Prospek pasar kripto di bawah gejolak makro global: Analisis strategi paruh kedua tahun 2025
I. Ringkasan
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global tetap sangat tidak pasti. Federal Reserve telah beberapa kali menangguhkan pemotongan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneter memasuki fase menunggu, sementara konflik geopolitik yang meningkat semakin merobek struktur preferensi risiko global. Laporan ini mengambil lima dimensi makro, menggabungkan data on-chain dan model keuangan, untuk mengevaluasi secara sistematis peluang dan risiko pasar kripto pada paruh kedua tahun ini, serta mengajukan tiga kategori rekomendasi strategi inti yang mencakup Bitcoin, ekosistem stablecoin, dan jalur derivatif DeFi.
Dua, Tinjauan Lingkungan Makro Global Paruh Pertama 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, pola ekonomi makro global melanjutkan karakteristik ketidakpastian yang beragam. Di bawah pengaruh beberapa faktor seperti pertumbuhan yang lesu, inflasi yang kaku, prospek kebijakan moneter yang kabur, dan peningkatan ketegangan geopolitik, preferensi risiko global mengalami penyusutan yang signifikan. Logika dominan ekonomi makro dan kebijakan moneter telah beralih dari "pengendalian inflasi" secara bertahap menjadi "permainan sinyal" dan "manajemen ekspektasi". Pasar kripto sebagai medan depan perubahan likuiditas global juga menunjukkan fluktuasi sinkron yang khas dalam lingkungan yang kompleks ini.
Tinjauan jalur kebijakan Federal Reserve menunjukkan bahwa pada awal 2025, pasar membentuk konsensus tentang "penurunan suku bunga tiga kali dalam setahun ini", tetapi harapan optimis ini segera menghadapi guncangan kenyataan. CPI bulan April dan Mei meningkat lebih dari yang diperkirakan secara tahunan, sementara laju pertumbuhan PCE inti tetap di atas 3%, mencerminkan bahwa "inflasi yang lengket" belum mereda. Menghadapi tekanan inflasi yang kembali meningkat, Federal Reserve sekali lagi memilih untuk "menangguhkan penurunan suku bunga" dalam pertemuan bulan Juni dan menurunkan ekspektasi jumlah penurunan suku bunga sepanjang tahun.
Di sisi lain, paruh pertama tahun 2025 menunjukkan fenomena "perpecahan yang semakin dalam" antara kebijakan fiskal dan kebijakan moneter. Pemerintahan Trump mempercepat penerapan strategi "dolar kuat + perbatasan kuat", Kementerian Keuangan mendorong proses legislasi kepatuhan stablecoin dolar, mencoba memanfaatkan Web3 dan produk teknologi keuangan untuk menyebarkan aset dolar. Kebijakan tarif pemerintahan Trump juga menjadi salah satu variabel dominan yang mengganggu pasar global di paruh pertama tahun ini.
Peningkatan terus-menerus dalam geopolitik memberikan dampak substansial terhadap sentimen pasar. Ukraina berhasil menghancurkan pesawat pembom strategis Rusia pada awal Juni, sementara infrastruktur minyak di wilayah Timur Tengah diserang yang menyebabkan harga minyak mentah melonjak. Peristiwa-peristiwa ini tidak mendorong kenaikan aset kripto, justru mendorong masuknya dana perlindungan secara besar-besaran ke pasar emas dan obligasi pemerintah AS jangka pendek.
Dari perspektif aliran modal global, terdapat kecenderungan yang jelas untuk "de-emerging market" pada paruh pertama tahun 2025. Pasar kripto tidak sepenuhnya terpisah, kinerja Bitcoin ETF tetap kuat, tetapi token dengan kapitalisasi pasar kecil dan produk turunan DeFi mengalami keluarnya dana yang besar, menunjukkan tanda-tanda yang jelas dari "lapisan aset" dan "rotasi struktural".
Tiga, Rekonstruksi Sistem Dolar dan Evolusi Sistem Peran Enkripsi
Sejak 2020, sistem dolar mengalami rekonstruksi struktural yang mendalam. Rekonstruksi ini berasal dari ketidakstabilan tatanan moneter global itu sendiri dan krisis kepercayaan institusi. Dalam konteks fluktuasi lingkungan makro yang dramatis di paruh pertama tahun 2025, hegemoni dolar menghadapi ketidakseimbangan konsistensi kebijakan internal, serta tantangan dari eksperimen mata uang multilateral yang menantang otoritasnya, yang jalur evolusinya secara mendalam mempengaruhi posisi pasar pasar kripto, logika regulasi, dan peran aset.
