Pada tahun 2025, regulasi cryptocurrency global memasuki momen krusial, di mana berbagai yurisdiksi utama sedang memperkuat upaya regulasi.
Di Eropa, "Regulasi Pasar Aset Kripto" (MiCA) akan sepenuhnya berlaku mulai Desember 2024, menetapkan standar komprehensif untuk layanan kripto dan stablecoin. Sementara itu, Amerika Serikat secara aktif merumuskan arah regulasi kripto di masa depan. Pada 3 April 2025, Komite Layanan Keuangan DPR AS mengesahkan "Undang-Undang STABLE" (H.R. 2392); sementara pada 13 Maret 2025, Komite Perbankan Senat mendukung dengan suara 18-6 untuk mengesahkan "Undang-Undang GENIUS" yang didukung bipartisan.
Di tingkat global, beberapa lembaga kunci juga mempengaruhi pembuatan kebijakan: Bank for International Settlements (BIS) akan menerbitkan laporan penelitian pada April 2025, merekomendasikan penerapan persyaratan cadangan yang ketat untuk stablecoin; Financial Action Task Force (FATF) melakukan konsultasi publik mengenai revisi “aturan perjalanan” antara Februari hingga April 2025, berencana untuk memasukkan semua pembayaran kripto dalam lingkup yang berlaku; aturan modal yang ditetapkan oleh Basel Committee untuk aset kripto telah secara resmi berlaku sejak 1 Januari 2025.
Di Asia, regulator juga cepat mengikuti: Otoritas Sekuritas Hong Kong (SFC) mengeluarkan peraturan baru tentang staking kripto pada April 2025, lebih lanjut menyempurnakan sistem lisensi bursa yang telah diterapkan pada 2023; Singapura telah menyelesaikan kerangka lisensi stablecoin sejak Agustus 2023. Di kawasan Timur Tengah, di bawah kepemimpinan Otoritas Regulasi Aset Virtual Dubai (VARA), peraturan pemasaran kripto yang diperbarui akan diterbitkan pada Oktober 2024, sementara Bahrain memperbarui aturan kriptonya pada Februari 2024.
Di pasar-pasar baru yang muncul di Afrika dan Amerika Latin, regulasi juga sedang bergerak cepat: Kenya akan mendapatkan panduan regulasi yang diterbitkan oleh IMF pada Januari 2025; Brasil berencana untuk secara bertahap menerapkan regulasi kripto sebelum akhir 2025; Argentina akan memulai sand box regulasi pada awal 2025 untuk menguji coba sekuritas tokenisasi.
Peta Suhu Regulasi Global
Kematangan regulasi kripto global bervariasi dari "sistem komprehensif" hingga "larangan total".
Sistem Komprehensif: Uni Eropa (MiCA), Inggris (peraturan kripto di bawah RUU FSM yang akan datang), Singapura (Undang-Undang Layanan Pembayaran dan Pedoman Regulasi Stablecoin), Hong Kong (sistem lisensi), Swiss, dan Australia semuanya memiliki sistem yang rinci. Jepang, Kanada, dan beberapa pusat keuangan Karibia juga memiliki aturan kripto yang cukup matang.
Sedang berlangsung: Peraturan kripto utama (misalnya, Undang-Undang Stablecoin, FIT21) sedang diperdebatkan di AS, tetapi belum disahkan secara resmi. Korea Selatan telah menerapkan Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual (VAUPA) pada Juli 2024. Brasil meletakkan dasar melalui undang-undang pada tahun 2022, dengan bank sentral bertujuan untuk memperkenalkan aturan tahap pertama pada akhir tahun 2025; Gubernur Campos Neto mengatakan pada Oktober 2024 bahwa aturan stablecoin dan kerangka kerja VASP lengkap akan diperkenalkan tahun depan. India mengajukan Undang-Undang Pajak Penghasilan baru pada Februari 2025 untuk secara resmi mendefinisikan "aset digital virtual" tetapi masih mempertahankan tarif pajak 30% dan TDS 1%, dan meminta Kementerian Keuangan untuk mengusulkan kemungkinan reformasi pada Juli 2025. Kerangka peraturan sedang dikembangkan di Afrika Selatan dan Israel. Meksiko, Kolombia, dan Filipina mengatur transaksi dan pembayaran kripto di bawah undang-undang fintech mereka.
Tahap Awal: Banyak negara masih berada di tahap eksplorasi. Misalnya, Meksiko mengizinkan aktivitas kripto di bawah undang-undang fintech, tetapi masih menyempurnakan detailnya; Argentina dan Ekuador sedang melakukan uji coba sandbox regulasi tokenisasi. Pasar Afrika seperti Kenya dan Nigeria sedang mempelajari hukum kripto dengan dukungan IMF dan Bank Dunia. Di Amerika Latin, selain Brasil dan Argentina, Chili, Peru, dan lainnya juga sedang memperhatikan perkembangan pasar kripto.
Pembatasan: Beberapa negara hanya mengizinkan aktivitas kripto yang terbatas. Misalnya, kerangka aset digital baru Qatar secara tegas mengecualikan cryptocurrency dan stablecoin; Arab Saudi belum memiliki regulasi kripto yang jelas dan bersikap hati-hati. Negara-negara Teluk lainnya seperti Kuwait dan Oman memberikan peringatan atau tetap terlibat secara minimal.
Larangan: Negara-negara seperti China dan Vietnam pada dasarnya melarang perdagangan dan penambangan kripto (misalnya, China telah menerapkan larangan kripto secara menyeluruh sejak tahun 2021).
Amerika Serikat
Ringkasan Poin Penting: Pembuat kebijakan Amerika Serikat sedang fokus pada stabilcoin dan koordinasi pengawasan antar lembaga. Pada awal 2025, Dewan Perwakilan Rakyat meloloskan RUU STABLE (yaitu "Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stabilcoin") dengan suara bipartisan 32-17; Komite Perbankan Senat kemudian mendorong RUU GENIUS (yaitu "Undang-Undang untuk Memandu dan Membangun Sistem Inovasi Stabilcoin Nasional Amerika Serikat"). Kedua RUU ini akan menetapkan persyaratan cadangan dan pengungkapan informasi yang ketat untuk stabilcoin yang didukung dolar, dan saat ini keduanya menunggu pemungutan suara di Kongres.
Pada saat yang sama, mantan Presiden Trump secara terbuka mempromosikan "Strategi Cryptocurrency Nasional", memerintahkan pembentukan kelompok kerja crypto untuk mempelajari rencana AS untuk cadangan bitcoin dan cadangan aset digital. Di bidang peraturan, baik Demokrat maupun Republik telah menyatakan keprihatinan tentang tindakan penegakan SEC terhadap penerbit proyek kripto (misalnya, menuduh pertukaran token sebagai sekuritas yang tidak terdaftar). Undang-undang yang relevan, seperti Undang-Undang FIT21, bertujuan untuk mengklarifikasi bahwa SEC dan CFTC harus secara terpisah mengatur aset kripto dan menghindari duplikasi tanggung jawab.
Dalam hal ini, rancangan undang-undang "FIT21" yang didukung oleh kedua partai (diprakarsai oleh Senator Scott, Hagerty, dan lainnya) akan memperjelas pembagian tanggung jawab antara SEC dan CFTC, serta memperkenalkan klasifikasi baru "stablecoin berbasis pembayaran berlisensi" yang akan diawasi secara bersama oleh kedua lembaga. Sementara itu, para regulator juga sedang bertindak: Kelompok khusus kripto yang dipimpin oleh Komisaris SEC Peirce sedang meminta masukan publik mengenai isu-isu seperti kustodian, pinjaman, staking, dan likuidasi, yang mungkin akan melonggarkan pembatasan di bawah regulasi sekuritas terkait pinjaman dan staking kripto; sementara itu, kepemimpinan CFTC cenderung mengklasifikasikan sebagian besar cryptocurrency sebagai "komoditas".
Selain itu, otoritas regulasi perbankan juga mengeluarkan pedoman terkait teknologi finansial dan kustodian kripto (OCC dan FDIC telah mengeluarkan pedoman terkait antara tahun 2022–2024). Secara keseluruhan, pasar harus memperhatikan dengan seksama pemungutan suara akhir mengenai undang-undang stablecoin dan bursa, serta mempersiapkan diri untuk tindakan regulasi dari SEC dan CFTC. Kerangka regulasi yang sedang dibentuk di AS menunjukkan adanya standar stablecoin yang lebih jelas, serta batasan regulasi yang ditetapkan kembali oleh SEC dan CFTC, yang akan memperkuat kontrol penerbitan di pasar dan pengawasan anti-penipuan.
Uni Eropa
Ringkasan Poin: Uni Eropa kini memiliki kerangka hukum kripto yang seragam (MiCA), dan ketentuan anti pencucian uang serta transfer juga diperkuat. Pada Mei 2023, Uni Eropa secara resmi mengesahkan peraturan MiCA, yang merupakan undang-undang pertama yang mencakup sebagian besar layanan kripto. Ketentuan MiCA tentang pendaftaran/izin, transparansi, cadangan stablecoin, dan perlindungan konsumen telah berlaku sejak 30 Desember 2024. Otoritas regulasi di masing-masing negara anggota sedang menerapkan peraturan tahap kedua (Level-2) dari MiCA, termasuk mekanisme dukungan stablecoin, platform perdagangan, dan standar teknis pengungkapan informasi.
