Artikel ini mengajukan dua petunjuk logika teori yang saling terkait: pertama, menelusuri evolusi teknologi likuiditas DeFi, kedua, menekankan dampak transformatif dari barter on-chain dari perspektif sejarah pembangunan ekonomi. Kami berharap dapat membuktikan bahwa revolusi DeFi yang mendalam akan segera datang, hanya membutuhkan sedikit lebih banyak kesabaran. Mereka yang tetap berpegang pada idealisme sebagai pembangun visioner pada akhirnya akan mendapatkan imbalan dari pasar.
Kami telah melacak perkembangan pasar (DEX) yang terdesentralisasi, menunjukkan bahwa munculnya perdagangan barter on-chain bukanlah kebetulan, itu adalah pengubah permainan yang sebenarnya. Ini mewakili bab penting dalam sejarah pembangun Web3. Untuk mewujudkan fungsinya, dibutuhkan banyak inovasi dan perbaikan, tidak hanya di dalam DEX, tetapi juga di lapisan infrastruktur dasar.
Jika perdagangan barang secara on-chain menjadi tonggak sejarah yang penting, kami percaya bahwa semua usaha dan kontribusi terkait harus mendapatkan penghormatan yang layak.
Apakah kita telah kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi?
Sejak Januari 2023, didorong oleh persetujuan ETF dan ekspektasi pelonggaran kuantitatif baru, Bitcoin jatuh ke titik terendah dan rebound ke puncak baru. Namun, harga sebagian besar altcoin tidak semuanya menunjukkan dorongan kenaikan yang lebih kuat seperti sebelumnya, setelah BTC menarik ruang imajinasi. Beberapa investor mengejek inovasi nyata, menganggap dunia enkripsi sebagai ranah kriminal, karena kinerja pasar token VC yang dinilai tinggi dan likuiditas rendah. Dalam beberapa konferensi industri, beberapa pemimpin builder bahkan secara terbuka menyebut seluruh industri mirip kasino. Banyak penggemar enkripsi terpesona oleh PvP( pertarungan pemain) yang mendebarkan. Kinerja keseluruhan menunjukkan bahwa memecoin sangat diminati di awal bull market, tetapi token bernilai diabaikan oleh pasar, absen sepanjang siklus bull.
Dalam putaran pasar bull ini, banyak veteran merasakan bahwa kali ini memang berbeda, bahkan melebihi ketidakpastian industri tahun 2018-2019. Beberapa pengembang merasa bingung dan mulai meragukan alasan mereka masuk ke industri: apakah enkripsi benar-benar bisa mengubah dunia nyata. Sejak tahun lalu, seiring dengan kebangkitan AI, banyak orang mengalihkan perhatian mereka ke kecerdasan buatan, dan lebih banyak orang masih ragu-ragu.
Mengapa pasar enkripsi kali ini berbeda?
Kita tidak dapat mengabaikan pengaruh investasi risiko dan keserakahan tim, ketidaksesuaian kepentingan, perilaku tidak etis, dan pemikiran jangka pendek. Pasar telah lama berada dalam hutan gelap. Selain kode, tidak banyak aturan untuk mengatur para peserta. Meskipun masalah ini sudah ada sejak lama, itu tidak cukup untuk menjelaskan lemahnya bullish cycle kali ini.
Oleh karena itu, kami mengajukan alasan tambahan: ekspansi diri di dalam pasar enkripsi sudah tidak cukup untuk memberikan likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem enkripsi kami. Silakan lihat gambar di bawah ini:
Gambar di atas menunjukkan aktivitas berbagai aset setara enkripsi. Dari gambar tersebut, diketahui bahwa sejak 2018, pangsa pasar non-stablecoin terus menurun. Jika dilihat dari proporsi volume perdagangan, dalam satu atau dua tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, dengan terus diterbitkannya koin baru, kolam likuiditas akan terkuras.
Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar merupakan ekuivalen umum pasar. Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi likuiditas bagi orang lain, selama fase bull market, altcoin dan koin mainstream sebagai likuiditas mengalami spiral kenaikan, saling mempromosikan. Dalam struktur pasar seperti itu, di mana token itu sendiri mendominasi likuiditas, altcoin jarang kekurangan likuiditas. Kembali ke sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terikat pada stablecoin yang dipatok ke dolar AS. Bahkan lonjakan nilai Bitcoin atau Ethereum pun tidak ada gunanya, posisi stablecoin membuat BTC dan ETH sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lainnya.
hak penetapan harga enkripsi mata uang jatuh ke tangan Wall Street
Semua stablecoin yang terikat pada dolar AS dan alat keuangan patuh lainnya adalah umpan. Enkripsi mengikuti jam Wall Street.
Pada bulan Oktober 2014, Tether mulai menawarkan jenis mata uang digital yang stabil, yang dapat menutupi kesenjangan antara enkripsi dan mata uang fiat, memberikan stabilitas mata uang tradisional dan fleksibilitas mata uang digital. Sekarang ia telah menjadi token dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga. Selain itu, USDT memiliki jumlah pasangan perdagangan terbanyak di indeks, 10 kali lipat dari Ethereum atau wBTC.
Pada bulan September 2018, Circle bekerja sama dengan Coinbase untuk meluncurkan USD Coin(USDC) di bawah Centre Consortium. Ini terikat pada dolar AS, di mana setiap token USDC terikat pada cadangan dolar AS dengan rasio 1:1. Sebagai token ERC-20, USDC memungkinkan transaksi yang mulus dan dapat diintegrasikan dengan berbagai aplikasi terdesentralisasi.
Pada 10 Desember 2017, Bursa Opsi Chicago (CBOE) pertama kali meluncurkan kontrak berjangka Bitcoin, meskipun hanya diselesaikan dalam dolar AS, tetap dapat mempengaruhi harga spot Bitcoin, terutama karena saat ini jumlah posisi Bitcoin sudah mencapai 28% dari pasar global.
Wall Street tidak hanya mempengaruhi pasar enkripsi secara fisik, tetapi juga mempengaruhi likuiditas di pasar enkripsi secara psikologis. Apakah Anda masih ingat ketika kita mulai memperhatikan sikap Federal Reserve, pengurangan nilai trust Greyscale, "dot plot" FOMC, dan arus kas BTC-ETF? Semua informasi ini mempengaruhi perilaku kita secara psikologis.
Stablecoin adalah umpan yang dijatuhkan oleh pemerintah Amerika Serikat, sejak kita menerima stablecoin yang terikat dengan dolar AS sebagai sarana untuk menyediakan likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran likuiditas token asli kripto, bersaing dan melemahkan kredit token lainnya, dolar secara bertahap mendominasi pasar ekuivalen umum.
Dengan cara ini, kita kehilangan ritme pasar kita sendiri.
Saya tidak ingin menyalahkan stablecoin yang terikat pada dolar AS, sebaliknya, ini adalah hasil alami dari persaingan yang adil dan pilihan pasar. Tether dan Circle membantu investor untuk berinvestasi langsung dalam aset yang terikat pada dolar AS secara on-chain, memungkinkan mereka untuk mengambil risiko yang setara dengan dolar AS, dan juga memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.
Pasar sedang berjuang untuk likuiditas! Kehilangan kendali atas likuiditas berarti kita juga kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi.
Perang Seribu Tahun Likuiditas
Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang nyata
Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, setiap inovasi yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah.
Menurut teori organisasi, pasar didefinisikan sebagai lingkungan terstruktur di mana pertukaran barang, layanan, dan informasi terjadi antara pembeli dan penjual. Lingkungan ini dipandu oleh aturan, norma, dan institusi yang sudah ditetapkan, untuk memfasilitasi koordinasi, mengurangi biaya transaksi, dan mendukung interaksi ekonomi yang efisien.
