Gate Instituto: Interpretación de datos on-chain de Web3 en julio de 2025｜Recuperación completa on-chain de Ethereum, WorldChain se destaca en la captación de fondos.
El volumen de transacciones de Ethereum alcanza un nuevo máximo, mientras que Solana y Base lideran las transacciones en cadena y la actividad gracias a aplicaciones de alta frecuencia como xStocks y pagos con stablecoins, la ecología de las cadenas públicas continúa diversificándose.
Ethereum sigue liderando el flujo de fondos en las cadenas públicas, mientras que WorldChain impulsa el crecimiento del ecosistema gracias a la interacción entre cadenas y World ID, atrayendo con fuerza capital y saltando al segundo lugar, convirtiéndose en la cadena pública emergente más destacada de este mes.
Durante el período de oscilación en los precios altos de Bitcoin, la capitalización de mercado en cadena ha alcanzado un nuevo máximo histórico, mostrando una continua entrada de capital y una estructura de mercado robusta; al mismo tiempo, la intensidad de la liberación de beneficios y la proporción de suministro a corto plazo están aumentando, reflejando un aumento en la presión de venta potencial y un aumento en las expectativas de volatilidad.
LetsBonk.fun, gracias a su popular proyecto USELESS, su mecanismo de reparto transparente y su fuerte dinámica de usuarios, superó completamente a Pump.fun en julio, convirtiéndose en la plataforma dominante en el mercado de emisión de Meme Coins en la cadena Solana.
ENA, gracias al crecimiento explosivo de USDe, el plan de recompra y la colaboración con instituciones, consolida su posición como líder en el sector de las stablecoins. A pesar de que el desbloqueo de tokens a corto plazo puede generar volatilidad, los fundamentos sólidos respaldan su potencial de aumento a medio y largo plazo.
Resumen de datos en la cadena
Resumen de actividades en cadena y flujo de fondos
Además de realizar un análisis general de los flujos de capital en la cadena, hemos seleccionado algunos indicadores clave de actividades en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de cada ecosistema blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de los flujos de capital, estos datos nativos de la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de la cadena pública, ayudando a juzgar si el flujo de capital está acompañado de una demanda real de uso y un crecimiento de usuarios, y así identificar redes con un desarrollo sostenible.
Análisis del volumen de transacciones: el volumen de transacciones de Ethereum alcanza un nuevo máximo, Solana y Base lideran el patrón de interacciones de alta frecuencia
Según datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Solana lidera con un volumen de transacciones mensual de aproximadamente 35.3 mil millones, manteniéndose en la cima de todas las principales cadenas de bloques. El rendimiento del volumen de transacciones en julio fue impresionante, con un aumento de aproximadamente el 30% en comparación con el mes anterior. Además de la estructura de interacción de microtransacciones de alta frecuencia existente, activos tokenizados como xStocks y actividades de airdrop en el ecosistema continúan generando demanda de interacción, impulsando efectivamente la actividad de transacciones en la cadena. El volumen diario de transacciones de Solana se mantiene estable entre 90 millones y 100 millones, con pequeñas fluctuaciones, lo que muestra su fuerte adherencia a la interacción en la cadena.
Base ocupa el segundo lugar con 2.78 mil millones de transacciones, manteniéndose como el líder en el campo de Layer 2. La tendencia general es estable, con un volumen de transacciones diario que se mantiene entre 9 millones y 10 millones, lo que muestra un crecimiento continuo en las transacciones de aplicaciones nativas. La estructura de transacciones de Base combina la frecuencia de interacción y la profundidad de las transacciones, formando una buena base económica de red. Su actividad se basa principalmente en el pago nativo de USDC, la prosperidad de los protocolos DeFi y el apoyo conjunto del proceso de institucionalización en cadena.
Ethereum ocupa el quinto lugar con un volumen de transacciones mensual de 46,67 millones, pero ha alcanzado un máximo histórico, aumentando un 3,6% en comparación con el máximo anterior de mayo de 2021. Además, el promedio móvil de 7 días del número de transacciones en su red también se acerca al pico histórico, alcanzando 1,64 millones, apenas por debajo del récord de 1,66 millones establecido en mayo de 2021. Con el aumento general de la actividad en la red, el precio de ETH también alcanzó un máximo en años de 3,700 USDT a finales de julio. A pesar de que el valor de interacción por unidad de Ethereum es alto, limitado por los costos de Gas y el desvío a Layer 2, el volumen diario de transacciones se mantiene alrededor de 1,5 millones.
En general, el volumen de transacciones de Ethereum alcanzó un máximo de cuatro años; Solana, gracias a su alta frecuencia de interacción y amplia disposición ecológica, continúa dominando el panorama de transacciones en cadena, mostrando una alta escalabilidad; Base se ha destacado en el campo de Layer 2, estableciendo una estructura de transacciones estable y en crecimiento continuo. Ambos muestran características de "estructura estable + usuarios reales + aplicaciones diversas", siendo uno de los representantes más robustos del rendimiento de transacciones en cadena en la actualidad. En general, el volumen de transacciones en cadena está acelerando hacia una tendencia de diferenciación estructural entre "cadenas de alta frecuencia para ciudadanos" y "cadenas de baja frecuencia para alto valor neto".
Análisis de direcciones activas: Solana supera los 4.4 millones de usuarios diarios y se mantiene en la cima, Base en ascenso constante
Según los datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Solana lidera continuamente el ecosistema de cadenas públicas con un promedio diario de 4,42 millones de direcciones activas. Aunque ha habido una ligera disminución en comparación con el mes anterior, sigue estando muy por delante de otras redes Layer 1 y de todas las redes Layer 2. La estructura de usuarios de Solana está cambiando gradualmente de la especulación hacia escenarios de aplicación real, donde los tokens tokenizados xStocks se convierten en un impulsor clave. Este producto, lanzado por Backed Finance, convierte acciones 1:1 en tokens SPL en la cadena, ya está disponible en plataformas como Gate, y permite a los usuarios realizar transacciones transfronterizas y participar en actividades DeFi en la cadena, ampliando significativamente las dimensiones de uso de activos de Solana y aumentando la adhesión y actividad del ecosistema.
Base ocupa el segundo lugar con un promedio diario de 1.44 millones de direcciones activas. Aunque ha tenido una ligera caída desde junio, la tendencia general sigue siendo sólida, lo que muestra que el crecimiento de usuarios ha pasado de una fase de explosión a una expansión estructural. La actividad de Base se beneficia de la continuación de tres motores: el lanzamiento constante de Dapps nativas, la implementación gradual de pagos en USDC y las interacciones de alto valor en cadena impulsadas por instituciones financieras, estableciendo gradualmente su posicionamiento como un ecosistema de aplicaciones de pila completa.
La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum fue relativamente baja en julio, con direcciones promedio diarias de 480,000 y 340,000, respectivamente. Sin embargo, las direcciones activas acumuladas de Ethereum en el mes alcanzaron los 17.55 millones, marcando un nuevo máximo desde mayo de 2021. A pesar de que Ethereum ha estado limitado por altos costos de Gas y barreras de interacción, los usuarios continúan desviándose hacia redes Layer 2 de menor costo. Sin embargo, con el plan de la plataforma de inversión social eToro de lanzar activos de acciones en Ethereum, combinado con su amplia base de usuarios, se espera que esto traiga nuevos escenarios de emisión de activos y un impulso en la actividad.
En general, los datos de direcciones activas continúan mostrando un patrón de diversificación entre cadenas. Solana y Base ocupan posiciones altas en Layer 1 y Layer 2, respectivamente, demostrando una fuerte capacidad de agregación de usuarios y de atracción de ecosistemas; mientras que las cadenas tradicionales, si no logran introducir nuevos escenarios de aplicación o reducir las barreras de uso, continuarán enfrentando presión por la pérdida de usuarios. La actividad no solo refleja la calidez de las interacciones actuales, sino que también predice la dirección futura de la concentración de fondos y recursos de desarrollo, lo que merece una atención continua a su evolución estructural.
Análisis de ingresos por tarifas en cadena: Ethereum domina escenarios de alto valor, Solana y Layer 2 expanden ingresos de alta frecuencia
Según los datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Ethereum se mantiene en la cima con ingresos mensuales de 74.28 millones de dólares, demostrando su dominio en la liquidación en cadena en transacciones de alto valor, DeFi y actividades de NFT. A pesar de que la actividad de los usuarios es ligeramente inferior a la de Solana, la alta densidad de interacciones en la cadena de Ethereum y su alto valor unitario de interacción aún sostienen su ventaja absoluta en la estructura de ingresos.
