Dari Pesta Likuiditas ke Nilai yang Didorong: Normal Baru di pasar kripto

Lingkungan pasar kripto saat ini penuh tantangan bagi banyak investor. Dibandingkan dengan pesta yang didorong oleh likuiditas global pada tahun 2020-2021, pola pasar saat ini telah mengalami perubahan mendasar. Kita berada di titik keseimbangan yang rumit: di satu sisi ada data ekonomi AS yang terus kuat, di sisi lain ada sikap hawkish yang dipegang oleh Federal Reserve. Lingkungan suku bunga yang tinggi secara historis seperti gunung yang menekan semua aset berisiko.

Perubahan lingkungan makro ini menjadikan siklus enkripsi kali ini menjadi periode yang sangat menantang bagi para investor. Pola yang sebelumnya murni bergantung pada likuiditas dan spekulasi emosi telah gagal, digantikan oleh pasar yang lebih menekankan pada nilai intrinsik, didorong oleh narasi yang jelas dan fundamental.

Namun, tantangan dan peluang berjalan beriringan. Ketika gelembung mereda, investor nilai sejati akan menyambut era keemasan mereka. Karena justru dalam lingkungan seperti itu, partisipasi kepatuhan institusi, sifat deflasi teknologi, dan aplikasi praktis yang terhubung dengan ekonomi riil, dapat benar-benar menunjukkan nilai jangka panjangnya.

Pembalikan fundamental lingkungan makro

Kesulitan dalam siklus ini berasal dari perubahan total dalam kebijakan moneter. Dibandingkan dengan lingkungan pelonggaran ekstrem pada siklus bull sebelumnya, pasar saat ini menghadapi angin makroekonomi paling keras dalam beberapa dekade. Siklus pengetatan yang dimulai oleh Federal Reserve untuk mengekang inflasi yang parah telah memberikan tekanan ganda pada pasar kripto, yang sepenuhnya mengakhiri model lama untuk mendapatkan keuntungan dengan mudah.

Dilema Data Makro

Kunci untuk memahami kesulitan pasar saat ini terletak pada mengapa Federal Reserve belum memberikan sinyal untuk menghentikan kenaikan suku bunga. Jawabannya ada dalam data ekonomi terbaru—data yang tampaknya "baik", tetapi bagi para investor yang mengharapkan pelonggaran, ini justru menjadi "berita buruk".

Meskipun inflasi telah turun dari puncaknya, ketahanannya jauh melebihi perkiraan. Data terbaru menunjukkan bahwa tingkat CPI AS pada bulan Mei sedikit di bawah perkiraan, tetapi tingkat inflasi inti tetap berada di level tinggi 2,8%, masih ada jarak yang signifikan dengan target 2% Federal Reserve. Ini tercermin langsung dalam proyeksi ekonomi terbaru Federal Reserve dan "diagram titik" yang sangat diperhatikan. Setelah rapat kebijakan bulan Juni, para pejabat Federal Reserve secara signifikan menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga, mengurangi median jumlah penurunan suku bunga tahun ini dari sebelumnya tiga kali menjadi hanya satu kali.

Pasar tenaga kerja AS juga terus menunjukkan ketahanan yang luar biasa. Laporan pekerjaan non-pertanian untuk bulan Mei menunjukkan, jumlah lapangan kerja baru mencapai 139.000, lebih baik dari perkiraan pasar, dan tingkat pengangguran tetap rendah di 4,2%. Pasar kerja yang kuat berarti pengeluaran konsumen memiliki dukungan, yang pada gilirannya akan memberikan tekanan naik pada inflasi, membuat Federal Reserve lebih berhati-hati dalam masalah penurunan suku bunga.

Pengaruh suku bunga tinggi

Konteks makro ini secara langsung menyebabkan kesulitan di pasar kripto:

Likuiditas kering: suku bunga yang tinggi berarti pengurangan "uang panas" di pasar. Untuk pasar kripto yang sangat bergantung pada masuknya dana baru untuk mendorong kenaikan harga, terutama token kecil, pengetatan likuiditas adalah pukulan fatal. Kejayaan "semua hal naik" yang pernah ada, telah digantikan dalam siklus ini oleh pergerakan sektor bahkan "hanya ada sedikit titik panas" dalam kondisi pasar yang bersifat struktural.

