Michael Saylor: Model bisnis perusahaan penyimpanan Bitcoin dan model kredit BTC
Perusahaan memperluas cadangan Bitcoin semakin meningkat. Baru-baru ini, banyak perusahaan yang mempercepat strategi cadangan Bitcoin, contoh tipikal termasuk:
Perusahaan terdaftar di Nasdaq Profusa: berencana untuk mengumpulkan hingga 100 juta dolar dengan menerbitkan saham biasa, dan akan menggunakan seluruh hasil bersih untuk membeli Bitcoin.
H100 Group: Mengumpulkan tambahan sekitar 54 juta dolar, dana tersebut akan digunakan untuk mencari peluang investasi dalam kerangka strategi cadangan Bitcoin mereka.
Selain itu, banyak perusahaan tradisional juga sedang mengumpulkan dana untuk membangun cadangan strategis Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun, "medan perang" potensial ini juga mulai terlihat.
Pada 18 Juli, dilaporkan bahwa pemerintah AS sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta bagi pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 90 triliun dolar. Jika kebijakan ini diterapkan, saham perusahaan yang fokus pada cadangan Bitcoin atau memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi target investasi yang populer di pasar pensiun, dan daya tariknya mungkin bahkan melebihi metode yang ada seperti ETF spot.
Dalam tren ini, bisnis Strategy (dulu bernama MicroStrategy) sedang menuju panggung yang lebih luas. Sebelumnya, Strategy mengumumkan "BTC Credits Model" (model kredit BTC) untuk menilai nilai ekuitas yang dihargakan dalam Bitcoin, dan pendirinya, Michael Saylor, juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model tersebut dalam wawancara terbaru. Isi utama adalah sebagai berikut:
Apa model bisnis berikutnya untuk perusahaan cadangan Bitcoin ###? Mengapa model ini begitu sederhana tetapi kuat? Bagaimana cara mencapai hasil maksimal dengan fokus pada eksekusi?
Perusahaan adalah mesin penciptaan kekayaan yang paling efektif yang telah kami desain hingga saat ini. Jika kita menganggap penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, maka ketika Bitcoin bersentuhan dengan individu, penyebar virusnya adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, peluang sebenarnya bagi perusahaan publik mana pun adalah untuk menjual ekuitas atau menjual kredit yang diterbitkan.
Semua modal ekuitas di dunia ini dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas yang sah di masa depan. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas Nigeria. Perusahaan-perusahaan Brasil dinilai berdasarkan arus kas Brasil. Perusahaan-perusahaan di Amerika Serikat juga didasarkan pada arus kas. Namun, kita tahu bahwa nilai uang sedang menurun.
Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, maka dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap arus kas. Saya tidak memiliki uang untuk meminjam uang dari Anda, saya jamin akan membayarnya kembali, saya berencana untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada didasarkan pada ekspektasi masa depan operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, kami sedang mengevaluasi arus kas di masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau peluang.
Perusahaan treasury Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin (senilai 10 juta dolar). Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk mendapatkan lebih banyak Bitcoin, kemudian kredit, kredit tetap, kredit konversi, dan kredit lainnya, lalu saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, suatu perusahaan melalui penerbitan saham yang sering menyimpan Bitcoin, nilai pasar mereka menunjukkan peningkatan eksponensial, sementara Strategy tahun lalu mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, jika kita dapat melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham paling sukses dalam sejarah pasar modal.
Sebuah perusahaan adalah sebuah tempat di mana seorang yang mengerti keuangan, seorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin berkumpul bersama------seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Kepala Hukum berkumpul, dan itulah yang menjadi perusahaan penyimpanan Bitcoin. Jika Anda menempatkan Bitcoin ke dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh dengan cepat seperti menerbitkan sekuritas dan membeli BTC.
