Nueva era de regulación financiera: la ley de monedas estables impulsa el desarrollo del mercado global de activos digitales
Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han lanzado sucesivamente leyes relacionadas con las monedas estables, lo que marca la entrada oficial del mercado global de activos digitales en una nueva etapa de crecimiento impulsada por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío de regulación de las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, que incluye el aislamiento de reservas de activos, garantías de rescate y requisitos de cumplimiento contra el lavado de dinero, reduciendo eficazmente el riesgo sistémico, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el contenido central de estas dos leyes, combinando pronósticos cuantitativos, y ofrecerá una visión completa sobre la trayectoria de crecimiento de la moneda estable en dólares conforme durante la próxima década y su efecto de reestructuración en el ecosistema blockchain.
I. Ley GENIUS de EE. UU.: impulso y análisis cuantitativo del crecimiento de la moneda estable en dólares
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS (Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Monedas Estables de EE. UU.), lo que marca un paso clave de EE. UU. en el ámbito de la regulación de las monedas estables. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para las instituciones emisoras de monedas estables, exigiendo que los emisores mantengan al menos 1:1 activos de alta liquidez como reservas, incluyendo efectivo en dólares, bonos del tesoro de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario del gobierno, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de cumplimiento como la prevención del lavado de dinero (AML) y el conocimiento de su cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos por intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y establece claramente que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando una clara posición legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y crear un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel mundial. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de deuda estadounidense, convirtiendo a las monedas estables en un canal importante para la distribución de deuda estadounidense. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal estadounidense, sino que también refuerza la posición del dólar como medio de liquidación internacional a través de canales de moneda digital. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante para Estados Unidos en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario donde la ruta regulatoria se aclare, el valor de mercado global de las monedas estables crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Es importante señalar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables en cumplimiento acelerarían la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, la cantidad de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
II. La diferenciación del marco regulatorio de la moneda estable en Hong Kong
El reciente lanzamiento de las "Regulaciones sobre Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Estas regulaciones establecen un sistema de permisos para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la autorización de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en aspectos como la gestión de activos de reserva, el mecanismo de reembolso y el control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil (OTC) y los servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de la cadena completa de activos virtuales. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea lanzar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de monedas estables presentará un próspero desarrollo multimoneda y multisectorial, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El "borrador de la normativa sobre monedas estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Licencia de emisión: Estados Unidos adopta un modelo de licencia bancaria, mientras que Hong Kong implementa un sistema de licencia específico para monedas estables.
Activos de reserva: Estados Unidos requiere el 100% de activos en dólares, Hong Kong permite reservas en múltiples monedas.
Mecanismo de intereses: Estados Unidos prohíbe el pago de intereses, Hong Kong no lo prohíbe de manera clara.
Negocios transfronterizos: Estados Unidos restringe a los emisores extranjeros, mientras que Hong Kong mantiene una actitud abierta hacia los negocios en el extranjero.
Autoridades regulatorias: en Estados Unidos, la responsabilidad recae en la Oficina del Contralor de la Moneda, mientras que en Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong supervisa de manera unificada.
Tres, la evolución del panorama global de monedas estables bajo la competencia regulatoria
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley GENIUS, las monedas estables de pago deben estar respaldadas por deuda pública de EE. UU., lo que otorga a las monedas estables en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para la deuda pública de EE. UU., construyendo a nivel mundial un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe destinar los fondos correspondientes a activos de deuda pública de EE. UU., lo que no solo permite el retorno de fondos al Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera invisible la amplitud de uso del dólar a nivel global. Este mecanismo puede considerarse una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel mundial.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación en dólares. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo de dólares depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización del soberano de la liquidación en dólares en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó simultáneamente el "sandbox de monedas estables", que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas localidades podría provocar que los emisores adopten prácticas de "selección de regulaciones", lo que requiere establecer estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del foro de regulación financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a las políticas de regulación de monedas estables, sus caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque de regulación prudente y restrictiva; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene una filosofía de regulación experimental, permitiendo ensayos innovadores vinculados a monedas fiduciarias, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud reguladora de tolerancia a errores y pruebas.
Estas diferencias regulatorias pueden llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir la revisión estricta, o aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo de vinculación con moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la consistencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, llevando a ambas regiones a una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades reguladoras de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y la promoción de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria inicia una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el proyecto de ley de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. La moneda estable en dólares estadounidenses conforme crecerá en un orden de magnitud en la próxima década, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de la cadena pública determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de moneda estable compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia de la próxima década.
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LiquidationWatcher
· hace6h
observando estos estables como un halcón... luna/ust el PTSD golpea diferente, no voy a mentir
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LiquidationKing
· hace6h
Cuanta más regulación, menos tontos.
