Instansi pemerintah memegang 8% Bitcoin, risiko legalisasi dan sentralisasi berdampingan.
Ditulis oleh: SuperEx
Terjemahan: Blockchain Biasa
Hingga Mei, persaingan likuiditas telah meningkat secara signifikan. Lonjakan kepemilikan Bitcoin oleh investor institusi selama setahun terakhir telah menyebabkan kekeringan likuiditas.
Data terbaru menunjukkan bahwa lebih dari 8% dari total pasokan Bitcoin saat ini dimiliki oleh pemerintah dan investor institusi. Tingkat partisipasi kedaulatan dan institusi yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam aset terdesentralisasi ini memicu perdebatan sengit: Apakah ini melegitimasi Bitcoin sebagai aset cadangan strategis, ataukah ini menandakan risiko sentralisasi yang mengancam inti ideologi kripto?
Strategi Lindung Nilai di Dunia yang Bergejolak
Bagi banyak pemerintah dan lembaga, mengakumulasi Bitcoin mencerminkan strategi yang rasional dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi makro. Dengan tekanan inflasi pada mata uang fiat, ketidakstabilan geopolitik yang berlanjut, Bitcoin semakin dianggap sebagai pengganti emas digital.
Diversifikasi cadangan: Beberapa bank sentral dan dana kekayaan negara telah mulai mengalihkan sebagian dari portofolio mereka dari mata uang fiat dan emas ke aset digital. Pasokan tetap Bitcoin sebanyak 21 juta koin menawarkan perlindungan inflasi yang tidak dapat diberikan oleh aset fiat. Negara-negara dengan kelemahan mata uang atau kebijakan moneter yang lemah, seperti Argentina atau Turki, menunjukkan minat khusus terhadap BTC sebagai alat diversifikasi cadangan.
Legalisasi institusi: Ketika dana pensiun, dana lindung nilai, dan perusahaan publik mengalokasikan sebagian kecil dari portofolio investasi mereka ke Bitcoin, ini menyampaikan kepercayaan kepada peserta pasar lainnya. Alokasi mencolok oleh institusi seperti BlackRock, Fidelity, dan dana kekayaan negara telah menghasilkan efek legitimasi untuk kategori aset Bitcoin. Bitcoin tidak lagi menjadi domain spekulan ritel; ia telah menemukan tempat di dewan direksi dan kas pemerintah.
Kemandirian Strategis dan Penanggulangan Sanksi: Dalam tatanan keuangan global yang semakin terpecah, Bitcoin memberikan negara-negara cara untuk menghindari saluran pembayaran tradisional yang didominasi oleh dolar dan sistem SWIFT. Bagi negara-negara yang dikenakan sanksi atau yang ingin mengurangi ketergantungan pada infrastruktur keuangan yang dipimpin barat, memiliki Bitcoin menawarkan sebuah bentuk kedaulatan finansial.
Perlindungan terhadap inflasi yang sebenarnya: Negara-negara yang mengalami inflasi tinggi sekarang mempertimbangkan untuk menggunakan Bitcoin sebagai perlindungan yang fungsional. Misalnya, cadangan Bitcoin yang terus tumbuh di Nigeria dan Venezuela sering kali disebabkan oleh kebutuhan untuk mempertahankan nilai di tengah depresiasi mata uang fiat. Penggunaan praktis ini semakin mengukuhkan narasi Bitcoin sebagai "emas digital".
Risiko Melebihi Ambang: Kekhawatiran Terpusat
Meskipun adopsi oleh lembaga dan pemerintah membawa legitimasi dan likuiditas, lebih dari 8% dari total pasokan Bitcoin terkonsentrasi di tangan segelintir pemegang besar, yang menimbulkan kekhawatiran tentang kesehatan jangka panjang jaringan.
Erosi Desentralisasi: Ide dasar Bitcoin dibangun di atas desentralisasi dan demokratisasi keuangan. Pengumpulan kepemilikan oleh sedikit pemain besar ( baik itu pemerintah atau perusahaan ) mengancam ide ini. Jika sedikit entitas mengendalikan sebagian besar pasokan, ada risiko kolusi, manipulasi pasar, atau penjualan terkoordinasi yang dapat menyebabkan ketidakstabilan pasar.
Dampak likuiditas: Pemegang besar biasanya menyimpan Bitcoin mereka di dompet dingin atau dalam pengaturan penyimpanan jangka panjang, yang berarti koin ini sebenarnya dihapus dari pasokan yang beredar. Seiring semakin banyaknya BTC yang digunakan untuk tujuan strategis daripada perdagangan reguler, jumlah pasokan likuid yang tersedia menyusut. Ini dapat menyebabkan fluktuasi harga yang lebih besar, karena tekanan beli dan jual dalam skala kecil yang tersisa di peredaran dapat secara signifikan mempengaruhi harga.
