Prospek Pasar Kripto 2025: Mesin Baru Siap Meluncur

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar aset global secara umum tertekan di bawah pengaruh ganda dari penundaan penurunan suku bunga dan gejolak geopolitik. Namun, Bitcoin dan seluruh bidang enkripsi justru menunjukkan ketahanan dan potensi pertumbuhan yang kuat. Dengan dibukanya tirai paruh kedua tahun ini, fokus perhatian pasar beralih kepada faktor-faktor baru yang mungkin menjadi pendorong perkembangan pasar kripto.

Ekonomi Amerika Serikat menunjukkan "soft landing" yang stabil tahun ini, dengan pasar kerja tetap memiliki ketahanan tertentu. Data ketenagakerjaan non-pertanian bulan Mei menunjukkan penambahan 139.000 orang, dengan tingkat pengangguran sebesar 4,2%, dan gaji tumbuh 3,9% dibandingkan tahun lalu. Data ini menunjukkan bahwa meskipun pasar tenaga kerja melambat, namun tetap mempertahankan kekokohan. Sementara itu, data inflasi lebih rendah dari yang diharapkan, dengan CPI inti bulan Juni tumbuh 2,7% dibandingkan tahun lalu, sedikit menurun dari nilai sebelumnya. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memulai penurunan suku bunga pada bulan September, bukan Juli.

Namun, risiko stagnasi sedang meningkat. Beberapa lembaga ekonomi memperingatkan bahwa proyeksi pertumbuhan PDB AS pada 2025 telah diturunkan dari 2% menjadi 1,3%, dan kebijakan tarif mungkin meningkatkan inflasi dan menekan pertumbuhan, membuat ekonomi terjebak dalam situasi "stagnasi". Di dalam Federal Reserve terdapat perbedaan pandangan mengenai jalur penurunan suku bunga, beberapa pejabat mendukung penurunan suku bunga lebih awal untuk mencegah risiko penurunan ekonomi, sementara ketua menekankan "tidak terburu-buru untuk melonggarkan kebijakan". Permainan kebijakan ini mencerminkan kontradiksi antara inflasi dan pertumbuhan: penurunan suku bunga yang terlalu awal dapat memperburuk inflasi, sedangkan tindakan yang terlambat dapat mempercepat resesi ekonomi.

Dampak keterlambatan tarif adalah variabel kunci. Beberapa pandangan menunjukkan bahwa transmisi tarif terhadap harga mungkin akan tampak dalam beberapa bulan mendatang, dan data inflasi bulan Juni hingga Agustus mungkin akan mengalami "kenaikan signifikan". Salah satu penjelasannya adalah bahwa perusahaan sebelumnya mengurangi dampak jangka pendek dengan melakukan penimbunan barang, tetapi seiring dengan habisnya persediaan, kenaikan biaya impor akan secara bertahap mendorong harga akhir naik. Jika inflasi rebound, Federal Reserve mungkin terpaksa menunda penurunan suku bunga, bahkan menghentikan siklus pelonggaran, yang semakin memperkuat ekspektasi stagflasi.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, jalur kebijakan masih sangat tidak pasti. Data non-pertanian dan CPI bulan Juli akan menjadi dasar keputusan yang penting. Jika data mengonfirmasi tekanan inflasi yang terkendali, Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga pada bulan September sesuai rencana; jika inflasi naik lebih dari yang diharapkan, pasar mungkin menghadapi dampak "penundaan hawkish", bahkan mengulangi masalah stagflasi tahun 70-an. Setiap langkah keputusan Federal Reserve akan sangat memengaruhi arah pasar global.

Meskipun data ekonomi lemah, pasar tetap fokus pada ekspektasi pelonggaran kebijakan. Pada Juni 2025, pasar saham AS menunjukkan tren naik bergetar secara keseluruhan: S&P 500 naik 4,96% selama sebulan, Nasdaq naik 5,93%, dan selama periode tersebut beberapa kali mencetak rekor tertinggi.