Dari segi struktur internal, masalah terbesar yang dihadapi oleh sistem kredit dolar AS adalah "goyangnya logika pengikatan kebijakan moneter". Pemerintahan Trump membentuk strategi "prioritas fiskal", di mana inti dari strategi ini adalah memanfaatkan posisi dominan dolar secara global untuk mengeluarkan inflasi domestik, yang secara tidak langsung mendorong Federal Reserve untuk menyesuaikan jalur kebijakan sesuai dengan siklus fiskal.
"Kerangka Strategi Stablecoin yang Patuh" yang diajukan oleh Kementerian Keuangan mendukung aset dolar untuk melakukan penyebaran global melalui penerbitan on-chain di jaringan Web3. Kerangka ini mencerminkan niat evolusi "mesin negara keuangan" dolar menjadi "platform teknologi negara", yang pada dasarnya membentuk "kemampuan ekspansi mata uang terdistribusi" dolar digital melalui infrastruktur keuangan baru.
Seiring dengan meningkatnya dominasi stablecoin dolar AS dalam perdagangan kripto, esensinya secara bertahap telah berkembang menjadi "representasi digital dolar" daripada "aset kripto asli". Aset kripto terdesentralisasi murni seperti Bitcoin dan Ethereum, bobot relatifnya dalam sistem perdagangan terus menurun.
Dari tantangan eksternal, sistem dolar sedang menghadapi ujian berkelanjutan dari mekanisme mata uang multilateral. Negara-negara seperti China, Rusia, Iran, dan Brasil sedang mempercepat kemajuan penyelesaian dalam mata uang lokal, perjanjian penyelesaian bilateral, dan pembangunan jaringan aset digital yang terikat pada komoditas, dengan tujuan untuk melemahkan posisi monopoli dolar dalam penyelesaian global.
Peran Bitcoin sedang beralih dari "alat pembayaran terdesentralisasi" menjadi "aset anti-inflasi tanpa kedaulatan" dan "saluran likuiditas di bawah celah sistemik". Pada paruh pertama tahun 2025, Bitcoin digunakan secara luas di beberapa negara dan wilayah untuk melawan depresiasi mata uang lokal dan kendala modal.
Peran Ethereum juga sedang mengalami perubahan. Seiring dengan evolusi ganda menuju lapisan verifikasi data dan lapisan eksekusi keuangan, fungsi dasarnya secara bertahap berevolusi dari "platform kontrak pintar" menjadi "platform akses institusi". Semakin banyak aktivitas yang memasukkan Ethereum ke dalam kerangka kepatuhan mereka.
Sistem dolar AS sedang kembali mendominasi pasar aset digital melalui limpahan teknologi, integrasi institusi, dan penetrasi regulasi, dengan tujuan menjadikan aset enkripsi sebagai komponen yang terintegrasi dalam "dunia dolar digital". Bitcoin, Ethereum, stablecoin, serta aset RWA akan diklasifikasikan ulang, dinilai ulang, dan diregulasi kembali, yang pada akhirnya akan membentuk sebuah "sistem dolar umum 2.0" yang berlabuh pada dolar dan ditandai dengan penyelesaian di blockchain.
Empat, Data On-Chain: Perubahan Baru dalam Struktur Modal dan Perilaku Pengguna
Pada paruh pertama tahun 2025, data on-chain menunjukkan gambaran kompleks "pengendapan struktural dan pemulihan marginal yang saling terjalin". Proporsi pemegang jangka panjang Bitcoin sekali lagi mencapai titik tertinggi dalam sejarah, pola pasokan stablecoin mengalami perbaikan signifikan, dan ekosistem DeFi menunjukkan pemulihan aktivitas meskipun tetap menunjukkan pengendalian risiko yang cukup kuat.
Proporsi pemegang jangka panjang di jaringan Bitcoin terus meningkat, hingga Juni 2025, lebih dari 70% Bitcoin di jaringan telah berada dalam keadaan tidak bergerak selama lebih dari 12 bulan, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Perilaku ini mencerminkan dana struktural ------ terutama kantor keluarga, lembaga pensiun, dan dana tradisional lainnya ------ mulai mendominasi logika distribusi BTC di jaringan.