Dengan kata lain, ini juga merupakan siklus investasi yang 1000 kali lebih cepat dan lebih merata daripada siklus fisik, real estat, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan juga merupakan tantangan regulasi. Jika Anda orang Jepang, situasinya berbeda dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan kustodian Bitcoin yang memahami hukum Inggris, dan di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman juga masing-masing memerlukan satu.
Dan semua perusahaan ini memiliki keunggulan lokal; jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang jauh lebih mudah dibandingkan dengan perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang.
Jadi saya pikir inilah kesederhanaan model bisnis, saya hanya perlu menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin. Saya ingin mengubah pasar saham dan modal kredit dari uang tunai fisik yang disimulasikan abad ke-20 (berbasis uang tunai) menjadi Bitcoin abad ke-21 (berbasis cryptocurrency).
tentang model kredit BTC
Kami telah menetapkan seperangkat indikator untuk menilai nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan rasio hasil BTC, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per koin Bitcoin.
Gagasan ini adalah, jika Anda dapat memperoleh tingkat pengembalian 20% dari BTC, Anda dapat mengalikan dengan suatu koefisien, misalnya 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih (NAV). Untuk menghitung berapa besar premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah metode yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan tingkat pengembalian 220%, 10%, atau 200%, misalnya obligasi yang membayar bunga setelah pajak sebesar 200% jauh lebih berharga dibandingkan dengan obligasi yang membayar bunga setelah pajak sebesar 5%, jadi, pengembalian BTC atau pengembalian dolar adalah indikator ekuitas.
Pendapatan dolar dari Bitcoin pada dasarnya adalah pendapatan setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis pada Bitcoin, jika Anda menghasilkan pendapatan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan 100 juta dolar pendapatan setelah pajak, yang secara langsung dihitung dalam ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi (PnL), tetapi sebuah perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan BTC sebesar miliaran dolar dan perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan miliaran dolar adalah sama, Anda dapat menggunakan PDE untuk itu, lalu katakan, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lainnya dikalikan dengan pendapatan tersebut.
Ini membuat saya memahami nilai perusahaan dari bisnis ini serta kemampuan perusahaan untuk melaksanakan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana cara menghasilkan pendapatan berbasis BTC atau pendapatan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:
Cara pertama adalah mengontrol arus kas, menginvestasikan seluruh laba operasi ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan keuntungan yang sesuai, melibatkan arus kas operasi sebesar 100 juta USD. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta USD tanpa mengencerkan kepentingan pemegang saham manapun, tetapi memerlukan perusahaan operasional yang dapat menghasilkan arus kas yang besar untuk melakukan hal ini;
Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas dengan harga di atas nilai aset bersih (M kali NAV), misalnya dengan harga 2 kali NAV untuk menjual ekuitas senilai 100 juta USD, maka Anda akan mendapatkan keuntungan BTC sebesar 50 juta USD. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas dengan jumlah di bawah NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi saham pemegang saham, yang akan menghasilkan tingkat pengembalian negatif;
Saya percaya bahwa tingkat pengembalian BTC dan keuntungan itu penting karena mereka menawarkan kepada investor cara yang sederhana, transparan, dan instan untuk memahami apakah tim manajemen melakukan transaksi yang meningkatkan nilai atau transaksi yang mendilusi pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia mendilusi hak pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan jumlah dana yang tidak terbatas. Namun, kuncinya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang meningkatkan nilai. Jadi, kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita telah menyelesaikan masalah ini.
Misalnya, arus kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan kamu lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukan masalah yang rumit. Ketika nilai M adalah 10, kamu sudah mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi, setiap kali menjual ekuitas senilai 1 miliar dolar, kamu bisa menghasilkan 900 juta dolar, ini adalah keuntungan instan tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.
Masalahnya adalah, apa yang akan terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki arus kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana yang terpisah seperti beberapa dana, atau jika Anda adalah sebuah ETF (terutama dana yang terpisah), Anda tidak akan bisa berbuat banyak. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV kali M.