Likuiditas sangat penting bagi organisasi pasar karena secara langsung mempengaruhi efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas tinggi mengurangi biaya transaksi dengan meminimalkan slippage dan meningkatkan volume perdagangan. Pasar dengan likuiditas tinggi juga menunjukkan elastisitas harga yang lebih besar, harga yang lebih baik, menarik lebih banyak peserta, dan membantu menemukan informasi harga yang lebih akurat. Ekonomi informasi menekankan peran pasar dalam penemuan informasi. Dalam pasar yang ideal, informasi mengalir bebas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mencapai harga seimbang. Pasar dengan likuiditas tinggi akan menghasilkan informasi yang dapat diandalkan, membantu dalam pengalokasian sumber daya yang lebih efektif.
Baik efisiensi penemuan harga, stabilitas harga dan ketahanan, maupun biaya transaksi yang lebih rendah, fitur-fitur ini meningkatkan kemampuan pasar untuk menarik peserta. Daya tarik pasar pada gilirannya lebih lanjut meningkatkan likuiditas pasar, meningkatkan efisiensi di berbagai aspek pasar. Oleh karena itu, meningkatkan likuiditas adalah hal yang penting untuk setiap pasar.
inovasi yang dilakukan untuk mengatasi masalah likuiditas
Secara akademis, ada dua aliran utama mengenai asal usul mata uang. Satu aliran berpendapat bahwa mata uang adalah alat transaksi yang praktis, diterima oleh masyarakat luas dan para akademisi; aliran lainnya berasal dari David Graeber dalam bukunya "Debt: The First 5000 Years", yang berpendapat bahwa mata uang berasal dari hubungan utang, tetapi juga mengakui fungsi mata uang sebagai alat pertukaran yang umum.
Selain "Sejarah Uang: Dari Zaman Kuno hingga Sekarang" oleh Green Davis dan "Das Kapital: Jilid Pertama" oleh Karl Marx, ada sumber lain yang memiliki pandangan serupa tentang asal usul dan evolusi uang.
Misalnya, Niall Ferguson dalam bukunya "Kebangkitan Uang: Sejarah Keuangan Dunia" menunjukkan bahwa perkembangan uang juga berasal dari kebutuhan masyarakat akan sistem pertukaran yang efisien, yang dimulai dari barter, dan secara bertahap berevolusi menjadi sistem yang lebih kompleks yang menggunakan barang dengan nilai intrinsik.
Demikian pula, dalam buku "Uang: Biografi yang Tidak Sah" karya Felix Martin, penulis juga membahas konsep uang sebagai teknologi sosial, teknologi ini berkembang dari kebutuhan akan sistem pertukaran yang lebih efisien. Martin, seperti Marx, berpendapat bahwa uang adalah suatu barang yang dapat dipertukarkan secara universal, yang berasal dari barang umum pada zaman barter.
Akhirnya, David Graeber ( dalam bukunya "Debt: The First 5000 Years" mengajukan perspektif yang unik, di mana ia berpendapat bahwa uang berevolusi dari sistem utang dan kewajiban, dan munculnya sistem ini lebih awal dari penemuan uang itu sendiri. Namun, pandangan Graeber tetap sejalan dengan pemikiran inti bahwa uang diciptakan sebagai alat tukar universal dengan tujuan untuk memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.
Sumber daya ini lebih lanjut menekankan peran mata uang sebagai media pertukaran, sejalan dengan pandangan Davis dan Marx.
Secara singkat, konsensus di kalangan akademisi mengenai mata uang adalah bahwa fungsi mata uang setelah lahir adalah sebagai alat tukar umum, merupakan produk dari penyelesaian likuiditas pasar. Perbedaan pendapat terletak pada titik awal dari wadah mata uang, apakah itu barang atau utang.
