Movimiento de activos transdimensionales: una nueva era de las finanzas on-chain

Quizás debido a la larga inmersión en la industria de las criptomonedas, a menudo caemos en patrones de pensamiento estrechos. Habitualmente juzgamos las cosas desde la perspectiva de las criptomonedas, siempre preguntando primero: "¿Qué beneficios tiene esto para las criptomonedas? ¿Necesitan esto las criptomonedas? ¿Se puede especular sobre esto?"

Tomando como ejemplo la tokenización de acciones, desde la perspectiva de las criptomonedas, parece no tener mucho valor. En comparación con las monedas meme que pueden fluctuar hasta un 300% diariamente, las acciones tokenizadas, con fluctuaciones de solo 1-3%, parecen poco interesantes. La especulación en el mercado de valores y en el mundo de las criptomonedas parece no tener diferencias esenciales. Esta narrativa carece de atractivo, como si solo estuviera compitiendo por liquidez. Esta es una típica mentalidad basada en criptomonedas.

Sin embargo, necesitamos salir de esta limitación y pensar desde otra perspectiva:

Quizás no sean las criptomonedas las que necesiten acciones, sino que las acciones necesitan la tecnología de criptomonedas.

Imagina que eres el CEO de una empresa que pronto saldrá a bolsa, enfrentándote a dos opciones:

Uno es un mercado tradicional que opera de 7 a 8 horas diarias, cierra durante los fines de semana y días festivos, y tiene estrictas limitaciones geográficas.

El otro es un mercado global que opera las 24 horas del día, sin restricciones nacionales.

¿Cuál elegirías?

Más allá de eso, ¿qué pasaría si tus tokens de acciones no solo pudieran ser negociados, sino también utilizados como garantía en un protocolo de préstamos para obtener stablecoins? Si son acciones con dividendos, ¿podrían incluso ser empaquetadas en varios productos de rendimiento? Todo esto bloqueará la liquidez de tus acciones, aumentará su utilidad y espacio para especulación.

Ante tal elección, la mayoría de los empresarios astutos seguramente se inclinarán por la segunda opción. Un entorno de comercio ininterrumpido y sin fronteras significa más tiempo de negociación, una base de usuarios más amplia y una variedad más rica de juegos financieros. A largo plazo, esto conducirá a una mayor liquidez y poder de mercado, y finalmente controlará el poder de fijación de precios.

Este es precisamente el impacto de la tokenización de acciones en el mercado de acciones tradicional.

Algunos pueden cuestionar por qué la tokenización de acciones ha estado en intento durante años y por qué ahora de repente se vuelve viable.

Ciertamente, desde 2017 ha habido varios proyectos explorando la tokenización de acciones, como Polymath, tZERO, entre otros, pero ninguno ha tenido éxito. La principal razón son las restricciones regulatorias y el mal momento para impulsar.

Sin embargo, después de 2024, el entorno del mercado ha cambiado significativamente. El mercado de criptomonedas ha pasado a ser guiado por el gobierno y dominado por instituciones. La aprobación del ETF de Bitcoin, la entrada de gigantes financieros tradicionales y el lanzamiento de políticas amigables en Estados Unidos han cambiado la situación.

Ahora, la fuerza que impulsa la tokenización de acciones proviene principalmente de dos campos:

Primera categoría: plataformas de intercambio emergentes como Robinhood, Coinbase, Kraken, etc. Segundo campamento: gigantes financieros tradicionales como BlackRock, Goldman Sachs, JP Morgan.

Los motivos del primer grupo son más directos, ya que esperan continuar erosionando la cuota del mercado de acciones tradicional o expandir nuevos negocios a través de la tokenización de acciones.

La participación del segundo grupo tiene un significado estratégico más profundo. Estos gigantes de la gestión de activos controlan enormes sumas de dinero y son los principales clientes del mercado de acciones tradicional. No solo poseen capital, sino que también tienen derechos de emisión de acciones y una gran cantidad de clientes institucionales. Lo único que les falta es su propio mercado de trading.