Dan inilah yang ingin dihindari orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki oleh perusahaan pengoperasian adalah menerbitkan instrumen kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon atau harga perdagangan turun ke harga pasar normal, maka cara Anda benar-benar keluar dari kesulitan adalah dengan mulai menjual instrumen kredit, yang dijaminkan oleh aset perusahaan, yang memperkenalkan konsep model kredit BTC.
Jika saya memiliki 1 miliar dolar Bitcoin, saya dapat menjual obligasi senilai 100 juta dolar, atau saham preferen senilai 100 juta dolar, dengan imbal hasil dividen 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, sekarang Anda dapat menghitung risikonya, risikonya adalah, transaksi Bitcoin senilai 1 miliar dolar Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 100 juta dolar pada saat instrumen jatuh tempo. Anda dapat melakukan perhitungan seperti beberapa model keuangan, dengan metode statistik, memasukkan volatilitas, peringkat BTC, mendapatkan risiko, lalu menghitung selisih kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.
BTC kredit mewakili spread kredit teoritis yang perlu Anda kompensasi untuk risiko (dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko), tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi dibandingkan dengan peringkat 10; jika prediksi volatilitas Bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi dibandingkan dengan situasi di mana volatilitas Bitcoin adalah 30.
Oleh karena itu, jika Anda memasukkan tingkat pengembalian Bitcoin atau tingkat pengembalian tahunan Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi ekspektasi volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk mulai menerbitkan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas ke pasar yang ortogonal (tidak terkait sama sekali) dengan pasar saham dan pasar Bitcoin, atau pasar yang tidak terkait.
Di pasar imbal hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategy, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham preferen dengan nilai nominal 10%, memberikan mereka imbal hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat jenis yang memenuhi syarat, jika pendapatan Anda selama setahun di bawah 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika Serikat dan mendapatkan imbal hasil bebas pajak 10%.
Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang masalahnya adalah risiko, jika itu adalah 5 kali atau lebih dari 10 kali jaminan, maka tampaknya tidak terlalu berbahaya. Jika Anda optimis tentang Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan seseorang imbal hasil tetap yang tinggi dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya bahwa jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis yang kami lakukan adalah menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi, yang disebut "Strike" (kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda untuk mendapatkan potensi kenaikan 40% dari saham dan dividen 8%.
Kemudian kami menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi yang disebut "Strife" (STRF), yang menawarkan imbal hasil 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja terbaik, ketika saham preferen lainnya turun 5%, keduanya naik 25%.
Mereka sangat sukses karena keamanan yang murni terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham ini lebih berharga, obligasi konversi lebih berharga, saham preferen ini lebih berharga karena Anda terhubung ke aset yang meningkat 55% setiap tahun, kami menempatkannya ke dalam alat-alat itu, mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mengalami kenaikan harga saham, sekarang ideanya adalah kita bisa menawarkan kepada orang-orang.
Kami dapat menjual kepada orang-orang kenaikan saham sebesar 40%, sementara Bitcoin mungkin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini seperti bonus Bitcoin, ini seperti Anda mendapatkan tunjangan hidup, Anda memiliki cukup dana untuk perlindungan, Anda bisa berada di dalam mobil, selamanya menyimpannya.
Ini adalah untuk mereka yang penasaran dengan Bitcoin tetapi takut dengan "roller coaster", seperti versi "turbo" dari saham Bitcoin MSTR. Tapi juga ada banyak orang yang tidak ingin terlibat dengan Bitcoin, mereka hanya ingin mendapatkan keuntungan dalam dolar, euro, atau yen, tetapi berapa banyak orang di dunia ini yang memiliki pemikiran seperti itu? Faktanya adalah, bagi semua pensiunan, tidak ada yang tidak ingin mendapatkan imbal hasil dividen 8% atau 10% dengan risiko yang sangat rendah.
