Tokenización de acciones: Abriendo la segunda curva de crecimiento del mercado de criptomonedas
I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha pasado de ser marginal a ser parte del mainstream. Las monedas estables se utilizan ampliamente en el ámbito de los pagos y liquidaciones, y los productos de bonos y pagarés en cadena han crecido rápidamente, haciendo que "la tokenización de activos tradicionales" pase de ser una visión a una realidad. Entre ellos, la "tokenización de acciones de la bolsa estadounidense" se ha convertido en una de las vías más controvertidas y con más potencial. No solo intenta transformar la liquidez y la velocidad de transacción del mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre el espacio para el arbitraje entre mercados. Para la industria de la encriptación, esto podría llevar activos de billones de dólares a la cadena; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución de eficiencia, pero también siembra conflictos de gobernanza.
Dos, estado actual del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de las criptomonedas, el progreso de la tokenización de acciones ha sido lento y con caminos claramente diferenciados. A diferencia de activos estandarizados como los bonos del estado, la tokenización de acciones involucra una propiedad legal más compleja, la temporalidad de las transacciones, los derechos de voto y los mecanismos de distribución de dividendos, lo que ha llevado a que el mercado presente varias productos con notables diferencias en su camino de cumplimiento, estructura financiera y formas de implementación en cadena.
Backed Finance lanzó anteriormente tokens ERC-20 vinculados a acciones y ETF del mundo real, intentando establecer un "puente intermedio para valores en cadena". Sus productos como wbCOIN afirman estar vinculados 1:1 con acciones reales y pueden ser canjeados por acciones reales, pero el TVL y el volumen de transacciones siguen siendo muy bajos. Las razones incluyen las dudas de los usuarios sobre el mecanismo de canje, la falta de integración completa en el ecosistema DeFi, y la insuficiente expectativa de liquidez a largo plazo por parte de los creadores de mercado.
Robinhood adopta un enfoque más conservador pero sistemático al lanzar tokens de derivados de acciones regulados en la UE. Estos tokens son en esencia instrumentos derivados de seguimiento de precios, similares a los CFD. Aunque sacrifican la pureza del "anclaje 1:1", reducen los conflictos regulatorios y la complejidad de custodia. Robinhood ofrece soporte y servicios completos de UI, y planea lanzar una red Layer-2 en el futuro, integrando acciones tokenizadas en su ecosistema.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios ofrece otro camino. Está basado en Solana, abierto a mercados no estadounidenses a nivel mundial, y cuenta con características "DeFi" como operaciones 24/7 y liquidación T+0. Esto representa la "visión definitiva" de las acciones tokenizadas, pero actualmente enfrenta problemas como la cobertura limitada de usuarios y la verificación KYC, y su escala real sigue siendo pequeña.
Tres, mecanismo de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación siempre ha sido el desafío clave de la tokenización de acciones. Diferentes proyectos han adoptado diferentes caminos de cumplimiento:
Backed Finance califica los tokens como valores restringidos en Suiza, requiriendo revisión KYC/AML, evitando cruzar la línea roja de la SEC de EE. UU., pero limita la liquidez y la combinabilidad en DeFi.
Robinhood se basa en el marco MiFID II de la UE para construir "derivados de valores", similares a los CFD, evitando la responsabilidad legal de poseer acciones directamente. Esto proporciona certeza de cumplimiento, pero el producto carece de programabilidad y apertura.
xStocks de Kraken toma un camino más agresivo, utilizando las cláusulas de exención de la ley suiza para abrir el comercio a usuarios no estadounidenses en todo el mundo. Esto conserva la característica de libre circulación en la cadena, pero existe el riesgo de ser considerado "ofrecer valores ilegales a inversores estadounidenses".
Actualmente, ninguna de las propuestas ha logrado una verdadera cobertura global de cumplimiento, siendo más bien operaciones de "arbitraje regional + lagunas legales". Los futuros avances requieren: 1) establecer un marco de cumplimiento legal y replicable; 2) el soporte nativo de infraestructura en cadena para el módulo de cumplimiento; 3) la cooperación de las instituciones financieras intermediarias.
Cuatro, análisis del mercado y perspectivas futuras
El volumen total de RWA en la cadena a nivel mundial es de aproximadamente 17.8 mil millones de dólares, y los activos de acciones solo representan el 0.09%. Sin embargo, las acciones tokenizadas han subido más de 3 veces en seis meses, pasando de 50 millones de dólares a 150 millones de dólares.