Sementara itu, Otoritas Perbankan Eropa (EBA) dan Otoritas Pasar Sekuritas Eropa (ESMA) juga sedang menyempurnakan regulasi terhadap kripto berdasarkan peraturan anti pencucian uang/pendanaan terorisme. Penting untuk dicatat bahwa regulasi baru "aturan perjalanan" Uni Eropa (Regulasi No. 1113/2023) memperluas ketentuan transfer dana tradisional ke dalam bidang kripto dan akan mulai berlaku pada akhir 2024. Pada bulan Juli 2024, EBA mengeluarkan panduan akhir tentang "aturan perjalanan", yang menjelaskan persyaratan informasi untuk pihak pengirim dan penerima dalam transfer kripto. Ini berarti bahwa bursa kripto dan layanan dompet di Eropa perlu mengumpulkan informasi pengguna terkait untuk setiap transaksi seperti halnya bank.
Pada awal 2025, regulator nasional akan mengeluarkan pernyataan peraturan yang relevan. Uni Eropa juga sedang menyelesaikan versi revisi dari Peraturan Transfer Dana untuk menyelaraskan standar anti-pencucian uang untuk transfer kawat di seluruh Eropa, termasuk kripto. Di sisi penegakan hukum, ESMA sedang meninjau pasar utama seperti stablecoin, dan EBA telah menerbitkan standar penitipan kripto. Bank Sentral Eropa (ECB) dan bank sentral anggota sedang mempelajari bagaimana MiCA dapat berinteraksi dengan sistem pembayaran yang ada, dan UE sedang memperdebatkan uji coba CBDC grosir.
Saat ini, operator pasar kripto Uni Eropa telah berada di bawah kerangka hukum yang jelas: penyedia layanan harus terdaftar di negara anggota tertentu (atau menggunakan mekanisme paspor), mematuhi aturan modal dan kustodian, serta memenuhi kewajiban KYC dan aturan perjalanan. Bagi para pelaku industri, ini menandakan berakhirnya "era liar kripto" di tingkat nasional: penerbitan dan perdagangan token lintas batas akan dikenakan pengawasan ketat dan persyaratan modal, stablecoin harus mencapai cadangan 100%.
Tahap Level-2 MiCA telah dimulai: Pada 29 April 2025, Komisi Eropa mengesahkan peraturan otorisasi MiCA pertama (RTS tentang pengendalian manipulasi pasar), lebih banyak aturan RTS akan dikeluarkan secara bertahap pada paruh kedua tahun 2025.
Inggris
Ringkasan Poin: Setelah jeda, Inggris secara menyeluruh sedang mengatur cryptocurrency. Berdasarkan Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar 2023 (RUU FSM), pemerintah Inggris telah mengonfirmasi bahwa mereka akan secara bersamaan membuat undang-undang untuk mengatur semua aktivitas cryptocurrency utama (termasuk stablecoin), meninggalkan jalur bertahap yang sebelumnya direncanakan.
Pada akhir tahun 2024, pemerintah baru mengumumkan akan memperluas cakupan pengawasan Financial Conduct Authority (FCA) untuk mencakup perdagangan kripto, penyimpanan, bursa, dan penerbitan stablecoin. Undang-Undang FSM telah secara luas mendefinisikan "aset kripto" sejak Juni 2023 dan memberi wewenang kepada Kementerian Keuangan untuk menetapkan aktivitas kripto sebagai tindakan yang diatur.
Oleh karena itu, peta jalan regulasi Inggris mencakup: pada tahun 2025 akan ada legislasi sekunder baru (seperti revisi Perintah Kegiatan Regulator), serta aturan regulasi yang diterbitkan oleh FCA, yang mencakup kewajiban pencatatan dan pengungkapan informasi untuk platform perdagangan kripto, perluasan aturan manipulasi pasar yang terkait dengan kripto (yaitu sistem MARC yang diusulkan), dan jaminan penebusan stablecoin. FCA telah menerbitkan dokumen diskusi mengenai kustodian dan staking kripto.
Pada Januari 2025, pemerintah mengeluarkan dekrit yang mengecualikan staking kripto dari definisi "rencana investasi kolektif", sehingga membuka jalan bagi layanan staking yang sesuai dengan peraturan. FCA juga berencana untuk berkonsultasi pada tahun 2025 mengenai aturan keamanan dana untuk penyimpanan kripto, serta bagaimana staking dan peminjaman dapat dimasukkan ke dalam kerangka regulasi dana pelanggan.
Sebenarnya, perusahaan kripto yang mendapatkan lisensi akan segera memerlukan lisensi FCA yang lengkap, mekanisme kustodian yang jelas, dan proses pengungkapan informasi yang baru. Bank dan perusahaan Inggris lainnya harus bersiap untuk menganggap aset kripto sebagai investasi yang diatur, dan memenuhi persyaratan modal dan kustodian yang sesuai. Perilaku penyalahgunaan di pasar kripto juga akan dikenakan sanksi hukum Inggris setelah penerapan sistem ini.
Asia
Poin Penting: Pusat utama di Asia sedang membangun atau meningkatkan sistem regulasinya.
Jepang
Jepang saat ini memiliki salah satu kerangka regulasi aset digital paling canggih di dunia. Semua bursa dan lembaga kustodian harus mendaftar sesuai dengan Undang-Undang Layanan Pembayaran, dan mulai Juni 2023, semua transfer harus memenuhi persyaratan data "aturan perjalanan" FATF, sehingga otoritas pengatur dapat sepenuhnya menguasai informasi tentang pengirim dan penerima transaksi. Stablecoin diklasifikasikan sebagai "alat pembayaran elektronik". Pada Maret 2025, Otoritas Jasa Keuangan (FSA) mengusulkan legislasi yang memungkinkan stablecoin berbasis trust untuk menginvestasikan hingga 50% cadangan mereka dalam obligasi negara Jepang atau deposito berjangka. Sekitar waktu yang sama, SBI VC Trade menjadi lembaga pertama yang mendapatkan izin untuk menerbitkan USDC di bawah sistem tersebut. Peraturan perlindungan konsumen juga diperkuat: pemberitahuan yang dirancang pada Maret 2025 mengharuskan penerbit stablecoin untuk menjalani audit akuntan publik setiap tahun untuk memverifikasi pemisahan aset; panduan yang diperbarui kemudian memperluas pengawasan terhadap perilaku penjualan aset kripto.
Hong Kong
Pada tahun 2023, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) meluncurkan sistem lisensi baru untuk platform perdagangan aset virtual yang mulai berlaku pada Juni 2023. Pada awal 2025, SFC telah memperluas aturan ini untuk mencakup layanan staking. Pada April 2025, SFC menerbitkan pedoman yang memungkinkan platform berlisensi untuk menawarkan staking kripto (seperti staking Ethereum), tetapi dengan syarat yang ketat: platform harus mengendalikan sepenuhnya aset yang dipertaruhkan, memiliki sistem pengungkapan informasi dan manajemen risiko yang kuat, serta mendapatkan persetujuan yang jelas dari regulator. Ini mencerminkan arah kebijakan yang lebih luas di Hong Kong, yaitu strategi "ASPIRe" - mengakui peran staking dalam keamanan jaringan, sambil menuntut langkah-langkah perlindungan investor yang kuat. SFC diperkirakan akan menyelesaikan penyusunan aturan pengawasan stablecoin pada tahun 2025, dengan konsultasi publik awal dimulai pada tahun 2024.
Singapura
Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah menerapkan mekanisme regulasi aset kripto yang matang melalui Undang-Undang Layanan Pembayaran sejak tahun 2020. Pada bulan Agustus 2023, MAS merilis kerangka regulasi stablecoin baru yang mengharuskan semua mata uang kripto yang dipatok pada mata uang fiat (seperti mata uang yang mirip dengan USDS) harus sepenuhnya didukung oleh aset cadangan, dan cadangan ini harus disimpan di lembaga yang teratur. Diperkirakan Singapura akan menyelesaikan semua aturan terkait stablecoin yang tersisa pada tahun 2025.
Korea Selatan
Korea Selatan mengesahkan "Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual" (VAUPA) pada pertengahan 2023, dan akan berlaku secara resmi pada 19 Juli 2024. Undang-undang ini menyediakan langkah perlindungan yang luas: bursa kripto harus melakukan pemisahan aset pelanggan, memiliki asuransi, melaksanakan pemeriksaan operasional, dan melaporkan aktivitas mencurigakan. Komisi Layanan Keuangan (FSC) telah mengumumkan bahwa bursa telah memperkuat sistem kepatuhan mereka lebih awal sesuai dengan VAUPA. Di masa depan, pada tahun 2025 akan ada lebih banyak peraturan yang diterapkan, termasuk kewajiban cadangan stablecoin dan penyimpanan.
Wilayah Asia Lainnya
Singapura dan Hong Kong terus memimpin pengembangan kerangka regulasi. India sedang mengevaluasi kembali kebijakan kriptonya berdasarkan tren global. Tiongkok daratan masih mempertahankan posisi larangan ketat terhadap perdagangan kripto. Pasar berkembang seperti Filipina dan Malaysia sedang mengatur bursa kripto dan penyedia layanan dengan lembut, sementara bank sentral Indonesia juga sedang merancang sistem perizinan kripto.
Timur Tengah
Poin Penting: Negara-negara Teluk sedang dengan cepat membangun sistem regulasi kripto eksklusif.