Solana ocupa el segundo lugar con 42.3 millones de dólares. Aunque el costo de las tarifas es bajo, su gran base de usuarios activos y la interacción de alta frecuencia de los bots impulsan un crecimiento estable en los ingresos por tarifas. Mantiene interacciones de microtransacciones de alta frecuencia en escenarios de criptomonedas meme, comercio automatizado y pagos, que constituyen la principal fuente de ingresos.
Base y Arbitrum ocupan la cuarta y quinta posición, respectivamente, con ingresos mensuales de 5.34 millones de dólares y 1.97 millones de dólares, lo que muestra que las nuevas redes Layer 2 están gradualmente adquiriendo la capacidad de generar ingresos de manera independiente. La tendencia de ingresos de Base es consistente con la tendencia de actividad de los usuarios, impulsada por el aumento de los pagos en stablecoins y la actividad de Dapps nativos, formando así un impulso de ingresos relativamente sostenido; aunque Arbitrum no cuenta con la misma escala de usuarios que Base, aún mantiene cierta adherencia en las interacciones, lo que demuestra que la profundidad de su ecosistema aún tiene soporte.
En general, el patrón de ingresos por tarifas en cadena refleja claramente el modelo de doble impulso de "interacción de alto valor" y "interacción de microtransacciones de alta frecuencia": Ethereum mantiene un liderazgo de tipo escalonado basado en escenarios de alto valor neto; Solana, por su parte, construye ingresos considerables gracias a su extremadamente alta frecuencia de interacciones; Base y Arbitrum, como redes emergentes de Layer 2, están cultivando gradualmente modelos de tarifas sostenibles, mostrando un potencial de crecimiento estructural. El crecimiento sostenible de los ingresos por tarifas en el futuro se convertirá en un indicador clave para evaluar la capacidad de autosuficiencia de los ecosistemas de cada cadena y la viabilidad de los modelos económicos de tokens.
Análisis del flujo de fondos en cadenas públicas: Ethereum continúa liderando, WorldChain se destaca en la atracción de inversiones
Según datos de Artemis, hasta el mes pasado, Ethereum lidera las cadenas públicas con una entrada neta de fondos de 1.600 millones de dólares, mostrando su abrumadora ventaja en la implementación institucional y profundidad ecosistémica. Es notable que la cadena pública oscura WorldChain, gracias a su estrecha interacción cruzada con la red principal de Ethereum, atrajo hasta 113 millones de dólares en entradas netas este mes, ascendiendo con fuerza al segundo lugar, superando la atracción de fondos de Avalanche (67,1 millones de dólares) y Polygon PoS (43,7 millones de dólares), convirtiéndose en la nueva fuerza emergente más destacada de este mes.【4】
En comparación, Base tuvo una salida neta de 859 millones de dólares en un solo mes, siendo la blockchain pública con la mayor fuga de capitales este mes, lo que indica un cambio significativo en las expectativas de riesgo del mercado, lo que puede estar relacionado con un ajuste de valoración a corto plazo, una disminución en la actividad del ecosistema o el final de los incentivos iniciales. Al mismo tiempo, Unichain (-560 millones de dólares) y Arbitrum (-132 millones de dólares) también experimentaron salidas significativas de capital, reflejando que el mercado actual está entrando en una fase de arbitraje de alta frecuencia y cobertura de riesgos coexistente, con una aceleración en la velocidad de cambio de capital entre cadenas y características de rotación de puntos calientes cada vez más evidentes.
El flujo de fondos de WorldChain no solo proviene de un entusiasmo a corto plazo, sino que también acompaña la expansión continua de la infraestructura básica del ecosistema. Su protocolo de autenticación de identidad central, World ID, se basa en la tecnología de escaneo de iris, ofreciendo servicios de verificación de identidad humana descentralizados a usuarios de todo el mundo. Actualmente, cubre más de 160 países y regiones, con más de 14 millones de identidades independientes verificadas y un total de más de 30 millones de usuarios, convirtiéndose en la entrada clave para resolver el problema de "confusión entre humanos y máquinas" en la era de la IA.
En general, aunque Ethereum sigue siendo el núcleo de los fondos en cadena y el despliegue institucional, WorldChain, gracias a un flujo neto de fondos estable, un crecimiento mensual del TVL del 43.55% y la conexión del ecosistema impulsada por World ID, está construyendo un nuevo ecosistema emergente con un fuerte efecto de red. En el actual contexto de intensificación de la competencia de capital en las cadenas públicas y la competencia ecológica, el ascenso de WorldChain merece una atención continua. La capacidad de WorldChain para mantener el interés de los fondos y convertirlo en retención de usuarios y apoyo continuo de los desarrolladores será clave para juzgar su valor a largo plazo.
Análisis de indicadores clave de Bitcoin
En el contexto de la rotación de fondos entre cadenas, Bitcoin, como el activo ancla central del mercado, libera varios señales potenciales a través de sus indicadores estructurales en cadena, reflejando un ajuste profundo en la estructura del mercado y el comportamiento de los fondos. Desde que a mediados de julio Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 123,000 USDT, el precio ha entrado en una fase de oscilación en niveles altos, siendo aún más clave el cambio en la estructura de capital en cadena y en el lado de la oferta.
Para evaluar más a fondo la lógica de soporte y la evolución del riesgo en el rango alto actual, este artículo se centrará en tres indicadores clave en la cadena: Capital Realizado y Cambio de Posición Neta (Realized Cap & Net Position Change), Intensidad de Liberación de Beneficios y Capacidad de Absorción del Mercado (Realized Profit/Loss Ratio), así como el Cambio en la Estructura de Posiciones (LTH/STH Supply Ratio). A través de la observación cruzada, se espera aclarar la distribución de posiciones en el mercado alto, la presión de suministro y la capacidad estructural de absorción, proporcionando una perspectiva en cadena más prospectiva para evaluar la tendencia futura del mercado.
BTC ha alcanzado un nuevo máximo histórico en capitalización de mercado, la estructura en cadena sigue mejorando
Según datos de Glassnode, la capitalización de mercado realizada de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico, superando los 1.02 billones de dólares, lo que refleja una mejora continua en la estructura de capital en la cadena y un aumento en el costo de las posiciones de los inversores a largo plazo. El área verde en la imagen muestra el "cambio porcentual de la posición neta de capitalización realizada" (Realized Cap Net Position Change %), que representa la intensidad con la que nuevos fondos compran Bitcoin a un costo más alto. Desde finales de junio, este indicador ha aumentado significativamente, mostrando que nuevos fondos continúan fluyendo, lo que lleva a una estructura de mercado más robusta.
A pesar de que el precio spot de Bitcoin ha mantenido un rango de oscilación alto entre 115,000 y 123,000 USDT desde julio, la capitalización de mercado realizada sigue aumentando, lo que indica que más fichas están cambiando de manos a precios altos y no se ha formado una presión de venta a gran escala. Esta tendencia está estrechamente relacionada con el aumento de la confianza de los tenedores a largo plazo y el apoyo de las compras institucionales.
En combinación con el desempeño del mercado al distribuir 80,000 BTC a través del servicio de Galaxy Digital por parte de un inversor temprano en Bitcoin, el mercado de Bitcoin ha demostrado una fuerte capacidad de absorción de liquidez y resiliencia estructural. Incluso durante los períodos de trading de fin de semana con menor liquidez, el mercado puede digerir rápidamente las fluctuaciones de grandes sumas de dinero, amortiguando eficazmente la presión de venta y manteniendo la estabilidad de precios, consolidando aún más la actual estructura de mercado alcista. Si la tendencia de entrada neta de fondos continúa, es probable que los precios logren un avance estructural en el futuro.
El evento de distribución de 80,000 BTC ha llevado a un aumento significativo en el indicador de Ganancia/Pérdida Realizada Netas, alcanzando un nuevo récord histórico de 3,700 millones de dólares. Esta volatilidad ocurrió antes de la venta real del fin de semana, lo que indica que algunos fondos comenzaron a moverse antes de la distribución final. Originalmente, este lote de BTC fue clasificado como una transferencia interna por la lógica de identificación en cadena, pero a medida que se transfirió posteriormente a través de Galaxy Digital, estas transacciones fueron reclasificadas como entrega de activos con sustancia económica, lo que significa que el bitcoin realmente cambió de manos y se completó la transferencia de propiedad.
