Analisis Tren Perkembangan Setiap Jalur Web3

Sebagai salah satu lembaga modal ventura cryptocurrency yang aktif, HashKey Capital secara berkala menganalisis dan merapikan berbagai jalur Web3. Pada saat Tahun Baru 2024, kami akan mempublikasikan penilaian dan pemahaman jalur internal kami sebagai kontribusi untuk industri.

ZK

Lintasan ZK pada tahun 2023 telah diperluas dari skenario sebelumnya seperti skalabilitas, lintas rantai, ke lebih banyak skenario aplikasi, dan selanjutnya terdiversifikasi menjadi lintasan yang berbeda.

zkEVM

zkEVM telah membuat beberapa kemajuan dalam beberapa aspek seperti type0, type1, dan type2. Tipe0 sepenuhnya setara dengan Ethereum, tetapi menghadapi tantangan teknis seperti kecepatan blok, penerbitan, dan verifikasi status karena terlalu menekankan pada kesetaraan; type1 telah melakukan perbaikan dan kompromi berdasarkan EVM, saat ini pengalaman aplikasi keseluruhan dan kompatibilitas opcode adalah yang paling menonjol; type2 dan lainnya telah lebih awal meluncurkan jaringan utama, masing-masing mengembangkan ekosistem aplikasi yang sesuai dengan tipe mereka.

Saat ini, situasi proyek spesifik bervariasi, perlu dianalisis berdasarkan jalur pengembangan proyek itu sendiri, seperti CDK Polygon, permainan seluruh rantai StarkNet, dan lainnya.

zkVM

Rute teknologi utama saat ini di bidang zkVM adalah zkWASM, yang memiliki skalabilitas arsitektur yang lebih baik, sehingga arah aplikasi bekerja sama dengan bursa untuk membuat DEX berkinerja tinggi. Proyek utama di bidang zkWASM antara lain Delphinus Labs, ICME, wasm0, dan lainnya.

Arah arsitektur RISC V terutama dieksplorasi oleh RISC0, yang lebih ramah terhadap bahasa frontend dan perangkat keras backend dibandingkan WASM, tetapi masalah potensial terletak pada efisiensi dan waktu pembuktian. Saat ini, skenario aplikasi juga sedang diperluas, seperti Reth yang mensimulasikan lingkungan eksekusi Ethereum, lingkungan operasi FHE, Bitcoin Rollup, dan lain-lain.

Selain itu ada zkLLVM. =nil; Berdasarkan teknologi ini, baru-baru ini diluncurkan zkEVM Tipe-1, yang memanfaatkan zkLLVM untuk dengan cepat mengkompilasi bahasa tingkat tinggi menjadi sirkuit zkSNARK.

ZK Mining

Di bidang ZK Mining, efisiensi GPU dan FPGA saat ini serupa, tetapi harga GPU lebih mahal, FPGA lebih mirip dengan verifikasi prototipe, sedangkan skenario ASIC mungkin akan semakin berbeda, seperti chip ASIC untuk tujuan khusus, permintaan FHE yang baru, dan lain-lain.

Selain itu, jumlah Prover DAO yang jelas meningkat, dan kekuatan komputasi adalah daya saing inti di dalamnya, sehingga tim penambangan yang membuat Prover DAO akan memiliki keunggulan kompetitif yang jelas.

ZK Middleware

Middleware ZK dapat mencakup zkBridge, zkPoS, ZK Coprocessor, zkML, ZK komputasi tepercaya, dan lain-lain, yang merupakan skenario komputasi yang dapat diverifikasi. Di antara mereka, skenario ZK Coprocessor cukup jelas, masing-masing proyek umumnya telah mencapai tahap jaringan pengujian; jalur zkML masih cukup populer, kemajuan dan persaingan dari berbagai proyek telah menunjukkan pemisahan tertentu. Selain itu, juga muncul jalur baru berbagi bukti ZK ( yang mengirimkan bukti bersama ke jaringan tertentu, setelah pemrosesan massal, pendapatan dibagi rata ).

