De la demanda del mercado a un diseño excepcional, guía para la emisión de moneda estable
La lógica de la moneda estable de generación de intereses ( YBS ) es imitar los negocios bancarios, pero solo en la superficie. El proyecto también necesita abordar muchas cuestiones, como la fuente de ingresos de los usuarios, los métodos de distribución y cómo mantener el funcionamiento a largo plazo. El colapso de los proyectos DeFi es solo una rutina en la industria financiera, pero eventos como el de Silicon Valley Bank pueden provocar riesgos sistémicos que requieren una respuesta oportuna.
era de exceso de apalancamiento
Buscar beneficios es el núcleo del pensamiento del producto, mientras que la financiarización se manifiesta como especulación. Un gran diferencial de precios es la fuente del arbitraje, y la volatilidad a largo plazo requiere cubrir riesgos.
Después de la introducción de la tecnología informática, la industria financiera ha pasado por tres etapas en la especulación cuantitativa:
Seguro de cartera: diversificar la inversión para mantener el valor, cuantificar el riesgo y fijar el precio.
Apalancamiento: amplificar las ganancias de pequeñas operaciones a través de préstamos
Swap de incumplimiento crediticio: el control de riesgos de derivados ha fallado, convirtiéndose en una simple apuesta.
En el mundo financiero actual, la gran diferencia de precios en el espacio ha desaparecido. La normalización, la fragmentación y la descentralización se han convertido en la norma, y el MEV en cadena y los intercambios fuera de la cadena son imitaciones de las finanzas tradicionales.
En la dimensión temporal, la preservación del valor a largo plazo ya no es la corriente principal; la apalancamiento, la extremización y la especulación se han convertido en objetivos. La cobertura en sí misma se ha convertido en el propósito, ignorando el riesgo a largo plazo.
En este contexto, el proyecto YBS se enfrenta a un dilema: un APY/APR no lo suficientemente alto hace que sea difícil atraer fondos, pero un compromiso demasiado alto podría llevar a un esquema Ponzi, lo que finalmente podría resultar en un colapso en las etapas de financiamiento, transacciones, etc.
La esencia de la cobertura es el arbitraje, y es difícil evitar el momento.
El producto carece de características, los bonos del Tesoro de EE. UU. se han convertido en la corriente principal.
Las monedas estables que generan intereses requieren reservas de activos sólidas, y el modelo de apalancamiento crediticio es difícil de iniciar en frío. Los proyectos iniciales podían emitir monedas estables al "declarar" poseer activos equivalentes en dólares, pero ahora esta operación es más difícil.
La mayoría de los proyectos YBS desean adoptar el modelo de apalancamiento de crédito bancario: las reservas deben cumplir con la regulación, el capital de trabajo insuficiente debe cubrir los retiros, y el capital restante se presta para generar intereses. Esta es la razón fundamental por la cual el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en la opción principal de YBS, ya que pueden fluir sin problemas entre Web2 y Web3, maximizando los rendimientos.
activo subyacente
El dólar estadounidense/bonos del Tesoro son la opción principal, pero comprar bonos del Tesoro directamente resulta un poco tosco. El espacio de mercado radica en ayudar a los proyectos de Web3 a adquirir activos físicos, así como en asistir a los gigantes financieros tradicionales en la emisión de YBS conforme a la normativa.
Utilizando la forma de dólares estadounidenses / bonos del tesoro, hay principalmente cuatro tipos:
Bonos del Tesoro estadounidense/efectivo en dólares/activos relacionados con el dólar
Activos principales en la cadena y sus formas de vinculación
USDT/USDC como activos subyacentes
Formas alternativas, como la tokenización de la potencia de cálculo GPU
El progreso de los activos principales en la cadena como reservas es lento y necesita un reconocimiento más amplio por parte de los mercados financieros tradicionales. Se pueden considerar tres ángulos: ETF, reservas nacionales y estrategias institucionales.
mecanismo de acuñación
La acuñación de YBS debería referirse específicamente al "proceso unidireccional de emisión de moneda estable basada en activos subyacentes". Teóricamente, la nueva era de YBS generalmente utiliza un colateral completo de 1:1, pero la situación real puede variar. Un pequeño número de productos no totalmente colateralizados utiliza mecanismos de crédito o garantía, lo que dificulta que se conviertan en una corriente principal.
Fuente de ingresos
Las fuentes de ingresos deben considerar dos dimensiones: el mecanismo de generación de intereses y la estabilidad. Tomando como ejemplo a Ethena, su mecanismo de neutralidad delta está compuesto por la cobertura de ETH al contado y posiciones cortas, asegurando que USDe esté anclado 1:1 con el dólar. El arbitraje de la tasa de financiamiento de posiciones cortas es la fuente de generación de intereses, destinada a pagar los rendimientos a los poseedores de sUSDe.