Distorsi pasar dan risiko moral: Pembelian dan kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah mungkin secara tidak sengaja mempengaruhi sentimen dan penetapan harga pasar. Jika sebuah pemerintah utama tiba-tiba mengumumkan penjualan atau perubahan kebijakan, itu dapat memicu kepanikan di pasar. Selain itu, kekuasaan ini dapat digunakan sebagai pengungkit kebijakan, yang bertentangan dengan komitmen Bitcoin untuk independen dari manipulasi politik.
Risiko kustodian dan dampak tata kelola: Ketika institusi memegang Bitcoin melalui kustodian, sifat desentralisasi jaringan sebagian melemah. Kustodian ini mungkin terpengaruh oleh tekanan politik, kewajiban hukum, bahkan bank sentral. Ini dapat menyebabkan pseudo sentralisasi, yaitu kendali atas Bitcoin meskipun tidak ada di rantai, tetapi terpusat di beberapa lembaga terpusat.
Hantu Penyitaan Kedaulatan: Sejarah menunjukkan bahwa negara dapat dan memang akan menyita aset. Semakin banyak Bitcoin yang dimiliki pemerintah, semakin mungkin kerangka regulasi cenderung untuk mengontrol secara ketat atau bahkan memaksa pemindahan penyimpanan, terutama selama krisis keuangan. Kasus penyitaan emas di Amerika Serikat pada tahun 1933 memberikan preseden sejarah yang tidak bisa diabaikan.
Menyeimbangkan Legitimasi dan Integritas Jaringan
Untuk memastikan Bitcoin sebagai aset terdesentralisasi tetap tangguh, komunitas harus tetap waspada. Berikut adalah beberapa strategi mitigasi dan arah masa depan:
Mendorong partisipasi ritel: Adopsi ritel yang lebih luas dapat menyeimbangkan pengaruh pemain besar. Upaya edukasi dan alat yang lebih mudah digunakan sangat penting.
Transparansi kepemilikan: Pengungkapan kepemilikan BTC oleh institusi dan pemerintah dapat membantu meningkatkan akuntabilitas dan mengurangi kekhawatiran mengenai manipulasi.
Memperkuat infrastruktur non-kustodian: Komunitas harus berinvestasi dalam teknologi yang memungkinkan pemegang besar untuk melindungi aset mereka secara terdesentralisasi ( seperti tanda tangan multi, kustodian terdistribusi ).
Jaminan kebijakan: Para pengambil keputusan yang mendukung Bitcoin juga harus mendukung pemeliharaan kerangka regulasi yang terdesentralisasi dan mandiri secara finansial.
Pemikiran tentang hal ini
Meskipun institusionalisasi Bitcoin sedang mempercepat, perlu dicatat bahwa lebih dari 85% pasokan Bitcoin masih dimiliki oleh investor non-institusional, dan investor ritel tetap menjadi kekuatan dominan. Ini berarti meskipun ETF atau brankas perusahaan mengunci sejumlah besar BTC, sifat desentralisasi pasar belum terguncang secara fundamental. Beberapa orang khawatir bahwa dengan begitu banyak Bitcoin yang "tertidur" atau dikelola, nilai referensi data on-chain mungkin sedang melemah. Kekhawatiran ini tidak tanpa dasar, tetapi juga bukan masalah baru.
Merefleksikan masa lalu, aktivitas perdagangan utama Bitcoin selalu terfokus pada off-chain, terutama di platform terpusat seperti Coinbase, BN, dan FTX awal. Perdagangan ini sulit terdeteksi di on-chain, tetapi memiliki dampak signifikan pada harga pasar dan struktur. Situasi yang kita hadapi hari ini mirip, tetapi alat analisis yang kita andalkan telah menjadi lebih kompleks. Aliran dana ETF dan perubahan posisi perusahaan dan negara sering kali memerlukan kepatuhan terhadap kewajiban pengungkapan informasi, yang pada gilirannya memberikan analis pasar data yang lebih dapat dilacak dan transparan dibandingkan dengan platform perdagangan tradisional.
Secara keseluruhan, minat institusi terhadap Bitcoin telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dari ETF dan kas perusahaan hingga cadangan negara, total Bitcoin yang dimiliki institusi telah melebihi 2,2 juta BTC dan terus meningkat. Tanpa diragukan lagi, aliran dana ini telah memberikan stabilitas yang signifikan pada pasar selama periode bearish. Namun, di balik stabilitas tersebut tersembunyi kekhawatiran: Bitcoin secara bertahap menjadi lebih finansial, dengan fluktuasi harganya semakin dipengaruhi oleh sentimen ekonomi makro dan korelasi dengan aset keuangan tradisional. Keterkaitan ini sedang membentuk kembali mitos asli independen Bitcoin.