Perlu dicatat bahwa saham terkait enkripsi menunjukkan performa yang mencolok. Sebuah perusahaan stablecoin mencatatkan sahamnya di NYSE pada 5 Juni, dengan harga saham melonjak lebih dari 600%, menjadikannya salah satu IPO fintech paling menarik pada tahun 2025; suatu platform perdagangan mata uang kripto juga mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 43%.

Di balik kenaikan ini, terdapat undang-undang regulasi federal pertama mengenai stablecoin yang disetujui oleh Senat AS pada 17 Juni, yang menetapkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin, mengharuskan lembaga penerbit untuk memiliki cadangan 1:1 dalam dolar AS atau obligasi jangka pendek, dan melarang stablecoin algoritmik serta stablecoin berbunga. Ekspektasi kuat pasar terhadap "bonus regulasi" mendorong lonjakan besar saham terkait.

Pada tahun 2025, Bitcoin menunjukkan fluktuasi yang lebih kecil selama siklus penurunan, mencerminkan peningkatan kedewasaan pasar kripto setelah masuknya institusi. Tren "penerbitan saham untuk membeli koin" di sisi perusahaan semakin memperkuat logika keterkaitan antara koin dan saham. Menurut statistik, hingga April 2025, 228 perusahaan publik di seluruh dunia telah mengakumulasi 820.000 Bitcoin. Beberapa raksasa teknologi meningkatkan kepemilikan Bitcoin melalui pendanaan obligasi konversi, memasukkan aset digital ke dalam pengaturan struktural neraca.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, jika undang-undang regulasi stablecoin disetujui dan ditandatangani di Dewan Perwakilan, ini akan secara resmi membuka era baru regulasi stablecoin. Kepatuhan akan mempercepat masuknya dana institusi, batas antara pasar saham tradisional dan dunia pasar kripto akan semakin kabur, saham kripto diharapkan dapat melanjutkan kekuatannya, menjadi penggerak inti dari tren struktural saham AS.

Pada bulan Juni, harga Bitcoin menunjukkan ketahanan di tengah situasi yang kompleks. Meskipun harga jangka pendek dipengaruhi oleh pasokan dana dan konflik geopolitik, pasar kripto mungkin sedang mengalami perubahan paradigma terdalam sejak kemunculannya. Gelombang institusional mencapai tingkat baru, dengan ukuran ETF kripto global melampaui 1,1 triliun dolar AS. Tingkat partisipasi lembaga keuangan tradisional juga mengalami perubahan kualitas, seperti salah satu bank investasi besar yang mulai menawarkan layanan pinjaman jaminan Bitcoin.

Dalam aspek regulasi, disahkannya undang-undang stablecoin di Amerika Serikat dan pembentukan sistem lisensi stablecoin di Hong Kong telah membangun kerangka kepatuhan awal untuk aset digital, menarik lebih banyak modal tradisional untuk masuk. Selain itu, ada kabar bahwa pemerintah Amerika Serikat sedang berupaya membangun infrastruktur cadangan Bitcoin yang strategis dan cenderung untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin dengan cara yang netral terhadap anggaran.

Secara keseluruhan, melihat kembali pertengahan tahun 2025, trajectory perkembangan pasar kripto telah memiliki perbedaan mendasar dengan tahap awal yang murni didorong oleh spekulasi. Beberapa analis memprediksi harga target Bitcoin pada akhir tahun 2025 adalah 200.000 dolar, dan narasi dominan di baliknya telah beralih dari terkait dengan aset berisiko menjadi didorong oleh aliran dana. Bitcoin semakin menjadi alat alokasi untuk menarik dana dari aset-aset Amerika, mencerminkan perubahan dalam alokasi modal global dan tren makroekonomi.

Harga Bitcoin saat ini berada di kisaran tinggi 100-120 ribu dolar AS. Melihat ke paruh kedua tahun ini, dengan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, pertumbuhan adopsi enkripsi oleh perusahaan yang terus berlanjut dan kebijakan regulasi yang semakin jelas, pasar kripto diharapkan akan memasuki periode perkembangan yang stabil. Paruh kedua tahun 2025 mungkin akan menjadi titik balik sejarah di mana sistem keuangan tradisional dan ekosistem mata uang digital mencapai integrasi yang mendalam.