FF juega con RWA: el nuevo guion Web3 de Jia Yueting

El 22 de julio, Faraday Future (FF) anunció una cooperación estratégica con una plataforma de infraestructura de activos digitales. Jia Yueting mostró nuevamente su capacidad de "salida de conceptos", presentando una serie de ideas como "EAI movilidad + Web3 + blockchain + criptomonedas + stablecoins", y afirmó que quiere crear un "cuerpo de fusión de valor" que conecte "Web2 y Web3", "en cadena y fuera de cadena", "realidad y virtualidad". Esta declaración tiene el estilo característico del patriarca del emprendimiento en PPT.

El camino de RWA de FF: ¿pueden las órdenes anticipadas convertirse en un punto de inflexión?

RWA (Real World Asset) se refiere a la transferencia de activos valiosos fuera de la cadena a la cadena para su comercio y circulación. Esto requiere que los desarrolladores del proyecto proporcionen activos con valor en el mundo real, como bienes raíces, derechos de crédito, cuentas por cobrar, etc., y estos activos deben tener una propiedad legal clara y un camino de ingresos definido.

Entonces, ¿qué activos planea utilizar FF para contar la historia de RWA?

Actualmente, parece que el único activo de FF que podría "tokenizarse" es el más de 10,000 pedidos anticipados. Aunque estos pedidos aún no se han entregado y no constituyen cuentas por cobrar en el sentido legal, representan un potencial "flujo de efectivo futuro", que en el contexto financiero tradicional se clasifica como "activo contingente".

Si Jia Yueting realmente quiere llevar a cabo un experimento de RWA, la opción más viable podría ser: empaquetar más de 10,000 órdenes de reserva en un "pool de activos de derechos de ingresos futuros", y luego diseñar productos de tokens estructurados y venderlos externamente a través de plataformas asociadas.

Esta práctica, en esencia, utiliza la "promesa de vender coches" para financiar "los fondos para fabricar coches". Lógicamente parece tener sentido y emocionalmente puede resonar: confía en mí, dame fondos; cuando produzca en masa, te devolveré los beneficios.

Este enfoque realmente se alinea con el estilo de Jia Yueting y es muy Web3.

Los manipuladores detrás de escena: el papel y las motivaciones de los socios

Si el pedido anticipado es el guion de este drama RWA, entonces las plataformas de activos digitales colaboradoras y el Grupo RWA son el verdadero "director" y "diseñador de producción". Comprender sus roles y especialidades nos ayuda a entender cómo se ha diseñado esta obra.

Plataforma de activos digitales: el "autobús lanzadera" del mundo de las stablecoins

Esta plataforma de colaboración es un "corredor de múltiples mercados global" registrado en las Islas Caimán, caracterizada por utilizar stablecoins como USDT como canal de depósito, conectando los mercados de acciones de EE. UU., Hong Kong, ETFs y activos criptográficos a través de un canal en línea y fuera de línea.

En términos simples, los usuarios pueden comprar acciones de Hong Kong con USDT, y también pueden convertir las ganancias de acciones estadounidenses en activos en la cadena. Para los usuarios que buscan flexibilidad y tienen menores requisitos de cumplimiento, este servicio de puente de "activos fuera de la cadena × liquidez de stablecoin" es exactamente lo que necesitan.

Lo más importante es que esta plataforma no solo es una entrada, sino también una "plataforma de ejecución". Ha colaborado con otras empresas en intentos de financiamiento combinado de "acciones + tokens", cuyo modelo es muy similar a la idea de tokenización de pedidos anticipados de FF esta vez: los activos subyacentes permanecen sin cambios, solo se cambia el empaque financiero, atrayendo a un grupo de inversores criptográficos dispuestos a invertir con USDT.

Por lo tanto, la elección de Jia Yueting de colaborar con esta plataforma no es casualidad, sino que está imitando la experiencia exitosa de sus predecesores.

RWA Group: El camino de transformación de NFT a finanzas estructuradas

Otro socio, RWA Group, es el predecesor de NFT China, que atrajo una amplia atención durante el mercado alcista de NFT en 2021. Hoy en día, se ha transformado en "experto en tokenización RWA".

Esta transformación parece apresurada, pero en realidad es precisa: su objetivo no es crear activos, sino convertirse en "empaquetadores de activos". RWA Group se especializa en diseño estructural, leyes transfronterizas y cumplimiento técnico, en resumen, ayuda a los clientes a "construir historias" y asegurar el cumplimiento. No necesitan preocuparse por si FF puede realmente producir automóviles en masa, solo necesitan que FF proporcione un modelo de "flujo de efectivo futuro predecible", el resto del trabajo de estructuración de capas, modelo de ingresos, emisión de tokens, vinculación en cadena, etc., puede ser realizado por ellos.

Hasta aquí, la disposición de esta obra está clara: FF proporciona el material de la historia (pedidos anticipados); RWA Group se encarga de diseñar la estructura narrativa y el modelo de emisión; la plataforma de activos digitales colaboradora ofrece canales de negociación y compradores de USDT. Esto indica que no se trata de un "experimento en cadena" impulsado por un capricho de FF, sino de un proyecto narrativo financiero cuidadosamente planificado.

Su núcleo no es un sueño, ni el idealismo de la industria manufacturera, sino una lógica de arbitraje estructural precisa.

Experimento RWA de FF: Oportunidades y desafíos coexistentes

Al analizar en profundidad este modelo RWA, a primera vista parece formar un ciclo lógico: Jia Yueting intercambia "la promesa de vender coches en el futuro" por financiamiento actual en USDT y promete devolver a los inversores en forma de "tokens de derechos de ingresos" en el futuro. Para el mundo de las criptomonedas, este modelo no es extraño, incluso se podría decir que es bastante común. En términos de la industria, se puede resumir como: "futurismo + tokenización + liquidez = prima narrativa a corto plazo".