Dubai (UAE)
Otoritas Regulasi Aset Virtual Dubai (VARA) didirikan berdasarkan Undang-Undang No. 4 tahun 2022 dan telah mengembangkan seperangkat aturan regulasi kripto yang komprehensif. Pada bulan Oktober 2024, VARA mengeluarkan "Peraturan Pemasaran" yang baru untuk mengatur semua iklan dan promosi kripto yang ditujukan kepada warga UEA, menggantikan perintah administratif sebelumnya. Regulasi VARA pada tahun 2023 mencakup lisensi dan tata kelola untuk bursa, broker, dan lembaga kripto lainnya. Selama periode 2023 hingga 2025, VARA terus memperluas pedoman mereka, terutama fokus pada pemasaran dan layanan kustodian. Selain itu, Zona Bebas Keuangan Dubai (DIFC) dan ADGM juga telah menetapkan kerangka regulasi DLT (teknologi buku besar terdistribusi) mereka sendiri, semakin memperkuat posisi UEA sebagai pusat kripto regional.
Bahrain
Bank Sentral Bahrain (CBB) mendirikan lembaga pengatur aset virtualnya sendiri pada tahun 2022. Pada Februari 2024, CBB memperbarui aturan aset digital agar sesuai dengan standar internasional. Bahrain saat ini mengizinkan bursa kripto dan penyedia layanan kustodian berlisensi untuk beroperasi, serta menerapkan peraturan anti pencucian uang/anti pendanaan terorisme bagi penyedia layanan aset virtual (VASPs). Bursa saham negara tersebut — Bursa Bahrain juga sedang menjajaki kemungkinan tokenisasi sekuritas.
Arab Saudi
Arab Saudi belum memiliki kerangka hukum kripto khusus. Perdagangan kripto secara teknis tidak diatur dan tidak diakui secara resmi. Bank Sentral Saudi (SAMA) dan Otoritas Pasar Modal (CMA) telah berulang kali mengeluarkan peringatan tentang risiko investasi kripto. Namun, negara tersebut telah menunjukkan minat pada teknologi blockchain dengan berpartisipasi dalam proyek mata uang digital bank sentral mBridge. Undang-undang kripto yang komprehensif diperkirakan tidak akan diperkenalkan hingga akhir 2020-an.
Qatar
Pada tahun 2024, Qatar Financial Centre (QFC) meluncurkan kerangka aset digital untuk entitas terdaftar QFC. Kerangka tersebut mendukung tokenisasi aset fisik dan aplikasi DLT, tetapi secara tegas mengecualikan cryptocurrency dan stablecoin. Oleh karena itu, Qatar tetap bersikap hati-hati, membatasi perdagangan kripto secara langsung, tetapi mendorong aplikasi keuangan tokenisasi yang diatur.
Gambaran Umum Afrika dan Amerika Latin
**Poin-poin: **Pasar berkembang sedang aktif menjelajahi dan secara bertahap menyempurnakan regulasi kripto.
Sebagian besar negara di Afrika masih berada dalam tahap eksplorasi regulasi kripto. Pada Januari 2025, Dana Moneter Internasional (IMF) merilis laporan bantuan teknis untuk Kenya, merekomendasikan penetapan standar klasifikasi untuk aset kripto, penguatan koordinasi lembaga, dan peningkatan regulasi anti pencucian uang. Otoritas Pasar Modal Kenya sedang menyusun legislasi terkait. Karena masuk dalam daftar abu-abu FATF, Nigeria sedang meninjau kembali strategi regulasi untuk bursa kripto. Sistem perizinan di Afrika Selatan telah diluncurkan: sejak 1 Juni 2023, FSCA telah memproses 420 aplikasi CASP (Penyedia Layanan Aset Kripto), hingga 10 Desember 2024, telah menyetujui 248 lisensi; penegakan "aturan perjalanan" dan pemeriksaan lapangan telah dimulai pada kuartal pertama 2025. Negara-negara seperti Rwanda dan Nigeria saat ini fokus pada kepatuhan anti pencucian uang untuk VASPs.
Perbedaan regulasi di Amerika Latin sangat signifikan. Brasil mengesahkan undang-undang enkripsi tingkat nasional pada tahun 2023, dan bank sentralnya menerapkannya secara bertahap, dengan draf yang diharapkan akan dirilis pada akhir tahun 2024. Meksiko masih beroperasi di bawah Undang-Undang Fintech 2018 dan baru-baru ini meningkatkan pengawasan anti-pencucian uang di bursa kripto. Argentina telah longgar selama bertahun-tahun, tetapi pada Maret 2024 mengesahkan Undang-Undang No. 27.739 untuk memasukkan VASP ke dalam regulasi sekuritas; Zona percontohan tokenisasi juga akan diluncurkan pada April 2025 untuk pengujian sekuritas on-chain. Meskipun Chili dan Kolombia telah mengeluarkan panduan yang relevan, mereka belum membentuk sistem hukum yang lengkap.
Tema Lintas Bidang
Stablecoin
Regulator di seluruh dunia berkumpul pada standar stablecoin yang ketat. Mengikuti mata uang utama yang dipatok fiat seperti USDC, Bank for International Settlements (BIS) dan bank sentral juga menekankan bahwa stablecoin harus 100% didukung cadangan dan dapat ditebus kapan saja. Dokumen BIS No. 156 (April 2025) secara khusus menyerukan "regulasi stablecoin yang ditargetkan", dengan fokus pada aset cadangan dan desain yang tangguh. MiCA UE dan beberapa undang-undang nasional menetapkan bahwa mata uang yang dipatok fiat harus sepenuhnya didukung aset dan penyangga modal. Di AS, beberapa RUU kongres, seperti Undang-Undang STABLE, Undang-Undang GENIUS, dan aturan Federal Reserve yang diusulkan, dirancang untuk mewajibkan penerbit untuk menyimpan cadangan yang aman di bank-bank yang diatur. Secara global, regulator diharapkan untuk menegakkan bukti cadangan dan audit – pada kenyataannya, beberapa bursa di yurisdiksi seperti Jepang dan sebagian Eropa telah diwajibkan untuk mengeluarkan pengungkapan bukti cadangan. Regulasi stablecoin menjadi tema sentral dari regulasi kehati-hatian Basel dan rezim anti pencucian uang global.
Financial Action Task Force Anti-Money Laundering/Counter-Terrorist Financing (Februari 2025)
Pembaruan berkelanjutan untuk FATF membentuk kembali lanskap kepatuhan kripto. Pada Februari 2025, FATF mengadakan sesi pleno untuk meluncurkan konsultasi publik tentang Rekomendasi 16 ("Aturan Transfer"), yang bertujuan untuk memastikan bahwa data pencetus/penerima konsisten di semua transfer. Revisi ini diharapkan akan selesai pada pertengahan 2025 dan mungkin mencakup persyaratan pesan terstruktur (misalnya, ISO 20022), menurunkan ambang batas minimum, dan memperluas cakupan untuk pembayaran mata uang kripto domestik dan lintas batas. Selain itu, Laporan Tahunan FATF 2023-2024 (diterbitkan pada Januari 2025) menegaskan kembali kewajiban yurisdiksi untuk melisensikan atau melarang (VASP) penyedia layanan aset virtual sesuai dengan standar mereka. Dalam praktiknya, ini berarti bahwa bursa kripto berlisensi di seluruh dunia harus menerapkan kontrol KYC/AML yang ketat. Banyak yurisdiksi, termasuk Uni Eropa, Inggris, dan Kanada, telah mulai menerapkan pedoman aset virtual FATF yang diterbitkan pada tahun 2019. Akibatnya, setiap penyedia pembayaran kripto global harus mematuhi persyaratan anti pencucian uang seperti bank atau penanggulangan risiko.
DeFi dan Staking (Dokumen BIS No. 156)
Token DeFi dan aktivitas staking mata uang kripto semakin mendapat perhatian peraturan. Dokumen Bank for International Settlements No. 156 (April 2025) menganalisis peran DeFi di pasar keuangan dan memperingatkan bahwa DeFi dapat menyebarkan risiko keuangan tanpa tindakan regulasi yang tepat. Regulator saat ini sedang mempertimbangkan bagaimana membawa keuangan terdesentralisasi ke dalam ruang lingkup regulasi. Misalnya, panduan Hong Kong yang diterbitkan pada April 2025 menganggap penyedia "staking-as-a-service" diatur oleh lisensi pertukaran yang ada. Demikian pula, beberapa bank sentral sedang mencari cara mengatur kegiatan pinjaman dan staking yang melibatkan stablecoin melalui inisiatif seperti Mariana Plan. Pedoman baru diharapkan pada 2025-2026 yang mencakup kumpulan staking stablecoin, penyediaan likuiditas, dan platform pinjaman – yang secara efektif akan menerapkan prinsip "aktivitas yang sama, risiko yang sama" untuk DeFi. Untuk lembaga keuangan tradisional, ini berarti bahwa kontrak keuangan on-chain perlu dipantau secara ketat, dan kustodian perlu mengungkapkan layanan staking apa pun yang diberikan kepada pelanggan.
Aturan Prudent Cryptocurrency Basel
Pada Juni 2023, Komite Basel akhirnya menetapkan standar modal untuk aset kripto, yang akan berlaku mulai 1 Januari 2025. Berdasarkan standar ini, bank harus membagi eksposur risiko cryptocurrency menjadi dua kategori:
Grup Pertama : Tokenisasi aset tradisional dan stablecoin algoritmik yang memenuhi standar ketat
Grup 2：Semua aset lainnya, seperti Bitcoin dan Ethereum
Aset kripto kategori 2 (Kelas 2b) yang belum diuji lindung nilai sekarang memiliki bobot risiko sebesar 1250%; Setiap bank dengan total eksposur Kategori 2 lebih dari 1% dari modal Tier 1 harus dikenakan biaya 1250% untuk kelebihannya, dan jika melebihi 2%, semua kepemilikan Kategori 2 akan ditimbang sebesar 1250%. Stablecoin algoritmik atau stablecoin yang tidak dapat ditukarkan secara tegas dikecualikan dari kelayakan Kategori 1. Langkah-langkah ini secara efektif mencegah bank-bank besar untuk berpartisipasi dalam cryptocurrency murni. Selain itu, aturan ini memperkenalkan bobot risiko "tambahan infrastruktur" jangka pendek untuk setiap pinjaman terkait cryptocurrency. Regulator perbankan di Amerika Serikat dan Eropa telah mengkonfirmasi niat mereka untuk menegakkan standar ini. Implikasi praktisnya adalah bahwa setiap lembaga keuangan tradisional yang berniat untuk memegang atau meminjamkan kripto harus menyisihkan sejumlah besar modal, mengurangi potensi imbal hasil dan membutuhkan manajemen agunan yang kuat.