Biaya peluang meningkat pesat: Ketika investor dapat dengan mudah mendapatkan lebih dari 5% keuntungan tanpa risiko dari obligasi pemerintah, biaya peluang untuk memegang aset seperti Bitcoin yang tidak menghasilkan arus kas dan memiliki fluktuasi harga yang tajam meningkat dengan cepat. Ini menyebabkan banyak dana yang mencari imbal hasil yang stabil keluar dari pasar kripto, semakin memperburuk efek "kehilangan darah" di pasar.

Bagi investor yang terbiasa mengejar tren di tengah likuiditas yang melimpah, perubahan lingkungan ini sangat kejam. Kurangnya penelitian mendalam dan strategi yang hanya mengikuti arus dapat dengan mudah mengalami kerugian besar dalam siklus kali ini, dan ini adalah inti dari "kesulitan" dalam siklus kali ini.

Munculnya Kesempatan Baru

Namun, sisi lain dari krisis adalah peluang. Angin sakal makro seperti ujian tekanan, sedang mengeluarkan gelembung pasar, menyaring aset dan narasi inti yang benar-benar memiliki nilai jangka panjang, sehingga membuka periode peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi para investor yang siap. Ketahanan siklus kali ini, justru didorong oleh beberapa kekuatan endogen yang independen dari kebijakan moneter makro.

Masuknya dana institusi

Awal tahun 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS secara historis menyetujui peluncuran ETF Bitcoin spot. Ini bukan sekadar peluncuran produk, melainkan sebuah revolusi di dunia enkripsi. Ini membuka pintu bagi triliunan dolar dalam sektor keuangan tradisional untuk berinvestasi dalam Bitcoin secara patuh dan mudah.

Hingga kuartal kedua tahun 2025, hanya dua ETF utama, yang total aset yang dikelolanya telah melampaui ratusan miliar dolar, dengan aliran masuk bersih harian yang terus menerus memberikan daya beli yang kuat bagi pasar. "Air baru" dari Wall Street ini, sebagian besar mengimbangi pengetatan likuiditas akibat suku bunga tinggi.

CEO dari salah satu perusahaan manajemen aset terkemuka dunia menyebut keberhasilan ETF Bitcoin sebagai "revolusi di pasar modal" dan menyatakan bahwa ini hanyalah "langkah pertama dalam tokenisasi aset". Dukungan dari lembaga terkemuka ini sangat meningkatkan kepercayaan pasar, serta memberikan sinyal yang jelas bagi investor untuk mengikuti langkah-langkah institusi dan melakukan investasi nilai jangka panjang.

daya intrinsik teknologi

Pengurangan "halving" Bitcoin yang keempat pada April 2024 akan mengurangi pasokan baru harian dari 900 koin menjadi 450 koin. Penurunan pasokan yang dapat diprediksi dan ditentukan oleh kode ini adalah daya tarik unik Bitcoin yang membedakannya dari semua aset keuangan tradisional. Dalam konteks di mana permintaan (, terutama dari ETF, tetap stabil bahkan tumbuh, pengurangan pasokan memberikan dukungan dasar yang solid dan matematis untuk harga Bitcoin.

) narasi baru tentang penciptaan nilai

Angin makro yang berlawanan memaksa peserta pasar untuk beralih dari sekadar spekulasi ke eksplorasi nilai intrinsik proyek. Fokus inti dari siklus kali ini tidak lagi pada aset spekulatif yang tidak memiliki dasar, melainkan pada narasi inovatif yang berusaha menyelesaikan masalah dunia nyata:

• Kecerdasan Buatan ### AI ( + enkripsi: Menggabungkan kemampuan komputasi AI dengan mekanisme insentif blockchain dan kepemilikan data, menciptakan aplikasi pintar terdesentralisasi yang sepenuhnya baru.

• Aset dunia nyata ) RWA ( tokenisasi: Mengalirkan aset seperti real estat, obligasi, karya seni, dan lainnya dari dunia nyata ke dalam blockchain, melepaskan likuiditasnya, dan menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan keuangan digital.

• Jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi ) DePIN (: Memanfaatkan insentif token untuk memungkinkan pengguna global bersama-sama membangun dan mengoperasikan jaringan infrastruktur dunia fisik, seperti stasiun basis 5G, jaringan sensor, dan lainnya.

