BTC alcanza un nuevo máximo histórico, el mercado espera una reducción de tasas y un mayor pump

Recientemente, el mercado de activos de riesgo ha tenido un rendimiento fuerte, lo que ha sorprendido a muchos inversores. Después del rebote en abril, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. continuaron subiendo en mayo, mientras que el BTC alcanzó un nuevo máximo histórico.

A pesar de la incertidumbre en la situación geopolítica, grandes cantidades de capital están fluyendo hacia el mercado de criptomonedas. Las entradas netas de ETF de Bitcoin al contado superan los 2,7 mil millones de dólares. Los titulares a largo plazo están cerca de sus niveles máximos, y el suministro de Bitcoin en los intercambios continúa disminuyendo, lo que muestra una fuerte relación de oferta y demanda.

En el ámbito de las políticas, algunos estados de EE. UU. han logrado avances significativos en las leyes sobre reservas de Bitcoin. Las leyes relacionadas con las stablecoins también han sido aprobadas en el Senado.

Los datos de empleo de EE. UU. muestran un rendimiento sólido, la inflación continúa disminuyendo y las expectativas de PIB comienzan a ajustarse al alza. Estas podrían ser las razones fundamentales que impulsan el fortalecimiento del mercado. Sin embargo, dado que el problema de los aranceles aún no se ha resuelto por completo, las preocupaciones en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. aún no se han disipado, y el aumento del mercado de este mes ya refleja expectativas más optimistas. En el futuro, podría haber una consolidación oscilante para digerir diversas incertidumbres, hasta que se cumplan las expectativas de recortes de tasas en el tercer trimestre.

Finanzas Macroeconómicas: El impacto de los aranceles podría llevar a una leve recesión en la economía de EE. UU.

La competencia geopolítica global tiende a suavizarse, la situación política en Estados Unidos también regresa gradualmente a la racionalidad, y las expectativas del mercado vuelven a la normalidad, impulsando un rebote continuo en los precios de los activos, lo que refleja expectativas bastante optimistas.

Los problemas arancelarios provocaron una agitación en el mercado que llevó a las partes involucradas a reconsiderar las negociaciones. A principios de mayo, las principales economías llevaron a cabo la primera ronda de negociaciones comerciales en Suiza, lo que alivió temporalmente la tensión de la guerra arancelaria. Ambas partes se comprometieron a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos en un plazo de 90 días y continuarán las consultas sobre las relaciones económicas y comerciales. Esta noticia impulsó al índice S&P 500 a un gran aumento del 3.26% ese día.

A principios de abril, con la flexibilización de la política arancelaria, el mercado de valores estadounidense comenzó a recuperarse, recuperando prácticamente las pérdidas anteriores. En mayo, con el inicio de las negociaciones comerciales formales, el mercado de valores estadounidense recibió nuevo impulso para continuar subiendo. A finales de mes, el índice Nasdaq, el índice S&P 500 y el índice Dow Jones Industrial Average registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.

El rebote de abril puede verse como una reacción a la disminución del pánico y el relajamiento de las políticas, siendo una rápida valoración tras el final de la primera fase de la guerra comercial. El aumento de mayo refleja el optimismo del mercado respecto a la fase de negociación de la guerra comercial. Según la información pública actual, esta valoración ya es bastante completa y optimista. Antes de que haya nuevos avances en las negociaciones arancelarias, recortes de tasas por parte de la Reserva Federal o un gran avance en la situación geopolítica, un aumento significativo podría carecer de precaución.

Los precios de los activos en mayo ya han reflejado los fundamentos relativamente sólidos del desempeño económico y laboral de EE. UU.

Los últimos datos económicos muestran que el PIB de EE. UU. se contrajo un 0.2% en términos anuales en el primer trimestre, ligeramente mejor que el valor preliminar publicado anteriormente (una contracción del 0.3%), pero aún así muestra que la caída en el gasto de consumo y las importaciones a principios de año tuvo un cierto impacto en la economía.

Después de ser subestimado en los últimos meses, las expectativas del PIB han mostrado un rebote. El indicador GDP Now del Banco de la Reserva Federal de Atlanta muestra que los datos han vuelto a valores positivos desde finales de abril, alcanzando un 3.8% a finales de mayo, reflejando un optimismo tras la disminución de la guerra comercial.