MEV

• Utama dapat memfokuskan perhatian pada tahap awal rantai pasokan perdagangan, yaitu tahap niat.
• Solusi LVR dan perbaikan desain DEX generasi berikutnya dan infrastruktur akan semakin banyak, menarik lebih banyak modal
• Jika kolam lelang/kolam perdagangan pribadi dapat berfungsi dengan efektif, itu akan sangat meningkatkan rantai pasokan perdagangan. Dan perkembangan FHE, MPC, dan ZKP layak diperhatikan.
• Saat ini, sebagian besar sistem menggunakan relay terpusat, solver berlisensi, dan builder yang memerlukan kepercayaan. Namun, kami percaya bahwa akhir dari perlombaan ini akan menjadi tanpa lisensi, untuk mencapai pasar yang paling kompetitif.
• Rantai pasokan MEV akan mengalami perubahan di APS, pelaksanaan dokumen, PEPC, dan lainnya.

OFA

Lelang pesanan yang tidak terjual ( OFA ) mulai muncul pada tahun 2023. Transaksi bernilai tinggi tidak akan lagi mengalir ke kolam perdagangan publik, tetapi akan mengalir ke OFA, memberikan imbalan kepada pengguna atas nilai yang mereka ciptakan sendiri. Dari lelang RFQ hingga agregator ruang blok, ada berbagai solusi implementasi OFA yang dapat memenuhi berbagai kebutuhan dalam penemuan harga dan kualitas eksekusi. Melihat ke depan, diperkirakan semakin banyak transaksi ETH akan dilakukan melalui OFA.

Blockbuilder

Seperti yang kita lihat melalui relayscan, pasar builder terfokus pada beberapa builder saja, di mana beberapa di antaranya adalah perusahaan perdagangan frekuensi tinggi yang melayani kebutuhan perdagangan mereka sendiri. Di masa depan, seiring berkurangnya volume arbitrase CEX/DEX, keunggulan perdagangan frekuensi tinggi mungkin juga akan berkurang.

Relay

Pasar relay menghadapi dua masalah dasar. ( Pasar terfokus pada beberapa perusahaan, yaitu BloXroute dan Flashbots; ) tidak ada mekanisme insentif untuk relay.

Di masa depan, kami berharap dapat melihat perkembangan dan penerapan relai optimis (optimistic relays) yang cepat, serta proposal untuk insentif relai.

AA

AA( akun abstrak ) jalur utama dapat dibagi menjadi dua kategori besar: dompet kontrak pintar dan layanan modular.

Dalam hal dompet kontrak pintar, perusahaan terkait di jalur dompet AA sebenarnya sudah hampir sebanding dengan pola keseluruhan jalur dompet. Mengandalkan fungsi saja untuk mendapatkan lalu lintas semakin sulit, sebaliknya, aspek pabrik dompet layak untuk diperhatikan.

Dalam hal layanan modular, Bundler dan Paymaster adalah fungsi yang harus disediakan oleh penyedia dasar ini, sebenarnya kedua layanan ini telah menjadi layanan standar.

Saat ini beberapa tren di sektor ini termasuk:

• Sebagian besar infrastruktur sudah siap, saat ini perkembangannya cukup stabil. Dari data keseluruhan jalur, sudah memasuki jalur pertumbuhan cepat, jumlah dompet pengguna mulai meningkat sejak bulan Juni, hingga bulan November, sudah ada lebih dari 6 juta Userop, dan sekitar 200K MAU.
• Perkembangan AA L2 lebih baik dibandingkan L1, EF sedang mempertimbangkan untuk memberikan dukungan asli untuk L2.
• Masalah DApp yang tidak mendukung AA masih sangat serius, juga ada masalah implementasi akun lintas rantai dan lintas Rollup, perlu ada yang mengajukan solusi baru.
• Mempool pribadi akan bergabung dengan MEV dan intent, mengoptimalkan pengalaman pengguna.

Niat

Setelah mendapatkan perhatian tahun ini, Intents berkembang dengan cepat, meskipun menghadapi beberapa masalah seperti penyalahgunaan solver dan kepercayaan aliran pesanan, namun semua memiliki solusi yang cukup layak.

Intents jika ingin berkembang lebih baik, harus mempertimbangkan masalah alur pesanan dan mendapatkan pengguna, jadi dari segi arsitektur dan bisnis, Intents sangat cocok untuk digabungkan dengan dua set arsitektur MEV dan AA, misalnya Builder dan Searcher adalah peran yang paling cocok untuk melakukan pencocokan dan penyelesaian.

Bot Telegram kemungkinan akan berevolusi ke arah Intent, keunggulan mereka dalam aliran pesanan memberi mereka kekuatan tawar yang cukup besar terhadap builder dan SUAVE, kekuatan tawar ini bahkan dapat melebihi dompet yang lebih besar dari mereka.

