Penelitian Proyek RWA Real Estat: Integrasi Blockchain dan Blok
Pendahuluan
Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah konsep baru di bidang cryptocurrency, sudah ada sejak 2018, dengan banyak kesamaan dengan tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) saat itu. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keunggulan imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini tidak berhasil membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan di AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS jelas melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, menjadikan obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA untuk tokenisasi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens, bahkan beberapa pemerintah, mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul sejumlah kecil proyek RWA properti di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi properti melalui berbagai cara, memperkaya produk investasi properti, dan menurunkan ambang batas investasi properti. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA properti serta pasar potensialnya. Karena proyek-proyek ini terutama ditargetkan pada sektor properti di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, peraturan, dan kondisi pasar yang relevan akan terutama melibatkan pasar properti di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Properti
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Permintaan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi adalah untuk mencapai satu atau beberapa tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
Pembiayaan kepemilikan real estat yang terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Real Estat Wilayah Tertentu
token real estat dijadikan jaminan pinjaman
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain diharapkan dapat meningkatkan transparansi aset real estat dan demokratisasi tata kelolanya.
Jika Anda akrab dengan Real Estate Investment Trust (REIT), ini adalah jenis perusahaan yang memiliki dan mengelola atau membiayai properti yang menguntungkan. REIT menawarkan kesempatan investasi yang mirip dengan reksa dana, memungkinkan investor biasa untuk mendapatkan pendapatan investasi real estat dan total pengembalian, serta mendorong pertumbuhan pasar real estat di wilayah tersebut. REIT dan RWA real estat memiliki banyak kesamaan dalam menyediakan kesempatan investasi properti yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan hambatan investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan kepada investor untuk mengelola atau memiliki, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, tinjauan, operasi, dan struktur investasi asetnya dalam kerangka regulasi yang ketat memberikan kerangka acuan yang dapat diadopsi untuk proyek RWA real estat.
Melalui pengamatan terhadap operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan mereka.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki kelebihan dan kekurangan seperti yang disebutkan di atas. Namun, ketika menyelidiki kasus spesifik secara mendalam, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi nyata yang berbeda dalam operasinya.
Analisis Kasus
Bab ini memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing memiliki representasi tertentu di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih berada pada tahap awal, dan produk mereka belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang luas dalam jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, fokus pada tokenisasi real estat perumahan AS untuk investasi ritel terutama di Gnosis melalui Blockchain Ethereum dan Gnosis (.
RealT membeli properti residensial dan melakukan tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan peraturan AS. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga pengelola pihak ketiga. Setelah biaya dipotong, sewa yang dihasilkan dari properti dibagikan kepada pemegang token. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, mereka secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs web mereka, jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti yang dimiliki. Namun, perlu dicatat bahwa perjanjian tersebut tidak mewajibkan RealT untuk terlibat dalam investasi properti token yang mereka tawarkan di pasar. Pengguna yang memiliki token properti dapat menerima sewa bulanan dari rumah tersebut, dengan jumlah yang harus dikurangi sekitar 2,5% untuk cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% untuk biaya manajemen.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai token real estate adalah 323.020 dolar AS, harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dengan total penerbitan 6.200 token. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi total biaya operasi dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih per bulan adalah 1.978 dolar AS, total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan sebesar 7,35%.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-361cf484908c28bf10ec4eb5a951dcac.webp(
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama pelanggan, menjaga model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mendapatkan 8% dari sewa, dan mendapatkan sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Melalui metode ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu manajemen, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-token-kan-nya ke pasar.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu dalam menyebarkan risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Ketika investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan menjadi terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. Beberapa penelitian menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estate dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang mereka miliki; jika RealT memiliki kepemilikan besar dalam properti, mereka akan berusaha menurunkan biaya manajemen; karena pengelolaan yang buruk akan berdampak negatif besar bagi mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, pertama-tama akan mengurangi likuiditas token, kedua, para pemegang saham kecil dalam properti tidak akan menjalankan tanggung jawab pengawasan. Semua pemegang token berharap pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan efisien dan bertanggung jawab. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, mungkin tidak memiliki cukup motivasi untuk secara bertanggung jawab memilih lembaga manajemen dan aktif terlibat dalam pengawasan, sehingga bagi banyak investor ritel, pengawasan efektif terhadap lembaga manajemen akan menjadi sangat sulit.
