Terkait dengan gelombang "MicroStrategy Summer" versi Ethereum ini, apakah $ETH benar-benar bisa meniru "flywheel positif" MicroStrategy BTC? Berikut beberapa pandangan pribadi:
1) Strategi mikro ETH memang meniru model sukses strategi mikro BTC, dalam jangka pendek akan ada banyak perusahaan saham AS yang mencoba untuk Fomo, dan membentuk gelombang roda positif. Terlepas dari bagaimana subjek pengoperasian saham AS, fakta bahwa dana institusi tradisional yang berinvestasi secara nyata dan kekuatan pembeli investor saham menggunakan $ETH sebagai aset cadangan, benar-benar membawa Ethereum keluar dari keadaan lemah jangka panjang.
Dengan kata lain, Fomo yang mendorong kenaikan adalah hukum yang tak berubah di pasar mata uang kripto, hanya saja kali ini subjek Fomo bukan lagi hanya ritel di pasar kripto, melainkan uang sungguhan dari Wall Street. Setidaknya ini membuktikan bahwa ETH akhirnya berhasil keluar dari jebakan bergantung sepenuhnya pada narasi tumpukan di pasar kripto dan mulai menarik dana baru dari luar.
2）BTC lebih dekat dengan posisi aset cadangan "emas digital", nilai relatif stabil dan harapan jelas, sedangkan ETH pada dasarnya adalah "aset produktif", nilai yang terkait dengan tingkat penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, perkembangan ekosistem, dan faktor-faktor lain. Ini berarti bahwa volatilitas dan ketidakpastian ETH sebagai aset cadangan lebih besar.
Jika ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang besar, atau jika regulator menekan fungsi DeFi, Staking, dan lainnya, risiko dan variabel volatilitas yang dihadapi ETH sebagai aset cadangan jauh lebih besar dibandingkan BTC. Oleh karena itu, logika naratif versi BTC dari MicroStrategy bisa dijadikan referensi, tetapi tidak berarti logika penilaian harga pasar juga dapat tetap konsisten;
3）Ekosistem Ethereum dibandingkan dengan BTC memiliki akumulasi infrastruktur DeFi yang lebih matang dan ketahanan naratif yang lebih kaya. Melalui mekanisme staking, ETH dapat menghasilkan sekitar 3-4% tingkat imbal hasil asli, yang menjadikannya setara dengan "obligasi negara yang menghasilkan bunga di blockchain" di dunia kripto.
Cerita Buy in institusi ini, dalam jangka pendek, adalah berita buruk bagi pembangunan berbagai infrastruktur layer2 BTC yang memberikan aset asli BTC untuk mendapatkan bunga, tetapi dalam jangka panjang justru sebaliknya. Begitu ETH berfungsi sebagai faktor katalis untuk aset yang dapat menghasilkan bunga dalam strategi mikro ETH dan memberikan manfaat yang lebih besar, hal itu justru akan mendorong ekosistem BTC untuk berkembang lebih cepat dan melengkapi infrastruktur dasar.
4) Putaran mikro strategi Summer ini pada dasarnya adalah pengocokan besar terhadap narasi yang mengarahkan Crypto di masa lalu. Proyek sebelumnya membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi kepada VC dan ritel di pasar, yang secara sederhana adalah untuk penduduk asli dunia koin. Sekarang, narasi baru ini, apakah itu RWA atau TradiFi, mungkin ke depannya harus bercerita kepada Wall Street.
Perbedaan kunci terletak pada kenyataan bahwa Wall Street tidak menginginkan konsep murni, yang mereka cari adalah PMF—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan sebagainya. Ini memaksa proyek crypto untuk beralih dari "narasi teknis" ke "nilai komersial", bukankah ini tekanan yang diberikan oleh pesaing sebelumnya, Solana, kepada Ethereum? Pada akhirnya, kita tetap harus menghadapinya;
5）Putaran ini termasuk SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc. dan lainnya, sebagian besar adalah entitas penggerak konsep mikro strategi di pasar saham AS yang mengalami kekurangan pertumbuhan dalam bisnis pasar modal tradisional, perlu mengintegrasikan Crypto untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk all-in pada aset kripto, sering kali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Dan alasan mengapa pelaku pasar ini berani begitu agresif, sebagian besar adalah karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum mekanisme regulasi matang yang didorong oleh pemerintah AS secara besar-besaran untuk mendorong reformasi industri kripto. Dalam jangka pendek, mereka telah menemukan banyak celah dalam hukum dan kepatuhan—misalnya, ambiguitas dalam klasifikasi aset kripto oleh standar akuntansi, kelonggaran persyaratan pengungkapan SEC, dan area abu-abu dalam penanganan pajak, dan sebagainya.
MicroStrategy berhasil mendapatkan keuntungan besar dari bull market BTC kali ini, tetapi sebagai peniru belum tentu memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, suhu pasar yang dibawa oleh subjek trading kali ini tidak berbeda jauh dari narasi spekulatif murni Crypto sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan perjudian dan trial-and-error, ingatlah untuk waspada terhadap risiko investasi.
Catatan: Putaran mikro strategi Summer ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi Crypto untuk masuk ke sistem keuangan arus utama. Jika berhasil, semua orang akan senang; jika gagal, itu adalah kebahagiaan kecil (bagaimanapun, eksperimen yang bisa menarik ETH keluar dari kubangan narasi yang lemah, baik berhasil maupun gagal, tetap merupakan pencapaian!)
