Les turbulences sur les marchés financiers s'intensifient, le crédit du dollar fait face à une Crise de confiance

Vue d'ensemble du marché

Cette semaine, les marchés financiers ont connu des fluctuations anormales, avec des mouvements importants simultanés sur les marchés des actions, des obligations et des devises.

• La bourse américaine connaît de fortes fluctuations, l'indice S&P 500 ayant enregistré une hausse de 5% sur une semaine.
• Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé à un niveau élevé de 4,47 %.
• L'indice du dollar a rarement chuté en dessous de 100.

Performances des actifs refuges différenciées :

• Le prix de l'or a franchi 3200 dollars/once, atteignant un nouveau record historique.
• Le yen et le franc suisse, parmi d'autres monnaies refuges traditionnelles, se renforcent.
• La position de refuge du dollar est ébranlée

Analyse des données économiques

Les données sur l'inflation montrent des signes précoces de stagflation :

• L'IPCH a diminué par rapport au mois précédent, principalement en raison de la baisse des prix de l'essence
• Les prix du logement et des aliments continuent d'augmenter dans l'inflation de base.
• PPI en baisse de 0,4% par rapport au mois précédent, reflétant à la fois un affaiblissement de la demande et une rigidité des coûts.

Il convient de noter que les données actuelles n'ont pas encore pris en compte l'impact des nouveaux droits de douane, et le marché est plus pessimiste quant aux perspectives économiques futures.

Crise de liquidité se manifeste

Pression de vente accrue sur le marché des obligations américaines :

• La baisse des prix des obligations à long terme entraîne une diminution de la valeur des garanties
• Déclencher la vente forcée des fonds spéculatifs, créant un cycle vicieux de baisse et de ventes.

Pression croissante sur le marché du rachat :

• L'écart entre BGCR et SOFR s'élargit
• Réflexion sur l'augmentation soudaine des coûts de financement des garanties, aggravation de la stratification de la liquidité

Politiques et risques externes

Ajustement de la politique commerciale:

• Les droits de douane des États-Unis sur la Chine passent à 145%
• La Chine impose des droits de douane de 125 % en réponse à ceux des États-Unis
• D'autres pays bénéficient d'une période de suspension de 90 jours, la guerre commerciale se calme partiellement, mais les risques à long terme demeurent.

Pression de refinancement de la dette américaine :

• Environ 9 billions de dollars d'obligations américaines arriveront à échéance en 2025.
• La vente par les détenteurs étrangers aggravera la pression sur la liquidité

Perspectives de la semaine prochaine

Logique de défense du marché :

• Les fonds se dirigent vers des actifs refuges non américains ( or, yen, franc suisse )
• Les obligations américaines à long terme et les actifs en actions à effet de levier élevé font face à des risques de vente.

Indicateurs de surveillance clés :

• Liquidité des obligations américaines (10 ans rendement va-t-il dépasser 5% )
• Situation des variations de la détention de la dette en Chine
• Intervention sur le taux de change de la Banque du Japon
• Changement de l'écart de rendement des obligations à haut rendement

Dans l'ensemble, le marché passe des inquiétudes inflationnistes à une crise de confiance en dollar et à un double choc de stagnation, les investisseurs doivent rester vigilants et surveiller l'évolution des politiques et les variations de liquidité sur le marché.