Analisis Pasar RWA: Perbedaan Kunci antara RWA Dolar dan RWA Lainnya

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar cryptocurrency terus lesu, namun RWA (aset dunia nyata) menjadi topik perbincangan hangat di pasar. Beberapa pendapat berargumen bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, karena stablecoin dolar sebagai RWA dolar yang pertama dan sukses, telah mendekati kapitalisasi pasar sebesar 300 miliar dolar. Namun, pandangan ini mengabaikan perbedaan besar antara RWA dolar dan RWA lainnya.

Artikel ini akan menganalisis perbedaan antara RWA dolar AS dan RWA lainnya dari empat sudut pandang, membahas status dan tantangan RWA non-monetary, serta strategi untuk mencari peluang investasi di bidang RWA.

1. Kasus Penggunaan: Perbedaan Kejelasan Kebutuhan

RWA Dolar AS (seperti USDT dan USDC) adalah perpanjangan dari dolar digital, yang terutama melayani penyelesaian perdagangan di pasar cryptocurrency, pembayaran lintas batas, dan kebutuhan lindung nilai. Skenario yang sering terjadi dan sangat dibutuhkan ini, terutama di negara-negara dengan inflasi parah, menjadikan stablecoin dolar sebagai alat penting untuk melindungi kekayaan.

Jika dibandingkan, RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) memiliki tujuan utama untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui blockchain. Permintaan jenis ini relatif rendah, dengan basis pengguna yang terbatas. Partisipan pasar kripto cenderung lebih memilih untuk menginvestasikan dana mereka ke dalam aset asli seperti BTC, ETH, atau koin Meme. Selain itu, aset yang menghasilkan keuntungan baik di luar rantai sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sementara aset yang menghasilkan keuntungan buruk baru aktif mencari untuk masuk ke dalam rantai, yang semakin membatasi ukuran pasar.

2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Perbedaan Kematangan

Kesesuaian Regulasi

USDC diterbitkan oleh lembaga yang diatur, cadangan secara berkala diaudit, dan mematuhi regulasi moneter AS. Meskipun USDT pernah memiliki kontroversi, namun melalui kerja sama mendalam dengan bursa, ia berhasil mendapatkan kepercayaan pasar. Lingkungan regulasi RWA lainnya lebih kompleks. Misalnya, properti yang di-chain melibatkan konfirmasi kepemilikan hukum dan masalah yudisial lintas batas, saat ini kurang ada standar yang seragam, sulit untuk berkembang dengan cepat.

dasar kepercayaan

Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA yang terikat pada dolar AS didukung oleh kredit negara, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain, seperti tokenisasi properti yang memerlukan bukti kepemilikan dari lembaga berwenang, jika tidak, pengguna akan sulit mempercayai hubungan antara token di blockchain dan aset fisik.

3. Implementasi Teknologi: Perbedaan Kompleksitas

Logika teknis stablecoin dolar relatif sederhana: penerbitan dan penebusan di blockchain, dengan hambatan yang rendah. Dolar dan obligasi AS adalah aset yang terstandarisasi, dengan biaya audit dan pelacakan yang kecil. Sedangkan RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, penyelesaian, dan tahap-tahap kompleks lainnya, yang juga memerlukan oracle untuk memvalidasi data off-chain secara real-time. Proses untuk mengubah berbagai aset (seperti properti) ke dalam blockchain memiliki perbedaan yang besar, dengan standar kepatuhan dan tingkat kesulitan implementasi teknis yang tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.

4. Cara Pendorong: Perbedaan Model Pengembangan

Kenaikan RWA dolar AS berasal dari kebutuhan pengguna: pembelian mata uang fiat dibatasi oleh regulasi, bursa memperkenalkan pasangan perdagangan stablecoin untuk mengatasi masalah tersebut. Dengan meningkatnya penggunaan, ini berevolusi menjadi dolar digital, terintegrasi ke dalam DeFi dan pembayaran lintas batas. Ini adalah hasil dari permintaan pasar yang berasal dari bawah.

Sektor properti, saham, dan RWA lainnya umumnya didorong oleh lembaga besar, dengan kebutuhan pendanaan atau likuiditas, yang termasuk dalam model top-down. Partisipasi pengguna biasa dan pengusaha rendah.

Ringkasan dan Prospek

Keberhasilan RWA dolar AS tidak terlepas dari permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, hambatan teknologi yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya terhambat oleh masalah pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan hambatan kepentingan tradisional, sehingga perkembangan berjalan lambat.

Di masa depan, RWA lain yang ingin menembus perlu berusaha di arah berikut:

1. Kerjasama regulasi: Mendorong pengakuan hukum lintas negara terhadap kepemilikan aset di blockchain.
2. Kerangka kepatuhan: menetapkan standar segmentasi berdasarkan kategori aset untuk mempercepat proses kepatuhan.
3. Infrastruktur: Menyempurnakan oracle RWA, platform penerbitan, dan protokol likuiditas lintas rantai.

Bagi para investor, perhatian harus diberikan pada aspek-aspek berikut:

1. Perkembangan kerangka kepatuhan RWA di Amerika Serikat.
2. Aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi).
3. Proyek infrastruktur di jalur RWA, seperti oracle RWA, platform penerbitan, dan protokol likuiditas.

Dengan menjelaskan perbedaan antara RWA dolar AS dan RWA lainnya, investor dapat lebih akurat dalam memahami peluang pengembangan jalur RWA dan mencari peluang investasi potensial di bidang yang sedang berkembang ini.