Pasar stablecoin telah keluar dari siklus perbaikan dasar yang jelas. Kapitalisasi pasar USDC kembali ke jalur pertumbuhan, mencapai 62 miliar dolar AS pada bulan Juni. USDP yang diterbitkan oleh Paxos dan stablecoin baru seperti USDe dari Ethena mencatatkan pertumbuhan yang signifikan di paruh pertama tahun ini. Stablecoin sedang kembali dari "aset lawan transaksi" dalam sistem pencocokan bursa menjadi "alat pembayaran dan sirkulasi" antara pengguna di blockchain.
Data on-chain dari ekosistem DeFi menunjukkan situasi yang "aktif dan memperbaiki tetapi netral terhadap risiko" yang halus. Produk derivatif terdesentralisasi dan protokol kontrak berkelanjutan menunjukkan aktivitas yang jauh melebihi sub-sektor lainnya, tetapi penggunaan dana relatif rendah. Sebagian besar TVL platform meningkat, sementara rasio leverage rata-rata dan pertumbuhan volume kontrak terbuka tidak sebanding, menunjukkan bahwa meskipun peserta pasar sering mencoba, secara keseluruhan belum terjadi penumpukan leverage yang sistematis.
Secara keseluruhan, data on-chain di paruh pertama tahun 2025 mengungkapkan bahwa pasar kripto berada di "rekonstruksi chip---kompresi ekspektasi---perbaikan marginal panas" yang kompleks. Struktur dana sedang beralih dari didominasi oleh uang panas umum menuju struktur komposit yang berbasis pada penempatan struktural, dengan perdagangan jangka pendek sebagai permukaan, dan perilaku pengguna juga berulang kali terombang-ambing antara spekulasi jangka pendek dan alokasi jangka panjang.
Lima, Analisis Tren dan Rekomendasi Strategi Pasar Kripto untuk Paruh Kedua Tahun
Melihat ke paruh kedua tahun 2025, pasar kripto akan memasuki periode peralihan kritis yang beresonansi secara makro dan struktural. Variabel inti adalah permainan dinamis antara jalur makro yang multidimensional, kepastian institusi, dan rekonstruksi struktur on-chain. Evolusi pasar kripto sedang mendekati "periode penilaian ulang jendela", di mana revisi ekspektasi kebijakan, penetapan kembali lingkungan suku bunga riil, dan perombakan model penetapan harga risiko investor akan bersama-sama membentuk logika utama fluktuasi dan tren pasar dalam 6 hingga 9 bulan ke depan.
Dari sudut pandang kebijakan makro, jalur suku bunga Federal Reserve dan perubahan marginal dalam likuiditas dolar akan terus menjadi kekuatan penentu di seluruh dunia. Probabilitas Federal Reserve memasuki jalur "pemotongan suku bunga simbolis" bahkan "pemotongan suku bunga preventif" sedang meningkat. Begitu Federal Reserve melakukan langkah pemotongan suku bunga pertama di pertengahan tahun hingga awal kuartal ketiga, bahkan jika itu hanya percobaan kecil sebesar 25bps, itu dapat dengan cepat memicu efek penguatan emosi di pasar kripto.
Namun, ketidakpastian yang dihadirkan oleh siklus politik global akan terus membayangi logika penetapan harga aset. Pemilihan presiden AS, redistribusi kekuasaan di Parlemen Eropa, tren pemisahan finansial antara Rusia dan Barat, serta putaran baru persaingan perdagangan antara China dan AS, semuanya dapat menyebabkan gangguan sementara pada preferensi risiko investor dan aliran modal. Seluruh paruh kedua tahun ini pasar kripto akan didominasi oleh "gunting" antara kebijakan makro yang agak longgar dan ketidakpastian geopolitik yang tinggi, menunjukkan pola kenaikan bergetar "kenaikan impuls --- penekanan kebijakan --- rotasi struktural".
Dari sudut pandang struktur pasar, pasar kripto sedang memasuki tahap tengah dan akhir dari siklus ini yang didominasi oleh "dana ETF, struktur on-chain yang stabil, dan rotasi tema yang melambat". ETF spot Bitcoin telah menjadi kekuatan tambahan dominan di pasar, dengan aliran bersihnya hampir secara langsung menentukan tren harga BTC. Struktur on-chain semakin stabil, menunjukkan bahwa pasar kripto sedang membentuk sistem operasional internal yang lebih tangguh. Namun, rotasi tema sedang melambat secara signifikan, dan kesabaran investor terhadap spekulasi tema semakin berkurang.
