Analyse des cinq grandes formes de LSDFi : des LP aux projets incitatifs, rendements et risques

LSDFi est un produit de Finance décentralisée basé sur LSD. Grâce à LSD, les stakers peuvent convertir leur ETH staké en actifs échangeables, débloquant ainsi la liquidité. LSD réduit le seuil d'entrée pour les utilisateurs souhaitant staker leur ETH, permettant de staker n'importe quelle quantité, et de recevoir LSD après le staking, tout en pouvant bénéficier de plusieurs revenus grâce à LSD.

LSDFi est construit sur des blocs de construction de la Finance décentralisée, et la combinaison de la Finance décentralisée repose sur des blocs de construction de rendement. Les nouveaux entrants attireront les utilisateurs à staker ETH/LSD sur leur plateforme en offrant des incitations sous forme de pots-de-vin, de jetons tiers ou en utilisant leurs propres jetons, afin de capter des parts de marché et le contrôle de LSD. Certains projets LSDFi utilisent des multiplicateurs d'incitation variables ou des taux de rendement dynamiques pour encourager les utilisateurs à staker sur de petites plateformes de staking décentralisées afin d'atteindre un objectif de validation plus décentralisé.

Voici les cinq formes de LSDFi :

1. LP (rendement 10%+)

Avant la mise à niveau de Shanghai, LSD ne pouvait pas être échangé directement contre ETH, c'est pourquoi de nombreux projets de Finance décentralisée ont établi des pools de liquidité correspondants LSD-ETH. Prenons l'exemple de stETH, le rendement de base ne dépasse généralement pas 5 %, et l'APY est principalement augmenté par des subventions de jetons. À ce stade, les stakers peuvent non seulement obtenir des récompenses réseau pour le staking de ETH, mais aussi des récompenses de frais LP. Après l'augmentation de la base de LSD, après la fin de la mise à niveau de Shanghai, la taille de LP pourrait ne pas diminuer mais augmenter.

2. Prêt circulaire (rendement 10%+)

Des milliards de paris à effet de levier ont été activés sur le réseau principal d'Ethereum après la fusion via STETH d'AAVE et LIDO. Les étapes de l'opération sont les suivantes :

1. Dans LIDO, stake ETH pour obtenir STETH
2. Déposer STETH dans AAVE et emprunter ETH
3. Répétez l'opération ci-dessus

Le risque de liquidation est élevé, l'APR dépend du nombre de cycles. Théoriquement, tous les protocoles de prêt peuvent être réalisés, et il pourrait y avoir à l'avenir des produits de prêt circulaire automatisés.

3. Rendement (10%+)

Yearn Finance a créé un pool de liquidité sur Curve, augmentant l'APY de LSD à 5,89 %. Les utilisateurs peuvent choisir de staker directement du stETH, la valeur actuelle du pool étant de 16,4 millions de dollars. Il existe de nombreux anciens projets similaires qui augmentent les rendements en agrégeant les revenus et les subventions de plusieurs plateformes.

L'entrée de projets DeFi bien établis comme Yearn dans l'industrie LSD reflète également l'importance de ce secteur.

4. EigenLayer (rendement inconnu)

EigenLayer propose plusieurs méthodes de stake, y compris le stake liquide similaire à Lido et le stake ultra-liquide. Le stake ultra-liquide permet le stake des paires LP, y compris :

• LSD stake : Actifs déjà stakés sur Lido ou Rocket Pool stakés à nouveau sur EigenLayer
• LSD LP stake : comme le stETH-ETH LP Token de Curve est à nouveau staké dans EigenLayer

5. Projet incitatif LSDFi

Améliorer l'efficacité du capital par le biais de l'effet de levier, de stratégies structurées, d'options, de dérivés obligataires, etc., ou attirer des économies grâce à un APY extrêmement élevé ou atteindre d'autres objectifs.

Quelques projets représentatifs incluent :

• Pendle : protocole de rendement DeFi, offrant des services de stake et des pools de Liquidité pour ETH, APE, LOOKs, etc.
• Ion Protocol : transforme les jetons LSD et les actifs pouvant être stakés en allETH et vaETH
• unshETH : un protocole qui augmente le degré de décentralisation des validateurs grâce à une répartition dynamique des incitations.
• LSDx Finance : l'objectif est de devenir le DEX du marché des actifs LSD.
• Liquid Staking Derivatives : LSD agrégateur, résolvant le problème de liquidité par la tokenisation et l'émission de tokens dérivés
• Stader Ethereum : lancement imminent de ETHx, en collaboration avec plusieurs protocoles de Finance décentralisée pour libérer la combinabilité.
• Hord : un projet LSD avec un APR plus élevé grâce à diverses méthodes
• Parallax Finance : Fournir une infrastructure de Liquidité sur L2
• bestLSD : agrégateur de rendement réel, utilisant les revenus agrégés pour subventionner son propre LSD.
• 0xAcid DAO : protocole de gestion pour maximiser les rendements des actifs LSD
• Index Coop : émet les produits dsETH et icETH liés à LSDFi
• Gitcoin : en collaboration avec Index Coop, lancement de l'indice Gitcoin Staked ETH (gtcETH)

Dans l'ensemble, le domaine de la LSDFi se développe rapidement, avec divers projets qui se disputent des parts de marché et une influence par différentes stratégies. Des rendements élevés pourraient devenir la norme pendant un certain temps, mais la durabilité à long terme des projets reste une préoccupation. L'impact de la LSDFi sur la décentralisation des validateurs est actuellement plutôt faible, mais cela pourrait changer avec l'évolution de l'industrie. À l'avenir, l'espace de coopération entre les projets LSDFi est vaste, ce qui pourrait donner lieu à des produits de différents niveaux de rendement, répondant aux besoins des utilisateurs avec différents profils de risque.