BTC ha alcanzado un ratio de ganancias y pérdidas realizado en su nivel histórico más alto, la presión de suministro a corto plazo está aumentando
Según los datos de Glassnode, la reciente actividad de toma de ganancias en el mercado ha aumentado significativamente, impulsando la relación de ganancias/pérdidas realizadas (Realized Profit/Loss Ratio) a un rápido aumento; actualmente, el monto de ganancias es 571 veces el de las pérdidas, en un nivel extremadamente alto, con solo aproximadamente el 1.5% de los días de negociación que han mostrado niveles similares. En la imagen se puede ver que esta relación se acerca a un rango histórico alto, al igual que el precio de Bitcoin, que también se encuentra en una fase de alta volatilidad.
Sin embargo, esto no significa que el mercado alcanzará su pico de inmediato. Mirando hacia la historia, cuando en marzo de 2024 el Bitcoin alcanzó un máximo de 73,000 USDT, realmente estuvo acompañado de una fuerte liberación de beneficios, pero no todas las situaciones similares desencadenarán de inmediato un retroceso en el precio. Por ejemplo, al final de 2024, cuando superó el umbral de 100,000 USDT, la tasa de beneficios y pérdidas realizadas alcanzó su punto máximo alrededor de 98,000 USDT, pero el precio continuó subiendo hasta 107,000 USDT antes de alcanzar su máximo.
En general, la realización de beneficios de alta intensidad suele ser una señal de que el mercado está entrando en una zona de alto riesgo, pero los ajustes de precios a menudo presentan un desfase. A corto plazo, esta liberación de beneficios generará presión de oferta, lo que requerirá que el mercado digiera y absorba durante un tiempo determinado antes de que la tendencia de precios pueda reaccionar de manera sustancial.
Los titulares de BTC a largo plazo reducen su posición, el aumento en la proporción de suministro a corto plazo genera expectativas de volatilidad
Según los datos de Glassnode, la relación de suministro entre los tenedores a largo plazo y los tenedores a corto plazo de Bitcoin (LTH/STH Supply Ratio) ha mostrado una clara disminución, habiendo retrocedido alrededor del 11% desde su punto máximo, lo que refleja un aumento relativo en el suministro de los tenedores a corto plazo, lo que podría significar que ha habido un cierto grado de rotación de posiciones y realización de ganancias en el mercado.
Este cambio suele ocurrir cuando el mercado está en alza o los precios se acercan a un máximo temporal, indicando que algunos inversores a largo plazo han optado por realizar ganancias, mientras que nuevos inversores están comprando en niveles altos. Este cambio en la estructura de la oferta puede aumentar la volatilidad del mercado a corto plazo, al mismo tiempo que representa un aumento en la actividad del mercado. 【9】
Sin embargo, actualmente la relación LTH/STH sigue en un nivel relativamente alto, lo que significa que la creencia en la tenencia a largo plazo del mercado no ha sido rota, y aún cuenta con cierto soporte. Si la relación continúa bajando, se debe prestar atención a si hay más tenedores a largo plazo que participen en la venta, lo que podría generar presión temporal sobre los precios. Por el contrario, si la relación deja de caer y comienza a subir, podría convertirse en una señal de que el mercado está acumulando nuevamente impulso y consolidando la estructura de fondo.
Proyectos populares y dinámicas de tokens
Los datos en la cadena indican que los fondos y los usuarios se están concentrando gradualmente en ecosistemas que tienen una base de interacción y una profundidad de aplicación, mientras que los proyectos con capacidad de generar conversación e innovación tecnológica se están convirtiendo en el nuevo foco de atención del capital. A continuación, este artículo se centrará en los proyectos y tokens populares que han destacado recientemente, analizando la lógica y el impacto potencial detrás de ellos.
Visión general de datos de proyectos populares
LetsBonk.fun
En julio de 2025, Pump.fun, que ha dominado durante mucho tiempo el mercado de emisión de Meme Coins en la cadena de Solana, fue superado de manera integral por el recién llegado LetsBonk.fun en múltiples dimensiones clave, lo que generó una amplia atención y discusión en el mercado. LetsBonk.fun fue creado en conjunto por la comunidad de Meme Coin BONK, conocida en el ecosistema de Solana, y el intercambio descentralizado Raydium, y se lanzó oficialmente en abril de 2025, posicionándose como una plataforma de emisión de Meme Coins que integra "herramientas para emitir monedas + incentivos para creadores + impulso comunitario", diseñada específicamente para ofrecer a los creadores capacidades de emisión y configuración de liquidez de bajo umbral y alta eficiencia.
Según datos de Dune, Pump.fun casi monopolizó el mercado de Meme Coins entre abril y junio, alcanzando una cuota de mercado del 95%. Sin embargo, a partir de julio, el volumen de emisión de LetsBonk.fun aumentó rápidamente, superando de manera estable a Pump.fun a mediados de julio, manteniendo una cuota de mercado superior al 50%, consolidando su posición de liderazgo en la nueva fase. Esto también marca un cambio en el mercado de Meme Coins, pasando de un monopolio de una sola plataforma a un nuevo patrón de competencia y cooperación entre múltiples plataformas.
Cantidad diaria de tokens de graduación
LetsBonk.fun ha superado a Pump.fun desde el 8 de julio y ha mantenido de manera estable una cuota de dominio del 70% al 90%, lo que refleja que el proyecto de la plataforma tiene un mejor soporte de liquidez y reconocimiento en el mercado.
Volumen de negociación diario
LetsBonk.fun completó el despegue en solo dos semanas, manteniendo una participación de mercado estable entre el 60% y el 80% después de mediados de julio, lo que demuestra una fuerte dinámica de transacciones de usuarios reales.
Estructura del usuario
Pump.fun estableció un récord de 400,000 direcciones activas diarias, pero desde el segundo trimestre ha mostrado una disminución, mientras que LetsBonk.fun ha visto un aumento continuo en usuarios activos diarios desde finales de junio, lo que indica una completa transición de los usuarios de tráfico a la profundidad de las transacciones.
Ingresos de la plataforma
Pump.fun todavía era el líder hace 6 meses, pero desde finales de junio, LetsBonk.fun ha experimentado un rápido crecimiento en ingresos, superando a su competidor por primera vez el 6 de julio. Durante el período del 18 al 24 de julio, los ingresos diarios superaron los 1.5 millones de dólares en varias ocasiones, ocupando el primer lugar en la pista.
Valor de mercado acumulado del proyecto LetsBonk.fun
Hasta el 31 de julio, la capitalización total acumulada del proyecto de emisión LetsBonk.fun ha superado los 700 millones de dólares, comenzando desde menos de 100 millones de dólares a principios de mayo, mostrando un crecimiento exponencial y acercándose en un momento a la barrera de los 1.000 millones de dólares, superando con creces a otras plataformas de Launchpad.【11】
El proyecto clave que impulsa esta ola de explosión es el representativo de las Meme Coins, USELESS, cuyo valor de mercado superó los 250 millones de dólares, ocupando más de un tercio del ecosistema Bonk. Desde junio, su aumento ha sido superior a 20 veces, lo que ha generado una fuerte emoción de FOMO entre los usuarios y un efecto de seguimiento en la plataforma. El número de direcciones que poseen USELESS se acerca a 30,000, con un promedio de tenencia superior a 9,000 dólares, mostrando una alta concentración de fondos y una gran adhesión de la comunidad. Aunque el número de tenedores ha experimentado ajustes temporales junto con las fluctuaciones del valor de mercado, en general, sigue manteniendo un crecimiento estable y cuenta con una sólida base de usuarios leales. 【12】 Según el monitoreo de Onchain Lens, USELESS alcanzó un pico de capitalización de más de 400 millones de dólares. El KOL del criptomundo Unipcs (@theunipcs) adquirió aproximadamente 36,000 dólares en 28.08 millones de tokens, alcanzando un beneficio no realizado de 9.4 millones de dólares en su punto más alto, convirtiéndose en un ejemplo muy comentado de enriquecimiento en la cadena. 【13】 Este efecto demostrativo impulsado por la emoción no solo ha ayudado a USELESS a convertirse en un proyecto emblemático de la plataforma, sino que también ha amplificado la entrada de fondos en LetsBonk en general, el efecto de imitación de proyectos y la capacidad de difusión de contenido.