Uang adalah jawaban dari para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar sebelum munculnya internet nilai, uang adalah alat untuk meningkatkan likuiditas.
Kekuatan lama yang menganggap mata uang setara dengan likuiditas jarang mencoba untuk memperbaiki struktur organisasi pasar untuk mencapai kondisi likuiditas yang lebih baik, mereka tidak pernah mempertimbangkan bagaimana membangun likuiditas pasar tanpa mata uang. Mungkin karena mereka seperti kutu yang terjebak dalam kotak tertutup terlalu lama, mereka lupa seberapa tinggi mereka bisa melompat.
) DEX:Kekuatan Perubahan
Tujuan utama dari setiap pasar adalah untuk menyediakan harga yang paling akurat dan alokasi sumber daya yang paling efisien. Setiap komponen, mekanisme, dan struktur dirancang untuk mencapai tujuan ini. Sejak zaman dahulu, manusia terus menciptakan cara baru untuk meningkatkan efisiensi pasar.
Selama beberapa abad, pasar telah mengalami perubahan besar. Mekanisme pembentukan harga telah melalui banyak pembaruan. Untuk memenuhi berbagai kebutuhan ekonomi, pasar telah mengembangkan berbagai prosedur penyelesaian, seperti pasar dealer, pasar berbasis pesanan, pasar pialang, dan pasar kolam gelap.
Dengan munculnya teknologi blockchain, kami menghadapi batasan baru dan juga menyentuh peluang baru untuk mengatasi masalah likuiditas. Dengan ini, kami dapat menciptakan metode inovatif untuk memenuhi permintaan pertukaran dan menyediakan likuiditas bagi token.
Ringkasan, bursa token kontemporer menghadapi tiga dilema: 1### likuiditas yang cukup, 2) penetapan harga yang efektif, 3) desentralisasi.
![enkripsi awal dan ideal: on-chain barter])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd45bdfde1ecb94c60c37a94ed380619.webp(
Meskipun, bursa terpusat yang diwakili oleh beberapa platform perdagangan menawarkan pengalaman perdagangan terbaik, pengguna mereka juga menghadapi risiko penipuan dan eksploitasi monopoli. Bahkan, bursa terbesar kedua di dunia, yang merupakan platform tertentu, saat ini bangkrut karena menyalahgunakan aset pengguna. Setiap bursa dengan likuiditas yang sedikit lebih baik harus membebankan biaya yang besar kepada proyek untuk listing token, serta syarat-syarat lain yang ketat. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi lebih fleksibel, merancang mekanisme yang berbeda untuk memenuhi skenario kebutuhan yang berbeda. Misalnya, Pump.fun terkenal karena menyediakan kurva pasokan token yang sangat sensitif, sementara DEX tertentu biasanya menawarkan likuiditas terbaik, bukan sensitivitas penemuan harga. Bursa-bursa ini menggunakan berbagai model untuk memenuhi preferensi perdagangan dari pelanggan dengan tujuan yang berbeda. Tidak dapat disangkal, masing-masing memiliki fokus dan牺牲.
) mencoba menciptakan likuiditas on-chain
Bursa terdesentralisasi telah membuat kemajuan signifikan dalam mengatasi tantangan tiga kesulitan ini dan tantangan perdagangan on-chain lainnya melalui inovasi. Perjalanan seribu mil dimulai dengan langkah pertama, yaitu membangun likuiditas on-chain. Di sini, mari kita lakukan pemetaan sederhana industri: suatu DEX adalah tolok ukur dalam segmen industri ini. Inovasi kurva gabungan menandai awal era baru. Sebelum kurva "X*Y=C" di suatu DEX, bursa terdesentralisasi menggunakan buku pesanan untuk menyelesaikan perdagangan on-chain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Keuangan Desentralisasi revolusi tahap baru: dampak transformatif dari perdagangan barter on-chain
Enkripsi Awal dan Ideal: Perdagangan On-Chain
Artikel ini mengajukan dua petunjuk logika teori yang saling terkait: pertama, menelusuri evolusi teknologi likuiditas DeFi, kedua, menekankan dampak transformatif dari barter on-chain dari perspektif sejarah pembangunan ekonomi. Kami berharap dapat membuktikan bahwa revolusi DeFi yang mendalam akan segera datang, hanya membutuhkan sedikit lebih banyak kesabaran. Mereka yang tetap berpegang pada idealisme sebagai pembangun visioner pada akhirnya akan mendapatkan imbalan dari pasar.