Inilah mengapa ukuran pasar kredit dan pasar pendapatan tetap lebih besar daripada pasar saham.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
3
Bagikan
Komentar
0/400
ForumLurker
· 08-05 11:55
9 triliun disimpan Siapa yang bisa menanggungnya
Lihat AsliBalas0
TaxEvader
· 08-05 11:50
Sekali lagi segerombolan suckers dipermainkan
Lihat AsliBalas0
TokenBeginner'sGuide
· 08-05 11:37
Pengingat ramah: Data menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun ini, ritme masuknya institusi semakin cepat, disarankan bagi pemula untuk mengontrol risiko dengan baik.
Michael Saylor menginterpretasikan model bisnis perusahaan treasury Bitcoin dan model kredit BTC
Michael Saylor: Model bisnis perusahaan penyimpanan Bitcoin dan model kredit BTC
Perusahaan memperluas cadangan Bitcoin semakin meningkat. Baru-baru ini, banyak perusahaan yang mempercepat strategi cadangan Bitcoin, contoh tipikal termasuk:
Selain itu, banyak perusahaan tradisional juga sedang mengumpulkan dana untuk membangun cadangan strategis Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun, "medan perang" potensial ini juga mulai terlihat.
Pada 18 Juli, dilaporkan bahwa pemerintah AS sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta bagi pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 90 triliun dolar. Jika kebijakan ini diterapkan, saham perusahaan yang fokus pada cadangan Bitcoin atau memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi target investasi yang populer di pasar pensiun, dan daya tariknya mungkin bahkan melebihi metode yang ada seperti ETF spot.
Dalam tren ini, bisnis Strategy (dulu bernama MicroStrategy) sedang menuju panggung yang lebih luas. Sebelumnya, Strategy mengumumkan "BTC Credits Model" (model kredit BTC) untuk menilai nilai ekuitas yang dihargakan dalam Bitcoin, dan pendirinya, Michael Saylor, juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model tersebut dalam wawancara terbaru. Isi utama adalah sebagai berikut:
Apa model bisnis berikutnya untuk perusahaan cadangan Bitcoin ###? Mengapa model ini begitu sederhana tetapi kuat? Bagaimana cara mencapai hasil maksimal dengan fokus pada eksekusi?
Perusahaan adalah mesin penciptaan kekayaan yang paling efektif yang telah kami desain hingga saat ini. Jika kita menganggap penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, maka ketika Bitcoin bersentuhan dengan individu, penyebar virusnya adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, peluang sebenarnya bagi perusahaan publik mana pun adalah untuk menjual ekuitas atau menjual kredit yang diterbitkan.
Semua modal ekuitas di dunia ini dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas yang sah di masa depan. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi arus kas Nigeria. Perusahaan-perusahaan Brasil dinilai berdasarkan arus kas Brasil. Perusahaan-perusahaan di Amerika Serikat juga didasarkan pada arus kas. Namun, kita tahu bahwa nilai uang sedang menurun.
Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, maka dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan terhadap arus kas. Saya tidak memiliki uang untuk meminjam uang dari Anda, saya jamin akan membayarnya kembali, saya berencana untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada didasarkan pada ekspektasi masa depan operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, kami sedang mengevaluasi arus kas di masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau peluang.
Perusahaan treasury Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin (senilai 10 juta dolar). Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk mendapatkan lebih banyak Bitcoin, kemudian kredit, kredit tetap, kredit konversi, dan kredit lainnya, lalu saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, suatu perusahaan melalui penerbitan saham yang sering menyimpan Bitcoin, nilai pasar mereka menunjukkan peningkatan eksponensial, sementara Strategy tahun lalu mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, jika kita dapat melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham paling sukses dalam sejarah pasar modal.
Sebuah perusahaan adalah sebuah tempat di mana seorang yang mengerti keuangan, seorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin berkumpul bersama------seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Kepala Hukum berkumpul, dan itulah yang menjadi perusahaan penyimpanan Bitcoin. Jika Anda menempatkan Bitcoin ke dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh dengan cepat seperti menerbitkan sekuritas dan membeli BTC.