No solo eso, en comparación con otras plataformas similares, LetsBonk.fun también muestra ventajas significativas en el mecanismo de distribución de tarifas y la transparencia operativa. La plataforma cobra una tarifa uniforme del 1% en cada transacción, que se asigna claramente a múltiples usos: el 50% se destina a la recompra y quema de BONK, el 15% a la apuesta de BONKsol, y el resto se utiliza para el desarrollo ecológico, reservas de GP y marketing, entre otros. Todos los flujos de fondos se revelan en tiempo real a través de un tablero público, lo que aumenta eficazmente la confianza de los usuarios y el sentido de participación en la comunidad. En comparación, Pump.fun enfrenta dudas de la comunidad en las mismas dimensiones. Según un análisis de seguimiento publicado por Dumpster DAO el 29 de julio, Pump.fun, aunque afirma que desde julio destina el 100% de los ingresos diarios a la recompra de tokens de la plataforma, los datos en cadena muestran que estos fondos, aunque han sido depositados en la dirección del contrato, no se han completado en quema o transferencia, y no hay ningún tablero público disponible para la verificación. Esta falta de transparencia en la ejecución ha generado dudas entre los usuarios sobre la autenticidad de su mecanismo de recompra, y se considera un posible factor detrás de su caída en la cuota de mercado.
Gracias a un proyecto exitoso, la migración de la estructura de usuarios, el mecanismo de retorno de fondos y un sistema de gobernanza público y transparente, LetsBonk.fun ha logrado un ascenso a nivel de plataforma en el ecosistema de las monedas Meme, reemplazando gradualmente a Pump.fun como el núcleo de crecimiento del nuevo ciclo. A continuación, la capacidad de la plataforma para seguir lanzando proyectos de referencia, construir un ecosistema diversificado y mantener un ciclo de retroalimentación positiva de los fondos determinará si su posición dominante puede consolidarse aún más.
Resumen de datos de tokens populares
$ENA —— ENA es el token nativo de Ethena, que es un protocolo de dólares de ingresos descentralizado construido sobre Ethereum, diseñado para proporcionar una alternativa de stablecoin a través de activos sintéticos en cadena USDe. USDe está respaldado por activos colaterales y posiciones de cobertura, combinando posiciones de derivados en exchanges y un mecanismo de liquidación en cadena, formando una estructura estable que no depende del sistema bancario tradicional. ENA se utiliza principalmente para recompensas de staking, gobernanza del protocolo e incentivos ecológicos. A medida que TVL y las tasas de rendimiento siguen creciendo, Ethena se ha convertido en un representante innovador en el campo de las stablecoins con un enfoque en "ingresos impulsados".
Desde finales de junio, el precio de ENA ha aumentado más del 110%, alcanzando un máximo de 0.69 dólares, convirtiéndose en uno de los tokens de mejor rendimiento recientemente. El 24 de julio, Ethena anunció una colaboración estratégica con Anchorage Digital. Anchorage es el único banco de criptomonedas en EE. UU. con licencia federal, y esta colaboración ayudará a Ethena a emitir en el mercado estadounidense una stablecoin USDtb que cumpla con la normativa del "GENIUS Act", ofreciendo a los inversores institucionales una forma de acceso conforme y segura al dólar.
Además, la Fundación Ethena declaró el 27 de julio que su filial había recomprado 83 millones de ENA en el mercado abierto a través de un creador de mercado externo entre el 22 y el 25 de julio. Esta acción no solo demuestra la firme confianza del equipo del proyecto en el valor a largo plazo de ENA, sino que también refuerza las expectativas del mercado y la capacidad de soporte de precios a corto plazo.
Según los datos de DefiLlama, después de entrar en julio, la emisión de USDe mostró un crecimiento explosivo. Hasta el 31 de julio, el suministro total de USDe superó los 8.2 mil millones de dólares, un aumento de más del 40% desde principios de año. De este total, la cadena principal de Ethereum aún representa el 96.28% del volumen circulante, pero nuevas cadenas públicas como TON y Mantle también han comenzado a absorber liquidez, mostrando inicialmente la capacidad de expansión cruzada del protocolo y el efecto de desbordamiento ecológico. Al mismo tiempo, la proporción de USDe en staking también ha ido recuperándose gradualmente desde su punto más bajo del año, actualmente ha vuelto a un nivel de aproximadamente 60%. Aunque sigue siendo inferior a su punto máximo histórico, muestra que los usuarios están reconstruyendo su confianza en la estabilidad del protocolo y en el mecanismo de rendimiento.
Hasta el 31 de julio, según los datos de DefiLlama, el Total Value Locked (TVL) de Ethena ha superado los 8.4 mil millones de dólares, posicionándose entre los principales protocolos de stablecoins en toda la cadena. Los ingresos anuales del protocolo alcanzan los 609 millones de dólares, con un rendimiento anual de 123 millones de dólares, lo que demuestra una estructura de ingresos altamente sostenible. Los fundamentos sólidos del proyecto proporcionan un sólido apoyo financiero y una base de expectativas de crecimiento para el fuerte aumento de ENA. Cabe destacar que ENA experimentará una nueva ronda de desbloqueo de tokens el 2 de agosto, que se espera libere aproximadamente 40.63 millones de ENA, lo que representa el 0.64% del suministro circulante, con una capitalización de mercado de aproximadamente 23.18 millones de dólares según el precio actual. A pesar de que la proporción de desbloqueo es relativamente limitada, aún podría causar cierta perturbación en el sentimiento del mercado a corto plazo en el actual mercado alcista. Si el equipo del proyecto continúa avanzando con el plan de recompra o guiando la liquidez, se convertirá en un punto clave de atención para el mercado.
En general, Ethena ha ido estableciendo gradualmente una posición de liderazgo en la carrera de las stablecoins gracias a su innovador mecanismo de stablecoin, su sólida estructura financiera y su activa disposición ecológica. Los datos de emisión y staking de USDe siguen creciendo, y los avances positivos como la recompra de ENA y las colaboraciones institucionales reflejan que el equipo del proyecto tiene una clara dirección estratégica en cuanto a la captura de valor y el desarrollo sostenible del ecosistema. Aunque el desbloqueo de tokens a corto plazo puede provocar volatilidad, a mediano y largo plazo, los sólidos fundamentos y el reconocimiento del mercado en constante aumento siguen siendo el apoyo clave para la continua subida de ENA. La capacidad del protocolo para expandir su disposición cross-chain y mejorar la capacidad de generar rendimientos reales será un factor clave que determinará el límite de valoración de ENA.
Resumen
En julio de 2025, los datos en cadena muestran una clara diferenciación estructural. El volumen de transacciones de Ethereum alcanzó un nuevo máximo; aunque no lidera en frecuencia de interacciones, su continuo uso en escenarios de alto valor le permite mantener la primera posición en ingresos por comisiones, además de atraer flujos netos de capital estables, consolidando aún más su posición estratégica como capa de liquidación soberana. Solana y Base, por su parte, se destacan en interacciones de alta frecuencia y estabilidad del ecosistema, ocupando posiciones de liderazgo tanto en volumen de transacciones como en actividad, y demostrando una fuerte lealtad de los usuarios y capacidad de aplicación. Al mismo tiempo, nuevas cadenas públicas como WorldChain están acumulando rápidamente capital y base de usuarios gracias a protocolos de identidad y mecanismos de interoperabilidad, compitiendo activamente por la influencia en la próxima fase del ecosistema de cadenas públicas.
En cuanto a Bitcoin, los indicadores clave en la cadena están liberando señales estructurales de fortaleza: el valor de mercado realizado ha alcanzado un nuevo máximo, y el mercado muestra una fuerte capacidad de absorción de capital. Los recientes eventos de distribución a gran escala tampoco han causado un impacto sistémico en los precios. Sin embargo, la presión de suministro provocada por la concentración de ganancias en el corto plazo, junto con una estructura de posiciones más laxa, podría llevar al mercado a una fase de digestión de oscilación. En general, la estructura en la cadena sigue respaldando la continuación de la tendencia alcista, pero a medida que aumenta la rotación de los puntos calientes, la asignación precisa de capital y usuarios será clave para controlar el ritmo del mercado.
En cuanto a los puntos calientes del proyecto, LetsBonk.fun y Ethena se han convertido en los representantes de protocolo más destacados en la actualidad. El primero, como una nueva plataforma de emisión de Meme Coin en el ecosistema de Solana, ha reemplazado rápidamente a Pump.fun gracias a éxitos como USELESS, logrando una cuota de mercado de más del 70% en la emisión de monedas, con un valor total de mercado que casi alcanzó los 1,000 millones de dólares, y fortaleciendo la adhesión de la comunidad con un mecanismo de ingresos claro y transparente; por otro lado, Ethena se ha expandido rápidamente a través de la stablecoin USDe, con un TVL que ha escalado a 8,400 millones de dólares, generando más de 120 millones de dólares anuales en ingresos, y el token ENA ha subido más del 110% desde finales de junio. Impulsado por la recompra y el progreso en la regulación, se ha convertido en uno de los proyectos más prometedores en el sector de las stablecoins.
