Interpretación de la ley FIT21: allanando el camino para la regulación de activos digitales
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra, cuyo nombre completo es Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI. Esta ley establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las legislaciones de mayor impacto en la industria de las criptomonedas.
División de responsabilidades regulatorias
La ley establece las responsabilidades de dos principales organismos reguladores:
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos (CFTC) es responsable de regular el comercio de activos digitales y los participantes del mercado relacionados.
La Comisión de Valores y Bolsa ( SEC ) es responsable de regular los activos digitales considerados valores y sus plataformas de intercambio.
Definición de activo digital
La ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que puede ser transferida entre individuos sin depender de intermediarios y se registra en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Estándares de clasificación de activos digitales
El proyecto de ley propone varios elementos clave para distinguir si un activo digital es un valor o una mercancía:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de un activo digital se considera una inversión y el inversionista espera obtener ganancias a través de los esfuerzos de un tercero, ese activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía o activo no securitizado.
Grado de descentralización: los activos digitales en un entorno de red altamente descentralizado son más propensos a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica de los activos y la forma en que se implementan las funciones también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si un activo digital se comercializa principalmente a través de las expectativas de retorno de inversión, puede considerarse un valor.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente la funcionalidad del sistema.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, la cantidad total de activos poseídos por personas o entidades relacionadas con el emisor no debe superar el 20%.
Derecho de voto: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Modificación del código: en los últimos 3 meses, el emisor no ha realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el código fuente del sistema, a menos que sea para resolver problemas técnicos.
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor no ha promocionado el activo digital como una inversión al público.
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente influye en su dirección de regulación:
Si los activos proporcionan rendimientos económicos principalmente a través de programas automatizados de blockchain o permiten la participación en la gobernanza mediante votación, podrían considerarse valores.
Si los activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o para adquirir bienes y servicios, pueden clasificarse como mercancía.
Características de emisión programática
El proyecto de ley señala que, incluso si los activos digitales se venden de acuerdo con los términos del contrato de inversión, si se emiten automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, no se convertirán automáticamente en valores. Esto se debe a:
La operación programática ha reducido el control directo sobre la operación de activos.
La característica de descentralización asegura que las operaciones de activos sigan reglas preestablecidas.
Los métodos de emisión como los contratos inteligentes hacen que las reglas sean públicas y transparentes.
Manejo de funciones de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, es necesario sopesar los siguientes factores:
Grado de descentralización: Si ninguna entidad única controla más del 20% de los derechos de voto, indica un mayor grado de descentralización.
Impacto sustancial del derecho a voto: evaluar si el voto tiene un impacto sustancial en el valor y funcionamiento del activo digital.
Expectativas de retorno económico: considerar si el objetivo principal del poseedor es obtener un retorno económico o utilizar el activo para realizar transacciones.
Soporte técnico e innovación
El proyecto de ley también propone una serie de medidas para apoyar la innovación tecnológica:
Ampliar el FinHub de la SEC y el LabCFTC de la CFTC para promover la formulación de políticas de tecnología financiera.
Establecer un comité consultivo conjunto de la CFTC y la SEC, centrado en cuestiones de activo digital.
Se requiere investigar el desarrollo de las finanzas descentralizadas ( DeFi ) y su impacto.
Explorar el papel y las necesidades regulatorias de los tokens no fungibles (NFTs) en el mercado financiero.
Estas medidas indican que los organismos reguladores están adaptándose activamente al desarrollo de la industria de las criptomonedas, sentando las bases para la futura regulación de áreas emergentes como DeFi y NFTs.
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Aprobación de la ley FIT21: se aclara el marco regulatorio de los activos digitales y la división de responsabilidades entre la CFTC y la SEC
Interpretación de la ley FIT21: allanando el camino para la regulación de activos digitales
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra, cuyo nombre completo es Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI. Esta ley establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las legislaciones de mayor impacto en la industria de las criptomonedas.
División de responsabilidades regulatorias
La ley establece las responsabilidades de dos principales organismos reguladores:
Definición de activo digital
La ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que puede ser transferida entre individuos sin depender de intermediarios y se registra en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Estándares de clasificación de activos digitales
El proyecto de ley propone varios elementos clave para distinguir si un activo digital es un valor o una mercancía:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de un activo digital se considera una inversión y el inversionista espera obtener ganancias a través de los esfuerzos de un tercero, ese activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía o activo no securitizado.
Grado de descentralización: los activos digitales en un entorno de red altamente descentralizado son más propensos a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica de los activos y la forma en que se implementan las funciones también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si un activo digital se comercializa principalmente a través de las expectativas de retorno de inversión, puede considerarse un valor.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente la funcionalidad del sistema.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, la cantidad total de activos poseídos por personas o entidades relacionadas con el emisor no debe superar el 20%.
Derecho de voto: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Modificación del código: en los últimos 3 meses, el emisor no ha realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el código fuente del sistema, a menos que sea para resolver problemas técnicos.
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor no ha promocionado el activo digital como una inversión al público.
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente influye en su dirección de regulación:
Si los activos proporcionan rendimientos económicos principalmente a través de programas automatizados de blockchain o permiten la participación en la gobernanza mediante votación, podrían considerarse valores.
Si los activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o para adquirir bienes y servicios, pueden clasificarse como mercancía.
Características de emisión programática
El proyecto de ley señala que, incluso si los activos digitales se venden de acuerdo con los términos del contrato de inversión, si se emiten automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, no se convertirán automáticamente en valores. Esto se debe a:
Manejo de funciones de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, es necesario sopesar los siguientes factores:
Soporte técnico e innovación
El proyecto de ley también propone una serie de medidas para apoyar la innovación tecnológica:
Estas medidas indican que los organismos reguladores están adaptándose activamente al desarrollo de la industria de las criptomonedas, sentando las bases para la futura regulación de áreas emergentes como DeFi y NFTs.