Entonces, ¿es viable este modelo? Analizaremos desde tres perspectivas:

1. La estructura a corto plazo es viable, impulsada por la narrativa especulativa

Siempre que la orden de reserva exista realmente y tenga un registro de pago, se puede empaquetar como "pool de activos de flujo de caja futuro", y luego crear un mapeo de tokens según la proporción de "derechos de ingreso esperado" y emitirlo en la cadena a los inversores. La plataforma de activos digitales asociada cuenta con un sistema completo de intercambio de stablecoins, lo que permite listar fácilmente pares de negociación con USDT e incluso añadir incentivos de minería de liquidez para atraer rápidamente a los participantes del mercado temprano.

El fondo de la empresa que cotiza en bolsa, los activos de órdenes anticipadas y las expectativas de airdrop, estos tres elementos son suficientes para despertar un boom de entusiasmo en el mercado a corto plazo.

Por lo tanto, desde una perspectiva especulativa, este plan tiene la posibilidad de tener éxito, no por el producto en sí, sino por el efecto combinado de "FOMO + emociones + narrativa".

2. Los activos subyacentes son dudosos, más parecidos a "crowdfunding emocional" que a verdaderos RWA.

Un análisis profundo revela que los supuestos activos subyacentes proporcionados por FF — 10,000 órdenes de preventa — carecen en realidad de protección legal, no son ejecutables y no garantizan la capacidad de cumplimiento de los ingresos. En pocas palabras, no se trata de cuentas por cobrar que se puedan valorar y cobrar, sino de un "compromiso basado en la confianza". Lo que los inversores están comprando no son los flujos de efectivo de las órdenes, sino la confianza en Jia Yueting, la capacidad de FF para fabricar automóviles y la imaginación colectiva del mercado sobre las "entregas inminentes".

Esto no es llevar los "activos del mundo real" a la cadena, sino la "tokenización de visiones y creencias". Si esta operación se expande indefinidamente, los RWA podrían dejar de ser un puente hacia activos tradicionales y convertirse en herramientas de empaquetado de narrativas y especulación. Una vez que los participantes no estén invirtiendo en activos reales, sino en "invertir en los esfuerzos de otros", este juego podría estar al borde de transformarse en un esquema Ponzi.

3. El riesgo regulatorio no debe ser ignorado

Es importante señalar que FF es una empresa pública que cotiza en Nasdaq. Esto significa que, independientemente de cualquier nuevo intento que se realice en la cadena, no se puede evitar el escrutinio del sistema de regulación financiera tradicional.

Actualmente, FF está bajo investigación de la SEC debido a problemas de divulgación financiera temprana. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha enviado una carta de advertencia a Jia Yueting y al CEO, lo que podría dar lugar a procedimientos de ejecución. En medio de esta investigación que aún no ha concluido, FF ha anunciado con bombos y platillos su incursión en colaboraciones de Web3 y financiamiento tokenizado, lo que sin duda aumenta la sensibilidad regulatoria del proyecto en su totalidad.

A pesar de que FF aún no ha anunciado ningún token o plan de venta, en el futuro, si se implica la monetización de "pedidos anticipados" y la recaudación de fondos de ciudadanos estadounidenses, podría cruzar la línea roja de regulación de la SEC sobre "emisiones de valores no registradas".

No se trata solo de una innovación marginal, sino de un intento de alto riesgo en la intersección de las finanzas tradicionales y las finanzas cripto, utilizando la identidad de una empresa cotizada.

Conclusión: ¿El futuro de RWA o el viejo camino de Jia Yueting?

El objetivo final de la innovación financiera no es la liquidez, sino la confianza. Y FF es precisamente la existencia más contradictoria en este camino: Jia Yueting es hábil para contar historias, pero siempre le resulta difícil cumplir; siempre puede estar en el ojo del huracán del capital, pero le cuesta cumplir con las promesas de entrega detrás de ese huracán.

Esta vez, intentó bajo el nombre de RWA, repetir una "relevo de fe" de Nasdaq a Web3: convertir el futuro de la producción en masa de automóviles en tokens; transformar los pagos anticipados de los usuarios en activos circulantes en manos de los inversores; revestir un modelo de negocio de alto riesgo, incierto y dependiente de narrativas, con la apariencia de las finanzas en cadena—continuar contando su historia.

Sin embargo, RWA no es un refugio en el mundo de las criptomonedas, sino un puente que conecta "activos fuera de la cadena y confianza en la cadena". Si de este lado del puente hay un PPT poco claro, y del otro lado hay tokens que necesitan ser canjeados, entonces este puente está destinado a no durar mucho y no podrá soportar una gran presión.

Al final, no se trata de una victoria de RWA ni de Web3, sino de otro intento de Jia Yueting en "cómo contar un futuro monetizable" en el arte. Podría tener éxito, haciendo que el precio de las acciones de FFAI vuelva a subir, ganando así unos meses más de capital para sobrevivir; también podría fracasar, lo que llevaría a la SEC a intervenir nuevamente, convirtiendo la interfaz entre Web3 y las finanzas tradicionales en un nuevo campo de pruebas regulatorias. Pero, independientemente del resultado, ha ganado en lo que mejor sabe hacer: atención, tráfico y un grupo de seguidores dispuestos a apostar por él una vez más.

Para Jia Yueting, este sigue siendo el guion que mejor conoce, solo que ha cambiado de escenario.