Referencia:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) es una plataforma integral de investigación sobre blockchain y criptomonedas, que proporciona contenido profundo a los lectores, incluyendo análisis técnicos, percepciones sobre tendencias, revisiones del mercado, investigación de la industria, pronósticos de tendencias y análisis de políticas macroeconómicas.
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Gate Instituto: Interpretación de datos on-chain de Web3 en julio de 2025｜Recuperación completa on-chain de Ethereum, WorldChain se destaca en la captación de fondos.
Resumen
Resumen de datos en la cadena
Resumen de actividades en cadena y flujo de fondos
Además de realizar un análisis general de los flujos de capital en la cadena, hemos seleccionado algunos indicadores clave de actividades en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de cada ecosistema blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de los flujos de capital, estos datos nativos de la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de la cadena pública, ayudando a juzgar si el flujo de capital está acompañado de una demanda real de uso y un crecimiento de usuarios, y así identificar redes con un desarrollo sostenible.
Análisis del volumen de transacciones: el volumen de transacciones de Ethereum alcanza un nuevo máximo, Solana y Base lideran el patrón de interacciones de alta frecuencia Según datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Solana lidera con un volumen de transacciones mensual de aproximadamente 35.3 mil millones, manteniéndose en la cima de todas las principales cadenas de bloques. El rendimiento del volumen de transacciones en julio fue impresionante, con un aumento de aproximadamente el 30% en comparación con el mes anterior. Además de la estructura de interacción de microtransacciones de alta frecuencia existente, activos tokenizados como xStocks y actividades de airdrop en el ecosistema continúan generando demanda de interacción, impulsando efectivamente la actividad de transacciones en la cadena. El volumen diario de transacciones de Solana se mantiene estable entre 90 millones y 100 millones, con pequeñas fluctuaciones, lo que muestra su fuerte adherencia a la interacción en la cadena.
Base ocupa el segundo lugar con 2.78 mil millones de transacciones, manteniéndose como el líder en el campo de Layer 2. La tendencia general es estable, con un volumen de transacciones diario que se mantiene entre 9 millones y 10 millones, lo que muestra un crecimiento continuo en las transacciones de aplicaciones nativas. La estructura de transacciones de Base combina la frecuencia de interacción y la profundidad de las transacciones, formando una buena base económica de red. Su actividad se basa principalmente en el pago nativo de USDC, la prosperidad de los protocolos DeFi y el apoyo conjunto del proceso de institucionalización en cadena.
Ethereum ocupa el quinto lugar con un volumen de transacciones mensual de 46,67 millones, pero ha alcanzado un máximo histórico, aumentando un 3,6% en comparación con el máximo anterior de mayo de 2021. Además, el promedio móvil de 7 días del número de transacciones en su red también se acerca al pico histórico, alcanzando 1,64 millones, apenas por debajo del récord de 1,66 millones establecido en mayo de 2021. Con el aumento general de la actividad en la red, el precio de ETH también alcanzó un máximo en años de 3,700 USDT a finales de julio. A pesar de que el valor de interacción por unidad de Ethereum es alto, limitado por los costos de Gas y el desvío a Layer 2, el volumen diario de transacciones se mantiene alrededor de 1,5 millones.
En general, el volumen de transacciones de Ethereum alcanzó un máximo de cuatro años; Solana, gracias a su alta frecuencia de interacción y amplia disposición ecológica, continúa dominando el panorama de transacciones en cadena, mostrando una alta escalabilidad; Base se ha destacado en el campo de Layer 2, estableciendo una estructura de transacciones estable y en crecimiento continuo. Ambos muestran características de "estructura estable + usuarios reales + aplicaciones diversas", siendo uno de los representantes más robustos del rendimiento de transacciones en cadena en la actualidad. En general, el volumen de transacciones en cadena está acelerando hacia una tendencia de diferenciación estructural entre "cadenas de alta frecuencia para ciudadanos" y "cadenas de baja frecuencia para alto valor neto".
Análisis de direcciones activas: Solana supera los 4.4 millones de usuarios diarios y se mantiene en la cima, Base en ascenso constante Según los datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Solana lidera continuamente el ecosistema de cadenas públicas con un promedio diario de 4,42 millones de direcciones activas. Aunque ha habido una ligera disminución en comparación con el mes anterior, sigue estando muy por delante de otras redes Layer 1 y de todas las redes Layer 2. La estructura de usuarios de Solana está cambiando gradualmente de la especulación hacia escenarios de aplicación real, donde los tokens tokenizados xStocks se convierten en un impulsor clave. Este producto, lanzado por Backed Finance, convierte acciones 1:1 en tokens SPL en la cadena, ya está disponible en plataformas como Gate, y permite a los usuarios realizar transacciones transfronterizas y participar en actividades DeFi en la cadena, ampliando significativamente las dimensiones de uso de activos de Solana y aumentando la adhesión y actividad del ecosistema.
Base ocupa el segundo lugar con un promedio diario de 1.44 millones de direcciones activas. Aunque ha tenido una ligera caída desde junio, la tendencia general sigue siendo sólida, lo que muestra que el crecimiento de usuarios ha pasado de una fase de explosión a una expansión estructural. La actividad de Base se beneficia de la continuación de tres motores: el lanzamiento constante de Dapps nativas, la implementación gradual de pagos en USDC y las interacciones de alto valor en cadena impulsadas por instituciones financieras, estableciendo gradualmente su posicionamiento como un ecosistema de aplicaciones de pila completa.
La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum fue relativamente baja en julio, con direcciones promedio diarias de 480,000 y 340,000, respectivamente. Sin embargo, las direcciones activas acumuladas de Ethereum en el mes alcanzaron los 17.55 millones, marcando un nuevo máximo desde mayo de 2021. A pesar de que Ethereum ha estado limitado por altos costos de Gas y barreras de interacción, los usuarios continúan desviándose hacia redes Layer 2 de menor costo. Sin embargo, con el plan de la plataforma de inversión social eToro de lanzar activos de acciones en Ethereum, combinado con su amplia base de usuarios, se espera que esto traiga nuevos escenarios de emisión de activos y un impulso en la actividad.
En general, los datos de direcciones activas continúan mostrando un patrón de diversificación entre cadenas. Solana y Base ocupan posiciones altas en Layer 1 y Layer 2, respectivamente, demostrando una fuerte capacidad de agregación de usuarios y de atracción de ecosistemas; mientras que las cadenas tradicionales, si no logran introducir nuevos escenarios de aplicación o reducir las barreras de uso, continuarán enfrentando presión por la pérdida de usuarios. La actividad no solo refleja la calidez de las interacciones actuales, sino que también predice la dirección futura de la concentración de fondos y recursos de desarrollo, lo que merece una atención continua a su evolución estructural.
Análisis de ingresos por tarifas en cadena: Ethereum domina escenarios de alto valor, Solana y Layer 2 expanden ingresos de alta frecuencia Según los datos de Artemis, hasta el 31 de julio de 2025, Ethereum se mantiene en la cima con ingresos mensuales de 74.28 millones de dólares, demostrando su dominio en la liquidación en cadena en transacciones de alto valor, DeFi y actividades de NFT. A pesar de que la actividad de los usuarios es ligeramente inferior a la de Solana, la alta densidad de interacciones en la cadena de Ethereum y su alto valor unitario de interacción aún sostienen su ventaja absoluta en la estructura de ingresos.
Solana ocupa el segundo lugar con 42.3 millones de dólares. Aunque el costo de las tarifas es bajo, su gran base de usuarios activos y la interacción de alta frecuencia de los bots impulsan un crecimiento estable en los ingresos por tarifas. Mantiene interacciones de microtransacciones de alta frecuencia en escenarios de criptomonedas meme, comercio automatizado y pagos, que constituyen la principal fuente de ingresos.