Transparansi Pajak (OECD CARF)
Untuk memerangi penghindaran pajak terkait cryptocurrency, (CARF) Kerangka Pelaporan Aset Kripto, yang diadopsi oleh OECD (OECD) pada tahun 2023, sedang diterapkan secara global. Menurut laporan Sekretaris Jenderal OECD kepada Menteri Keuangan G20, pada Februari 2025, 66** yurisdiksi telah berkomitmen untuk meluncurkan bursa CARF, di mana 54 di antaranya akan diluncurkan pada tahun 2027 dan 12 lainnya pada tahun 2028. CARF mewajibkan pertukaran dan kustodian mata uang kripto untuk melaporkan data transaksi pengguna kepada otoritas pajak, mirip dengan kerangka kerja FATCA dan CRS. Faktanya, perusahaan mata uang kripto besar perlu memastikan bahwa sistem AML/KYC mereka dapat mengumpulkan dan menyimpan data ini. Pada tahun 2025, berbagai peraturan domestik dan perjanjian internasional diharapkan dapat mempraktikkan CARF. Perusahaan yang tidak mematuhi dapat menghadapi hukuman dan tindakan penegakan hukum karena otoritas pajak akan mulai meminta laporan terperinci tentang saldo dan transaksi pelanggan.
Daftar Dampak Strategis dan Risiko
arbitrase regulasi
Perbedaan dalam rezim regulasi global menghadirkan peluang dan risiko. Pasar ramah kripto seperti Dubai, Singapura, dan Swiss kemungkinan akan menarik lebih banyak aktivitas penerbitan dan pengembangan, sementara wilayah yang lebih teregulasi seperti Cina, Qatar, dan beberapa negara bagian AS mungkin mengalami arus keluar modal. Perusahaan perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang pasar di mana produk mereka tersedia secara legal dan di mana pemain kunci (misalnya, bank, bursa, kustodian) beroperasi. Namun, dengan promosi kerangka kerja global seperti FATF dan Basel, regulasi yang terkoordinasi secara global secara bertahap mengurangi keberadaan "tempat berlindung yang aman secara peraturan". Strategi kepatuhan perusahaan harus mencakup semua wilayah di mana ia beroperasi, mengambil pendekatan holistik.
Dampak Penggunaan Modal
Menurut regulasi Basel baru 2025, bank akan menghadapi kebutuhan modal yang lebih tinggi terkait aset kripto. Perusahaan manajemen aset yang secara tidak langsung memegang aset kripto melalui saluran bank juga akan menghadapi peningkatan risiko modal berbobot. Ini akan meningkatkan biaya leverage dan mengurangi imbal hasil. Misalnya, untuk setiap 1 dolar yang diinvestasikan dalam dana kripto yang didukung bank, mungkin perlu menyiapkan modal tambahan sebesar 20-30%. Institusi harus segera melakukan pemodelan untuk mengevaluasi dampaknya dan mempertimbangkan untuk memindahkan sebagian bisnis kripto ke entitas non-bank untuk mengoptimalkan efisiensi modal.
Penjagaan dan Keamanan Jaringan
Peningkatan regulasi telah menjadikan kustodian sebagai titik risiko utama. Negara-negara semakin menuntut kustodian untuk menggunakan dompet dingin, audit berkala, dan pemisahan aset. Beberapa insiden serangan siber yang baru-baru ini mencolok menyoroti perlunya membangun infrastruktur kustodian yang kuat — termasuk dompet multi-tanda tangan, mekanisme penyimpanan yang diasuransikan, dan transparansi operasional. ESMA dan otoritas regulasi seperti FCA Inggris sedang aktif meninjau standar kustodian. Dalam kerangka MiCA, kustodian di Eropa harus menerapkan pemisahan aset klien. Jika lembaga keuangan tradisional (TradFi) memasuki bidang kustodian kripto, mereka harus berinvestasi besar-besaran dalam sistem yang tangguh, kepatuhan regulasi, dan perlindungan klien, jika tidak, mereka mungkin menghadapi risiko penegakan hukum terkait penipuan atau pelanggaran kewajiban fidusia.
Tokenisasi Aset
Beberapa yurisdiksi sedang bersiap untuk mengeluarkan kerangka hukum untuk tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Uni Eropa dan Inggris sedang menjajaki pendaftaran token sekuritas; proyek percontohan DLT di Jepang mencakup obligasi pemerintah; beberapa bursa saham di Timur Tengah sedang menguji obligasi digital. Lembaga TradFi harus bersiap untuk tokenisasi obligasi, saham, dan bahkan pinjaman. Ini akan memperluas peluang bisnis kustodian dan pembuatan pasar, tetapi juga membawa risiko baru terkait dengan kontrak pintar dan interoperabilitas sistem. Perusahaan harus segera mengevaluasi kemitraan platform serta prosedur kepatuhan yang terkait dengan pelacakan aset dan pembatasan transfer.
Pembuatan Pasar dan Likuiditas
Regulator sedang fokus pada mekanisme pembuatan pasar kripto, terutama kolam likuiditas otomatis. Kewajiban modal dan anti-pencucian uang akan membentuk kembali cara bank dan pialang berpartisipasi. Standar transparansi seperti "bukti cadangan" mungkin menjadi persyaratan wajib bagi bursa. Meja perdagangan keuangan tradisional harus mengantisipasi bahwa di masa depan hanya akan melakukan transaksi dengan pihak lawan yang telah menyelesaikan KYC, dan karena volatilitas, penggunaan modal dapat membatasi kemampuan perdagangan sendiri. Tim manajemen risiko harus memperbarui skenario uji stres, memasukkan risiko volatilitas pasar kripto dan reaksi berantai, terutama selama periode krisis di mana korelasi dengan aset tradisional dapat meningkat secara signifikan.
Saran yang Dapat Dilakukan
Menyusun Strategi Crypto Secara Keseluruhan: Menyusun strategi komprehensif di tingkat dewan yang mencakup kepatuhan, teknologi informasi, manajemen dana, dan pengendalian risiko, serta membentuk tim lintas departemen untuk secara dekat mengikuti perkembangan MiCA, Basel, dan FATF.
Memperkuat Mekanisme Anti-Pencucian Uang dan Perpajakan: Meningkatkan sistem KYC dan pemantauan transaksi, memenuhi standar terkait kripto, memastikan sistem dapat mendukung persyaratan pelaporan OECD CARF, termasuk digitalisasi data identitas pelanggan dan status residensi pajak yang dapat diaudit.
Menilai Ulang Batas Modal dan Keuangan: Mengintegrasikan aturan modal kripto Basel 2025 ke dalam model internal, memperbarui batas eksposur keuangan, dan mempertimbangkan optimasi efisiensi modal melalui kendaraan tujuan khusus (SPV).
Pastikan Keamanan Infrastruktur Custodian: Hanya bekerja sama dengan lembaga kustodian yang diatur, atau mengembangkan solusi mandiri berskala institusi. Gunakan penyimpanan dingin multi-tanda tangan, konfigurasi asuransi, audit berkala, dan pengungkapan yang jelas tentang hak-hak pelanggan.
Pelatihan Karyawan: Melakukan pelatihan berkelanjutan untuk tim hukum, kepatuhan, dan front office. Meng任命 seorang petugas kepatuhan kripto penuh waktu untuk secara proaktif menangani risiko regulasi.
Proyeksi Masa Depan (2025–2027)
Dinamis Legislasi
Uni Eropa mungkin akan meluncurkan rencana "MiCA-2" untuk merinci aturan terkait stablecoin dan ESG. Inggris akan mengumumkan peraturan rinci tingkat kedua berdasarkan "Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar" (FSM Act) mulai 2025. Amerika Serikat diperkirakan akan mengeluarkan kerangka komprehensif untuk aset kripto, mungkin melalui "Undang-Undang FIT21" atau "Undang-Undang Reformasi Pasar Barang Digital". RUU stablecoin yang diajukan oleh kedua partai (diajukan pada Februari 2025) bertujuan untuk memperjelas tanggung jawab penerbit.
Tren Regulasi
Pengawasan sedang beralih ke pendekatan pengawasan "berbasis aktivitas". Komite Basel dan IOSCO diharapkan akan merilis panduan pengawasan untuk kustodian dan pinjaman secara bersama-sama. Proyek Mariana dari Pusat Inovasi BIS dan proyek terkait CBDC (seperti mBridge, Proyek Dunbar) mempengaruhi posisi bank sentral terhadap interoperabilitas kripto. "Bukti cadangan" mungkin akan menjadi persyaratan pengawasan - MAS Singapura, FSA Jepang, dan lain-lain telah menjelajahi mekanisme pengungkapan terkait.
Evolusi Struktur Pasar
Perdagangan tokenisasi obligasi pemerintah semakin meningkat. Diperkirakan pada tahun 2027, banyak daerah akan menguji coba "T-Bills di blockchain" (obligasi negara yang ditokenisasi), pasar repo, dan layanan pinjaman berbasis blockchain. Perkembangan ini, ditambah dengan regulasi yang dapat diprogram, diharapkan dapat mengubah struktur pasar pendapatan tetap secara menyeluruh. ETF kripto yang terdaftar akan berkembang, dan pasar tradisional serta terdesentralisasi akan semakin cepat berintegrasi.