Saran operasi taktis adalah sebagai berikut:
Alokasi aset harus lebih memperhatikan "kolaborasi struktur dan ritme". Bitcoin masih merupakan aset utama yang paling pasti, cocok untuk diatur melalui ETF dan dompet dingin secara ganda.
Ethereum memiliki fleksibilitas permainan, tetapi perlu waspada terhadap hilangnya Alpha yang disebabkan oleh melemahnya dorongan inovasi aplikasi di rantai, disarankan untuk fokus pada segmen terperinci yang menggabungkan "likuiditas + narasi baru" dalam ekosistemnya.
Solana, TON dan "blockchain cepat" lainnya memiliki ruang perbaikan valuasi tertentu, tetapi harus mengontrol posisi dan ritme partisipasi dengan ketat.
Disarankan untuk menggunakan proporsi tertentu dari posisi untuk secara strategis menangkap potensi rotasi tingkat kedua dari aset jenis Meme, namun pastikan alokasi Meme tidak melebihi 10% dari total nilai pasar portofolio.
Membangun "kerangka pasar bullish defensif" alih-alih ekspektasi pasar bullish yang agresif. Fokus pada jalur kebijakan Federal Reserve, aliran dana ETF, serta perubahan sirkulasi dan aktivitas stablecoin di blockchain sebagai "sinyal awal" untuk pergeseran fase pasar.
Enam, Penutup
Pasar kripto akan memasuki siklus baru yang dipimpin oleh permainan institusi dan dipandu oleh rekonstruksi likuiditas pada tahun 2025. Disarankan kepada para investor untuk menjadikan "mencari peluang struktural dalam pertahanan" sebagai garis besar strategi inti, memanfaatkan rekonstruksi alat moneter AS dan pemulihan jalur arbitrase modal antara China dan AS yang membawa jalur Alpha baru. Kesabaran akan menjadi strategi terkuat tahun ini, dan memahami institusi adalah keterampilan sejati untuk melewati siklus.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Proyeksi Pasar Kripto Paruh Kedua 2025: Analisis Strategi di Tengah Gejolak Makroekonomi
Prospek pasar kripto di bawah gejolak makro global: Analisis strategi paruh kedua tahun 2025
I. Ringkasan
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global tetap sangat tidak pasti. Federal Reserve telah beberapa kali menangguhkan pemotongan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneter memasuki fase menunggu, sementara konflik geopolitik yang meningkat semakin merobek struktur preferensi risiko global. Laporan ini mengambil lima dimensi makro, menggabungkan data on-chain dan model keuangan, untuk mengevaluasi secara sistematis peluang dan risiko pasar kripto pada paruh kedua tahun ini, serta mengajukan tiga kategori rekomendasi strategi inti yang mencakup Bitcoin, ekosistem stablecoin, dan jalur derivatif DeFi.
Dua, Tinjauan Lingkungan Makro Global Paruh Pertama 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, pola ekonomi makro global melanjutkan karakteristik ketidakpastian yang beragam. Di bawah pengaruh beberapa faktor seperti pertumbuhan yang lesu, inflasi yang kaku, prospek kebijakan moneter yang kabur, dan peningkatan ketegangan geopolitik, preferensi risiko global mengalami penyusutan yang signifikan. Logika dominan ekonomi makro dan kebijakan moneter telah beralih dari "pengendalian inflasi" secara bertahap menjadi "permainan sinyal" dan "manajemen ekspektasi". Pasar kripto sebagai medan depan perubahan likuiditas global juga menunjukkan fluktuasi sinkron yang khas dalam lingkungan yang kompleks ini.
Tinjauan jalur kebijakan Federal Reserve menunjukkan bahwa pada awal 2025, pasar membentuk konsensus tentang "penurunan suku bunga tiga kali dalam setahun ini", tetapi harapan optimis ini segera menghadapi guncangan kenyataan. CPI bulan April dan Mei meningkat lebih dari yang diperkirakan secara tahunan, sementara laju pertumbuhan PCE inti tetap di atas 3%, mencerminkan bahwa "inflasi yang lengket" belum mereda. Menghadapi tekanan inflasi yang kembali meningkat, Federal Reserve sekali lagi memilih untuk "menangguhkan penurunan suku bunga" dalam pertemuan bulan Juni dan menurunkan ekspektasi jumlah penurunan suku bunga sepanjang tahun.