Base y Arbitrum ocupan la cuarta y quinta posición, respectivamente, con ingresos mensuales de 5.34 millones de dólares y 1.97 millones de dólares, lo que muestra que las nuevas redes Layer 2 están gradualmente adquiriendo la capacidad de generar ingresos de manera independiente. La tendencia de ingresos de Base es consistente con la tendencia de actividad de los usuarios, impulsada por el aumento de los pagos en stablecoins y la actividad de Dapps nativos, formando así un impulso de ingresos relativamente sostenido; aunque Arbitrum no cuenta con la misma escala de usuarios que Base, aún mantiene cierta adherencia en las interacciones, lo que demuestra que la profundidad de su ecosistema aún tiene soporte.
En general, el patrón de ingresos por tarifas en cadena refleja claramente el modelo de doble impulso de "interacción de alto valor" y "interacción de microtransacciones de alta frecuencia": Ethereum mantiene un liderazgo de tipo escalonado basado en escenarios de alto valor neto; Solana, por su parte, construye ingresos considerables gracias a su extremadamente alta frecuencia de interacciones; Base y Arbitrum, como redes emergentes de Layer 2, están cultivando gradualmente modelos de tarifas sostenibles, mostrando un potencial de crecimiento estructural. El crecimiento sostenible de los ingresos por tarifas en el futuro se convertirá en un indicador clave para evaluar la capacidad de autosuficiencia de los ecosistemas de cada cadena y la viabilidad de los modelos económicos de tokens.
Análisis del flujo de fondos en cadenas públicas: Ethereum continúa liderando, WorldChain se destaca en la atracción de inversiones Según datos de Artemis, hasta el mes pasado, Ethereum lidera las cadenas públicas con una entrada neta de fondos de 1.600 millones de dólares, mostrando su abrumadora ventaja en la implementación institucional y profundidad ecosistémica. Es notable que la cadena pública oscura WorldChain, gracias a su estrecha interacción cruzada con la red principal de Ethereum, atrajo hasta 113 millones de dólares en entradas netas este mes, ascendiendo con fuerza al segundo lugar, superando la atracción de fondos de Avalanche (67,1 millones de dólares) y Polygon PoS (43,7 millones de dólares), convirtiéndose en la nueva fuerza emergente más destacada de este mes.【4】
En comparación, Base tuvo una salida neta de 859 millones de dólares en un solo mes, siendo la blockchain pública con la mayor fuga de capitales este mes, lo que indica un cambio significativo en las expectativas de riesgo del mercado, lo que puede estar relacionado con un ajuste de valoración a corto plazo, una disminución en la actividad del ecosistema o el final de los incentivos iniciales. Al mismo tiempo, Unichain (-560 millones de dólares) y Arbitrum (-132 millones de dólares) también experimentaron salidas significativas de capital, reflejando que el mercado actual está entrando en una fase de arbitraje de alta frecuencia y cobertura de riesgos coexistente, con una aceleración en la velocidad de cambio de capital entre cadenas y características de rotación de puntos calientes cada vez más evidentes.
El flujo de fondos de WorldChain no solo proviene de un entusiasmo a corto plazo, sino que también acompaña la expansión continua de la infraestructura básica del ecosistema. Su protocolo de autenticación de identidad central, World ID, se basa en la tecnología de escaneo de iris, ofreciendo servicios de verificación de identidad humana descentralizados a usuarios de todo el mundo. Actualmente, cubre más de 160 países y regiones, con más de 14 millones de identidades independientes verificadas y un total de más de 30 millones de usuarios, convirtiéndose en la entrada clave para resolver el problema de "confusión entre humanos y máquinas" en la era de la IA.
En general, aunque Ethereum sigue siendo el núcleo de los fondos en cadena y el despliegue institucional, WorldChain, gracias a un flujo neto de fondos estable, un crecimiento mensual del TVL del 43.55% y la conexión del ecosistema impulsada por World ID, está construyendo un nuevo ecosistema emergente con un fuerte efecto de red. En el actual contexto de intensificación de la competencia de capital en las cadenas públicas y la competencia ecológica, el ascenso de WorldChain merece una atención continua. La capacidad de WorldChain para mantener el interés de los fondos y convertirlo en retención de usuarios y apoyo continuo de los desarrolladores será clave para juzgar su valor a largo plazo.
Análisis de indicadores clave de Bitcoin
En el contexto de la rotación de fondos entre cadenas, Bitcoin, como el activo ancla central del mercado, libera varios señales potenciales a través de sus indicadores estructurales en cadena, reflejando un ajuste profundo en la estructura del mercado y el comportamiento de los fondos. Desde que a mediados de julio Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 123,000 USDT, el precio ha entrado en una fase de oscilación en niveles altos, siendo aún más clave el cambio en la estructura de capital en cadena y en el lado de la oferta.
Para evaluar más a fondo la lógica de soporte y la evolución del riesgo en el rango alto actual, este artículo se centrará en tres indicadores clave en la cadena: Capital Realizado y Cambio de Posición Neta (Realized Cap & Net Position Change), Intensidad de Liberación de Beneficios y Capacidad de Absorción del Mercado (Realized Profit/Loss Ratio), así como el Cambio en la Estructura de Posiciones (LTH/STH Supply Ratio). A través de la observación cruzada, se espera aclarar la distribución de posiciones en el mercado alto, la presión de suministro y la capacidad estructural de absorción, proporcionando una perspectiva en cadena más prospectiva para evaluar la tendencia futura del mercado.
BTC ha alcanzado un nuevo máximo histórico en capitalización de mercado, la estructura en cadena sigue mejorando Según datos de Glassnode, la capitalización de mercado realizada de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico, superando los 1.02 billones de dólares, lo que refleja una mejora continua en la estructura de capital en la cadena y un aumento en el costo de las posiciones de los inversores a largo plazo. El área verde en la imagen muestra el "cambio porcentual de la posición neta de capitalización realizada" (Realized Cap Net Position Change %), que representa la intensidad con la que nuevos fondos compran Bitcoin a un costo más alto. Desde finales de junio, este indicador ha aumentado significativamente, mostrando que nuevos fondos continúan fluyendo, lo que lleva a una estructura de mercado más robusta.
A pesar de que el precio spot de Bitcoin ha mantenido un rango de oscilación alto entre 115,000 y 123,000 USDT desde julio, la capitalización de mercado realizada sigue aumentando, lo que indica que más fichas están cambiando de manos a precios altos y no se ha formado una presión de venta a gran escala. Esta tendencia está estrechamente relacionada con el aumento de la confianza de los tenedores a largo plazo y el apoyo de las compras institucionales.
En combinación con el desempeño del mercado al distribuir 80,000 BTC a través del servicio de Galaxy Digital por parte de un inversor temprano en Bitcoin, el mercado de Bitcoin ha demostrado una fuerte capacidad de absorción de liquidez y resiliencia estructural. Incluso durante los períodos de trading de fin de semana con menor liquidez, el mercado puede digerir rápidamente las fluctuaciones de grandes sumas de dinero, amortiguando eficazmente la presión de venta y manteniendo la estabilidad de precios, consolidando aún más la actual estructura de mercado alcista. Si la tendencia de entrada neta de fondos continúa, es probable que los precios logren un avance estructural en el futuro.
El evento de distribución de 80,000 BTC ha llevado a un aumento significativo en el indicador de Ganancia/Pérdida Realizada Netas, alcanzando un nuevo récord histórico de 3,700 millones de dólares. Esta volatilidad ocurrió antes de la venta real del fin de semana, lo que indica que algunos fondos comenzaron a moverse antes de la distribución final. Originalmente, este lote de BTC fue clasificado como una transferencia interna por la lógica de identificación en cadena, pero a medida que se transfirió posteriormente a través de Galaxy Digital, estas transacciones fueron reclasificadas como entrega de activos con sustancia económica, lo que significa que el bitcoin realmente cambió de manos y se completó la transferencia de propiedad.
BTC ha alcanzado un ratio de ganancias y pérdidas realizado en su nivel histórico más alto, la presión de suministro a corto plazo está aumentando Según los datos de Glassnode, la reciente actividad de toma de ganancias en el mercado ha aumentado significativamente, impulsando la relación de ganancias/pérdidas realizadas (Realized Profit/Loss Ratio) a un rápido aumento; actualmente, el monto de ganancias es 571 veces el de las pérdidas, en un nivel extremadamente alto, con solo aproximadamente el 1.5% de los días de negociación que han mostrado niveles similares. En la imagen se puede ver que esta relación se acerca a un rango histórico alto, al igual que el precio de Bitcoin, que también se encuentra en una fase de alta volatilidad.
