Analisis Data On-Chain BTC: Pengungkapan Indikator Inti dan Metodologi oleh Trader

Teks Utama

Pembawa Acara: Mitra Penelitian AlexMint Ventures

Tamu: Colin Trader Bebas Peneliti Data On-Chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mempertanyakan dan berpikir secara mendalam, mengklarifikasi fakta, mengeksplorasi realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu terkini, memberikan wawasan yang menembus peristiwa itu sendiri, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan di podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Alex: Episode kali ini agak istimewa, karena sebelumnya kita telah mendiskusikan banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta berbagi beberapa narasi siklus, seperti yang telah kita bicarakan tentang meme. Namun hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, khususnya analisis data on-chain BTC. Kita akan melihat lebih dekat bagaimana cara kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam episode hari ini, kita akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan akan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tertulis agar lebih mudah dipahami.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam podcast kali ini:

Glassnode: sebuah platform analisis data on-chain yang umum digunakan, memerlukan biaya.

Harga yang Direalisasikan (Realized Price): Dihitung berdasarkan harga pada pergerakan terakhir Bitcoin di blockchain, mencerminkan biaya historis Bitcoin di blockchain, cocok untuk menilai kondisi keuntungan/kerugian keseluruhan pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP (Relative unrealized profit): laba yang belum direalisasikan relatif. Digunakan untuk mengukur rasio laba yang belum direalisasikan dari semua pemegang Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang berdasarkan pada sistem Cointime Economics, bertujuan untuk menilai nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "berat waktu" Bitcoin. Dibandingkan dengan harga pasar BTC saat ini dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), Cointime True Market Mean Price juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang telah dimodifikasi dari indikator P/E Shiller (CAPE), dengan fokus utama pada pengaruh lingkungan suku bunga.

Peluang untuk mempelajari analisis data di blockchain

Alex: Hari ini kami mengundang tamu kami, seorang trader independen dan peneliti data on-chain, Colin. Mari Colin menyapa pendengar kami.

Colin: Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Ketika saya menerima undangan ini, saya sedikit terkejut, karena saya adalah seorang ritel kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya diam-diam melakukan perdagangan saya sendiri. Nama saya Colin, dan saya memiliki tiga posisi tentang diri saya: yang pertama adalah trader berbasis peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan berbasis peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan; yang ketiga agak konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui dana ini untuk mengurangi beta investasi saya, menurunkan volatilitas keseluruhan kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan dengan defensif tertentu. Itu kira-kira adalah posisi saya tentang diri saya.

Alex: Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam acara ini karena saya terinspirasi oleh analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia lakukan. Ini adalah topik yang jarang kami bicarakan sebelumnya, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis dan merasa logikanya jelas serta substansif, jadi saya mengundangnya. Saya ingin mengingatkan semua orang bahwa, hari ini, baik pandangan saya maupun pandangan tamu memiliki subjektivitas yang kuat, dan informasi serta pandangan ini mungkin berubah di masa depan. Orang yang berbeda dapat memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Acara ini akan menyebut beberapa platform analisis data, hanya sebagai contoh dan berbagi untuk penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Acara ini tidak menerima sponsor komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke topik utama dan berbicara tentang analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya menyebutkan bahwa Colin adalah seorang trader, dalam keadaan apa Anda mulai terlibat dan belajar tentang analisis data on-chain dari aset kripto?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sebaiknya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun yang ingin memasuki atau sudah berada di pasar keuangan, termasuk diri saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah untuk menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi filosofi saya selalu konsisten, yaitu belajar tentang apa pun yang dapat membantu meningkatkan keuntungan saya. Dengan cara ini, saya dapat meningkatkan ekspektasi keseluruhan dari sistem perdagangan saya, singkatnya, saya akan belajar tentang apa pun yang dapat menghasilkan uang. Bagian kedua, pada awalnya saya terlibat dengan data on-chain murni karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya sama sekali tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Ketika menjelajahi berbagai bidang, saya menemukan teori penelitian yang sangat menarik dan ingin belajar, saat itu juga tanpa sengaja melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan melakukan penelitian. Saat saya belajar lebih lanjut, saya menggabungkan pengetahuan yang saya dapatkan dari bidang lain, terutama bagian pengembangan perdagangan kuantitatif, untuk menggabungkannya dengan data on-chain, lalu mengembangkan beberapa model perdagangan, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem perdagangan saya sendiri.

Alex: Jadi, sudah berapa tahun kamu secara resmi mulai mempelajari dan meneliti analisis data di blockchain hingga saat ini?

Colin: Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya belum pernah belajar secara sistematis. Karena dari dulu sampai sekarang, saya menghadapi satu masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran yang sistematis. Sejak pertama kali melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun lalu, saat itu saya menemukan, tapi tidak mendalami, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, saat itu saya fokus mempelajari hal lain, kemudian kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, jadi saya melanjutkan penelitian. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan di sana-sini seperti itu.