Pengembangan Bersama CBDC
Proyek CBDC (mata uang digital bank sentral) tipe grosir akan terus maju. mBridge yang dipimpin BIS sekarang memasuki fase ketiga, dengan banyak bank sentral yang terlibat dalam berbagai pilot CBDC. ASEAN+3, e-CNY dari China, dan penelitian CBDC ritel di Amerika Serikat akan terus mempengaruhi strategi bank sentral global. Bank sentral semakin memperhatikan interoperabilitas antara CBDC dan stablecoin, seperti yang ditunjukkan oleh Project Dunbar di Singapura.
Kemajuan Teknologi dan Kepatuhan
AI dan pembelajaran mesin akan meningkatkan pemantauan perdagangan dan deteksi anomali, penyedia seperti Chainalysis dan TRM terus memperluas kemampuan. Teknologi KYC yang menjaga privasi (seperti bukti nol pengetahuan dan dompet identitas digital) akan diuji sebagai alat kepatuhan regulasi. Institusi juga sedang mempersiapkan kriptografi tahan kuantum dan standar identitas terdistribusi untuk memenuhi kebutuhan ekosistem crypto generasi berikutnya.
Jadwal Perhatian (Q2 2025 hingga Q4 2027)
2025-Q2: FATF menyelesaikan revisi "aturan perjalanan"; Hong Kong menyelesaikan peraturan lisensi stablecoin; Senat AS mempertimbangkan RUU "STABLE"; Uni Eropa menerbitkan regulasi tingkat kedua MiCA.
2025-Q3: BIS merilis dokumen kebijakan kripto; Singapura merilis panduan token sekuritas; Afrika Selatan menyempurnakan regulasi kripto; OECD merilis laporan CARF pertama; India meninjau ketentuan pajak kripto.
2025-Q4: Komite Basel merilis FAQ tentang modal kripto; Auditor Jenderal AS merilis pedoman regulasi stablecoin; FCA Inggris menyelesaikan aturan kustodian; Uni Eropa memperbarui AMLR dan memasukkan konten kripto; Bermuda dan El Salvador mengumumkan rencana CBDC.
2026-Q1: MiCA dan regulasi crypto Inggris resmi diimplementasikan; OECD CARF mulai melaporkan; Amerika Serikat merilis kerangka regulasi stablecoin; Brasil menyelesaikan tahap pertama aturan bursa crypto.
2026-Q2: BIS dan IOSCO menerbitkan laporan risiko aset digital; Jepang memperluas regulasi kripto; Australia menerapkan "aturan perjalanan"; G20 mengevaluasi kemajuan kripto dan CBDC; Basel mulai memantau risiko iklim kripto.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Insights4.vc: Prospek Regulasi Aset Enkripsi Global (Mei 2025)
Penulis: Insights4.vc Terjemahan: Shan Ouba, Jincai Caijing
Pada tahun 2025, regulasi cryptocurrency global memasuki momen krusial, di mana berbagai yurisdiksi utama sedang memperkuat upaya regulasi.
Di Eropa, "Regulasi Pasar Aset Kripto" (MiCA) akan sepenuhnya berlaku mulai Desember 2024, menetapkan standar komprehensif untuk layanan kripto dan stablecoin. Sementara itu, Amerika Serikat secara aktif merumuskan arah regulasi kripto di masa depan. Pada 3 April 2025, Komite Layanan Keuangan DPR AS mengesahkan "Undang-Undang STABLE" (H.R. 2392); sementara pada 13 Maret 2025, Komite Perbankan Senat mendukung dengan suara 18-6 untuk mengesahkan "Undang-Undang GENIUS" yang didukung bipartisan.
Di tingkat global, beberapa lembaga kunci juga mempengaruhi pembuatan kebijakan: Bank for International Settlements (BIS) akan menerbitkan laporan penelitian pada April 2025, merekomendasikan penerapan persyaratan cadangan yang ketat untuk stablecoin; Financial Action Task Force (FATF) melakukan konsultasi publik mengenai revisi “aturan perjalanan” antara Februari hingga April 2025, berencana untuk memasukkan semua pembayaran kripto dalam lingkup yang berlaku; aturan modal yang ditetapkan oleh Basel Committee untuk aset kripto telah secara resmi berlaku sejak 1 Januari 2025.
Di Asia, regulator juga cepat mengikuti: Otoritas Sekuritas Hong Kong (SFC) mengeluarkan peraturan baru tentang staking kripto pada April 2025, lebih lanjut menyempurnakan sistem lisensi bursa yang telah diterapkan pada 2023; Singapura telah menyelesaikan kerangka lisensi stablecoin sejak Agustus 2023. Di kawasan Timur Tengah, di bawah kepemimpinan Otoritas Regulasi Aset Virtual Dubai (VARA), peraturan pemasaran kripto yang diperbarui akan diterbitkan pada Oktober 2024, sementara Bahrain memperbarui aturan kriptonya pada Februari 2024.
Di pasar-pasar baru yang muncul di Afrika dan Amerika Latin, regulasi juga sedang bergerak cepat: Kenya akan mendapatkan panduan regulasi yang diterbitkan oleh IMF pada Januari 2025; Brasil berencana untuk secara bertahap menerapkan regulasi kripto sebelum akhir 2025; Argentina akan memulai sand box regulasi pada awal 2025 untuk menguji coba sekuritas tokenisasi.
Peta Suhu Regulasi Global
Kematangan regulasi kripto global bervariasi dari "sistem komprehensif" hingga "larangan total".
Amerika Serikat
Ringkasan Poin Penting: Pembuat kebijakan Amerika Serikat sedang fokus pada stabilcoin dan koordinasi pengawasan antar lembaga. Pada awal 2025, Dewan Perwakilan Rakyat meloloskan RUU STABLE (yaitu "Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stabilcoin") dengan suara bipartisan 32-17; Komite Perbankan Senat kemudian mendorong RUU GENIUS (yaitu "Undang-Undang untuk Memandu dan Membangun Sistem Inovasi Stabilcoin Nasional Amerika Serikat"). Kedua RUU ini akan menetapkan persyaratan cadangan dan pengungkapan informasi yang ketat untuk stabilcoin yang didukung dolar, dan saat ini keduanya menunggu pemungutan suara di Kongres.
Pada saat yang sama, mantan Presiden Trump secara terbuka mempromosikan "Strategi Cryptocurrency Nasional", memerintahkan pembentukan kelompok kerja crypto untuk mempelajari rencana AS untuk cadangan bitcoin dan cadangan aset digital. Di bidang peraturan, baik Demokrat maupun Republik telah menyatakan keprihatinan tentang tindakan penegakan SEC terhadap penerbit proyek kripto (misalnya, menuduh pertukaran token sebagai sekuritas yang tidak terdaftar). Undang-undang yang relevan, seperti Undang-Undang FIT21, bertujuan untuk mengklarifikasi bahwa SEC dan CFTC harus secara terpisah mengatur aset kripto dan menghindari duplikasi tanggung jawab.
Dalam hal ini, rancangan undang-undang "FIT21" yang didukung oleh kedua partai (diprakarsai oleh Senator Scott, Hagerty, dan lainnya) akan memperjelas pembagian tanggung jawab antara SEC dan CFTC, serta memperkenalkan klasifikasi baru "stablecoin berbasis pembayaran berlisensi" yang akan diawasi secara bersama oleh kedua lembaga. Sementara itu, para regulator juga sedang bertindak: Kelompok khusus kripto yang dipimpin oleh Komisaris SEC Peirce sedang meminta masukan publik mengenai isu-isu seperti kustodian, pinjaman, staking, dan likuidasi, yang mungkin akan melonggarkan pembatasan di bawah regulasi sekuritas terkait pinjaman dan staking kripto; sementara itu, kepemimpinan CFTC cenderung mengklasifikasikan sebagian besar cryptocurrency sebagai "komoditas".
Selain itu, otoritas regulasi perbankan juga mengeluarkan pedoman terkait teknologi finansial dan kustodian kripto (OCC dan FDIC telah mengeluarkan pedoman terkait antara tahun 2022–2024). Secara keseluruhan, pasar harus memperhatikan dengan seksama pemungutan suara akhir mengenai undang-undang stablecoin dan bursa, serta mempersiapkan diri untuk tindakan regulasi dari SEC dan CFTC. Kerangka regulasi yang sedang dibentuk di AS menunjukkan adanya standar stablecoin yang lebih jelas, serta batasan regulasi yang ditetapkan kembali oleh SEC dan CFTC, yang akan memperkuat kontrol penerbitan di pasar dan pengawasan anti-penipuan.
Uni Eropa
Ringkasan Poin: Uni Eropa kini memiliki kerangka hukum kripto yang seragam (MiCA), dan ketentuan anti pencucian uang serta transfer juga diperkuat. Pada Mei 2023, Uni Eropa secara resmi mengesahkan peraturan MiCA, yang merupakan undang-undang pertama yang mencakup sebagian besar layanan kripto. Ketentuan MiCA tentang pendaftaran/izin, transparansi, cadangan stablecoin, dan perlindungan konsumen telah berlaku sejak 30 Desember 2024. Otoritas regulasi di masing-masing negara anggota sedang menerapkan peraturan tahap kedua (Level-2) dari MiCA, termasuk mekanisme dukungan stablecoin, platform perdagangan, dan standar teknis pengungkapan informasi.
