Aset Kripto regulasi baru: Dampak kunci dari RUU CLARITY

Baru-baru ini, bidang regulasi aset kripto di Amerika Serikat mengalami perubahan besar. Setelah undang-undang regulasi stablecoin secara resmi berlaku, undang-undang anti mata uang digital bank sentral dan undang-undang CLARITY juga sedang dalam proses legislasi. Berbeda dengan yang pertama, undang-undang CLARITY berfokus pada definisi dasar aset kripto dan pembagian wewenang, terutama dalam hal rantai publik, keuangan terdesentralisasi, penerbitan token, dan secara jelas menetapkan ruang lingkup tanggung jawab Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Undang-undang ini juga terkait erat dengan undang-undang FIT21 tahun 2024.

Serangkaian undang-undang ini menandakan bahwa Amerika Serikat sedang membangun kerangka regulasi yang lengkap berdasarkan praktik masa lalu. Untuk memahami tren perkembangan di masa depan, kita perlu meninjau konteks sejarah.

Dari Liberalisasi Keuangan ke Pengetatan Regulasi

Setelah krisis keuangan 2008, pasar derivatif menjadi fokus regulasi. Pada tahun 2010, Gary Gensler diangkat sebagai ketua CFTC, mendorong disusunnya "Undang-Undang Dodd-Frank" yang memasukkan pasar derivatif ke dalam sistem regulasi. Gensler pernah menyatakan ingin "menjinakkan Wild West", ini adalah kali pertama ia menantang pasar dari sudut pandang regulasi.

Sejarah tampaknya terulang. Pada tahun 2021, Gensler sekali lagi diangkat sebagai ketua SEC, kali ini tujuannya adalah pasar Aset Kripto. Fokusnya terutama pada dua hal: pertama, menganggap sebagian besar koin dan penawaran koin perdana (IXO) sebagai penerbitan sekuritas ilegal; kedua, mengambil tindakan regulasi terhadap perilaku leverage tinggi di bursa.

Namun, posisi keras Gensler akhirnya melunak dalam masalah ETF Bitcoin. Pada tahun 2024, setelah SEC kalah sebagian dalam kasus Ripple, SEC akhirnya menyetujui ETF Bitcoin spot. Ini menandai bahwa industri Aset Kripto telah mengalahkan regulator dalam beberapa hal.

RUU CLARITY: Menetapkan Nama untuk Aset Kripto

Dalam lingkungan politik yang baru, undang-undang CLARITY muncul. Undang-undang ini telah disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat dan sedang menunggu tinjauan Senat. Undang-undang ini terutama menargetkan kerangka regulasi untuk barang digital, aset digital, dan stablecoin.

Isi utama dari undang-undang tersebut mencakup:

1. Memperluas wewenang CFTC: Menetapkan token blockchain terdesentralisasi seperti Ethereum sebagai komoditas, berada di bawah pengawasan CFTC.

2. Mendefinisikan ulang barang digital: Mengakui keberadaan barang digital, selama memiliki nilai praktis untuk operasi rantai publik, keuangan terdesentralisasi, dan protokol DAO, tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.

3. Membedakan proses penerbitan dan proses operasi: misalnya, penerbitan koin perdana dapat dianggap sebagai penerbitan sekuritas, tetapi jika koin yang diterbitkan memenuhi syarat tertentu, maka mungkin tidak dianggap sebagai sekuritas.

4. Menetapkan batas pengecualian: Memberikan batas pengecualian sebesar 7,5 juta dolar untuk penerbitan token berskala kecil, dan memberikan proyek baru waktu 4 tahun untuk mencapai desentralisasi, guna menghindari sanksi.

Prospek Masa Depan

Undang-Undang CLARITY menetapkan dasar yang penting untuk regulasi aset kripto di Amerika Serikat, menjelaskan isu-isu inti mengenai token dan blockchain publik. Namun, masih terdapat area yang tidak jelas dalam operasi keuangan terdesentralisasi (DeFi). Mengingat pentingnya DeFi, mungkin di masa depan dibutuhkan undang-undang khusus untuk DeFi, bukan hanya memperlakukannya secara umum bersama dengan stablecoin, blockchain publik, dan token.

Sementara itu, kasus-kasus seperti Tornado Cash masih berlangsung, hasilnya mungkin akan lebih mendorong proses legislasi. Dengan terus berkembangnya kerangka regulasi, industri Aset Kripto akan menghadapi lingkungan yang lebih teratur dan lebih jelas untuk berkembang.