Kebangkitan narasi ini menandakan perubahan mendasar dalam industri enkripsi dari "gembar-gembor" menjadi "nilai investasi". Bagi para investor, ini berarti bahwa peluang untuk menemukan nilai melalui penelitian mendalam meningkat secara signifikan, pengetahuan dan pemahaman, untuk pertama kalinya, menjadi lebih penting di pasar ini dibandingkan dengan sekadar keberanian dan keberuntungan.

Aturan Bertahan Hidup di Siklus Baru

Kita berada di persimpangan sebuah era. Kebijakan hawkish sedang memasuki bab akhir, sementara pembukaan kebijakan longgar belum dimulai. Bagi para investor, memahami dan beradaptasi dengan aturan permainan yang baru adalah kunci untuk melewati siklus dan mengambil peluang.

) Perubahan Paradigma Investasi

• Dari mengejar tren ke investasi nilai: meninggalkan ilusi mencari "koin seratus kali lipat berikutnya", beralih ke penelitian dasar proyek, memahami teknologinya, timnya, model ekonominya, dan pola jalur yang ada.

• Dari permainan jangka pendek ke kepemilikan jangka panjang: dalam pasar "yang didorong oleh nilai", pengembalian yang sebenarnya adalah milik mereka yang mampu mengidentifikasi aset inti dan mempertahankannya untuk jangka panjang, melewati fluktuasi, bukan para trader jangka pendek yang sering melakukan transaksi.

• Membangun portofolio investasi yang berbeda: Dalam siklus baru, peran berbagai aset akan semakin jelas. Bitcoin sebagai "emas digital" yang diakui oleh institusi, adalah "penyangga" portofolio; Ethereum dengan ekosistem yang kuat dan ekspektasi ETF, adalah aset inti yang memiliki atribut penyimpanan nilai dan alat produksi; sementara token kecil dengan pertumbuhan tinggi harus menjadi bagian "risiko tinggi dan imbal hasil tinggi" yang didasarkan pada penelitian mendalam dan penempatan posisi kecil, fokus pada jalur inovasi terdepan seperti AI, DePIN, dan lainnya yang memiliki potensi nyata.

Jaga kesabaran, atur strategi lebih awal

Penelitian menunjukkan, dalam 12 bulan terakhir masa jabatan tiga ketua Federal Reserve sebelumnya, bahkan dengan suku bunga yang tetap tinggi, indeks S&P 500 rata-rata juga naik 16%. Ini menunjukkan bahwa, begitu pasar yakin bahwa siklus pengetatan telah berakhir, bahkan sebelum penurunan suku bunga terjadi, preferensi risiko mungkin sudah mulai kembali.

Kondisi "melawan arus" ini juga mungkin muncul di pasar kripto. Ketika perhatian pasar secara umum terfokus pada permainan jangka pendek "kapan suku bunga akan diturunkan", para bijak sejati sudah mulai memikirkan aset dan jalur mana yang akan memegang posisi paling menguntungkan dalam pesta masa depan yang didorong oleh resonansi angin makro dan siklus industri ketika pembukaan pelonggaran akhirnya dimulai.

Kesimpulan

Putaran enkripsi kali ini, tidak diragukan lagi, adalah ujian ekstrem bagi pemahaman dan sikap investor. Era "perayaan likuiditas" di mana keuntungan dapat dengan mudah diperoleh hanya dengan keberuntungan telah berakhir, dan era "dorongan nilai" yang membutuhkan penelitian mendalam, pemikiran independen, dan kesabaran jangka panjang telah tiba.

Namun, pada era ini, dana institusi mengalir masuk dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, memberikan dasar yang kuat bagi pasar; logika nilai aset inti semakin jelas; aplikasi yang benar-benar dapat menciptakan nilai mulai tumbuh dan berakar. Bagi mereka yang bersedia belajar, merangkul perubahan, dan melihat investasi sebagai perjalanan pemanfaatan pengetahuan, ini tentu merupakan periode kesempatan untuk berbagi dividen pertumbuhan jangka panjang industri. Sejarah tidak akan diulang secara sederhana, tetapi selalu sangat mirip. Di antara bab akhir dan pembukaan, kesabaran dan visi akan menjadi satu-satunya jalan menuju kesuksesan.

![Dari "bebek air" ke "sapi bernilai", mengapa investor ritel hidup dengan sangat sulit?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db.webp(