Sementara itu, Otoritas Perbankan Eropa (EBA) dan Otoritas Pasar Sekuritas Eropa (ESMA) juga sedang menyempurnakan regulasi terhadap kripto berdasarkan peraturan anti pencucian uang/pendanaan terorisme. Penting untuk dicatat bahwa regulasi baru "aturan perjalanan" Uni Eropa (Regulasi No. 1113/2023) memperluas ketentuan transfer dana tradisional ke dalam bidang kripto dan akan mulai berlaku pada akhir 2024. Pada bulan Juli 2024, EBA mengeluarkan panduan akhir tentang "aturan perjalanan", yang menjelaskan persyaratan informasi untuk pihak pengirim dan penerima dalam transfer kripto. Ini berarti bahwa bursa kripto dan layanan dompet di Eropa perlu mengumpulkan informasi pengguna terkait untuk setiap transaksi seperti halnya bank.
Pada awal 2025, regulator nasional akan mengeluarkan pernyataan peraturan yang relevan. Uni Eropa juga sedang menyelesaikan versi revisi dari Peraturan Transfer Dana untuk menyelaraskan standar anti-pencucian uang untuk transfer kawat di seluruh Eropa, termasuk kripto. Di sisi penegakan hukum, ESMA sedang meninjau pasar utama seperti stablecoin, dan EBA telah menerbitkan standar penitipan kripto. Bank Sentral Eropa (ECB) dan bank sentral anggota sedang mempelajari bagaimana MiCA dapat berinteraksi dengan sistem pembayaran yang ada, dan UE sedang memperdebatkan uji coba CBDC grosir.
Saat ini, operator pasar kripto Uni Eropa telah berada di bawah kerangka hukum yang jelas: penyedia layanan harus terdaftar di negara anggota tertentu (atau menggunakan mekanisme paspor), mematuhi aturan modal dan kustodian, serta memenuhi kewajiban KYC dan aturan perjalanan. Bagi para pelaku industri, ini menandakan berakhirnya "era liar kripto" di tingkat nasional: penerbitan dan perdagangan token lintas batas akan dikenakan pengawasan ketat dan persyaratan modal, stablecoin harus mencapai cadangan 100%.
Tahap Level-2 MiCA telah dimulai: Pada 29 April 2025, Komisi Eropa mengesahkan peraturan otorisasi MiCA pertama (RTS tentang pengendalian manipulasi pasar), lebih banyak aturan RTS akan dikeluarkan secara bertahap pada paruh kedua tahun 2025.
Inggris
Ringkasan Poin: Setelah jeda, Inggris secara menyeluruh sedang mengatur cryptocurrency. Berdasarkan Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar 2023 (RUU FSM), pemerintah Inggris telah mengonfirmasi bahwa mereka akan secara bersamaan membuat undang-undang untuk mengatur semua aktivitas cryptocurrency utama (termasuk stablecoin), meninggalkan jalur bertahap yang sebelumnya direncanakan.
Pada akhir tahun 2024, pemerintah baru mengumumkan akan memperluas cakupan pengawasan Financial Conduct Authority (FCA) untuk mencakup perdagangan kripto, penyimpanan, bursa, dan penerbitan stablecoin. Undang-Undang FSM telah secara luas mendefinisikan "aset kripto" sejak Juni 2023 dan memberi wewenang kepada Kementerian Keuangan untuk menetapkan aktivitas kripto sebagai tindakan yang diatur.
Oleh karena itu, peta jalan regulasi Inggris mencakup: pada tahun 2025 akan ada legislasi sekunder baru (seperti revisi Perintah Kegiatan Regulator), serta aturan regulasi yang diterbitkan oleh FCA, yang mencakup kewajiban pencatatan dan pengungkapan informasi untuk platform perdagangan kripto, perluasan aturan manipulasi pasar yang terkait dengan kripto (yaitu sistem MARC yang diusulkan), dan jaminan penebusan stablecoin. FCA telah menerbitkan dokumen diskusi mengenai kustodian dan staking kripto.
Pada Januari 2025, pemerintah mengeluarkan dekrit yang mengecualikan staking kripto dari definisi "rencana investasi kolektif", sehingga membuka jalan bagi layanan staking yang sesuai dengan peraturan. FCA juga berencana untuk berkonsultasi pada tahun 2025 mengenai aturan keamanan dana untuk penyimpanan kripto, serta bagaimana staking dan peminjaman dapat dimasukkan ke dalam kerangka regulasi dana pelanggan.
Sebenarnya, perusahaan kripto yang mendapatkan lisensi akan segera memerlukan lisensi FCA yang lengkap, mekanisme kustodian yang jelas, dan proses pengungkapan informasi yang baru. Bank dan perusahaan Inggris lainnya harus bersiap untuk menganggap aset kripto sebagai investasi yang diatur, dan memenuhi persyaratan modal dan kustodian yang sesuai. Perilaku penyalahgunaan di pasar kripto juga akan dikenakan sanksi hukum Inggris setelah penerapan sistem ini.
Asia
Poin Penting: Pusat utama di Asia sedang membangun atau meningkatkan sistem regulasinya.
Jepang
Jepang saat ini memiliki salah satu kerangka regulasi aset digital paling canggih di dunia. Semua bursa dan lembaga kustodian harus mendaftar sesuai dengan Undang-Undang Layanan Pembayaran, dan mulai Juni 2023, semua transfer harus memenuhi persyaratan data "aturan perjalanan" FATF, sehingga otoritas pengatur dapat sepenuhnya menguasai informasi tentang pengirim dan penerima transaksi. Stablecoin diklasifikasikan sebagai "alat pembayaran elektronik". Pada Maret 2025, Otoritas Jasa Keuangan (FSA) mengusulkan legislasi yang memungkinkan stablecoin berbasis trust untuk menginvestasikan hingga 50% cadangan mereka dalam obligasi negara Jepang atau deposito berjangka. Sekitar waktu yang sama, SBI VC Trade menjadi lembaga pertama yang mendapatkan izin untuk menerbitkan USDC di bawah sistem tersebut. Peraturan perlindungan konsumen juga diperkuat: pemberitahuan yang dirancang pada Maret 2025 mengharuskan penerbit stablecoin untuk menjalani audit akuntan publik setiap tahun untuk memverifikasi pemisahan aset; panduan yang diperbarui kemudian memperluas pengawasan terhadap perilaku penjualan aset kripto.
Hong Kong
Pada tahun 2023, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) meluncurkan sistem lisensi baru untuk platform perdagangan aset virtual yang mulai berlaku pada Juni 2023. Pada awal 2025, SFC telah memperluas aturan ini untuk mencakup layanan staking. Pada April 2025, SFC menerbitkan pedoman yang memungkinkan platform berlisensi untuk menawarkan staking kripto (seperti staking Ethereum), tetapi dengan syarat yang ketat: platform harus mengendalikan sepenuhnya aset yang dipertaruhkan, memiliki sistem pengungkapan informasi dan manajemen risiko yang kuat, serta mendapatkan persetujuan yang jelas dari regulator. Ini mencerminkan arah kebijakan yang lebih luas di Hong Kong, yaitu strategi "ASPIRe" - mengakui peran staking dalam keamanan jaringan, sambil menuntut langkah-langkah perlindungan investor yang kuat. SFC diperkirakan akan menyelesaikan penyusunan aturan pengawasan stablecoin pada tahun 2025, dengan konsultasi publik awal dimulai pada tahun 2024.
Singapura
Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah menerapkan mekanisme regulasi aset kripto yang matang melalui Undang-Undang Layanan Pembayaran sejak tahun 2020. Pada bulan Agustus 2023, MAS merilis kerangka regulasi stablecoin baru yang mengharuskan semua mata uang kripto yang dipatok pada mata uang fiat (seperti mata uang yang mirip dengan USDS) harus sepenuhnya didukung oleh aset cadangan, dan cadangan ini harus disimpan di lembaga yang teratur. Diperkirakan Singapura akan menyelesaikan semua aturan terkait stablecoin yang tersisa pada tahun 2025.
Korea Selatan
Korea Selatan mengesahkan "Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual" (VAUPA) pada pertengahan 2023, dan akan berlaku secara resmi pada 19 Juli 2024. Undang-undang ini menyediakan langkah perlindungan yang luas: bursa kripto harus melakukan pemisahan aset pelanggan, memiliki asuransi, melaksanakan pemeriksaan operasional, dan melaporkan aktivitas mencurigakan. Komisi Layanan Keuangan (FSC) telah mengumumkan bahwa bursa telah memperkuat sistem kepatuhan mereka lebih awal sesuai dengan VAUPA. Di masa depan, pada tahun 2025 akan ada lebih banyak peraturan yang diterapkan, termasuk kewajiban cadangan stablecoin dan penyimpanan.
Wilayah Asia Lainnya
Singapura dan Hong Kong terus memimpin pengembangan kerangka regulasi. India sedang mengevaluasi kembali kebijakan kriptonya berdasarkan tren global. Tiongkok daratan masih mempertahankan posisi larangan ketat terhadap perdagangan kripto. Pasar berkembang seperti Filipina dan Malaysia sedang mengatur bursa kripto dan penyedia layanan dengan lembut, sementara bank sentral Indonesia juga sedang merancang sistem perizinan kripto.
Timur Tengah
Poin Penting: Negara-negara Teluk sedang dengan cepat membangun sistem regulasi kripto eksklusif.