Kami telah melacak perkembangan pasar (DEX) yang terdesentralisasi, menunjukkan bahwa munculnya perdagangan barter on-chain bukanlah kebetulan, itu adalah pengubah permainan yang sebenarnya. Ini mewakili bab penting dalam sejarah pembangun Web3. Untuk mewujudkan fungsinya, dibutuhkan banyak inovasi dan perbaikan, tidak hanya di dalam DEX, tetapi juga di lapisan infrastruktur dasar.
Jika perdagangan barang secara on-chain menjadi tonggak sejarah yang penting, kami percaya bahwa semua usaha dan kontribusi terkait harus mendapatkan penghormatan yang layak.
Apakah kita telah kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi?
Sejak Januari 2023, didorong oleh persetujuan ETF dan ekspektasi pelonggaran kuantitatif baru, Bitcoin jatuh ke titik terendah dan rebound ke puncak baru. Namun, harga sebagian besar altcoin tidak semuanya menunjukkan dorongan kenaikan yang lebih kuat seperti sebelumnya, setelah BTC menarik ruang imajinasi. Beberapa investor mengejek inovasi nyata, menganggap dunia enkripsi sebagai ranah kriminal, karena kinerja pasar token VC yang dinilai tinggi dan likuiditas rendah. Dalam beberapa konferensi industri, beberapa pemimpin builder bahkan secara terbuka menyebut seluruh industri mirip kasino. Banyak penggemar enkripsi terpesona oleh PvP( pertarungan pemain) yang mendebarkan. Kinerja keseluruhan menunjukkan bahwa memecoin sangat diminati di awal bull market, tetapi token bernilai diabaikan oleh pasar, absen sepanjang siklus bull.
Dalam putaran pasar bull ini, banyak veteran merasakan bahwa kali ini memang berbeda, bahkan melebihi ketidakpastian industri tahun 2018-2019. Beberapa pengembang merasa bingung dan mulai meragukan alasan mereka masuk ke industri: apakah enkripsi benar-benar bisa mengubah dunia nyata. Sejak tahun lalu, seiring dengan kebangkitan AI, banyak orang mengalihkan perhatian mereka ke kecerdasan buatan, dan lebih banyak orang masih ragu-ragu.
Mengapa pasar enkripsi kali ini berbeda?
Kita tidak dapat mengabaikan pengaruh investasi risiko dan keserakahan tim, ketidaksesuaian kepentingan, perilaku tidak etis, dan pemikiran jangka pendek. Pasar telah lama berada dalam hutan gelap. Selain kode, tidak banyak aturan untuk mengatur para peserta. Meskipun masalah ini sudah ada sejak lama, itu tidak cukup untuk menjelaskan lemahnya bullish cycle kali ini.
Oleh karena itu, kami mengajukan alasan tambahan: ekspansi diri di dalam pasar enkripsi sudah tidak cukup untuk memberikan likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem enkripsi kami. Silakan lihat gambar di bawah ini:
Gambar di atas menunjukkan aktivitas berbagai aset setara enkripsi. Dari gambar tersebut, diketahui bahwa sejak 2018, pangsa pasar non-stablecoin terus menurun. Jika dilihat dari proporsi volume perdagangan, dalam satu atau dua tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, dengan terus diterbitkannya koin baru, kolam likuiditas akan terkuras.
Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar merupakan ekuivalen umum pasar. Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi likuiditas bagi orang lain, selama fase bull market, altcoin dan koin mainstream sebagai likuiditas mengalami spiral kenaikan, saling mempromosikan. Dalam struktur pasar seperti itu, di mana token itu sendiri mendominasi likuiditas, altcoin jarang kekurangan likuiditas. Kembali ke sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terikat pada stablecoin yang dipatok ke dolar AS. Bahkan lonjakan nilai Bitcoin atau Ethereum pun tidak ada gunanya, posisi stablecoin membuat BTC dan ETH sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lainnya.
hak penetapan harga enkripsi mata uang jatuh ke tangan Wall Street
Semua stablecoin yang terikat pada dolar AS dan alat keuangan patuh lainnya adalah umpan. Enkripsi mengikuti jam Wall Street.
Pada bulan Oktober 2014, Tether mulai menawarkan jenis mata uang digital yang stabil, yang dapat menutupi kesenjangan antara enkripsi dan mata uang fiat, memberikan stabilitas mata uang tradisional dan fleksibilitas mata uang digital. Sekarang ia telah menjadi token dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga. Selain itu, USDT memiliki jumlah pasangan perdagangan terbanyak di indeks, 10 kali lipat dari Ethereum atau wBTC.
Pada bulan September 2018, Circle bekerja sama dengan Coinbase untuk meluncurkan USD Coin(USDC) di bawah Centre Consortium. Ini terikat pada dolar AS, di mana setiap token USDC terikat pada cadangan dolar AS dengan rasio 1:1. Sebagai token ERC-20, USDC memungkinkan transaksi yang mulus dan dapat diintegrasikan dengan berbagai aplikasi terdesentralisasi.
Pada 10 Desember 2017, Bursa Opsi Chicago (CBOE) pertama kali meluncurkan kontrak berjangka Bitcoin, meskipun hanya diselesaikan dalam dolar AS, tetap dapat mempengaruhi harga spot Bitcoin, terutama karena saat ini jumlah posisi Bitcoin sudah mencapai 28% dari pasar global.
Wall Street tidak hanya mempengaruhi pasar enkripsi secara fisik, tetapi juga mempengaruhi likuiditas di pasar enkripsi secara psikologis. Apakah Anda masih ingat ketika kita mulai memperhatikan sikap Federal Reserve, pengurangan nilai trust Greyscale, "dot plot" FOMC, dan arus kas BTC-ETF? Semua informasi ini mempengaruhi perilaku kita secara psikologis.
Stablecoin adalah umpan yang dijatuhkan oleh pemerintah Amerika Serikat, sejak kita menerima stablecoin yang terikat dengan dolar AS sebagai sarana untuk menyediakan likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran likuiditas token asli kripto, bersaing dan melemahkan kredit token lainnya, dolar secara bertahap mendominasi pasar ekuivalen umum.
Dengan cara ini, kita kehilangan ritme pasar kita sendiri.
Saya tidak ingin menyalahkan stablecoin yang terikat pada dolar AS, sebaliknya, ini adalah hasil alami dari persaingan yang adil dan pilihan pasar. Tether dan Circle membantu investor untuk berinvestasi langsung dalam aset yang terikat pada dolar AS secara on-chain, memungkinkan mereka untuk mengambil risiko yang setara dengan dolar AS, dan juga memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.
Pasar sedang berjuang untuk likuiditas! Kehilangan kendali atas likuiditas berarti kita juga kehilangan kendali atas ritme industri enkripsi.
Perang Seribu Tahun Likuiditas
Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang nyata
Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, setiap inovasi yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah.
Menurut teori organisasi, pasar didefinisikan sebagai lingkungan terstruktur di mana pertukaran barang, layanan, dan informasi terjadi antara pembeli dan penjual. Lingkungan ini dipandu oleh aturan, norma, dan institusi yang sudah ditetapkan, untuk memfasilitasi koordinasi, mengurangi biaya transaksi, dan mendukung interaksi ekonomi yang efisien.