Sin embargo, esto no significa que el mercado alcanzará su pico de inmediato. Mirando hacia la historia, cuando en marzo de 2024 el Bitcoin alcanzó un máximo de 73,000 USDT, realmente estuvo acompañado de una fuerte liberación de beneficios, pero no todas las situaciones similares desencadenarán de inmediato un retroceso en el precio. Por ejemplo, al final de 2024, cuando superó el umbral de 100,000 USDT, la tasa de beneficios y pérdidas realizadas alcanzó su punto máximo alrededor de 98,000 USDT, pero el precio continuó subiendo hasta 107,000 USDT antes de alcanzar su máximo.
En general, la realización de beneficios de alta intensidad suele ser una señal de que el mercado está entrando en una zona de alto riesgo, pero los ajustes de precios a menudo presentan un desfase. A corto plazo, esta liberación de beneficios generará presión de oferta, lo que requerirá que el mercado digiera y absorba durante un tiempo determinado antes de que la tendencia de precios pueda reaccionar de manera sustancial.
Los titulares de BTC a largo plazo reducen su posición, el aumento en la proporción de suministro a corto plazo genera expectativas de volatilidad Según los datos de Glassnode, la relación de suministro entre los tenedores a largo plazo y los tenedores a corto plazo de Bitcoin (LTH/STH Supply Ratio) ha mostrado una clara disminución, habiendo retrocedido alrededor del 11% desde su punto máximo, lo que refleja un aumento relativo en el suministro de los tenedores a corto plazo, lo que podría significar que ha habido un cierto grado de rotación de posiciones y realización de ganancias en el mercado.
Este cambio suele ocurrir cuando el mercado está en alza o los precios se acercan a un máximo temporal, indicando que algunos inversores a largo plazo han optado por realizar ganancias, mientras que nuevos inversores están comprando en niveles altos. Este cambio en la estructura de la oferta puede aumentar la volatilidad del mercado a corto plazo, al mismo tiempo que representa un aumento en la actividad del mercado. 【9】
Sin embargo, actualmente la relación LTH/STH sigue en un nivel relativamente alto, lo que significa que la creencia en la tenencia a largo plazo del mercado no ha sido rota, y aún cuenta con cierto soporte. Si la relación continúa bajando, se debe prestar atención a si hay más tenedores a largo plazo que participen en la venta, lo que podría generar presión temporal sobre los precios. Por el contrario, si la relación deja de caer y comienza a subir, podría convertirse en una señal de que el mercado está acumulando nuevamente impulso y consolidando la estructura de fondo.
Proyectos populares y dinámicas de tokens
Los datos en la cadena indican que los fondos y los usuarios se están concentrando gradualmente en ecosistemas que tienen una base de interacción y una profundidad de aplicación, mientras que los proyectos con capacidad de generar conversación e innovación tecnológica se están convirtiendo en el nuevo foco de atención del capital. A continuación, este artículo se centrará en los proyectos y tokens populares que han destacado recientemente, analizando la lógica y el impacto potencial detrás de ellos.
Visión general de datos de proyectos populares
LetsBonk.fun En julio de 2025, Pump.fun, que ha dominado durante mucho tiempo el mercado de emisión de Meme Coins en la cadena de Solana, fue superado de manera integral por el recién llegado LetsBonk.fun en múltiples dimensiones clave, lo que generó una amplia atención y discusión en el mercado. LetsBonk.fun fue creado en conjunto por la comunidad de Meme Coin BONK, conocida en el ecosistema de Solana, y el intercambio descentralizado Raydium, y se lanzó oficialmente en abril de 2025, posicionándose como una plataforma de emisión de Meme Coins que integra "herramientas para emitir monedas + incentivos para creadores + impulso comunitario", diseñada específicamente para ofrecer a los creadores capacidades de emisión y configuración de liquidez de bajo umbral y alta eficiencia.
Según datos de Dune, Pump.fun casi monopolizó el mercado de Meme Coins entre abril y junio, alcanzando una cuota de mercado del 95%. Sin embargo, a partir de julio, el volumen de emisión de LetsBonk.fun aumentó rápidamente, superando de manera estable a Pump.fun a mediados de julio, manteniendo una cuota de mercado superior al 50%, consolidando su posición de liderazgo en la nueva fase. Esto también marca un cambio en el mercado de Meme Coins, pasando de un monopolio de una sola plataforma a un nuevo patrón de competencia y cooperación entre múltiples plataformas.
Cantidad diaria de tokens de graduación LetsBonk.fun ha superado a Pump.fun desde el 8 de julio y ha mantenido de manera estable una cuota de dominio del 70% al 90%, lo que refleja que el proyecto de la plataforma tiene un mejor soporte de liquidez y reconocimiento en el mercado.
Volumen de negociación diario LetsBonk.fun completó el despegue en solo dos semanas, manteniendo una participación de mercado estable entre el 60% y el 80% después de mediados de julio, lo que demuestra una fuerte dinámica de transacciones de usuarios reales.
Estructura del usuario Pump.fun estableció un récord de 400,000 direcciones activas diarias, pero desde el segundo trimestre ha mostrado una disminución, mientras que LetsBonk.fun ha visto un aumento continuo en usuarios activos diarios desde finales de junio, lo que indica una completa transición de los usuarios de tráfico a la profundidad de las transacciones.![]()
Ingresos de la plataforma Pump.fun todavía era el líder hace 6 meses, pero desde finales de junio, LetsBonk.fun ha experimentado un rápido crecimiento en ingresos, superando a su competidor por primera vez el 6 de julio. Durante el período del 18 al 24 de julio, los ingresos diarios superaron los 1.5 millones de dólares en varias ocasiones, ocupando el primer lugar en la pista.![]()
Valor de mercado acumulado del proyecto LetsBonk.fun Hasta el 31 de julio, la capitalización total acumulada del proyecto de emisión LetsBonk.fun ha superado los 700 millones de dólares, comenzando desde menos de 100 millones de dólares a principios de mayo, mostrando un crecimiento exponencial y acercándose en un momento a la barrera de los 1.000 millones de dólares, superando con creces a otras plataformas de Launchpad.【11】![]()
El proyecto clave que impulsa esta ola de explosión es el representativo de las Meme Coins, USELESS, cuyo valor de mercado superó los 250 millones de dólares, ocupando más de un tercio del ecosistema Bonk. Desde junio, su aumento ha sido superior a 20 veces, lo que ha generado una fuerte emoción de FOMO entre los usuarios y un efecto de seguimiento en la plataforma. El número de direcciones que poseen USELESS se acerca a 30,000, con un promedio de tenencia superior a 9,000 dólares, mostrando una alta concentración de fondos y una gran adhesión de la comunidad. Aunque el número de tenedores ha experimentado ajustes temporales junto con las fluctuaciones del valor de mercado, en general, sigue manteniendo un crecimiento estable y cuenta con una sólida base de usuarios leales. 【12】 Según el monitoreo de Onchain Lens, USELESS alcanzó un pico de capitalización de más de 400 millones de dólares. El KOL del criptomundo Unipcs (@theunipcs) adquirió aproximadamente 36,000 dólares en 28.08 millones de tokens, alcanzando un beneficio no realizado de 9.4 millones de dólares en su punto más alto, convirtiéndose en un ejemplo muy comentado de enriquecimiento en la cadena. 【13】 Este efecto demostrativo impulsado por la emoción no solo ha ayudado a USELESS a convertirse en un proyecto emblemático de la plataforma, sino que también ha amplificado la entrada de fondos en LetsBonk en general, el efecto de imitación de proyectos y la capacidad de difusión de contenido.
No solo eso, en comparación con otras plataformas similares, LetsBonk.fun también muestra ventajas significativas en el mecanismo de distribución de tarifas y la transparencia operativa. La plataforma cobra una tarifa uniforme del 1% en cada transacción, que se asigna claramente a múltiples usos: el 50% se destina a la recompra y quema de BONK, el 15% a la apuesta de BONKsol, y el resto se utiliza para el desarrollo ecológico, reservas de GP y marketing, entre otros. Todos los flujos de fondos se revelan en tiempo real a través de un tablero público, lo que aumenta eficazmente la confianza de los usuarios y el sentido de participación en la comunidad. En comparación, Pump.fun enfrenta dudas de la comunidad en las mismas dimensiones. Según un análisis de seguimiento publicado por Dumpster DAO el 29 de julio, Pump.fun, aunque afirma que desde julio destina el 100% de los ingresos diarios a la recompra de tokens de la plataforma, los datos en cadena muestran que estos fondos, aunque han sido depositados en la dirección del contrato, no se han completado en quema o transferencia, y no hay ningún tablero público disponible para la verificación. Esta falta de transparencia en la ejecución ha generado dudas entre los usuarios sobre la autenticidad de su mecanismo de recompra, y se considera un posible factor detrás de su caída en la cuota de mercado.
