 2021. Kini, ia bertransformasi menjadi "ahli tokenisasi RWA".

Transformasi ini tampak terburu-buru, tetapi sebenarnya tepat sasaran: tujuan mereka bukan untuk menciptakan aset, melainkan untuk menjadi "pengemas aset". RWA Group ahli dalam desain struktur, hukum lintas batas, dan kepatuhan teknologi, singkatnya, mereka membantu klien "membangun cerita" dan memastikan kepatuhan. Mereka tidak perlu khawatir apakah FF benar-benar dapat memproduksi mobil secara massal, mereka hanya perlu model "arus kas masa depan yang dapat diperkirakan" dari FF, pekerjaan seperti struktur berlapis, model pendapatan, penerbitan token, dan pengikatan di blockchain dapat mereka selesaikan.

Dengan ini, tata letak drama ini sudah jelas: FF menyediakan bahan cerita (pre-order); RWA Group bertanggung jawab untuk merancang struktur narasi dan model distribusi; platform aset digital yang bekerja sama menyediakan saluran perdagangan dan pembeli USDT. Ini menunjukkan bahwa ini bukan "eksperimen di blockchain" yang dibuat FF secara tiba-tiba, tetapi merupakan sebuah proyek narasi keuangan yang direncanakan dengan matang.

Intinya, bukanlah mimpi, juga bukan idealisme industri manufaktur, melainkan logika arbitrase struktural yang tepat.

Eksperimen RWA FF: Peluang dan Tantangan

Ketika kita menganalisis model RWA ini secara mendalam, tampaknya itu memang membentuk sebuah lingkaran logis: Jia Yueting menggunakan "janji penjualan mobil di masa depan" untuk mendapatkan pendanaan USDT saat ini, dan berjanji untuk mengembalikan investor di masa depan dalam bentuk "token hak hasil". Bagi dunia kripto, model semacam ini tidak asing, bahkan bisa dibilang sudah biasa. Dalam istilah industri, bisa dirangkum sebagai: "Futurisme + Tokenisasi + Likuiditas = Premium Narasi Jangka Pendek".

Jadi, apakah model ini dapat diterapkan? Mari kita analisis dari tiga perspektif:

1. Struktur jangka pendek dapat dilakukan, narasi yang didorong oleh spekulasi

Selama pesanan pra-registrasi benar-benar ada dan memiliki catatan pembayaran, pesanan tersebut dapat打包 menjadi "kolam aset arus kas masa depan", kemudian menciptakan pemetaan token berdasarkan proporsi "hak pendapatan yang diharapkan", dan menerbitkannya di blockchain kepada investor. Platform aset digital yang bekerja sama memiliki sistem pertukaran stablecoin yang lengkap, dapat dengan mudah menampilkan pasangan perdagangan USDT, bahkan dapat menambahkan insentif penambangan likuiditas untuk cepat menarik peserta pasar awal.

Latar belakang perusahaan yang terdaftar, aset pre-order, dan harapan airdrop, ketiga elemen ini sudah cukup untuk memicu semangat pasar jangka pendek.

Oleh karena itu, dari sudut pandang spekulatif, rencana ini mungkin berhasil—bukan karena produk itu sendiri, tetapi karena efek kombinasi dari "FOMO+emosi+narratif".

2. Aset dasar diragukan, lebih mirip "crowdfunding emosional" daripada RWA yang sebenarnya.

Analisis mendalam akan menunjukkan bahwa apa yang disebut aset dasar yang disediakan oleh FF — 10.000 pesanan pra-penjualan — sebenarnya tidak memiliki perlindungan hukum, tidak dapat dipaksakan, dan tidak dapat menjamin kemampuan untuk merealisasikan pendapatan. Singkatnya, itu bukan piutang yang dapat dinilai dan dapat ditebus, melainkan "komitmen berbasis kepercayaan". Apa yang dibeli oleh investor bukanlah arus kas dari pesanan, tetapi adalah kepercayaan kepada Jia Yueting, kemampuan FF dalam memproduksi mobil, dan imajinasi kolektif pasar tentang "yang akan segera dikirim".