Dengan kata lain, ini juga merupakan siklus investasi yang 1000 kali lebih cepat dan lebih merata daripada siklus fisik, real estat, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan juga merupakan tantangan regulasi. Jika Anda orang Jepang, situasinya berbeda dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan kustodian Bitcoin yang memahami hukum Inggris, dan di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman juga masing-masing memerlukan satu.
Dan semua perusahaan ini memiliki keunggulan lokal; jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang jauh lebih mudah dibandingkan dengan perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang.
Jadi saya pikir inilah kesederhanaan model bisnis, saya hanya perlu menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin. Saya ingin mengubah pasar saham dan modal kredit dari uang tunai fisik yang disimulasikan abad ke-20 (berbasis uang tunai) menjadi Bitcoin abad ke-21 (berbasis cryptocurrency).
tentang model kredit BTC
Kami telah menetapkan seperangkat indikator untuk menilai nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan rasio hasil BTC, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per koin Bitcoin.
Gagasan ini adalah, jika Anda dapat memperoleh tingkat pengembalian 20% dari BTC, Anda dapat mengalikan dengan suatu koefisien, misalnya 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih (NAV). Untuk menghitung berapa besar premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah metode yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan tingkat pengembalian 220%, 10%, atau 200%, misalnya obligasi yang membayar bunga setelah pajak sebesar 200% jauh lebih berharga dibandingkan dengan obligasi yang membayar bunga setelah pajak sebesar 5%, jadi, pengembalian BTC atau pengembalian dolar adalah indikator ekuitas.
Pendapatan dolar dari Bitcoin pada dasarnya adalah pendapatan setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis pada Bitcoin, jika Anda menghasilkan pendapatan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan 100 juta dolar pendapatan setelah pajak, yang secara langsung dihitung dalam ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi (PnL), tetapi sebuah perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan BTC sebesar miliaran dolar dan perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan miliaran dolar adalah sama, Anda dapat menggunakan PDE untuk itu, lalu katakan, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lainnya dikalikan dengan pendapatan tersebut.
Ini membuat saya memahami nilai perusahaan dari bisnis ini serta kemampuan perusahaan untuk melaksanakan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana cara menghasilkan pendapatan berbasis BTC atau pendapatan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:
Cara pertama adalah mengontrol arus kas, menginvestasikan seluruh laba operasi ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan keuntungan yang sesuai, melibatkan arus kas operasi sebesar 100 juta USD. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta USD tanpa mengencerkan kepentingan pemegang saham manapun, tetapi memerlukan perusahaan operasional yang dapat menghasilkan arus kas yang besar untuk melakukan hal ini;
Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas dengan harga di atas nilai aset bersih (M kali NAV), misalnya dengan harga 2 kali NAV untuk menjual ekuitas senilai 100 juta USD, maka Anda akan mendapatkan keuntungan BTC sebesar 50 juta USD. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas dengan jumlah di bawah NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi saham pemegang saham, yang akan menghasilkan tingkat pengembalian negatif;
Saya percaya bahwa tingkat pengembalian BTC dan keuntungan itu penting karena mereka menawarkan kepada investor cara yang sederhana, transparan, dan instan untuk memahami apakah tim manajemen melakukan transaksi yang meningkatkan nilai atau transaksi yang mendilusi pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia mendilusi hak pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan jumlah dana yang tidak terbatas. Namun, kuncinya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang meningkatkan nilai. Jadi, kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita telah menyelesaikan masalah ini.
Misalnya, arus kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan kamu lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukan masalah yang rumit. Ketika nilai M adalah 10, kamu sudah mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi, setiap kali menjual ekuitas senilai 1 miliar dolar, kamu bisa menghasilkan 900 juta dolar, ini adalah keuntungan instan tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.
Masalahnya adalah, apa yang akan terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki arus kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana yang terpisah seperti beberapa dana, atau jika Anda adalah sebuah ETF (terutama dana yang terpisah), Anda tidak akan bisa berbuat banyak. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV kali M.