Dubai (UAE)
Otoritas Regulasi Aset Virtual Dubai (VARA) didirikan berdasarkan Undang-Undang No. 4 tahun 2022 dan telah mengembangkan seperangkat aturan regulasi kripto yang komprehensif. Pada bulan Oktober 2024, VARA mengeluarkan "Peraturan Pemasaran" yang baru untuk mengatur semua iklan dan promosi kripto yang ditujukan kepada warga UEA, menggantikan perintah administratif sebelumnya. Regulasi VARA pada tahun 2023 mencakup lisensi dan tata kelola untuk bursa, broker, dan lembaga kripto lainnya. Selama periode 2023 hingga 2025, VARA terus memperluas pedoman mereka, terutama fokus pada pemasaran dan layanan kustodian. Selain itu, Zona Bebas Keuangan Dubai (DIFC) dan ADGM juga telah menetapkan kerangka regulasi DLT (teknologi buku besar terdistribusi) mereka sendiri, semakin memperkuat posisi UEA sebagai pusat kripto regional.
Bahrain
Bank Sentral Bahrain (CBB) mendirikan lembaga pengatur aset virtualnya sendiri pada tahun 2022. Pada Februari 2024, CBB memperbarui aturan aset digital agar sesuai dengan standar internasional. Bahrain saat ini mengizinkan bursa kripto dan penyedia layanan kustodian berlisensi untuk beroperasi, serta menerapkan peraturan anti pencucian uang/anti pendanaan terorisme bagi penyedia layanan aset virtual (VASPs). Bursa saham negara tersebut — Bursa Bahrain juga sedang menjajaki kemungkinan tokenisasi sekuritas.
Arab Saudi
Arab Saudi belum memiliki kerangka hukum kripto khusus. Perdagangan kripto secara teknis tidak diatur dan tidak diakui secara resmi. Bank Sentral Saudi (SAMA) dan Otoritas Pasar Modal (CMA) telah berulang kali mengeluarkan peringatan tentang risiko investasi kripto. Namun, negara tersebut telah menunjukkan minat pada teknologi blockchain dengan berpartisipasi dalam proyek mata uang digital bank sentral mBridge. Undang-undang kripto yang komprehensif diperkirakan tidak akan diperkenalkan hingga akhir 2020-an.
Qatar
Pada tahun 2024, Qatar Financial Centre (QFC) meluncurkan kerangka aset digital untuk entitas terdaftar QFC. Kerangka tersebut mendukung tokenisasi aset fisik dan aplikasi DLT, tetapi secara tegas mengecualikan cryptocurrency dan stablecoin. Oleh karena itu, Qatar tetap bersikap hati-hati, membatasi perdagangan kripto secara langsung, tetapi mendorong aplikasi keuangan tokenisasi yang diatur.
Gambaran Umum Afrika dan Amerika Latin
**Poin-poin: **Pasar berkembang sedang aktif menjelajahi dan secara bertahap menyempurnakan regulasi kripto.
Sebagian besar negara di Afrika masih berada dalam tahap eksplorasi regulasi kripto. Pada Januari 2025, Dana Moneter Internasional (IMF) merilis laporan bantuan teknis untuk Kenya, merekomendasikan penetapan standar klasifikasi untuk aset kripto, penguatan koordinasi lembaga, dan peningkatan regulasi anti pencucian uang. Otoritas Pasar Modal Kenya sedang menyusun legislasi terkait. Karena masuk dalam daftar abu-abu FATF, Nigeria sedang meninjau kembali strategi regulasi untuk bursa kripto. Sistem perizinan di Afrika Selatan telah diluncurkan: sejak 1 Juni 2023, FSCA telah memproses 420 aplikasi CASP (Penyedia Layanan Aset Kripto), hingga 10 Desember 2024, telah menyetujui 248 lisensi; penegakan "aturan perjalanan" dan pemeriksaan lapangan telah dimulai pada kuartal pertama 2025. Negara-negara seperti Rwanda dan Nigeria saat ini fokus pada kepatuhan anti pencucian uang untuk VASPs.
Perbedaan regulasi di Amerika Latin sangat signifikan. Brasil mengesahkan undang-undang enkripsi tingkat nasional pada tahun 2023, dan bank sentralnya menerapkannya secara bertahap, dengan draf yang diharapkan akan dirilis pada akhir tahun 2024. Meksiko masih beroperasi di bawah Undang-Undang Fintech 2018 dan baru-baru ini meningkatkan pengawasan anti-pencucian uang di bursa kripto. Argentina telah longgar selama bertahun-tahun, tetapi pada Maret 2024 mengesahkan Undang-Undang No. 27.739 untuk memasukkan VASP ke dalam regulasi sekuritas; Zona percontohan tokenisasi juga akan diluncurkan pada April 2025 untuk pengujian sekuritas on-chain. Meskipun Chili dan Kolombia telah mengeluarkan panduan yang relevan, mereka belum membentuk sistem hukum yang lengkap.
Tema Lintas Bidang
Stablecoin
Regulator di seluruh dunia berkumpul pada standar stablecoin yang ketat. Mengikuti mata uang utama yang dipatok fiat seperti USDC, Bank for International Settlements (BIS) dan bank sentral juga menekankan bahwa stablecoin harus 100% didukung cadangan dan dapat ditebus kapan saja. Dokumen BIS No. 156 (April 2025) secara khusus menyerukan "regulasi stablecoin yang ditargetkan", dengan fokus pada aset cadangan dan desain yang tangguh. MiCA UE dan beberapa undang-undang nasional menetapkan bahwa mata uang yang dipatok fiat harus sepenuhnya didukung aset dan penyangga modal. Di AS, beberapa RUU kongres, seperti Undang-Undang STABLE, Undang-Undang GENIUS, dan aturan Federal Reserve yang diusulkan, dirancang untuk mewajibkan penerbit untuk menyimpan cadangan yang aman di bank-bank yang diatur. Secara global, regulator diharapkan untuk menegakkan bukti cadangan dan audit – pada kenyataannya, beberapa bursa di yurisdiksi seperti Jepang dan sebagian Eropa telah diwajibkan untuk mengeluarkan pengungkapan bukti cadangan. Regulasi stablecoin menjadi tema sentral dari regulasi kehati-hatian Basel dan rezim anti pencucian uang global.
Financial Action Task Force Anti-Money Laundering/Counter-Terrorist Financing (Februari 2025)
Pembaruan berkelanjutan untuk FATF membentuk kembali lanskap kepatuhan kripto. Pada Februari 2025, FATF mengadakan sesi pleno untuk meluncurkan konsultasi publik tentang Rekomendasi 16 ("Aturan Transfer"), yang bertujuan untuk memastikan bahwa data pencetus/penerima konsisten di semua transfer. Revisi ini diharapkan akan selesai pada pertengahan 2025 dan mungkin mencakup persyaratan pesan terstruktur (misalnya, ISO 20022), menurunkan ambang batas minimum, dan memperluas cakupan untuk pembayaran mata uang kripto domestik dan lintas batas. Selain itu, Laporan Tahunan FATF 2023-2024 (diterbitkan pada Januari 2025) menegaskan kembali kewajiban yurisdiksi untuk melisensikan atau melarang (VASP) penyedia layanan aset virtual sesuai dengan standar mereka. Dalam praktiknya, ini berarti bahwa bursa kripto berlisensi di seluruh dunia harus menerapkan kontrol KYC/AML yang ketat. Banyak yurisdiksi, termasuk Uni Eropa, Inggris, dan Kanada, telah mulai menerapkan pedoman aset virtual FATF yang diterbitkan pada tahun 2019. Akibatnya, setiap penyedia pembayaran kripto global harus mematuhi persyaratan anti pencucian uang seperti bank atau penanggulangan risiko.
DeFi dan Staking (Dokumen BIS No. 156)
Token DeFi dan aktivitas staking mata uang kripto semakin mendapat perhatian peraturan. Dokumen Bank for International Settlements No. 156 (April 2025) menganalisis peran DeFi di pasar keuangan dan memperingatkan bahwa DeFi dapat menyebarkan risiko keuangan tanpa tindakan regulasi yang tepat. Regulator saat ini sedang mempertimbangkan bagaimana membawa keuangan terdesentralisasi ke dalam ruang lingkup regulasi. Misalnya, panduan Hong Kong yang diterbitkan pada April 2025 menganggap penyedia "staking-as-a-service" diatur oleh lisensi pertukaran yang ada. Demikian pula, beberapa bank sentral sedang mencari cara mengatur kegiatan pinjaman dan staking yang melibatkan stablecoin melalui inisiatif seperti Mariana Plan. Pedoman baru diharapkan pada 2025-2026 yang mencakup kumpulan staking stablecoin, penyediaan likuiditas, dan platform pinjaman – yang secara efektif akan menerapkan prinsip "aktivitas yang sama, risiko yang sama" untuk DeFi. Untuk lembaga keuangan tradisional, ini berarti bahwa kontrak keuangan on-chain perlu dipantau secara ketat, dan kustodian perlu mengungkapkan layanan staking apa pun yang diberikan kepada pelanggan.
Aturan Prudent Cryptocurrency Basel
Pada Juni 2023, Komite Basel akhirnya menetapkan standar modal untuk aset kripto, yang akan berlaku mulai 1 Januari 2025. Berdasarkan standar ini, bank harus membagi eksposur risiko cryptocurrency menjadi dua kategori:
Aset kripto kategori 2 (Kelas 2b) yang belum diuji lindung nilai sekarang memiliki bobot risiko sebesar 1250%; Setiap bank dengan total eksposur Kategori 2 lebih dari 1% dari modal Tier 1 harus dikenakan biaya 1250% untuk kelebihannya, dan jika melebihi 2%, semua kepemilikan Kategori 2 akan ditimbang sebesar 1250%. Stablecoin algoritmik atau stablecoin yang tidak dapat ditukarkan secara tegas dikecualikan dari kelayakan Kategori 1. Langkah-langkah ini secara efektif mencegah bank-bank besar untuk berpartisipasi dalam cryptocurrency murni. Selain itu, aturan ini memperkenalkan bobot risiko "tambahan infrastruktur" jangka pendek untuk setiap pinjaman terkait cryptocurrency. Regulator perbankan di Amerika Serikat dan Eropa telah mengkonfirmasi niat mereka untuk menegakkan standar ini. Implikasi praktisnya adalah bahwa setiap lembaga keuangan tradisional yang berniat untuk memegang atau meminjamkan kripto harus menyisihkan sejumlah besar modal, mengurangi potensi imbal hasil dan membutuhkan manajemen agunan yang kuat.