Likuiditas sangat penting bagi organisasi pasar karena secara langsung mempengaruhi efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas tinggi mengurangi biaya transaksi dengan meminimalkan slippage dan meningkatkan volume perdagangan. Pasar dengan likuiditas tinggi juga menunjukkan elastisitas harga yang lebih besar, harga yang lebih baik, menarik lebih banyak peserta, dan membantu menemukan informasi harga yang lebih akurat. Ekonomi informasi menekankan peran pasar dalam penemuan informasi. Dalam pasar yang ideal, informasi mengalir bebas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijaksana, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mencapai harga seimbang. Pasar dengan likuiditas tinggi akan menghasilkan informasi yang dapat diandalkan, membantu dalam pengalokasian sumber daya yang lebih efektif.
Baik efisiensi penemuan harga, stabilitas harga dan ketahanan, maupun biaya transaksi yang lebih rendah, fitur-fitur ini meningkatkan kemampuan pasar untuk menarik peserta. Daya tarik pasar pada gilirannya lebih lanjut meningkatkan likuiditas pasar, meningkatkan efisiensi di berbagai aspek pasar. Oleh karena itu, meningkatkan likuiditas adalah hal yang penting untuk setiap pasar.
inovasi yang dilakukan untuk mengatasi masalah likuiditas
Secara akademis, ada dua aliran utama mengenai asal usul mata uang. Satu aliran berpendapat bahwa mata uang adalah alat transaksi yang praktis, diterima oleh masyarakat luas dan para akademisi; aliran lainnya berasal dari David Graeber dalam bukunya "Debt: The First 5000 Years", yang berpendapat bahwa mata uang berasal dari hubungan utang, tetapi juga mengakui fungsi mata uang sebagai alat pertukaran yang umum.
Selain "Sejarah Uang: Dari Zaman Kuno hingga Sekarang" oleh Green Davis dan "Das Kapital: Jilid Pertama" oleh Karl Marx, ada sumber lain yang memiliki pandangan serupa tentang asal usul dan evolusi uang.
Misalnya, Niall Ferguson dalam bukunya "Kebangkitan Uang: Sejarah Keuangan Dunia" menunjukkan bahwa perkembangan uang juga berasal dari kebutuhan masyarakat akan sistem pertukaran yang efisien, yang dimulai dari barter, dan secara bertahap berevolusi menjadi sistem yang lebih kompleks yang menggunakan barang dengan nilai intrinsik.
Demikian pula, dalam buku "Uang: Biografi yang Tidak Sah" karya Felix Martin, penulis juga membahas konsep uang sebagai teknologi sosial, teknologi ini berkembang dari kebutuhan akan sistem pertukaran yang lebih efisien. Martin, seperti Marx, berpendapat bahwa uang adalah suatu barang yang dapat dipertukarkan secara universal, yang berasal dari barang umum pada zaman barter.
Akhirnya, David Graeber ( dalam bukunya "Debt: The First 5000 Years" mengajukan perspektif yang unik, di mana ia berpendapat bahwa uang berevolusi dari sistem utang dan kewajiban, dan munculnya sistem ini lebih awal dari penemuan uang itu sendiri. Namun, pandangan Graeber tetap sejalan dengan pemikiran inti bahwa uang diciptakan sebagai alat tukar universal dengan tujuan untuk memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.
Sumber daya ini lebih lanjut menekankan peran mata uang sebagai media pertukaran, sejalan dengan pandangan Davis dan Marx.
Secara singkat, konsensus di kalangan akademisi mengenai mata uang adalah bahwa fungsi mata uang setelah lahir adalah sebagai alat tukar umum, merupakan produk dari penyelesaian likuiditas pasar. Perbedaan pendapat terletak pada titik awal dari wadah mata uang, apakah itu barang atau utang.