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Terkait dengan gelombang "MicroStrategy Summer" versi Ethereum ini, apakah $ETH benar-benar bisa meniru "flywheel positif" MicroStrategy BTC? Berikut beberapa pandangan pribadi:
1) Strategi mikro ETH memang meniru model sukses strategi mikro BTC, dalam jangka pendek akan ada banyak perusahaan saham AS yang mencoba untuk Fomo, dan membentuk gelombang roda positif. Terlepas dari bagaimana subjek pengoperasian saham AS, fakta bahwa dana institusi tradisional yang berinvestasi secara nyata dan kekuatan pembeli investor saham menggunakan $ETH sebagai aset cadangan, benar-benar membawa Ethereum keluar dari keadaan lemah jangka panjang.
Dengan kata lain, Fomo yang mendorong kenaikan adalah hukum yang tak berubah di pasar mata uang kripto, hanya saja kali ini subjek Fomo bukan lagi hanya ritel di pasar kripto, melainkan uang sungguhan dari Wall Street. Setidaknya ini membuktikan bahwa ETH akhirnya berhasil keluar dari jebakan bergantung sepenuhnya pada narasi tumpukan di pasar kripto dan mulai menarik dana baru dari luar.
2）BTC lebih dekat dengan posisi aset cadangan "emas digital", nilai relatif stabil dan harapan jelas, sedangkan ETH pada dasarnya adalah "aset produktif", nilai yang terkait dengan tingkat penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, perkembangan ekosistem, dan faktor-faktor lain. Ini berarti bahwa volatilitas dan ketidakpastian ETH sebagai aset cadangan lebih besar.
Jika ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang besar, atau jika regulator menekan fungsi DeFi, Staking, dan lainnya, risiko dan variabel volatilitas yang dihadapi ETH sebagai aset cadangan jauh lebih besar dibandingkan BTC. Oleh karena itu, logika naratif versi BTC dari MicroStrategy bisa dijadikan referensi, tetapi tidak berarti logika penilaian harga pasar juga dapat tetap konsisten;
3）Ekosistem Ethereum dibandingkan dengan BTC memiliki akumulasi infrastruktur DeFi yang lebih matang dan ketahanan naratif yang lebih kaya. Melalui mekanisme staking, ETH dapat menghasilkan sekitar 3-4% tingkat imbal hasil asli, yang menjadikannya setara dengan "obligasi negara yang menghasilkan bunga di blockchain" di dunia kripto.
Cerita Buy in institusi ini, dalam jangka pendek, adalah berita buruk bagi pembangunan berbagai infrastruktur layer2 BTC yang memberikan aset asli BTC untuk mendapatkan bunga, tetapi dalam jangka panjang justru sebaliknya. Begitu ETH berfungsi sebagai faktor katalis untuk aset yang dapat menghasilkan bunga dalam strategi mikro ETH dan memberikan manfaat yang lebih besar, hal itu justru akan mendorong ekosistem BTC untuk berkembang lebih cepat dan melengkapi infrastruktur dasar.
4) Putaran mikro strategi Summer ini pada dasarnya adalah pengocokan besar terhadap narasi yang mengarahkan Crypto di masa lalu. Proyek sebelumnya membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi kepada VC dan ritel di pasar, yang secara sederhana adalah untuk penduduk asli dunia koin. Sekarang, narasi baru ini, apakah itu RWA atau TradiFi, mungkin ke depannya harus bercerita kepada Wall Street.
Perbedaan kunci terletak pada kenyataan bahwa Wall Street tidak menginginkan konsep murni, yang mereka cari adalah PMF—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan sebagainya. Ini memaksa proyek crypto untuk beralih dari "narasi teknis" ke "nilai komersial", bukankah ini tekanan yang diberikan oleh pesaing sebelumnya, Solana, kepada Ethereum? Pada akhirnya, kita tetap harus menghadapinya;
5）Putaran ini termasuk SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc. dan lainnya, sebagian besar adalah entitas penggerak konsep mikro strategi di pasar saham AS yang mengalami kekurangan pertumbuhan dalam bisnis pasar modal tradisional, perlu mengintegrasikan Crypto untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk all-in pada aset kripto, sering kali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Dan alasan mengapa pelaku pasar ini berani begitu agresif, sebagian besar adalah karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum mekanisme regulasi matang yang didorong oleh pemerintah AS secara besar-besaran untuk mendorong reformasi industri kripto. Dalam jangka pendek, mereka telah menemukan banyak celah dalam hukum dan kepatuhan—misalnya, ambiguitas dalam klasifikasi aset kripto oleh standar akuntansi, kelonggaran persyaratan pengungkapan SEC, dan area abu-abu dalam penanganan pajak, dan sebagainya.
MicroStrategy berhasil mendapatkan keuntungan besar dari bull market BTC kali ini, tetapi sebagai peniru belum tentu memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, suhu pasar yang dibawa oleh subjek trading kali ini tidak berbeda jauh dari narasi spekulatif murni Crypto sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan perjudian dan trial-and-error, ingatlah untuk waspada terhadap risiko investasi.
Catatan: Putaran mikro strategi Summer ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi Crypto untuk masuk ke sistem keuangan arus utama. Jika berhasil, semua orang akan senang; jika gagal, itu adalah kebahagiaan kecil (bagaimanapun, eksperimen yang bisa menarik ETH keluar dari kubangan narasi yang lemah, baik berhasil maupun gagal, tetap merupakan pencapaian!)