Transparansi Pajak (OECD CARF)
Untuk memerangi penghindaran pajak terkait cryptocurrency, (CARF) Kerangka Pelaporan Aset Kripto, yang diadopsi oleh OECD (OECD) pada tahun 2023, sedang diterapkan secara global. Menurut laporan Sekretaris Jenderal OECD kepada Menteri Keuangan G20, pada Februari 2025, 66** yurisdiksi telah berkomitmen untuk meluncurkan bursa CARF, di mana 54 di antaranya akan diluncurkan pada tahun 2027 dan 12 lainnya pada tahun 2028. CARF mewajibkan pertukaran dan kustodian mata uang kripto untuk melaporkan data transaksi pengguna kepada otoritas pajak, mirip dengan kerangka kerja FATCA dan CRS. Faktanya, perusahaan mata uang kripto besar perlu memastikan bahwa sistem AML/KYC mereka dapat mengumpulkan dan menyimpan data ini. Pada tahun 2025, berbagai peraturan domestik dan perjanjian internasional diharapkan dapat mempraktikkan CARF. Perusahaan yang tidak mematuhi dapat menghadapi hukuman dan tindakan penegakan hukum karena otoritas pajak akan mulai meminta laporan terperinci tentang saldo dan transaksi pelanggan.
Daftar Dampak Strategis dan Risiko
arbitrase regulasi
Perbedaan dalam rezim regulasi global menghadirkan peluang dan risiko. Pasar ramah kripto seperti Dubai, Singapura, dan Swiss kemungkinan akan menarik lebih banyak aktivitas penerbitan dan pengembangan, sementara wilayah yang lebih teregulasi seperti Cina, Qatar, dan beberapa negara bagian AS mungkin mengalami arus keluar modal. Perusahaan perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang pasar di mana produk mereka tersedia secara legal dan di mana pemain kunci (misalnya, bank, bursa, kustodian) beroperasi. Namun, dengan promosi kerangka kerja global seperti FATF dan Basel, regulasi yang terkoordinasi secara global secara bertahap mengurangi keberadaan "tempat berlindung yang aman secara peraturan". Strategi kepatuhan perusahaan harus mencakup semua wilayah di mana ia beroperasi, mengambil pendekatan holistik.
Dampak Penggunaan Modal
Menurut regulasi Basel baru 2025, bank akan menghadapi kebutuhan modal yang lebih tinggi terkait aset kripto. Perusahaan manajemen aset yang secara tidak langsung memegang aset kripto melalui saluran bank juga akan menghadapi peningkatan risiko modal berbobot. Ini akan meningkatkan biaya leverage dan mengurangi imbal hasil. Misalnya, untuk setiap 1 dolar yang diinvestasikan dalam dana kripto yang didukung bank, mungkin perlu menyiapkan modal tambahan sebesar 20-30%. Institusi harus segera melakukan pemodelan untuk mengevaluasi dampaknya dan mempertimbangkan untuk memindahkan sebagian bisnis kripto ke entitas non-bank untuk mengoptimalkan efisiensi modal.
Penjagaan dan Keamanan Jaringan
Peningkatan regulasi telah menjadikan kustodian sebagai titik risiko utama. Negara-negara semakin menuntut kustodian untuk menggunakan dompet dingin, audit berkala, dan pemisahan aset. Beberapa insiden serangan siber yang baru-baru ini mencolok menyoroti perlunya membangun infrastruktur kustodian yang kuat — termasuk dompet multi-tanda tangan, mekanisme penyimpanan yang diasuransikan, dan transparansi operasional. ESMA dan otoritas regulasi seperti FCA Inggris sedang aktif meninjau standar kustodian. Dalam kerangka MiCA, kustodian di Eropa harus menerapkan pemisahan aset klien. Jika lembaga keuangan tradisional (TradFi) memasuki bidang kustodian kripto, mereka harus berinvestasi besar-besaran dalam sistem yang tangguh, kepatuhan regulasi, dan perlindungan klien, jika tidak, mereka mungkin menghadapi risiko penegakan hukum terkait penipuan atau pelanggaran kewajiban fidusia.
Tokenisasi Aset
Beberapa yurisdiksi sedang bersiap untuk mengeluarkan kerangka hukum untuk tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Uni Eropa dan Inggris sedang menjajaki pendaftaran token sekuritas; proyek percontohan DLT di Jepang mencakup obligasi pemerintah; beberapa bursa saham di Timur Tengah sedang menguji obligasi digital. Lembaga TradFi harus bersiap untuk tokenisasi obligasi, saham, dan bahkan pinjaman. Ini akan memperluas peluang bisnis kustodian dan pembuatan pasar, tetapi juga membawa risiko baru terkait dengan kontrak pintar dan interoperabilitas sistem. Perusahaan harus segera mengevaluasi kemitraan platform serta prosedur kepatuhan yang terkait dengan pelacakan aset dan pembatasan transfer.
Pembuatan Pasar dan Likuiditas
Regulator sedang fokus pada mekanisme pembuatan pasar kripto, terutama kolam likuiditas otomatis. Kewajiban modal dan anti-pencucian uang akan membentuk kembali cara bank dan pialang berpartisipasi. Standar transparansi seperti "bukti cadangan" mungkin menjadi persyaratan wajib bagi bursa. Meja perdagangan keuangan tradisional harus mengantisipasi bahwa di masa depan hanya akan melakukan transaksi dengan pihak lawan yang telah menyelesaikan KYC, dan karena volatilitas, penggunaan modal dapat membatasi kemampuan perdagangan sendiri. Tim manajemen risiko harus memperbarui skenario uji stres, memasukkan risiko volatilitas pasar kripto dan reaksi berantai, terutama selama periode krisis di mana korelasi dengan aset tradisional dapat meningkat secara signifikan.
Saran yang Dapat Dilakukan
Proyeksi Masa Depan (2025–2027)
Dinamis Legislasi
Uni Eropa mungkin akan meluncurkan rencana "MiCA-2" untuk merinci aturan terkait stablecoin dan ESG. Inggris akan mengumumkan peraturan rinci tingkat kedua berdasarkan "Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar" (FSM Act) mulai 2025. Amerika Serikat diperkirakan akan mengeluarkan kerangka komprehensif untuk aset kripto, mungkin melalui "Undang-Undang FIT21" atau "Undang-Undang Reformasi Pasar Barang Digital". RUU stablecoin yang diajukan oleh kedua partai (diajukan pada Februari 2025) bertujuan untuk memperjelas tanggung jawab penerbit.
Tren Regulasi
Pengawasan sedang beralih ke pendekatan pengawasan "berbasis aktivitas". Komite Basel dan IOSCO diharapkan akan merilis panduan pengawasan untuk kustodian dan pinjaman secara bersama-sama. Proyek Mariana dari Pusat Inovasi BIS dan proyek terkait CBDC (seperti mBridge, Proyek Dunbar) mempengaruhi posisi bank sentral terhadap interoperabilitas kripto. "Bukti cadangan" mungkin akan menjadi persyaratan pengawasan - MAS Singapura, FSA Jepang, dan lain-lain telah menjelajahi mekanisme pengungkapan terkait.
Evolusi Struktur Pasar
Perdagangan tokenisasi obligasi pemerintah semakin meningkat. Diperkirakan pada tahun 2027, banyak daerah akan menguji coba "T-Bills di blockchain" (obligasi negara yang ditokenisasi), pasar repo, dan layanan pinjaman berbasis blockchain. Perkembangan ini, ditambah dengan regulasi yang dapat diprogram, diharapkan dapat mengubah struktur pasar pendapatan tetap secara menyeluruh. ETF kripto yang terdaftar akan berkembang, dan pasar tradisional serta terdesentralisasi akan semakin cepat berintegrasi.
Pengembangan Bersama CBDC
Proyek CBDC (mata uang digital bank sentral) tipe grosir akan terus maju. mBridge yang dipimpin BIS sekarang memasuki fase ketiga, dengan banyak bank sentral yang terlibat dalam berbagai pilot CBDC. ASEAN+3, e-CNY dari China, dan penelitian CBDC ritel di Amerika Serikat akan terus mempengaruhi strategi bank sentral global. Bank sentral semakin memperhatikan interoperabilitas antara CBDC dan stablecoin, seperti yang ditunjukkan oleh Project Dunbar di Singapura.
Kemajuan Teknologi dan Kepatuhan
AI dan pembelajaran mesin akan meningkatkan pemantauan perdagangan dan deteksi anomali, penyedia seperti Chainalysis dan TRM terus memperluas kemampuan. Teknologi KYC yang menjaga privasi (seperti bukti nol pengetahuan dan dompet identitas digital) akan diuji sebagai alat kepatuhan regulasi. Institusi juga sedang mempersiapkan kriptografi tahan kuantum dan standar identitas terdistribusi untuk memenuhi kebutuhan ekosistem crypto generasi berikutnya.
Jadwal Perhatian (Q2 2025 hingga Q4 2027)