Otros proyectos de YBS han mejorado principalmente en los escenarios de generación de ingresos y en el mecanismo de estabilidad del valor de los activos.
Distribución de ingresos
Hay dos mecanismos de distribución:
Valor en aumento, cantidad sin cambios: como Avalon, Falcon, etc., el precio de sToken aumenta progresivamente.
Cantidad en aumento, valor sin cambios: como Resolv, sToken aumenta gradualmente pero está anclado 1:1 con la moneda estable.
El proyecto YBS enfrenta dos grandes desafíos: primero, establecer reservas suficientes, y segundo, encontrar fuentes de ingresos estables. Esto hace que YBS sea más adecuado para grandes instituciones con capital sólido.
competencia de rendimiento, alto volumen y eufórico
El proyecto YBS, tras obtener financiamiento, enfrenta el problema de conciliar la rentabilidad con la escala.
Pool estrategia de más monedas
Para ofrecer más opciones de rendimiento, el proyecto YBS necesita establecer fondos de rendimiento en múltiples cadenas y múltiples protocolos. Las estrategias principales incluyen:
Utiliza Pendle y Equilibria para amplificar los rendimientos
Aumentar los rendimientos a través de mecanismos de préstamo como Aave y Morpho
Cambiar a protocolos DeFi emergentes como Pendle/Morpho/Euler
Pendle se ha convertido en una infraestructura de la industria YBS, similar a la relación entre USDC y Coinbase.
Sistema de Recompensas
El sistema de recompensas necesita equilibrar la defensa contra brujas y la adquisición real de clientes, y principalmente incluye:
Recompensa por depósito
Recompensas por staking
Plan de comisiones
Recompensa por comportamiento específico
Volumen de mercado
El volumen de mercado se establece principalmente a través de tres formas:
KOL y medios alcanzan a los usuarios
Legitimidad fuera de la cadena, como el respaldo de grandes empresas
Respaldo personal de personas conocidas
estrategia difusa
Los indicadores financieros como APR/APY tienen un espacio de ambigüedad, ya que los proyectos difieren en sus métodos de cálculo y ciclos. La participación de activos fuera de la cadena en el cálculo de rendimientos también ha aumentado la incertidumbre.
conclusión
YBS parece simple en la superficie, pero en realidad es complejo. Los negocios de ahorro y préstamo dirigidos al público a menudo involucran aspectos sociales y políticos. Este artículo expone la apariencia básica de un proyecto YBS saludable desde la perspectiva del equipo del proyecto, pero la posibilidad de que muchos proyectos sobrevivan a largo plazo es escasa.
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WenMoon42
· hace6h
¿Es realmente un manual de operación de casino?
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MissedAirdropAgain
· hace6h
¿Es otra nueva trampa para tomar a la gente por tonta?
Ver originalesResponder0
GateUser-3824aa38
· hace6h
¿Qué estrategia se puede escribir? Todo está muy mal.
Guía completa de emisión de monedas estables: desde la demanda del mercado hasta el diseño extremo
De la demanda del mercado a un diseño excepcional, guía para la emisión de moneda estable
La lógica de la moneda estable de generación de intereses ( YBS ) es imitar los negocios bancarios, pero solo en la superficie. El proyecto también necesita abordar muchas cuestiones, como la fuente de ingresos de los usuarios, los métodos de distribución y cómo mantener el funcionamiento a largo plazo. El colapso de los proyectos DeFi es solo una rutina en la industria financiera, pero eventos como el de Silicon Valley Bank pueden provocar riesgos sistémicos que requieren una respuesta oportuna.
era de exceso de apalancamiento
Buscar beneficios es el núcleo del pensamiento del producto, mientras que la financiarización se manifiesta como especulación. Un gran diferencial de precios es la fuente del arbitraje, y la volatilidad a largo plazo requiere cubrir riesgos.
Después de la introducción de la tecnología informática, la industria financiera ha pasado por tres etapas en la especulación cuantitativa:
En el mundo financiero actual, la gran diferencia de precios en el espacio ha desaparecido. La normalización, la fragmentación y la descentralización se han convertido en la norma, y el MEV en cadena y los intercambios fuera de la cadena son imitaciones de las finanzas tradicionales.
En la dimensión temporal, la preservación del valor a largo plazo ya no es la corriente principal; la apalancamiento, la extremización y la especulación se han convertido en objetivos. La cobertura en sí misma se ha convertido en el propósito, ignorando el riesgo a largo plazo.