DA

Partisipan keseluruhan di jalur DA tidak banyak, selain Ethereum, terutama mencakup Celestia, Eigenlayer, dan Avail, dengan kemajuan proyek yang bervariasi. Efek kepala sangat jelas, dan peluang yang tersisa untuk bagian menengah dan bawah tidak banyak. Proyek di jalur DA terutama dapat memeriksa keamanan ( termasuk integritas data, konsensus jaringan, dll ), dapat disesuaikan dan interoperabilitas, biaya, dll. Dengan peluncuran Celestia dan kenaikan harga, tingkat valuasi keseluruhan di jalur DA meningkat. Namun, DA pada dasarnya adalah bisnis to B, pendapatan pihak proyek DA sangat terkait dengan jumlah dan kualitas proyek ekosistem.

Dari sudut pandang pelanggan, menerbitkan DA di Ethereum adalah solusi yang paling aman dan juga paling mahal. Biaya di Ethereum turun secara signifikan setelah protodanksharding, jadi proyek Rollup besar masih akan memilih Ethereum sebagai lapisan DA. Saat ini, kecuali EigenDA, pelanggan proyek DA lainnya sebagian besar adalah proyek ekosistem Cosmos, proyek RaaS, dan lain-lain; sedangkan EigenDA memiliki posisi yang cukup khusus, terkait dengan Ethereum tetapi tidak secara langsung, mungkin lebih mampu menarik beberapa pelanggan di wilayah tengah. Selain itu, ada juga beberapa proyek DA yang lebih awal dan DA untuk skenario tertentu seperti Bitcoin DA, yang mungkin dapat memperoleh pangsa pasar yang baik di bidang yang tersegmentasi.

Kerangka Rollup & RaaS

Pasar rollup sudah hampir jenuh, menunggu perkembangan baru. Saat ini, setidaknya ada lebih dari 30 proyek RaaS yang didukung oleh VC dan penyedia infrastruktur yang sedang memasuki pasar. Perlu dipahami kasus penggunaan mana yang telah berhasil di RaaS, serta solusi interoperabilitas mana yang dapat berfungsi.

Beberapa kerangka L2/L3 ( seperti OP Stacks ) telah mendapatkan banyak investasi barang publik dan adopsi oleh para pengembang.

Beberapa aplikasi tertentu, seperti DePIN, memiliki potensi untuk menggunakan Ethereum rollup melalui penggunaan lingkungan eksekusi yang disesuaikan.

Selain itu, baru-baru ini ada banyak teknologi baru tentang rollup, seperti: Risc0 Zeth/proyek lain yang dapat mengubah cara verifikasi rollup tanpa bergantung pada validator atau dewan sinkronisasi; ketika digunakan bersama dengan primitif seperti ZKP dan MPC, rollup FHE dapat menyediakan DeFi privasi yang sepenuhnya umum, dan lain-lain.

Cosmos

Cosmos Hub di masa depan akan terus berusaha untuk memperkuat posisinya dalam ekosistem dari berbagai aspek, misalnya beberapa validator keamanan (PSS) dapat lebih fleksibel membiarkan sebagian validator menyediakan keamanan bersama lintas rantai (ICS), tanpa perlu memaksa semua validator Cosmos Hub untuk bergabung, yang dapat mengurangi tekanan pada banyak validator dan lebih mudah untuk dipromosikan; di sisi lain, Cosmos Hub berencana untuk mengaktifkan IBC multi-hop untuk meningkatkan pengalaman pengguna; dalam hal implementasi protokol, direncanakan untuk menambahkan fungsi Megablocks, Atomic IBC, menyediakan transaksi lintas rantai yang atomik, yang dapat membentuk pasar MEV yang terintegrasi, mirip dengan shared sequencer, SUAVE, dan lainnya dalam ekosistem Ethereum.

Dalam ekosistem Cosmos, pengembangan aplikasi rantai baru-baru ini dipengaruhi oleh kerangka pengembangan seperti L2, sehingga jumlah proyek baru mengalami penurunan. Namun, karena kerangka dasar yang sangat dapat disesuaikan dan fleksibel, dapat mencari target rantai publik yang telah dimodifikasi sesuai dengan narasi utama yang terus berkembang.

Keamanan

Proyek di jalur aman telah mengalami kemajuan di berbagai tingkat, produk mencakup berbagai alat dan protokol di semua lapisan, seperti deteksi dan pemblokiran di blockchain, alat pelacakan di blockchain, audit manual dan layanan bounty, alat lingkungan pengembangan, berbagai aplikasi metodologi teknis ( seperti fuzzing ) dan lain-lain.