En el sistema financiero tradicional, estos gigantes tienen dificultades para incursionar en el jugoso mercado de transacciones. Pero la aparición de la tecnología blockchain les brinda la oportunidad de tomar atajos. La tokenización de acciones es su primer paso para llevar activos tradicionales al on-chain, y en el futuro podrían construir blockchains exclusivas, lanzar productos financieros on-chain e incluso crear sus propios intercambios.

En lugar de competir directamente con el mercado tradicional, estos gigantes financieros eligen llevar su capital, emisores y clientes al on-chain, lo que representa una amenaza mayor para el mercado tradicional.

Siempre que las políticas lo permitan, los enormes beneficios impulsarán a estos gigantes a seguir adelante.

Entonces, ¿las acciones on-chain realmente tienen más ventajas que las acciones tradicionales?

La respuesta es afirmativa. Además del comercio sin fronteras y disponible las 24 horas mencionado anteriormente, las finanzas on-chain también tienen ventajas significativas en costos y eficiencia.

Los principales costos operativos del mercado financiero tradicional provienen de la contabilidad y la compensación liquidativa. Solo en contabilidad, Nasdaq y la Bolsa de Nueva York invierten entre 300 y 400 millones de dólares al año. Los costos de compensación y liquidación son aún mayores, representando aproximadamente entre el 20% y el 45% de los costos operativos, y el tiempo de liquidación de las acciones en EE. UU. sigue siendo T+2.

Y en la cadena, todas las cuentas son públicas y transparentes, el costo de contabilidad es casi cero. La liquidación también se realiza en la cadena en tiempo real, solo es necesario pagar una pequeña tarifa de Gas. Esto reduce significativamente los costos y mejora la eficiencia.

Lo que es más importante, las finanzas on-chain rompen las limitaciones de tiempo, espacio y velocidad del mercado tradicional, maximizando la eficiencia del capital. Una estimación aproximada sugiere que la eficiencia del capital en las finanzas on-chain podría ser 27 veces mayor que la de las finanzas tradicionales. Además, la alta combinabilidad de las finanzas on-chain libera aún más el potencial del capital.

No es de extrañar que el CEO de BlackRock, Larry Fink, prediga que "las acciones y los bonos del futuro funcionarán en un único libro mayor universal (blockchain)."

Impulsar la tokenización de acciones es solo el primer paso, lograr un mercado financiero completamente on-chain requiere una revolución financiera integral, que podemos llamar "Movimiento de activos transdimensionales".

Esta iniciativa enfrenta numerosos desafíos, como la falta de derechos completos para los tokens de acciones, la insuficiencia de liquidez y la falta de regulación adecuada. Pero estos desafíos también significan oportunidades. Con el continuo impulso de los gigantes financieros, se espera que estos problemas se resuelvan gradualmente.

Para los profesionales de las criptomonedas, este movimiento ha traído nuevas oportunidades. Las principales cadenas públicas que soportan contratos inteligentes, como Ethereum y Solana, podrían convertirse en los principales beneficiarios. Los protocolos financieros líderes ya existentes en la cadena, como AAVE, Pendle, Hyperliquid, también merecen atención.

Sin embargo, para la mayoría de las altcoins, las perspectivas no son optimistas. A menos que puedan convertirse en la infraestructura o componente central de las finanzas on-chain, podrían quedar fuera de esta transformación.

En cuanto a Bitcoin, sigue siendo una existencia que prevalece sobre todo el sistema, siendo el ancla de valor y el oro digital del mundo on-chain. La creciente oferta de dinero fiduciario a nivel global seguirá impulsando el aumento del precio de Bitcoin.

Si no hay un límite en la oferta de moneda fiduciaria, entonces el precio de Bitcoin no tiene un techo.

Finalmente, no podemos evitar preguntarnos: en este apasionante movimiento de activos de tiempo y espacio, ¿cómo participarás en él?