Lihat sepuluh token properti terbaru yang terjual habis di pasar RealT dan gunakan penjelajah blockchain terkait untuk menemukan berapa banyak pemegang untuk setiap properti. Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda untuk memastikan harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, di mana dua pemegang properti memiliki lebih dari 1.000 orang. Hitung rentang investasi investor RealT berdasarkan jumlah token yang dimiliki setiap pemegang.
![Batu Bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, sekitar 9% investor menginvestasikan antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% investor menginvestasikan lebih dari jumlah ini. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor ritel hingga tingkat tertentu dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi yang diperoleh dari alamat dompet Gnosis yang merupakan jaringan utama operasi RealT, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta USD dalam bentuk sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K USD dalam dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi properti, dan jika memilih untuk berpartisipasi, tidak ada batasan atau penjelasan tertentu mengenai tingkat partisipasinya, sehingga keuntungan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa tidak dapat diketahui.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas inti perusahaan. Entitas ini tidak memiliki aset properti apapun; hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT juga mendirikan Real Token LLC di Delaware sebagai perusahaan induk untuk serangkaian perusahaan real estat. Seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset properti apapun; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan prosedur hukum, memungkinkan pengguna untuk berinvestasi di semua properti hanya dengan menandatangani kontrak dengan satu perusahaan. Terakhir, RealT mendirikan LLC seri yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Sebagai anak perusahaan dari Real Token LLC, setiap LLC seri memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak mempengaruhi properti lain di bawah RealT atau operasi perusahaan induk.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
) Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga di pasar real estat global. Parcl digunakan untuk menghadirkan aset sintetis terkait real estat ke pasar melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan Parcl Labs Price Feed untuk membuat indeks real estat di area tertentu berdasarkan catatan penjualan. Durasi catatan sejarah dapat bervariasi sesuai dengan frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang pergerakan harga properti, membangun posisi bullish atau bearish pada harga real estat di daerah tersebut.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terlibat dalam operasi real estat nyata karena tidak ada transaksi jual beli properti nyata. Mungkin ada yang meragukan apakah ini benar-benar bisa dianggap sebagai proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan sebelumnya. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari banyak perusahaan terkenal di industri seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan karena keunikannya, adalah wajar untuk memasukkannya dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL mencapai 16 juta USD. Namun setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
Produk Parcl mudah digunakan dan berkembang dengan cepat, penyedia harga Parcl Labs dan desain pasar indeks cukup matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun ada keuntungan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap mempertahankan tingkat perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna kecil dan volume transaksi terbatas. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
) Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk di arah RWA properti. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentral mereka sedang mencoba mendukung pengguna untuk melakukan tokenisasi properti dan melakukan pinjaman hipotek berdasarkan hal tersebut. MakerDAO juga bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman hipotek properti. RealT juga menawarkan opsi menggunakan properti yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas hanya untuk token properti yang mereka terbitkan. Secara esensial, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti individu.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, tetapi telah memperkenalkan dua produk terkait RWA yang patut disebutkan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis real estat token. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat menyerahkan dokumen properti ke Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus di Delaware ###SPV( untuknya. Kemudian, Reinno membuat kontrak pintar untuk token real estat, pemilik dapat menyetor token sebagai jaminan pinjaman dan meminjam, batas pinjaman akan didasarkan pada nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek bank, mereka dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu pelanggan membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
6
Bagikan
Komentar
0/400
metaverse_hermit
· 07-27 14:57
dunia kripto炒房也来了？
Lihat AsliBalas0
GasFeeVictim
· 07-27 14:33
Lagi-lagi membuat hal-hal yang berlebihan ini.
Lihat AsliBalas0
SmartMoneyWallet
· 07-26 17:06
Huh, para Whale ini ingin bermain skema Ponzi lagi.