En este contexto, el proyecto YBS se enfrenta a un dilema: un APY/APR no lo suficientemente alto hace que sea difícil atraer fondos, pero un compromiso demasiado alto podría llevar a un esquema Ponzi, lo que finalmente podría resultar en un colapso en las etapas de financiamiento, transacciones, etc.
La esencia de la cobertura es el arbitraje, y es difícil evitar el momento.
El producto carece de características, los bonos del Tesoro de EE. UU. se han convertido en la corriente principal.
Las monedas estables que generan intereses requieren reservas de activos sólidas, y el modelo de apalancamiento crediticio es difícil de iniciar en frío. Los proyectos iniciales podían emitir monedas estables al "declarar" poseer activos equivalentes en dólares, pero ahora esta operación es más difícil.
La mayoría de los proyectos YBS desean adoptar el modelo de apalancamiento de crédito bancario: las reservas deben cumplir con la regulación, el capital de trabajo insuficiente debe cubrir los retiros, y el capital restante se presta para generar intereses. Esta es la razón fundamental por la cual el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en la opción principal de YBS, ya que pueden fluir sin problemas entre Web2 y Web3, maximizando los rendimientos.
activo subyacente
El dólar estadounidense/bonos del Tesoro son la opción principal, pero comprar bonos del Tesoro directamente resulta un poco tosco. El espacio de mercado radica en ayudar a los proyectos de Web3 a adquirir activos físicos, así como en asistir a los gigantes financieros tradicionales en la emisión de YBS conforme a la normativa.
Utilizando la forma de dólares estadounidenses / bonos del tesoro, hay principalmente cuatro tipos:
El progreso de los activos principales en la cadena como reservas es lento y necesita un reconocimiento más amplio por parte de los mercados financieros tradicionales. Se pueden considerar tres ángulos: ETF, reservas nacionales y estrategias institucionales.
mecanismo de acuñación
La acuñación de YBS debería referirse específicamente al "proceso unidireccional de emisión de moneda estable basada en activos subyacentes". Teóricamente, la nueva era de YBS generalmente utiliza un colateral completo de 1:1, pero la situación real puede variar. Un pequeño número de productos no totalmente colateralizados utiliza mecanismos de crédito o garantía, lo que dificulta que se conviertan en una corriente principal.
Fuente de ingresos
Las fuentes de ingresos deben considerar dos dimensiones: el mecanismo de generación de intereses y la estabilidad. Tomando como ejemplo a Ethena, su mecanismo de neutralidad delta está compuesto por la cobertura de ETH al contado y posiciones cortas, asegurando que USDe esté anclado 1:1 con el dólar. El arbitraje de la tasa de financiamiento de posiciones cortas es la fuente de generación de intereses, destinada a pagar los rendimientos a los poseedores de sUSDe.
Otros proyectos de YBS han mejorado principalmente en los escenarios de generación de ingresos y en el mecanismo de estabilidad del valor de los activos.
Distribución de ingresos
Hay dos mecanismos de distribución:
El proyecto YBS enfrenta dos grandes desafíos: primero, establecer reservas suficientes, y segundo, encontrar fuentes de ingresos estables. Esto hace que YBS sea más adecuado para grandes instituciones con capital sólido.
competencia de rendimiento, alto volumen y eufórico
El proyecto YBS, tras obtener financiamiento, enfrenta el problema de conciliar la rentabilidad con la escala.
Pool estrategia de más monedas
Para ofrecer más opciones de rendimiento, el proyecto YBS necesita establecer fondos de rendimiento en múltiples cadenas y múltiples protocolos. Las estrategias principales incluyen:
Pendle se ha convertido en una infraestructura de la industria YBS, similar a la relación entre USDC y Coinbase.
Sistema de Recompensas
El sistema de recompensas necesita equilibrar la defensa contra brujas y la adquisición real de clientes, y principalmente incluye:
Volumen de mercado
El volumen de mercado se establece principalmente a través de tres formas:
estrategia difusa
Los indicadores financieros como APR/APY tienen un espacio de ambigüedad, ya que los proyectos difieren en sus métodos de cálculo y ciclos. La participación de activos fuera de la cadena en el cálculo de rendimientos también ha aumentado la incertidumbre.
conclusión
YBS parece simple en la superficie, pero en realidad es complejo. Los negocios de ahorro y préstamo dirigidos al público a menudo involucran aspectos sociales y políticos. Este artículo expone la apariencia básica de un proyecto YBS saludable desde la perspectiva del equipo del proyecto, pero la posibilidad de que muchos proyectos sobrevivan a largo plazo es escasa.