Kesimpulan
Lebih dari 8% dari Bitcoin saat ini dikuasai oleh pemerintah dan lembaga, ini adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, ini menandakan legalisasi historis cryptocurrency sebagai aset yang layak untuk disimpan. Di sisi lain, ini memperkenalkan tekanan sentralisasi yang dapat merusak prinsip dasar Bitcoin.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bitcoin dibeli oleh pemerintah: Harta baru atau risiko?
Ditulis oleh: SuperEx
Terjemahan: Blockchain Biasa
Hingga Mei, persaingan likuiditas telah meningkat secara signifikan. Lonjakan kepemilikan Bitcoin oleh investor institusi selama setahun terakhir telah menyebabkan kekeringan likuiditas.
Data terbaru menunjukkan bahwa lebih dari 8% dari total pasokan Bitcoin saat ini dimiliki oleh pemerintah dan investor institusi. Tingkat partisipasi kedaulatan dan institusi yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam aset terdesentralisasi ini memicu perdebatan sengit: Apakah ini melegitimasi Bitcoin sebagai aset cadangan strategis, ataukah ini menandakan risiko sentralisasi yang mengancam inti ideologi kripto?
Strategi Lindung Nilai di Dunia yang Bergejolak
Bagi banyak pemerintah dan lembaga, mengakumulasi Bitcoin mencerminkan strategi yang rasional dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi makro. Dengan tekanan inflasi pada mata uang fiat, ketidakstabilan geopolitik yang berlanjut, Bitcoin semakin dianggap sebagai pengganti emas digital.
Diversifikasi cadangan: Beberapa bank sentral dan dana kekayaan negara telah mulai mengalihkan sebagian dari portofolio mereka dari mata uang fiat dan emas ke aset digital. Pasokan tetap Bitcoin sebanyak 21 juta koin menawarkan perlindungan inflasi yang tidak dapat diberikan oleh aset fiat. Negara-negara dengan kelemahan mata uang atau kebijakan moneter yang lemah, seperti Argentina atau Turki, menunjukkan minat khusus terhadap BTC sebagai alat diversifikasi cadangan.
Legalisasi institusi: Ketika dana pensiun, dana lindung nilai, dan perusahaan publik mengalokasikan sebagian kecil dari portofolio investasi mereka ke Bitcoin, ini menyampaikan kepercayaan kepada peserta pasar lainnya. Alokasi mencolok oleh institusi seperti BlackRock, Fidelity, dan dana kekayaan negara telah menghasilkan efek legitimasi untuk kategori aset Bitcoin. Bitcoin tidak lagi menjadi domain spekulan ritel; ia telah menemukan tempat di dewan direksi dan kas pemerintah.
Kemandirian Strategis dan Penanggulangan Sanksi: Dalam tatanan keuangan global yang semakin terpecah, Bitcoin memberikan negara-negara cara untuk menghindari saluran pembayaran tradisional yang didominasi oleh dolar dan sistem SWIFT. Bagi negara-negara yang dikenakan sanksi atau yang ingin mengurangi ketergantungan pada infrastruktur keuangan yang dipimpin barat, memiliki Bitcoin menawarkan sebuah bentuk kedaulatan finansial.
Perlindungan terhadap inflasi yang sebenarnya: Negara-negara yang mengalami inflasi tinggi sekarang mempertimbangkan untuk menggunakan Bitcoin sebagai perlindungan yang fungsional. Misalnya, cadangan Bitcoin yang terus tumbuh di Nigeria dan Venezuela sering kali disebabkan oleh kebutuhan untuk mempertahankan nilai di tengah depresiasi mata uang fiat. Penggunaan praktis ini semakin mengukuhkan narasi Bitcoin sebagai "emas digital".
Risiko Melebihi Ambang: Kekhawatiran Terpusat
Meskipun adopsi oleh lembaga dan pemerintah membawa legitimasi dan likuiditas, lebih dari 8% dari total pasokan Bitcoin terkonsentrasi di tangan segelintir pemegang besar, yang menimbulkan kekhawatiran tentang kesehatan jangka panjang jaringan.
Erosi Desentralisasi: Ide dasar Bitcoin dibangun di atas desentralisasi dan demokratisasi keuangan. Pengumpulan kepemilikan oleh sedikit pemain besar ( baik itu pemerintah atau perusahaan ) mengancam ide ini. Jika sedikit entitas mengendalikan sebagian besar pasokan, ada risiko kolusi, manipulasi pasar, atau penjualan terkoordinasi yang dapat menyebabkan ketidakstabilan pasar.