Lihat AsliBalas0
LonelyAnchorman
· 07-24 15:26
Pasar properti sudah seperti ini masih mau melakukan RWA?
Lihat AsliBalas0
fork_in_the_road
· 07-24 15:10
Batu bata tambah rantai, lebih baik langsung beli rumah.
Analisis Mendalam Proyek RWA Real Estat: Jalan Integrasi Blockchain dan Aset Fisik
Penelitian Proyek RWA Real Estat: Integrasi Blockchain dan Blok
Pendahuluan
Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah konsep baru di bidang cryptocurrency, sudah ada sejak 2018, dengan banyak kesamaan dengan tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) saat itu. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keunggulan imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini tidak berhasil membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan di AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS jelas melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, menjadikan obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA untuk tokenisasi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens, bahkan beberapa pemerintah, mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul sejumlah kecil proyek RWA properti di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi properti melalui berbagai cara, memperkaya produk investasi properti, dan menurunkan ambang batas investasi properti. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA properti serta pasar potensialnya. Karena proyek-proyek ini terutama ditargetkan pada sektor properti di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, peraturan, dan kondisi pasar yang relevan akan terutama melibatkan pasar properti di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Properti
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Permintaan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi adalah untuk mencapai satu atau beberapa tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain diharapkan dapat meningkatkan transparansi aset real estat dan demokratisasi tata kelolanya.
Jika Anda akrab dengan Real Estate Investment Trust (REIT), ini adalah jenis perusahaan yang memiliki dan mengelola atau membiayai properti yang menguntungkan. REIT menawarkan kesempatan investasi yang mirip dengan reksa dana, memungkinkan investor biasa untuk mendapatkan pendapatan investasi real estat dan total pengembalian, serta mendorong pertumbuhan pasar real estat di wilayah tersebut. REIT dan RWA real estat memiliki banyak kesamaan dalam menyediakan kesempatan investasi properti yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan hambatan investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan kepada investor untuk mengelola atau memiliki, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, tinjauan, operasi, dan struktur investasi asetnya dalam kerangka regulasi yang ketat memberikan kerangka acuan yang dapat diadopsi untuk proyek RWA real estat.
Melalui pengamatan terhadap operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan mereka.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki kelebihan dan kekurangan seperti yang disebutkan di atas. Namun, ketika menyelidiki kasus spesifik secara mendalam, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi nyata yang berbeda dalam operasinya.
Analisis Kasus
Bab ini memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing memiliki representasi tertentu di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih berada pada tahap awal, dan produk mereka belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang luas dalam jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, fokus pada tokenisasi real estat perumahan AS untuk investasi ritel terutama di Gnosis melalui Blockchain Ethereum dan Gnosis (.
RealT membeli properti residensial dan melakukan tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan peraturan AS. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga pengelola pihak ketiga. Setelah biaya dipotong, sewa yang dihasilkan dari properti dibagikan kepada pemegang token. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, mereka secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs web mereka, jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti yang dimiliki. Namun, perlu dicatat bahwa perjanjian tersebut tidak mewajibkan RealT untuk terlibat dalam investasi properti token yang mereka tawarkan di pasar. Pengguna yang memiliki token properti dapat menerima sewa bulanan dari rumah tersebut, dengan jumlah yang harus dikurangi sekitar 2,5% untuk cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% untuk biaya manajemen.
Sebagai contoh sebuah properti di Montgomery, total nilai token real estate adalah 323.020 dolar AS, harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dengan total penerbitan 6.200 token. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi total biaya operasi dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih per bulan adalah 1.978 dolar AS, total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan sebesar 7,35%.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-361cf484908c28bf10ec4eb5a951dcac.webp(
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama pelanggan, menjaga model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mendapatkan 8% dari sewa, dan mendapatkan sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Melalui metode ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu manajemen, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-token-kan-nya ke pasar.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu dalam menyebarkan risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Ketika investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan menjadi terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. Beberapa penelitian menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estate dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang mereka miliki; jika RealT memiliki kepemilikan besar dalam properti, mereka akan berusaha menurunkan biaya manajemen; karena pengelolaan yang buruk akan berdampak negatif besar bagi mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, pertama-tama akan mengurangi likuiditas token, kedua, para pemegang saham kecil dalam properti tidak akan menjalankan tanggung jawab pengawasan. Semua pemegang token berharap pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan efisien dan bertanggung jawab. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, mungkin tidak memiliki cukup motivasi untuk secara bertanggung jawab memilih lembaga manajemen dan aktif terlibat dalam pengawasan, sehingga bagi banyak investor ritel, pengawasan efektif terhadap lembaga manajemen akan menjadi sangat sulit.