Dan inilah yang ingin dihindari orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki oleh perusahaan pengoperasian adalah menerbitkan instrumen kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon atau harga perdagangan turun ke harga pasar normal, maka cara Anda benar-benar keluar dari kesulitan adalah dengan mulai menjual instrumen kredit, yang dijaminkan oleh aset perusahaan, yang memperkenalkan konsep model kredit BTC.
Jika saya memiliki 1 miliar dolar Bitcoin, saya dapat menjual obligasi senilai 100 juta dolar, atau saham preferen senilai 100 juta dolar, dengan imbal hasil dividen 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, sekarang Anda dapat menghitung risikonya, risikonya adalah, transaksi Bitcoin senilai 1 miliar dolar Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 100 juta dolar pada saat instrumen jatuh tempo. Anda dapat melakukan perhitungan seperti beberapa model keuangan, dengan metode statistik, memasukkan volatilitas, peringkat BTC, mendapatkan risiko, lalu menghitung selisih kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.
BTC kredit mewakili spread kredit teoritis yang perlu Anda kompensasi untuk risiko (dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko), tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi dibandingkan dengan peringkat 10; jika prediksi volatilitas Bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi dibandingkan dengan situasi di mana volatilitas Bitcoin adalah 30.
Oleh karena itu, jika Anda memasukkan tingkat pengembalian Bitcoin atau tingkat pengembalian tahunan Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi ekspektasi volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk mulai menerbitkan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas ke pasar yang ortogonal (tidak terkait sama sekali) dengan pasar saham dan pasar Bitcoin, atau pasar yang tidak terkait.
Di pasar imbal hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategy, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham preferen dengan nilai nominal 10%, memberikan mereka imbal hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat jenis yang memenuhi syarat, jika pendapatan Anda selama setahun di bawah 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika Serikat dan mendapatkan imbal hasil bebas pajak 10%.
Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang masalahnya adalah risiko, jika itu adalah 5 kali atau lebih dari 10 kali jaminan, maka tampaknya tidak terlalu berbahaya. Jika Anda optimis tentang Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan seseorang imbal hasil tetap yang tinggi dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya bahwa jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis yang kami lakukan adalah menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi, yang disebut "Strike" (kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda untuk mendapatkan potensi kenaikan 40% dari saham dan dividen 8%.
Kemudian kami menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi yang disebut "Strife" (STRF), yang menawarkan imbal hasil 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja terbaik, ketika saham preferen lainnya turun 5%, keduanya naik 25%.
Mereka sangat sukses karena keamanan yang murni terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham ini lebih berharga, obligasi konversi lebih berharga, saham preferen ini lebih berharga karena Anda terhubung ke aset yang meningkat 55% setiap tahun, kami menempatkannya ke dalam alat-alat itu, mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mengalami kenaikan harga saham, sekarang ideanya adalah kita bisa menawarkan kepada orang-orang.
Kami dapat menjual kepada orang-orang kenaikan saham sebesar 40%, sementara Bitcoin mungkin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini seperti bonus Bitcoin, ini seperti Anda mendapatkan tunjangan hidup, Anda memiliki cukup dana untuk perlindungan, Anda bisa berada di dalam mobil, selamanya menyimpannya.
Ini adalah untuk mereka yang penasaran dengan Bitcoin tetapi takut dengan "roller coaster", seperti versi "turbo" dari saham Bitcoin MSTR. Tapi juga ada banyak orang yang tidak ingin terlibat dengan Bitcoin, mereka hanya ingin mendapatkan keuntungan dalam dolar, euro, atau yen, tetapi berapa banyak orang di dunia ini yang memiliki pemikiran seperti itu? Faktanya adalah, bagi semua pensiunan, tidak ada yang tidak ingin mendapatkan imbal hasil dividen 8% atau 10% dengan risiko yang sangat rendah.
Inilah mengapa ukuran pasar kredit dan pasar pendapatan tetap lebih besar daripada pasar saham.