Setiap alat memiliki metode yang lebih cocok untuk mendeteksi kategori kerentanan tertentu, dan memiliki cara khusus untuk memeriksa kerentanan dalam kontrak pintar seperti analisis statis, eksekusi simbolik, pengujian fuzz, dll. Namun, kombinasi alat masih sulit untuk menggantikan audit yang lengkap.

Selain perbedaan posisi yang disebutkan di atas, dimensi proyek yang diperiksa juga dapat mencakup: kecepatan pemeliharaan dan pembaruan, ukuran basis data kerentanan, media, kebutuhan nyata dari mitra, dan lain-lain.

AI

Arah penggabungan Crypto dan AI saat ini terutama mencakup infrastruktur dasar kekuatan komputasi, pelatihan berbasis sumber data tertentu, alat obrolan, platform penandaan data, dan sebagainya.

Infrastruktur kekuatan dasar, berbagai proyek di bidang jaringan kekuatan memiliki inovasi di berbagai titik, tetapi secara umum masih cukup awal, dan perlu mempertimbangkan jalur ekspansi bisnis yang berkelanjutan di masa depan selain menciptakan berbagai jenis agen.

Platform label data mengubah bisnis penandaan manual tradisional menjadi bentuk web3, kemampuan untuk mendapatkan pesanan sangat penting. Pada saat yang sama, karena penandaan data dengan ambang rendah di masa depan akan sangat mudah digantikan oleh AI, perlu lebih baik berfokus pada data bernilai tinggi dengan ambang tinggi untuk mendapatkan lebih banyak pesanan.

Selain itu, ada banyak proyek baru yang menggabungkan AI yang berfokus pada alat obrolan untuk konsumen.

Sebagai dana Crypto, kami akan lebih fokus pada ZKML, proyek-proyek yang memiliki keunggulan data di bidang crypto vertikal, atau produk to C yang terintegrasi erat dengan AI, bukan infrastruktur seperti model bahasa besar yang bukan keahlian kami.

DeFi

Salah satu perubahan di tahun 2023 mungkin adalah banyak investor yang membutuhkan produk hasil nyata, seperti hasil terbaik dari LSDfi atau RWA, bukan hasil yang berdasarkan emisi. Sementara itu, karena bursa terpusat menghadapi tekanan regulasi yang besar, dan aset perlu mencari likuiditas, DEX memiliki peluang besar, terutama dengan kemungkinan aplikasi berkinerja tinggi yang dibawa oleh peluncuran L2, sehingga dapat fokus pada peluang DEX di L2.

Di sisi lain, membuat pengguna non-kripto asli ( termasuk institusi ) dapat mengakses proyek-proyek hasil Web3 juga memiliki peluang besar. Proyek-proyek yang dapat mengabstraksi elemen on-chain dan menyediakan lingkungan yang aman bagi pengguna non-kripto asli akan membawa banyak dana.

Secara spesifik, berdasarkan laporan Messari, biaya yang dihasilkan oleh DEX permanen seperti proyek terkenal dYdX, GMX, Drift, dan Jupiter memiliki proporsi tertinggi di berbagai segmen.

Staking likuid terus tumbuh pada tahun 2023. Di antara semua ETH, hampir 22% ETH telah di-stake, di mana Lido memiliki pangsa pasar staking ETH sekitar 32% ( pada saat penulisan ). Sementara itu, token staking likuid sebenarnya masih menjadi jalur DeFi terbesar, dengan TVL sebesar 20 miliar dolar.

Permainan & Hiburan

( Studio

Proyek jenis Studio memiliki karakteristik dan fokus perhatian yang berbeda-beda tergantung pada kategorinya, sebagai berikut:

Permainan Santai:

• Proyek permainan: Gameta, Gomble, CoinArcade, Octo
• Ciri-ciri: Permainan berbasis lalu lintas dan iklan umumnya adalah pembelian dengan biaya rendah, menarik pengguna untuk membuat dompet dan melakukan setoran melalui mekanisme permainan kecil, dan kemudian menjual pengguna yang telah dibina dengan baik. Banyak proyek juga akan menambahkan mode arena dan permainan pesta, untuk memungkinkan pengguna bertarung satu sama lain dan menjaga retensi pengguna.
• Poin yang diperhatikan: Platform game mini sebaiknya memiliki sangat baik