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ProveMyZK
· hace6h
¿Haha, aún quieres escapar ahora que ha llegado la regulación?
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0xSleepDeprived
· hace7h
¡La regulación realmente se ha implementado de manera estricta, lo grande ha llegado!
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SignatureDenied
· hace7h
La regulación ha llegado otra vez, ¿introducir una posición o esperar?
Estados Unidos y Hong Kong han lanzado sucesivamente leyes sobre moneda estable, clarificando la regulación y abriendo una nueva era en la industria.
Nueva era de regulación financiera: la ley de monedas estables impulsa el desarrollo del mercado global de activos digitales
Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han lanzado sucesivamente leyes relacionadas con las monedas estables, lo que marca la entrada oficial del mercado global de activos digitales en una nueva etapa de crecimiento impulsada por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío de regulación de las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, que incluye el aislamiento de reservas de activos, garantías de rescate y requisitos de cumplimiento contra el lavado de dinero, reduciendo eficazmente el riesgo sistémico, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el contenido central de estas dos leyes, combinando pronósticos cuantitativos, y ofrecerá una visión completa sobre la trayectoria de crecimiento de la moneda estable en dólares conforme durante la próxima década y su efecto de reestructuración en el ecosistema blockchain.
I. Ley GENIUS de EE. UU.: impulso y análisis cuantitativo del crecimiento de la moneda estable en dólares
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS (Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Monedas Estables de EE. UU.), lo que marca un paso clave de EE. UU. en el ámbito de la regulación de las monedas estables. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para las instituciones emisoras de monedas estables, exigiendo que los emisores mantengan al menos 1:1 activos de alta liquidez como reservas, incluyendo efectivo en dólares, bonos del tesoro de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario del gobierno, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de cumplimiento como la prevención del lavado de dinero (AML) y el conocimiento de su cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos por intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y establece claramente que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando una clara posición legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y crear un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel mundial. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de deuda estadounidense, convirtiendo a las monedas estables en un canal importante para la distribución de deuda estadounidense. Este mecanismo no solo alivia la presión de financiamiento del déficit fiscal estadounidense, sino que también refuerza la posición del dólar como medio de liquidación internacional a través de canales de moneda digital. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante para Estados Unidos en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario donde la ruta regulatoria se aclare, el valor de mercado global de las monedas estables crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Es importante señalar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, las monedas estables en cumplimiento acelerarían la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, la cantidad de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
II. La diferenciación del marco regulatorio de la moneda estable en Hong Kong
El reciente lanzamiento de las "Regulaciones sobre Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Estas regulaciones establecen un sistema de permisos para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la autorización de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en aspectos como la gestión de activos de reserva, el mecanismo de reembolso y el control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil (OTC) y los servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de la cadena completa de activos virtuales. Estas medidas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activos digitales.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea lanzar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de monedas estables presentará un próspero desarrollo multimoneda y multisectorial, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El "borrador de la normativa sobre monedas estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Tres, la evolución del panorama global de monedas estables bajo la competencia regulatoria
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global del dólar moneda estable
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley GENIUS, las monedas estables de pago deben estar respaldadas por deuda pública de EE. UU., lo que otorga a las monedas estables en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, este tipo de moneda estable se ha convertido en un nuevo canal de distribución para la deuda pública de EE. UU., construyendo a nivel mundial un sistema único de ciclo de fondos: cuando los usuarios globales compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe destinar los fondos correspondientes a activos de deuda pública de EE. UU., lo que no solo permite el retorno de fondos al Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera invisible la amplitud de uso del dólar a nivel global. Este mecanismo puede considerarse una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel mundial.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación en dólares. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo de dólares depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización del soberano de la liquidación en dólares en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó simultáneamente el "sandbox de monedas estables", que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas localidades podría provocar que los emisores adopten prácticas de "selección de regulaciones", lo que requiere establecer estándares unificados de auditoría de reservas y mecanismos de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del foro de regulación financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a las políticas de regulación de monedas estables, sus caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque de regulación prudente y restrictiva; la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea establecer un sistema de licencias para monedas estables, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene una filosofía de regulación experimental, permitiendo ensayos innovadores vinculados a monedas fiduciarias, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud reguladora de tolerancia a errores y pruebas.
Estas diferencias regulatorias pueden llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir la revisión estricta, o aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo de vinculación con moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la consistencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, llevando a ambas regiones a una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades reguladoras de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y la promoción de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria inicia una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el proyecto de ley de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. La moneda estable en dólares estadounidenses conforme crecerá en un orden de magnitud en la próxima década, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de la cadena pública determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de moneda estable compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia de la próxima década.