Alex: Mengerti, jadi sudah berapa lama kamu belajar data di blockchain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

Colin: Batas ini agak sulit untuk ditentukan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... tidak bisa disebut dua siklus, tergantung dari apakah Anda mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar tahun 2020, 2019 saya mulai mengenal, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi nyata, karena saya tidak berani, saat itu saya masih belum terlalu akrab dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

Nilai dan Prinsip Analisis Data di Blockchain

Alex: Mengerti. Kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data di blockchain, termasuk beberapa indeks, platform observasi data blockchain apa yang biasanya kamu gunakan sehari-hari?

Colin: Saya sekarang terutama menggunakan satu situs, yaitu Glassnode. Mari saya jelaskan secara singkat, ini adalah layanan berbayar. Ada dua tingkat berbayar, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat satu bulan biayanya lebih dari 800 dolar AS. Yang kedua saya sedikit lupa, satu bulan sekitar tiga puluh hingga empat puluh dolar AS. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang dapat dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja selain Glassnode ada banyak yang lain, saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

Alex: Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasa data mereka sangat kaya, dan juga real-time-nya cukup baik. Jadi mari kita bicarakan masalah kedua, seperti yang Anda sebutkan, Anda adalah seorang trader, dan Anda menghargai bantuan yang diberikan untuk praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi Anda? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

Colin: Baiklah. Pertama-tama, saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Kedua hal ini akan saya gabungkan karena sebenarnya cukup sederhana. Di pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estate, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu menggunakan teknologi blockchain. Nilai paling penting dan sering disebutkan dari teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi transfer Bitcoin ini bersifat publik dan transparan, jadi Anda dapat langsung melihat di on-chain, misalnya 300 Bitcoin berpindah dari satu alamat ke alamat lain, ini bisa ditemukan di blockchain explorer. Meskipun saya tidak dapat mengetahui siapa di balik serangkaian alamat ini, tetapi itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada individu tunggal yang dapat mempengaruhi pergerakan harga dan tren Bitcoin secara keseluruhan. Jadi secara normal, ketika kita mempelajari data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, tren, konsensus, dan perilaku kelompok. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya dapat menganalisis arus aset mereka dengan mengumpulkan semua alamat, melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau menghentikan kerugian, bagaimana kondisi keuntungan mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di harga mana mereka lebih cenderung untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar, atau di harga mana mereka tidak suka untuk membeli Bitcoin, semua data ini sebenarnya dapat dilihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lain tidak dapat melakukan hal ini.

Alex: Memang ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga perlu menganalisis dasar-dasarnya. Seperti yang baru saja Anda katakan, data di blockchain bersifat transparan, semua orang dapat mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data di blockchain dan Anda tidak, itu sama dengan Anda memiliki satu senjata penting yang kurang dalam investasi dibandingkan yang lain.

Tantangan dalam analisis data di blockchain

Alex: Ketika kamu melakukan analisis data di blockchain secara praktis, menurutmu apa tantangan dan kesulitan utamanya?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sangat bagus, dan saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Bagian pertama adalah yang cukup mudah untuk diselesaikan, yaitu ada satu titik yang cukup sulit dalam belajar, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya sudah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja, saya tidak bertanya secara langsung apakah ada kursus berbayar semacam itu, tetapi jika ada, saya mungkin juga tidak berani untuk membelinya, karena saya sendiri telah melakukan perdagangan hingga sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu mau membayar untuk membeli kursus. Saya belum pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data di blockchain, dan selama proses penelitian, filosofi saya adalah untuk memahami setiap indikator yang telah saya lihat, termasuk cara perhitungan dan prinsip di baliknya. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena Anda hanya melihat satu indikator, itu akan memberi Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk menyelidiki apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa dirancang seperti ini. Setelah saya memahami semua indikator ini, saya harus melakukan satu hal lagi yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman dalam pengembangan strategi kuantitatif atau telah mempelajari indikator, mereka akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda dapat dengan mudah menghasilkan kebisingan dalam interpretasi, atau Anda dapat terlalu mengartikan. Misalnya, anggaplah saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 hingga 10, jika korelasi antara nomor 1 hingga 4 terlalu tinggi, ini akan menyebabkan masalah. Misalnya, jika harga Bitcoin hari ini mengalami jenis perilaku atau perubahan tertentu, itu mungkin langsung membuat nomor 1 hingga 4 menyala secara bersamaan, ini sebenarnya sangat merepotkan. Karena jika mereka terlalu terkait, ini adalah fenomena yang tak terhindarkan. Jika dari 10 lampu yang ada, 4 menyala, Anda akan berkata ini berbahaya, tetapi sebenarnya ini tidak terlalu masuk akal, karena memang seharusnya menyala. Jika Anda tidak memisahkan mereka berdasarkan korelasi, fenomena ini sangat mudah terjadi. Saya sedang meneliti