Revolución de las monedas estables: resonancia entre la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una transformación profunda. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral de las monedas estables debido a la obsolescencia de la infraestructura, los largos ciclos de liquidación y los altos costos. Estos activos digitales están redefiniendo la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han continuado su desarrollo y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Grandes empresas tecnológicas, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones dirigidas al consumidor y en el flujo de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, se ha mejorado enormemente la conveniencia de uso de las monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde perspectivas técnicas y comerciales, estudiando a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura fundamental que respalda el comercio de monedas estables y los impulsores de la demanda que fomentan su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales ( SWIFT ), sistemas de compensación automatizados ( ACH ) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago ( como ACH y SWIFT ) tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. A pesar de que en su momento fueron innovadoras, hoy en día estas infraestructuras de pago global están en su mayoría obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidar las 24 horas y procedimientos de backend complejos. Además, a menudo ( requieren pagos ) por servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando los retrasos en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: El libro de contabilidad inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (, incluyendo a la población sin cuentas bancarias ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de depósitos y retiros independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La puerta de enlace de pago es un servicio que procesa pagos de manera segura y facilita las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas conocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición )

1. pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. A menudo ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: Proporciona infraestructura de pago de nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar varias monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de moneda estable de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento del 200% anual, valorado en $750 millones, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron(en beta): proporciona una API para integrar de manera fluida el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen la naira nigeriana (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable USD Coin (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano y aún no hay datos de operación.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo interfaces simples y fáciles de usar para facilitar los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Estos suelen incluir billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos destacados que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union(MoneyGram), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta calificación entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con comerciantes, lo que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite compras de USDC mediante Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap15%) colabora con bancos en Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de EE. UU., puede soportar depósitos de múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias compañías como Avalanche, Offramp, takenos, su principal característica es que puede servir a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya la emisión de tarjetas de empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente atiende a usuarios de Europa + Asia, no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U-card que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable, y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar el entusiasmo de los usuarios al utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesadores de pago

Como una capa clave de la pila tecnológica de monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas, ofrece múltiples métodos de entrada y salida de fondos y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas digitales. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC(, AML) y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Procesadores de coordinación

• Puente: El producto principal de Bridge incluye API de coordinación y API de emisión. El primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y canjes de moneda estable, mientras que el segundo apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le confiere una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale (en beta): Al igual que el producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API para la coordinación de monedas estables y la gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB(, mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG) en la cadena, como: Etherfuse, Penera, etc., y en comparación con Bridge, su respaldo por parte de inversores y BD es ligeramente inferior.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena ha reducido el umbral de emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radial", donde el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión y el intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, conectando cada moneda estable como un "radio" similar al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire garantiza liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez dispersos para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear moneda estable. Su modelo de negocio suele estar centrado en el balance, similar a la operación bancaria - aceptando clientes.