Gracias a un proyecto exitoso, la migración de la estructura de usuarios, el mecanismo de retorno de fondos y un sistema de gobernanza público y transparente, LetsBonk.fun ha logrado un ascenso a nivel de plataforma en el ecosistema de las monedas Meme, reemplazando gradualmente a Pump.fun como el núcleo de crecimiento del nuevo ciclo. A continuación, la capacidad de la plataforma para seguir lanzando proyectos de referencia, construir un ecosistema diversificado y mantener un ciclo de retroalimentación positiva de los fondos determinará si su posición dominante puede consolidarse aún más.
Resumen de datos de tokens populares
$ENA —— ENA es el token nativo de Ethena, que es un protocolo de dólares de ingresos descentralizado construido sobre Ethereum, diseñado para proporcionar una alternativa de stablecoin a través de activos sintéticos en cadena USDe. USDe está respaldado por activos colaterales y posiciones de cobertura, combinando posiciones de derivados en exchanges y un mecanismo de liquidación en cadena, formando una estructura estable que no depende del sistema bancario tradicional. ENA se utiliza principalmente para recompensas de staking, gobernanza del protocolo e incentivos ecológicos. A medida que TVL y las tasas de rendimiento siguen creciendo, Ethena se ha convertido en un representante innovador en el campo de las stablecoins con un enfoque en "ingresos impulsados".
Desde finales de junio, el precio de ENA ha aumentado más del 110%, alcanzando un máximo de 0.69 dólares, convirtiéndose en uno de los tokens de mejor rendimiento recientemente. El 24 de julio, Ethena anunció una colaboración estratégica con Anchorage Digital. Anchorage es el único banco de criptomonedas en EE. UU. con licencia federal, y esta colaboración ayudará a Ethena a emitir en el mercado estadounidense una stablecoin USDtb que cumpla con la normativa del "GENIUS Act", ofreciendo a los inversores institucionales una forma de acceso conforme y segura al dólar.
Además, la Fundación Ethena declaró el 27 de julio que su filial había recomprado 83 millones de ENA en el mercado abierto a través de un creador de mercado externo entre el 22 y el 25 de julio. Esta acción no solo demuestra la firme confianza del equipo del proyecto en el valor a largo plazo de ENA, sino que también refuerza las expectativas del mercado y la capacidad de soporte de precios a corto plazo.
Según los datos de DefiLlama, después de entrar en julio, la emisión de USDe mostró un crecimiento explosivo. Hasta el 31 de julio, el suministro total de USDe superó los 8.2 mil millones de dólares, un aumento de más del 40% desde principios de año. De este total, la cadena principal de Ethereum aún representa el 96.28% del volumen circulante, pero nuevas cadenas públicas como TON y Mantle también han comenzado a absorber liquidez, mostrando inicialmente la capacidad de expansión cruzada del protocolo y el efecto de desbordamiento ecológico. Al mismo tiempo, la proporción de USDe en staking también ha ido recuperándose gradualmente desde su punto más bajo del año, actualmente ha vuelto a un nivel de aproximadamente 60%. Aunque sigue siendo inferior a su punto máximo histórico, muestra que los usuarios están reconstruyendo su confianza en la estabilidad del protocolo y en el mecanismo de rendimiento.
Hasta el 31 de julio, según los datos de DefiLlama, el Total Value Locked (TVL) de Ethena ha superado los 8.4 mil millones de dólares, posicionándose entre los principales protocolos de stablecoins en toda la cadena. Los ingresos anuales del protocolo alcanzan los 609 millones de dólares, con un rendimiento anual de 123 millones de dólares, lo que demuestra una estructura de ingresos altamente sostenible. Los fundamentos sólidos del proyecto proporcionan un sólido apoyo financiero y una base de expectativas de crecimiento para el fuerte aumento de ENA. Cabe destacar que ENA experimentará una nueva ronda de desbloqueo de tokens el 2 de agosto, que se espera libere aproximadamente 40.63 millones de ENA, lo que representa el 0.64% del suministro circulante, con una capitalización de mercado de aproximadamente 23.18 millones de dólares según el precio actual. A pesar de que la proporción de desbloqueo es relativamente limitada, aún podría causar cierta perturbación en el sentimiento del mercado a corto plazo en el actual mercado alcista. Si el equipo del proyecto continúa avanzando con el plan de recompra o guiando la liquidez, se convertirá en un punto clave de atención para el mercado.
En general, Ethena ha ido estableciendo gradualmente una posición de liderazgo en la carrera de las stablecoins gracias a su innovador mecanismo de stablecoin, su sólida estructura financiera y su activa disposición ecológica. Los datos de emisión y staking de USDe siguen creciendo, y los avances positivos como la recompra de ENA y las colaboraciones institucionales reflejan que el equipo del proyecto tiene una clara dirección estratégica en cuanto a la captura de valor y el desarrollo sostenible del ecosistema. Aunque el desbloqueo de tokens a corto plazo puede provocar volatilidad, a mediano y largo plazo, los sólidos fundamentos y el reconocimiento del mercado en constante aumento siguen siendo el apoyo clave para la continua subida de ENA. La capacidad del protocolo para expandir su disposición cross-chain y mejorar la capacidad de generar rendimientos reales será un factor clave que determinará el límite de valoración de ENA.
Resumen
En julio de 2025, los datos en cadena muestran una clara diferenciación estructural. El volumen de transacciones de Ethereum alcanzó un nuevo máximo; aunque no lidera en frecuencia de interacciones, su continuo uso en escenarios de alto valor le permite mantener la primera posición en ingresos por comisiones, además de atraer flujos netos de capital estables, consolidando aún más su posición estratégica como capa de liquidación soberana. Solana y Base, por su parte, se destacan en interacciones de alta frecuencia y estabilidad del ecosistema, ocupando posiciones de liderazgo tanto en volumen de transacciones como en actividad, y demostrando una fuerte lealtad de los usuarios y capacidad de aplicación. Al mismo tiempo, nuevas cadenas públicas como WorldChain están acumulando rápidamente capital y base de usuarios gracias a protocolos de identidad y mecanismos de interoperabilidad, compitiendo activamente por la influencia en la próxima fase del ecosistema de cadenas públicas.
En cuanto a Bitcoin, los indicadores clave en la cadena están liberando señales estructurales de fortaleza: el valor de mercado realizado ha alcanzado un nuevo máximo, y el mercado muestra una fuerte capacidad de absorción de capital. Los recientes eventos de distribución a gran escala tampoco han causado un impacto sistémico en los precios. Sin embargo, la presión de suministro provocada por la concentración de ganancias en el corto plazo, junto con una estructura de posiciones más laxa, podría llevar al mercado a una fase de digestión de oscilación. En general, la estructura en la cadena sigue respaldando la continuación de la tendencia alcista, pero a medida que aumenta la rotación de los puntos calientes, la asignación precisa de capital y usuarios será clave para controlar el ritmo del mercado.
En cuanto a los puntos calientes del proyecto, LetsBonk.fun y Ethena se han convertido en los representantes de protocolo más destacados en la actualidad. El primero, como una nueva plataforma de emisión de Meme Coin en el ecosistema de Solana, ha reemplazado rápidamente a Pump.fun gracias a éxitos como USELESS, logrando una cuota de mercado de más del 70% en la emisión de monedas, con un valor total de mercado que casi alcanzó los 1,000 millones de dólares, y fortaleciendo la adhesión de la comunidad con un mecanismo de ingresos claro y transparente; por otro lado, Ethena se ha expandido rápidamente a través de la stablecoin USDe, con un TVL que ha escalado a 8,400 millones de dólares, generando más de 120 millones de dólares anuales en ingresos, y el token ENA ha subido más del 110% desde finales de junio. Impulsado por la recompra y el progreso en la regulación, se ha convertido en uno de los proyectos más prometedores en el sector de las stablecoins.
Referencia:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) es una plataforma integral de investigación sobre blockchain y criptomonedas, que proporciona contenido profundo a los lectores, incluyendo análisis técnicos, percepciones sobre tendencias, revisiones del mercado, investigación de la industria, pronósticos de tendencias y análisis de políticas macroeconómicas.
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