Di sisi lain, paruh pertama tahun 2025 menunjukkan fenomena "perpecahan yang semakin dalam" antara kebijakan fiskal dan kebijakan moneter. Pemerintahan Trump mempercepat penerapan strategi "dolar kuat + perbatasan kuat", Kementerian Keuangan mendorong proses legislasi kepatuhan stablecoin dolar, mencoba memanfaatkan Web3 dan produk teknologi keuangan untuk menyebarkan aset dolar. Kebijakan tarif pemerintahan Trump juga menjadi salah satu variabel dominan yang mengganggu pasar global di paruh pertama tahun ini.
Peningkatan terus-menerus dalam geopolitik memberikan dampak substansial terhadap sentimen pasar. Ukraina berhasil menghancurkan pesawat pembom strategis Rusia pada awal Juni, sementara infrastruktur minyak di wilayah Timur Tengah diserang yang menyebabkan harga minyak mentah melonjak. Peristiwa-peristiwa ini tidak mendorong kenaikan aset kripto, justru mendorong masuknya dana perlindungan secara besar-besaran ke pasar emas dan obligasi pemerintah AS jangka pendek.
Dari perspektif aliran modal global, terdapat kecenderungan yang jelas untuk "de-emerging market" pada paruh pertama tahun 2025. Pasar kripto tidak sepenuhnya terpisah, kinerja Bitcoin ETF tetap kuat, tetapi token dengan kapitalisasi pasar kecil dan produk turunan DeFi mengalami keluarnya dana yang besar, menunjukkan tanda-tanda yang jelas dari "lapisan aset" dan "rotasi struktural".
Tiga, Rekonstruksi Sistem Dolar dan Evolusi Sistem Peran Enkripsi
Sejak 2020, sistem dolar mengalami rekonstruksi struktural yang mendalam. Rekonstruksi ini berasal dari ketidakstabilan tatanan moneter global itu sendiri dan krisis kepercayaan institusi. Dalam konteks fluktuasi lingkungan makro yang dramatis di paruh pertama tahun 2025, hegemoni dolar menghadapi ketidakseimbangan konsistensi kebijakan internal, serta tantangan dari eksperimen mata uang multilateral yang menantang otoritasnya, yang jalur evolusinya secara mendalam mempengaruhi posisi pasar pasar kripto, logika regulasi, dan peran aset.
Dari segi struktur internal, masalah terbesar yang dihadapi oleh sistem kredit dolar AS adalah "goyangnya logika pengikatan kebijakan moneter". Pemerintahan Trump membentuk strategi "prioritas fiskal", di mana inti dari strategi ini adalah memanfaatkan posisi dominan dolar secara global untuk mengeluarkan inflasi domestik, yang secara tidak langsung mendorong Federal Reserve untuk menyesuaikan jalur kebijakan sesuai dengan siklus fiskal.
"Kerangka Strategi Stablecoin yang Patuh" yang diajukan oleh Kementerian Keuangan mendukung aset dolar untuk melakukan penyebaran global melalui penerbitan on-chain di jaringan Web3. Kerangka ini mencerminkan niat evolusi "mesin negara keuangan" dolar menjadi "platform teknologi negara", yang pada dasarnya membentuk "kemampuan ekspansi mata uang terdistribusi" dolar digital melalui infrastruktur keuangan baru.
Seiring dengan meningkatnya dominasi stablecoin dolar AS dalam perdagangan kripto, esensinya secara bertahap telah berkembang menjadi "representasi digital dolar" daripada "aset kripto asli". Aset kripto terdesentralisasi murni seperti Bitcoin dan Ethereum, bobot relatifnya dalam sistem perdagangan terus menurun.
Dari tantangan eksternal, sistem dolar sedang menghadapi ujian berkelanjutan dari mekanisme mata uang multilateral. Negara-negara seperti China, Rusia, Iran, dan Brasil sedang mempercepat kemajuan penyelesaian dalam mata uang lokal, perjanjian penyelesaian bilateral, dan pembangunan jaringan aset digital yang terikat pada komoditas, dengan tujuan untuk melemahkan posisi monopoli dolar dalam penyelesaian global.