Los datos del PCE publicados en mayo muestran que la inflación sigue desacelerándose. La tasa anual del PCE ha caído durante 3 meses consecutivos hasta el 2.15%, y el PCE subyacente ha bajado al 2.52%, un nuevo mínimo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

Los datos de empleo superaron las expectativas del mercado. En abril, el número de empleos no agrícolas aumentó en 177,000, por encima de la expectativa de 138,000. La semana del 24 de mayo, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fue de 240,000, superior a la semana anterior y a las expectativas del mercado. El sólido desempeño de los datos de empleo, por un lado, ha eliminado las preocupaciones sobre una recesión económica y, por otro lado, apoya a la Reserva Federal para continuar centrando su atención en el objetivo de inflación.

Este mes, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, siendo este el tercer mes consecutivo de pausa en el aumento de tasas. A pesar de que la Reserva Federal emitió algunas señales de flexibilización durante la turbulencia del mercado financiero, después de la estabilización del mercado, la Reserva Federal resistió la presión y enfatizó que la incertidumbre provocada por los aranceles podría llevar a un repunte de la inflación.

Los mercados financieros se desempeñan con fuerza, y además, el problema de los aranceles no se ha resuelto por completo, la inflación podría repuntar, y se espera que el mercado considere poco probable que la Reserva Federal inicie recortes de tasas en la primera mitad del año. Actualmente, los operadores prevén que solo habrá dos recortes de tasas este año, en septiembre y diciembre, cada uno de 25 puntos básicos. Esta expectativa, en cierta medida, limita el espacio para que la liquidez impulse aún más los precios de los activos a un aumento considerable.

Según los datos y la situación actuales, se espera que las acciones estadounidenses y el Bitcoin mantengan una tendencia lateral durante los próximos dos meses, hasta que las expectativas de recortes en agosto puedan impulsar nuevos máximos. Este juicio incluye una resolución optimista de los problemas arancelarios y una recesión relativamente moderada en la economía de EE. UU.

El PIB de EE. UU. registró una contracción del -0.21% en el primer trimestre, y los problemas arancelarios que provocaron una caída en la confianza del consumidor y el desorden en el mercado en el segundo trimestre podrían llevar a una ligera disminución del PIB, alcanzando el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, iniciar un recorte de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.

Activos criptográficos: un fuerte flujo de capital impulsa a BTC a un nuevo máximo histórico

En mayo, el Bitcoin abrió a 94182.55 dólares y cerró a 104645.87 dólares, con un aumento durante el mes de 10463.33 dólares, un incremento del 11.11%, una amplitud del 19.79%, y un volumen que ha disminuido durante dos meses consecutivos.

Desde el punto de vista de los indicadores técnicos, el precio de Bitcoin, tras regresar al rango de 90000-110000 dólares en abril, superó el máximo histórico de 112000 dólares y se situó por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado alcista".

En un entorno de altas tasas de interés, los minoristas no han formado un poder de compra decisivo, y desde marzo del año pasado, el número diario de nuevas direcciones de Bitcoin ha permanecido en niveles bajos.

En esta ronda de rebote, las instituciones se han convertido en la fuerza decisiva. Una empresa de tecnología ha aumentado su posición en 133850 BTC desde principios de este año, alcanzando un total de 580250 BTC.

Desde la aprobación de 11 ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024, los activos criptográficos se han convertido gradualmente en un área clave de desarrollo en Estados Unidos. En marzo de 2025, el gobierno de EE. UU. estableció una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 BTC como activos de reserva nacional. Posteriormente, varios estados propusieron proyectos de ley para reservas de Bitcoin a nivel estatal. El 7 de mayo, New Hampshire se convirtió en el primer estado en Estados Unidos en incorporar oficialmente las criptomonedas en sus reservas estratégicas.

En cuanto a las stablecoins, el Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley para regular el desarrollo de stablecoins. Hong Kong también ha aprobado oficialmente un sistema de licencias para emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar para lanzar una stablecoin conjunta.

Las stablecoins con una emisión superior a 240 mil millones de dólares entrarán en una era de desarrollo regulado. Se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico adoptado de manera generalizada después de Bitcoin, y podrían convertirse en la primera aplicación en el ámbito de Web3 en superar los 1,000 millones de usuarios. Esto establece una base de casos de uso para el desarrollo de blockchain, especialmente para las plataformas de contratos inteligentes.

Bitcoin y blockchain se están convirtiendo en la cima tecnológica que Estados Unidos debe conquistar. Esta tendencia ha desatado una ola de inversiones que se está extendiendo. Varias empresas están lanzando planes de acaparamiento de Bitcoin y otros activos criptográficos.