Uang adalah jawaban dari para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar sebelum munculnya internet nilai, uang adalah alat untuk meningkatkan likuiditas.
Kekuatan lama yang menganggap mata uang setara dengan likuiditas jarang mencoba untuk memperbaiki struktur organisasi pasar untuk mencapai kondisi likuiditas yang lebih baik, mereka tidak pernah mempertimbangkan bagaimana membangun likuiditas pasar tanpa mata uang. Mungkin karena mereka seperti kutu yang terjebak dalam kotak tertutup terlalu lama, mereka lupa seberapa tinggi mereka bisa melompat.
) DEX:Kekuatan Perubahan
Tujuan utama dari setiap pasar adalah untuk menyediakan harga yang paling akurat dan alokasi sumber daya yang paling efisien. Setiap komponen, mekanisme, dan struktur dirancang untuk mencapai tujuan ini. Sejak zaman dahulu, manusia terus menciptakan cara baru untuk meningkatkan efisiensi pasar.
Selama beberapa abad, pasar telah mengalami perubahan besar. Mekanisme pembentukan harga telah melalui banyak pembaruan. Untuk memenuhi berbagai kebutuhan ekonomi, pasar telah mengembangkan berbagai prosedur penyelesaian, seperti pasar dealer, pasar berbasis pesanan, pasar pialang, dan pasar kolam gelap.
Dengan munculnya teknologi blockchain, kami menghadapi batasan baru dan juga menyentuh peluang baru untuk mengatasi masalah likuiditas. Dengan ini, kami dapat menciptakan metode inovatif untuk memenuhi permintaan pertukaran dan menyediakan likuiditas bagi token.
Ringkasan, bursa token kontemporer menghadapi tiga dilema: 1### likuiditas yang cukup, 2) penetapan harga yang efektif, 3) desentralisasi.
![enkripsi awal dan ideal: on-chain barter])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd45bdfde1ecb94c60c37a94ed380619.webp(
Meskipun, bursa terpusat yang diwakili oleh beberapa platform perdagangan menawarkan pengalaman perdagangan terbaik, pengguna mereka juga menghadapi risiko penipuan dan eksploitasi monopoli. Bahkan, bursa terbesar kedua di dunia, yang merupakan platform tertentu, saat ini bangkrut karena menyalahgunakan aset pengguna. Setiap bursa dengan likuiditas yang sedikit lebih baik harus membebankan biaya yang besar kepada proyek untuk listing token, serta syarat-syarat lain yang ketat. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi lebih fleksibel, merancang mekanisme yang berbeda untuk memenuhi skenario kebutuhan yang berbeda. Misalnya, Pump.fun terkenal karena menyediakan kurva pasokan token yang sangat sensitif, sementara DEX tertentu biasanya menawarkan likuiditas terbaik, bukan sensitivitas penemuan harga. Bursa-bursa ini menggunakan berbagai model untuk memenuhi preferensi perdagangan dari pelanggan dengan tujuan yang berbeda. Tidak dapat disangkal, masing-masing memiliki fokus dan牺牲.
) mencoba menciptakan likuiditas on-chain
Bursa terdesentralisasi telah membuat kemajuan signifikan dalam mengatasi tantangan tiga kesulitan ini dan tantangan perdagangan on-chain lainnya melalui inovasi. Perjalanan seribu mil dimulai dengan langkah pertama, yaitu membangun likuiditas on-chain. Di sini, mari kita lakukan pemetaan sederhana industri: suatu DEX adalah tolok ukur dalam segmen industri ini. Inovasi kurva gabungan menandai awal era baru. Sebelum kurva "X*Y=C" di suatu DEX, bursa terdesentralisasi menggunakan buku pesanan untuk menyelesaikan perdagangan on-chain.
![enkripsi awal dan ideal: on-chain