Pasar stablecoin menghadapi perubahan baru: Keamanan dan kepatuhan menjadi fokus

Laporan industri terbaru yang dirilis memberikan analisis menyeluruh tentang pasar stablecoin untuk paruh pertama tahun 2025, mengungkapkan tren perkembangan terbaru dan pola risiko di industri.

Laporan menunjukkan bahwa stablecoin semakin cepat terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream. Pada paruh pertama tahun 2025, total pasokan stablecoin global telah melampaui 250 miliar USD, dengan volume penyelesaian bulanan meningkat 43%, mencapai 1,4 triliun USD. Dengan semakin banyaknya adopsi oleh lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar, posisi strategis stablecoin terus meningkat. Sementara itu, dengan kebijakan regulasi yang secara bertahap diterapkan, kepatuhan dan risiko keamanan semakin mendapatkan perhatian, dan pola pasar juga menunjukkan tren diferensiasi yang semakin cepat.

Pertumbuhan pasar yang kuat, beberapa stablecoin tampil menonjol

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar stablecoin terus berkembang, dengan total pasokan mencapai 252 miliar USD, volume penyelesaian bulanan meningkat 43%. Aktivitas pengguna meningkat secara signifikan, dengan total alamat yang memegang melebihi 120 juta (hingga kuartal ketiga 2024). USDT masih menjadi stablecoin yang paling banyak dimiliki, dengan jumlah alamat melebihi 5,8 juta, sekitar 2,6 kali lipat dari USDC.

Laporan ini didasarkan pada kerangka penilaian yang mencakup enam dimensi, termasuk ketahanan operasional, kemampuan tata kelola, dan keamanan kode, untuk melakukan evaluasi sistematis terhadap berbagai stablecoin utama. Beberapa stablecoin menonjol dalam hal keamanan, dinamika pasar, dan kepatuhan, menduduki peringkat teratas dalam daftar penilaian. Misalnya, USDC dengan lisensi terkait dan peluncuran yang sukses, nilai pasarnya melonjak menjadi 61 miliar USD, menjadikannya stablecoin utama dengan pertumbuhan tercepat; stablecoin yang diterbitkan oleh raksasa pembayaran tertentu telah menggandakan nilai pasarnya dalam waktu singkat dengan mengintegrasikan jaringan blockchain baru dan meluncurkan program imbalan bagi pemegang koin; sementara stablecoin lainnya telah berhasil menetapkan posisi pasar mereka dengan keamanan dan keandalan di dalam skenario aplikasi tingkat institusi, dengan tetap menjaga nol insiden keamanan sejak peluncuran.

Kesalahan operasional tinggi, stablecoin baru membawa risiko baru

Pada paruh pertama tahun 2025, bentuk risiko yang dihadapi oleh industri stablecoin mengalami perubahan yang signifikan. Seluruh pasar kripto mengalami 344 insiden keamanan, dengan total kerugian mencapai 2,47 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Di antara insiden tersebut, kesalahan operasional yang diwakili oleh kebocoran kunci pribadi dari suatu platform perdagangan menjadi sumber kerugian utama, dengan kerugian dari satu insiden mencapai 1,5 miliar dolar AS. Dibandingkan dengan kerentanan kontrak pintar tradisional, penyerang secara bertahap mengalihkan target mereka ke infrastruktur operasional platform terpusat.

Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa stablecoin menjadi alat utama bagi beberapa peretas untuk mencuci uang, dengan beberapa jaringan blockchain menjadi pilihan utama karena biaya transaksinya yang rendah dan likuiditas yang tinggi. Meskipun proporsi transaksi semacam itu menurun di tengah total volume transaksi, jumlah absolutnya masih mencapai ratusan miliar dolar, membawa risiko kepatuhan yang sangat besar. Pada Maret 2025, sebuah bursa dibubarkan, yang merupakan peristiwa simbolis dari penguatan regulasi terhadap pemeriksaan kepatuhan semacam itu.

Kepatuhan regulasi membentuk kembali pola pasar

Dengan kemajuan undang-undang terkait di Kongres AS dan penerapan regulasi terkait di Uni Eropa, regulasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali lanskap stablecoin. Tekanan kepatuhan mendorong peningkatan pemisahan pasar: proyek tingkat institusi yang memiliki lisensi dan cadangan yang transparan sedang mendapatkan kepercayaan pasar yang lebih tinggi, sementara penerbit yang belum memenuhi kepatuhan secara bertahap terpinggirkan oleh platform perdagangan utama.

Selain itu, lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar juga aktif menguji coba bisnis stablecoin di paruh pertama tahun ini. Banque Société Générale meluncurkan stablecoin dolar yang berbasis pada Ethereum dan Solana, menjadi bank besar pertama yang meluncurkan stablecoin dolar yang sesuai dengan kepatuhan; Bank of America, Santander, dan lembaga lainnya juga mendorong pengembangan proyek terkait, beberapa di antaranya telah memasuki tahap persetujuan regulasi.

Prospek: Gelombang Inovasi Baru untuk Stablecoin

Melihat ke paruh kedua tahun ini, laporan memprediksi bahwa stablecoin yang didukung RWA dan berbasis pendapatan akan menjadi garis inovasi utama, dan diharapkan dapat menguasai 8% hingga 10% dari pasar lebih dari 3000 miliar USD pada akhir tahun. Stablecoin yang didukung RWA sangat cocok dengan tren regulasi global untuk kepatuhan stablecoin saat ini dengan mengaitkan aset off-chain seperti obligasi pemerintah; sementara stablecoin berbasis pendapatan, dengan sifatnya sebagai "dana moneter versi on-chain", sedang menarik kelompok investor yang mencari pendapatan yang stabil, terutama menarik perhatian investor institusi dan pengguna berpenghasilan tinggi.

Namun, model semacam itu, sambil membawa nilai aplikasi yang baru, juga memperkenalkan risiko pihak lawan dan risiko strategis yang lebih kompleks. Mengenai hal ini, laporan menekankan bahwa manajemen risiko yang ketat, mekanisme operasi yang transparan, serta sikap kepatuhan yang proaktif, akan menjadi kunci bagi proyek stablecoin untuk mencapai perkembangan berkelanjutan dalam jangka panjang.