La emoción inversora impulsada por la expansión de casos de uso y los avances en cumplimiento se ha convertido en el motor básico del aumento de precios de Bitcoin y otros activos criptográficos.

Fondos: precios optimistas y expansión de la escala

Durante la caída del mercado de valores de EE. UU. de marzo a abril, la entrada de ETF de Bitcoin en el mercado spot se detuvo, lo que provocó que Bitcoin ajustara más del 30% junto con el mercado de valores. En abril y mayo, con el rebote del mercado, las compras de ETF de Bitcoin se recuperaron fuertemente, con entradas netas de 605 millones y 2.775 millones de dólares, lo que impulsó a Bitcoin a recuperar su caída y alcanzar un nuevo máximo de 112000 dólares.

En cuanto a las stablecoins, fluyeron 5,375 millones y 5,567 millones de dólares en abril y mayo, respectivamente, lo que representa un cambio menor en comparación con el ETF de Bitcoin.

El poder de fijación de precios del Bitcoin se ha trasladado de los fondos del mercado a los fondos de los ETF y a los inversores institucionales. Estas instituciones presentan características de una visión a largo plazo optimista, ya que el Bitcoin ha estado logrando avances revolucionarios en el nivel de políticas en Estados Unidos. Esta es la razón por la que el Bitcoin pudo recuperarse rápidamente y alcanzar nuevos máximos en abril y mayo, así como el apoyo lógico para su perspectiva a largo plazo.

Pero hay que tener en cuenta que, actualmente, el mercado de valores estadounidense ha hecho una valoración extremadamente optimista sobre el tema de los aranceles y podría implicar una expectativa de que la economía estadounidense no sufrirá una gran recesión. Es difícil que el mercado de valores estadounidense supere nuevos máximos, y las fluctuaciones son inevitables. Aunque los fondos institucionales continúan fluyendo, el ETF de Bitcoin tiene dificultades para desarrollar un mercado independiente, por lo que es posible que las expectativas de que Bitcoin alcance nuevamente un nuevo máximo en el corto plazo sean demasiado optimistas.

Estructura de chips: La cantidad de BTC en los intercambios sigue disminuyendo

Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo volvieron a aumentar sus posiciones, lo que objetivamente ayuda a reducir la presión de venta en el mercado.

A finales de mayo, el tamaño de las posiciones de los holders a largo plazo alcanzó los 14,419,900 BTC, cerca de un máximo histórico. En contraste, el stock de los exchanges centralizados sigue disminuyendo, quedando actualmente solo 2,988,200 BTC, cerca del nivel de noviembre de 2020.

En el ciclo anterior, cuando la liquidez aumentó, la decisión de los holders a largo plazo de vender pudo frenar el aumento de precios, pero durante las caídas en el ciclo, los holders a largo plazo tienden a disminuir las ventas o a aumentar sus posiciones, y este ciclo no es una excepción.

A diferencia de antes, las "segundas ventas" de los titulares a largo plazo solían terminar el mercado alcista, mientras que después de esta ronda de "segundas ventas", el mercado continúa subiendo. Esto podría deberse a la inclusión de nuevos inversores institucionales en la estructura de los titulares a largo plazo, lo que ha cambiado la tendencia del mercado. Si este cambio es duradero aún necesita ser observado más de cerca.

Conclusión

Aunque mantenemos una perspectiva optimista sobre las aplicaciones y la tendencia a largo plazo de BTC, la fortaleza del movimiento del precio de BTC a corto plazo ha superado nuestras expectativas.

La razón radica en el optimismo excesivo en el mercado de activos de riesgo y en la ola de inversiones generada por los avances significativos de Bitcoin en EE. UU. Estamos seguros sobre lo último, pero creemos que el mercado puede estar siendo demasiado optimista en cuanto a la fijación de precios de los aranceles, y podría haber altibajos en el camino. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.

En marzo, esperábamos que el Bitcoin iniciara una tendencia de reversión en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo en mayo. Teniendo en cuenta diversos factores de incertidumbre y el aplazamiento de las expectativas de liquidez, creemos que en los próximos dos meses el Bitcoin podría oscilar junto con el mercado de valores, y la probabilidad de alcanzar nuevos máximos es baja.

Si todo va bien, el BTC podría subir a un nuevo nivel en el tercer trimestre.