Peran Bitcoin sedang beralih dari "alat pembayaran terdesentralisasi" menjadi "aset anti-inflasi tanpa kedaulatan" dan "saluran likuiditas di bawah celah sistemik". Pada paruh pertama tahun 2025, Bitcoin digunakan secara luas di beberapa negara dan wilayah untuk melawan depresiasi mata uang lokal dan kendala modal.
Peran Ethereum juga sedang mengalami perubahan. Seiring dengan evolusi ganda menuju lapisan verifikasi data dan lapisan eksekusi keuangan, fungsi dasarnya secara bertahap berevolusi dari "platform kontrak pintar" menjadi "platform akses institusi". Semakin banyak aktivitas yang memasukkan Ethereum ke dalam kerangka kepatuhan mereka.
Sistem dolar AS sedang kembali mendominasi pasar aset digital melalui limpahan teknologi, integrasi institusi, dan penetrasi regulasi, dengan tujuan menjadikan aset enkripsi sebagai komponen yang terintegrasi dalam "dunia dolar digital". Bitcoin, Ethereum, stablecoin, serta aset RWA akan diklasifikasikan ulang, dinilai ulang, dan diregulasi kembali, yang pada akhirnya akan membentuk sebuah "sistem dolar umum 2.0" yang berlabuh pada dolar dan ditandai dengan penyelesaian di blockchain.
Empat, Data On-Chain: Perubahan Baru dalam Struktur Modal dan Perilaku Pengguna
Pada paruh pertama tahun 2025, data on-chain menunjukkan gambaran kompleks "pengendapan struktural dan pemulihan marginal yang saling terjalin". Proporsi pemegang jangka panjang Bitcoin sekali lagi mencapai titik tertinggi dalam sejarah, pola pasokan stablecoin mengalami perbaikan signifikan, dan ekosistem DeFi menunjukkan pemulihan aktivitas meskipun tetap menunjukkan pengendalian risiko yang cukup kuat.
Proporsi pemegang jangka panjang di jaringan Bitcoin terus meningkat, hingga Juni 2025, lebih dari 70% Bitcoin di jaringan telah berada dalam keadaan tidak bergerak selama lebih dari 12 bulan, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Perilaku ini mencerminkan dana struktural ------ terutama kantor keluarga, lembaga pensiun, dan dana tradisional lainnya ------ mulai mendominasi logika distribusi BTC di jaringan.
Pasar stablecoin telah keluar dari siklus perbaikan dasar yang jelas. Kapitalisasi pasar USDC kembali ke jalur pertumbuhan, mencapai 62 miliar dolar AS pada bulan Juni. USDP yang diterbitkan oleh Paxos dan stablecoin baru seperti USDe dari Ethena mencatatkan pertumbuhan yang signifikan di paruh pertama tahun ini. Stablecoin sedang kembali dari "aset lawan transaksi" dalam sistem pencocokan bursa menjadi "alat pembayaran dan sirkulasi" antara pengguna di blockchain.
Data on-chain dari ekosistem DeFi menunjukkan situasi yang "aktif dan memperbaiki tetapi netral terhadap risiko" yang halus. Produk derivatif terdesentralisasi dan protokol kontrak berkelanjutan menunjukkan aktivitas yang jauh melebihi sub-sektor lainnya, tetapi penggunaan dana relatif rendah. Sebagian besar TVL platform meningkat, sementara rasio leverage rata-rata dan pertumbuhan volume kontrak terbuka tidak sebanding, menunjukkan bahwa meskipun peserta pasar sering mencoba, secara keseluruhan belum terjadi penumpukan leverage yang sistematis.
Secara keseluruhan, data on-chain di paruh pertama tahun 2025 mengungkapkan bahwa pasar kripto berada di "rekonstruksi chip---kompresi ekspektasi---perbaikan marginal panas" yang kompleks. Struktur dana sedang beralih dari didominasi oleh uang panas umum menuju struktur komposit yang berbasis pada penempatan struktural, dengan perdagangan jangka pendek sebagai permukaan, dan perilaku pengguna juga berulang kali terombang-ambing antara spekulasi jangka pendek dan alokasi jangka panjang.