Ini bukan tentang menempatkan "aset dunia nyata" di blockchain, tetapi tentang "tokenisasi visi dan keyakinan". Jika operasi ini terus meluas, RWA mungkin tidak lagi menjadi jembatan antara aset tradisional, tetapi menjadi alat kemasan narasi dan spekulasi. Setelah peserta tidak lagi berinvestasi dalam aset nyata, tetapi "berinvestasi dalam usaha orang lain", permainan ini bisa berada di tepi skema Ponzi.

3. Risiko regulasi tidak dapat diabaikan

Perlu dicatat bahwa FF adalah perusahaan publik yang terdaftar di Nasdaq. Ini berarti bahwa apapun upaya baru yang dilakukan di blockchain tidak akan terlepas dari pengawasan sistem regulasi keuangan tradisional.

Saat ini, FF sedang menjalani penyelidikan SEC karena masalah pengungkapan keuangan awal, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah mengeluarkan surat peringatan kepada Jia Yueting dan CEO, yang mungkin memulai proses penegakan hukum. Di tengah penyelidikan ini yang belum berakhir, FF dengan berani mengumumkan keterlibatan dalam kerja sama Web3 dan pembiayaan tokenisasi, yang jelas meningkatkan sensitivitas kepatuhan seluruh proyek.

Meskipun FF belum secara jelas meluncurkan token atau rencana penjualan apa pun, begitu di masa depan melibatkan monetisasi "pre-order" dan mengumpulkan dana dari warga negara AS, hal itu dapat menyentuh garis merah regulasi SEC mengenai "penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar."

Ini bukan hanya inovasi tepi, tetapi merupakan percobaan berisiko tinggi di persimpangan antara keuangan tradisional dan keuangan kripto dengan identitas perusahaan publik.

Kesimpulan: Masa depan RWA, atau jalan lama Jia Yueting?

Tujuan akhir dari inovasi keuangan bukanlah likuiditas, melainkan kepercayaan. Dan FF justru merupakan keberadaan yang paling kontradiktif di jalan ini: Jia Yueting mahir bercerita, tetapi selalu sulit untuk menepati janji; dia selalu dapat berdiri di tengah angin kapital, tetapi sulit untuk memenuhi janji pengiriman di balik angin tersebut.

Kali ini, dia mencoba memanfaatkan nama RWA untuk mengulangi sebuah "estafet keyakinan" dari Nasdaq ke Web3: mengubah masa depan produksi massal mobil menjadi token; mengubah uang muka pengguna menjadi aset yang beredar di tangan investor; mengenakan jubah keuangan berbasis blockchain pada model bisnis yang berisiko tinggi, tidak pasti, dan bergantung pada narasi - untuk terus menceritakan kisahnya.

Namun, RWA bukanlah pelabuhan yang aman di dunia kripto, melainkan jembatan yang menghubungkan "aset off-chain dan kepercayaan on-chain". Jika sisi jembatan ini adalah PPT yang tidak jelas, sedangkan sisi jembatan lainnya adalah token yang perlu direalisasikan, maka jembatan ini pasti sulit bertahan lama dan tidak dapat menahan beban berat.

Pada akhirnya, ini bukan kemenangan RWA, juga bukan kemenangan Web3, tetapi merupakan percobaan lagi oleh Jia Yueting dalam "bagaimana menceritakan masa depan yang dapat direalisasikan". Dia mungkin berhasil, membuat harga saham FFAI naik lagi, dan memenangkan beberapa bulan waktu hidup tambahan untuk modalnya; dia juga bisa gagal, membuat SEC kembali mengambil tindakan tegas, menjadikan antarmuka antara Web3 dan keuangan tradisional sebagai laboratorium regulasi baru. Tetapi terlepas dari hasilnya, dia telah memenangkan bagian yang paling dia kuasai: perhatian, lalu lintas, dan sekelompok pengikut yang bersedia bertaruh padanya lagi.

Bagi Jia Yueting, ini masih merupakan naskah yang paling dia kenal, hanya saja panggungnya yang berubah.