La tokenización de acciones tiene valor al conectar el mundo real con el mercado en cadena, pero la verdadera demanda incremental proviene de: 1) minoristas que participan con un bajo umbral en el mercado global de acciones; 2) individuos de alto patrimonio neto que buscan la movilidad transfronteriza de activos; 3) protocolos DeFi y creadores de mercado con el objetivo de arbitraje. Actualmente, estos grupos aún no han entrado en masa.
El futuro cambio podría venir de: 1) las monedas estables que proporcionan una base para la liquidación de transacciones; 2) el aumento de la capacidad de combinación de activos tradicionales en protocolos DeFi; 3) la explosión de L2 y ecosistemas de cadenas de aplicaciones, ofreciendo un mejor soporte técnico.
Desde una perspectiva macroeconómica, la tokenización de acciones coincide con la mayor integración de los mercados de capitales globales y el mercado de criptomonedas, lo que podría convertirse en la plataforma central para el flujo global de capital. Sin embargo, a corto plazo, aún enfrenta restricciones como la escasez de liquidez, altos costos de educación del usuario y la incertidumbre regulatoria.
Cinco, conclusión y sugerencias
La tokenización de acciones es un fenómeno de "tecnología primero, cumplimiento después, el mercado espera", pero está cambiando. No es solo una narrativa, sino una pista de oportunidades a medio y largo plazo que tiene una base de demanda real, espacio para la negociación de políticas y un camino de implementación tecnológica.
Sugerencias para los profesionales de la industria:
Diseñar la ruta de cumplimiento como la principal prioridad
Conectar activamente con protocolos DeFi, impulsando la implementación de productos combinados.
Enfocarse en la educación del usuario y el empaquetado del producto, reducir la barrera de entrada.
Promover la formación de organizaciones de autorregulación de la industria, estándares técnicos y un sandbox regulatorio piloto
Consejos para inversores e instituciones:
Atención a corto plazo a los productos lanzados, TVL, mecanismos de mercado y dinámicas regulatorias
Evaluación intermedia de la funcionalidad de la plataforma, costo del capital, eficiencia de la liquidez
Atención a largo plazo a la apertura de usuarios estadounidenses, integración de T+0 con cumplimiento, tendencia de redistribución de capital.
En resumen, la tokenización de acciones en EE. UU. es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas, y podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de subir.
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MrRightClick
· 08-05 15:41
Los fondos pueden ser grandes, pero no pueden competir con La Reserva Federal (FED).
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AirdropSkeptic
· 08-05 15:35
¿Acciones estadounidenses en la cadena? La regulación está aterrorizada.
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HashBandit
· 08-05 15:14
bruh... las acciones tokenizadas van a matar las tarifas de gas peor que mi viejo equipo de minería de eth mató mi factura de electricidad smh
Tokenización de acciones: una nueva vía en la cadena para activos de un billón de dólares
Tokenización de acciones: Abriendo la segunda curva de crecimiento del mercado de criptomonedas
I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha pasado de ser marginal a ser parte del mainstream. Las monedas estables se utilizan ampliamente en el ámbito de los pagos y liquidaciones, y los productos de bonos y pagarés en cadena han crecido rápidamente, haciendo que "la tokenización de activos tradicionales" pase de ser una visión a una realidad. Entre ellos, la "tokenización de acciones de la bolsa estadounidense" se ha convertido en una de las vías más controvertidas y con más potencial. No solo intenta transformar la liquidez y la velocidad de transacción del mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre el espacio para el arbitraje entre mercados. Para la industria de la encriptación, esto podría llevar activos de billones de dólares a la cadena; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución de eficiencia, pero también siembra conflictos de gobernanza.
Dos, estado actual del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de las criptomonedas, el progreso de la tokenización de acciones ha sido lento y con caminos claramente diferenciados. A diferencia de activos estandarizados como los bonos del estado, la tokenización de acciones involucra una propiedad legal más compleja, la temporalidad de las transacciones, los derechos de voto y los mecanismos de distribución de dividendos, lo que ha llevado a que el mercado presente varias productos con notables diferencias en su camino de cumplimiento, estructura financiera y formas de implementación en cadena.