Lima, Analisis Tren dan Rekomendasi Strategi Pasar Kripto untuk Paruh Kedua Tahun
Melihat ke paruh kedua tahun 2025, pasar kripto akan memasuki periode peralihan kritis yang beresonansi secara makro dan struktural. Variabel inti adalah permainan dinamis antara jalur makro yang multidimensional, kepastian institusi, dan rekonstruksi struktur on-chain. Evolusi pasar kripto sedang mendekati "periode penilaian ulang jendela", di mana revisi ekspektasi kebijakan, penetapan kembali lingkungan suku bunga riil, dan perombakan model penetapan harga risiko investor akan bersama-sama membentuk logika utama fluktuasi dan tren pasar dalam 6 hingga 9 bulan ke depan.
Dari sudut pandang kebijakan makro, jalur suku bunga Federal Reserve dan perubahan marginal dalam likuiditas dolar akan terus menjadi kekuatan penentu di seluruh dunia. Probabilitas Federal Reserve memasuki jalur "pemotongan suku bunga simbolis" bahkan "pemotongan suku bunga preventif" sedang meningkat. Begitu Federal Reserve melakukan langkah pemotongan suku bunga pertama di pertengahan tahun hingga awal kuartal ketiga, bahkan jika itu hanya percobaan kecil sebesar 25bps, itu dapat dengan cepat memicu efek penguatan emosi di pasar kripto.
Namun, ketidakpastian yang dihadirkan oleh siklus politik global akan terus membayangi logika penetapan harga aset. Pemilihan presiden AS, redistribusi kekuasaan di Parlemen Eropa, tren pemisahan finansial antara Rusia dan Barat, serta putaran baru persaingan perdagangan antara China dan AS, semuanya dapat menyebabkan gangguan sementara pada preferensi risiko investor dan aliran modal. Seluruh paruh kedua tahun ini pasar kripto akan didominasi oleh "gunting" antara kebijakan makro yang agak longgar dan ketidakpastian geopolitik yang tinggi, menunjukkan pola kenaikan bergetar "kenaikan impuls --- penekanan kebijakan --- rotasi struktural".
Dari sudut pandang struktur pasar, pasar kripto sedang memasuki tahap tengah dan akhir dari siklus ini yang didominasi oleh "dana ETF, struktur on-chain yang stabil, dan rotasi tema yang melambat". ETF spot Bitcoin telah menjadi kekuatan tambahan dominan di pasar, dengan aliran bersihnya hampir secara langsung menentukan tren harga BTC. Struktur on-chain semakin stabil, menunjukkan bahwa pasar kripto sedang membentuk sistem operasional internal yang lebih tangguh. Namun, rotasi tema sedang melambat secara signifikan, dan kesabaran investor terhadap spekulasi tema semakin berkurang.
Saran operasi taktis adalah sebagai berikut:
Alokasi aset harus lebih memperhatikan "kolaborasi struktur dan ritme". Bitcoin masih merupakan aset utama yang paling pasti, cocok untuk diatur melalui ETF dan dompet dingin secara ganda.
Ethereum memiliki fleksibilitas permainan, tetapi perlu waspada terhadap hilangnya Alpha yang disebabkan oleh melemahnya dorongan inovasi aplikasi di rantai, disarankan untuk fokus pada segmen terperinci yang menggabungkan "likuiditas + narasi baru" dalam ekosistemnya.
Solana, TON dan "blockchain cepat" lainnya memiliki ruang perbaikan valuasi tertentu, tetapi harus mengontrol posisi dan ritme partisipasi dengan ketat.
Disarankan untuk menggunakan proporsi tertentu dari posisi untuk secara strategis menangkap potensi rotasi tingkat kedua dari aset jenis Meme, namun pastikan alokasi Meme tidak melebihi 10% dari total nilai pasar portofolio.
Membangun "kerangka pasar bullish defensif" alih-alih ekspektasi pasar bullish yang agresif. Fokus pada jalur kebijakan Federal Reserve, aliran dana ETF, serta perubahan sirkulasi dan aktivitas stablecoin di blockchain sebagai "sinyal awal" untuk pergeseran fase pasar.
Enam, Penutup
Pasar kripto akan memasuki siklus baru yang dipimpin oleh permainan institusi dan dipandu oleh rekonstruksi likuiditas pada tahun 2025. Disarankan kepada para investor untuk menjadikan "mencari peluang struktural dalam pertahanan" sebagai garis besar strategi inti, memanfaatkan rekonstruksi alat moneter AS dan pemulihan jalur arbitrase modal antara China dan AS yang membawa jalur Alpha baru. Kesabaran akan menjadi strategi terkuat tahun ini, dan memahami institusi adalah keterampilan sejati untuk melewati siklus.