Lihat sepuluh token properti terbaru yang terjual habis di pasar RealT dan gunakan penjelajah blockchain terkait untuk menemukan berapa banyak pemegang untuk setiap properti. Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda untuk memastikan harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, di mana dua pemegang properti memiliki lebih dari 1.000 orang. Hitung rentang investasi investor RealT berdasarkan jumlah token yang dimiliki setiap pemegang.
![Batu Bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Sekitar 90% investor RealT menginvestasikan kurang dari 500 dolar, sekitar 9% investor menginvestasikan antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% investor menginvestasikan lebih dari jumlah ini. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor ritel hingga tingkat tertentu dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi yang diperoleh dari alamat dompet Gnosis yang merupakan jaringan utama operasi RealT, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta USD dalam bentuk sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K USD dalam dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi properti, dan jika memilih untuk berpartisipasi, tidak ada batasan atau penjelasan tertentu mengenai tingkat partisipasinya, sehingga keuntungan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa tidak dapat diketahui.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas inti perusahaan. Entitas ini tidak memiliki aset properti apapun; hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT juga mendirikan Real Token LLC di Delaware sebagai perusahaan induk untuk serangkaian perusahaan real estat. Seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset properti apapun; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan prosedur hukum, memungkinkan pengguna untuk berinvestasi di semua properti hanya dengan menandatangani kontrak dengan satu perusahaan. Terakhir, RealT mendirikan LLC seri yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Sebagai anak perusahaan dari Real Token LLC, setiap LLC seri memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak mempengaruhi properti lain di bawah RealT atau operasi perusahaan induk.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
) Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga di pasar real estat global. Parcl digunakan untuk menghadirkan aset sintetis terkait real estat ke pasar melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan Parcl Labs Price Feed untuk membuat indeks real estat di area tertentu berdasarkan catatan penjualan. Durasi catatan sejarah dapat bervariasi sesuai dengan frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang pergerakan harga properti, membangun posisi bullish atau bearish pada harga real estat di daerah tersebut.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terlibat dalam operasi real estat nyata karena tidak ada transaksi jual beli properti nyata. Mungkin ada yang meragukan apakah ini benar-benar bisa dianggap sebagai proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan sebelumnya. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari banyak perusahaan terkenal di industri seperti Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, dan karena keunikannya, adalah wajar untuk memasukkannya dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL mencapai 16 juta USD. Namun setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
![Batu bata dan Blok: Studi Proyek Real Estat di Pasar RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
Produk Parcl mudah digunakan dan berkembang dengan cepat, penyedia harga Parcl Labs dan desain pasar indeks cukup matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun ada keuntungan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap mempertahankan tingkat perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna kecil dan volume transaksi terbatas. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
) Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk di arah RWA properti. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentral mereka sedang mencoba mendukung pengguna untuk melakukan tokenisasi properti dan melakukan pinjaman hipotek berdasarkan hal tersebut. MakerDAO juga bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman hipotek properti. RealT juga menawarkan opsi menggunakan properti yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas hanya untuk token properti yang mereka terbitkan. Secara esensial, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti individu.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, tetapi telah memperkenalkan dua produk terkait RWA yang patut disebutkan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis real estat token. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat menyerahkan dokumen properti ke Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus di Delaware ###SPV( untuknya. Kemudian, Reinno membuat kontrak pintar untuk token real estat, pemilik dapat menyetor token sebagai jaminan pinjaman dan meminjam, batas pinjaman akan didasarkan pada nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek bank, mereka dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu pelanggan membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Operasional Reinno