Dampak likuiditas: Pemegang besar biasanya menyimpan Bitcoin mereka di dompet dingin atau dalam pengaturan penyimpanan jangka panjang, yang berarti koin ini sebenarnya dihapus dari pasokan yang beredar. Seiring semakin banyaknya BTC yang digunakan untuk tujuan strategis daripada perdagangan reguler, jumlah pasokan likuid yang tersedia menyusut. Ini dapat menyebabkan fluktuasi harga yang lebih besar, karena tekanan beli dan jual dalam skala kecil yang tersisa di peredaran dapat secara signifikan mempengaruhi harga.
Distorsi pasar dan risiko moral: Pembelian dan kepemilikan Bitcoin oleh pemerintah mungkin secara tidak sengaja mempengaruhi sentimen dan penetapan harga pasar. Jika sebuah pemerintah utama tiba-tiba mengumumkan penjualan atau perubahan kebijakan, itu dapat memicu kepanikan di pasar. Selain itu, kekuasaan ini dapat digunakan sebagai pengungkit kebijakan, yang bertentangan dengan komitmen Bitcoin untuk independen dari manipulasi politik.
Risiko kustodian dan dampak tata kelola: Ketika institusi memegang Bitcoin melalui kustodian, sifat desentralisasi jaringan sebagian melemah. Kustodian ini mungkin terpengaruh oleh tekanan politik, kewajiban hukum, bahkan bank sentral. Ini dapat menyebabkan pseudo sentralisasi, yaitu kendali atas Bitcoin meskipun tidak ada di rantai, tetapi terpusat di beberapa lembaga terpusat.
Hantu Penyitaan Kedaulatan: Sejarah menunjukkan bahwa negara dapat dan memang akan menyita aset. Semakin banyak Bitcoin yang dimiliki pemerintah, semakin mungkin kerangka regulasi cenderung untuk mengontrol secara ketat atau bahkan memaksa pemindahan penyimpanan, terutama selama krisis keuangan. Kasus penyitaan emas di Amerika Serikat pada tahun 1933 memberikan preseden sejarah yang tidak bisa diabaikan.
Menyeimbangkan Legitimasi dan Integritas Jaringan
Untuk memastikan Bitcoin sebagai aset terdesentralisasi tetap tangguh, komunitas harus tetap waspada. Berikut adalah beberapa strategi mitigasi dan arah masa depan:
Pemikiran tentang hal ini
Meskipun institusionalisasi Bitcoin sedang mempercepat, perlu dicatat bahwa lebih dari 85% pasokan Bitcoin masih dimiliki oleh investor non-institusional, dan investor ritel tetap menjadi kekuatan dominan. Ini berarti meskipun ETF atau brankas perusahaan mengunci sejumlah besar BTC, sifat desentralisasi pasar belum terguncang secara fundamental. Beberapa orang khawatir bahwa dengan begitu banyak Bitcoin yang "tertidur" atau dikelola, nilai referensi data on-chain mungkin sedang melemah. Kekhawatiran ini tidak tanpa dasar, tetapi juga bukan masalah baru.
Merefleksikan masa lalu, aktivitas perdagangan utama Bitcoin selalu terfokus pada off-chain, terutama di platform terpusat seperti Coinbase, BN, dan FTX awal. Perdagangan ini sulit terdeteksi di on-chain, tetapi memiliki dampak signifikan pada harga pasar dan struktur. Situasi yang kita hadapi hari ini mirip, tetapi alat analisis yang kita andalkan telah menjadi lebih kompleks. Aliran dana ETF dan perubahan posisi perusahaan dan negara sering kali memerlukan kepatuhan terhadap kewajiban pengungkapan informasi, yang pada gilirannya memberikan analis pasar data yang lebih dapat dilacak dan transparan dibandingkan dengan platform perdagangan tradisional.
Secara keseluruhan, minat institusi terhadap Bitcoin telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dari ETF dan kas perusahaan hingga cadangan negara, total Bitcoin yang dimiliki institusi telah melebihi 2,2 juta BTC dan terus meningkat. Tanpa diragukan lagi, aliran dana ini telah memberikan stabilitas yang signifikan pada pasar selama periode bearish. Namun, di balik stabilitas tersebut tersembunyi kekhawatiran: Bitcoin secara bertahap menjadi lebih finansial, dengan fluktuasi harganya semakin dipengaruhi oleh sentimen ekonomi makro dan korelasi dengan aset keuangan tradisional. Keterkaitan ini sedang membentuk kembali mitos asli independen Bitcoin.
Kesimpulan
Lebih dari 8% dari Bitcoin saat ini dikuasai oleh pemerintah dan lembaga, ini adalah pedang bermata dua. Di satu sisi, ini menandakan legalisasi historis cryptocurrency sebagai aset yang layak untuk disimpan. Di sisi lain, ini memperkenalkan tekanan sentralisasi yang dapat merusak prinsip dasar Bitcoin.