Backed Finance lanzó anteriormente tokens ERC-20 vinculados a acciones y ETF del mundo real, intentando establecer un "puente intermedio para valores en cadena". Sus productos como wbCOIN afirman estar vinculados 1:1 con acciones reales y pueden ser canjeados por acciones reales, pero el TVL y el volumen de transacciones siguen siendo muy bajos. Las razones incluyen las dudas de los usuarios sobre el mecanismo de canje, la falta de integración completa en el ecosistema DeFi, y la insuficiente expectativa de liquidez a largo plazo por parte de los creadores de mercado.
Robinhood adopta un enfoque más conservador pero sistemático al lanzar tokens de derivados de acciones regulados en la UE. Estos tokens son en esencia instrumentos derivados de seguimiento de precios, similares a los CFD. Aunque sacrifican la pureza del "anclaje 1:1", reducen los conflictos regulatorios y la complejidad de custodia. Robinhood ofrece soporte y servicios completos de UI, y planea lanzar una red Layer-2 en el futuro, integrando acciones tokenizadas en su ecosistema.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios ofrece otro camino. Está basado en Solana, abierto a mercados no estadounidenses a nivel mundial, y cuenta con características "DeFi" como operaciones 24/7 y liquidación T+0. Esto representa la "visión definitiva" de las acciones tokenizadas, pero actualmente enfrenta problemas como la cobertura limitada de usuarios y la verificación KYC, y su escala real sigue siendo pequeña.
Tres, mecanismo de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación siempre ha sido el desafío clave de la tokenización de acciones. Diferentes proyectos han adoptado diferentes caminos de cumplimiento:
Backed Finance califica los tokens como valores restringidos en Suiza, requiriendo revisión KYC/AML, evitando cruzar la línea roja de la SEC de EE. UU., pero limita la liquidez y la combinabilidad en DeFi.
Robinhood se basa en el marco MiFID II de la UE para construir "derivados de valores", similares a los CFD, evitando la responsabilidad legal de poseer acciones directamente. Esto proporciona certeza de cumplimiento, pero el producto carece de programabilidad y apertura.
xStocks de Kraken toma un camino más agresivo, utilizando las cláusulas de exención de la ley suiza para abrir el comercio a usuarios no estadounidenses en todo el mundo. Esto conserva la característica de libre circulación en la cadena, pero existe el riesgo de ser considerado "ofrecer valores ilegales a inversores estadounidenses".
Actualmente, ninguna de las propuestas ha logrado una verdadera cobertura global de cumplimiento, siendo más bien operaciones de "arbitraje regional + lagunas legales". Los futuros avances requieren: 1) establecer un marco de cumplimiento legal y replicable; 2) el soporte nativo de infraestructura en cadena para el módulo de cumplimiento; 3) la cooperación de las instituciones financieras intermediarias.
Cuatro, análisis del mercado y perspectivas futuras
El volumen total de RWA en la cadena a nivel mundial es de aproximadamente 17.8 mil millones de dólares, y los activos de acciones solo representan el 0.09%. Sin embargo, las acciones tokenizadas han subido más de 3 veces en seis meses, pasando de 50 millones de dólares a 150 millones de dólares.
La tokenización de acciones tiene valor al conectar el mundo real con el mercado en cadena, pero la verdadera demanda incremental proviene de: 1) minoristas que participan con un bajo umbral en el mercado global de acciones; 2) individuos de alto patrimonio neto que buscan la movilidad transfronteriza de activos; 3) protocolos DeFi y creadores de mercado con el objetivo de arbitraje. Actualmente, estos grupos aún no han entrado en masa.
El futuro cambio podría venir de: 1) las monedas estables que proporcionan una base para la liquidación de transacciones; 2) el aumento de la capacidad de combinación de activos tradicionales en protocolos DeFi; 3) la explosión de L2 y ecosistemas de cadenas de aplicaciones, ofreciendo un mejor soporte técnico.
Desde una perspectiva macroeconómica, la tokenización de acciones coincide con la mayor integración de los mercados de capitales globales y el mercado de criptomonedas, lo que podría convertirse en la plataforma central para el flujo global de capital. Sin embargo, a corto plazo, aún enfrenta restricciones como la escasez de liquidez, altos costos de educación del usuario y la incertidumbre regulatoria.
Cinco, conclusión y sugerencias
La tokenización de acciones es un fenómeno de "tecnología primero, cumplimiento después, el mercado espera", pero está cambiando. No es solo una narrativa, sino una pista de oportunidades a medio y largo plazo que tiene una base de demanda real, espacio para la negociación de políticas y un camino de implementación tecnológica.
Sugerencias para los profesionales de la industria:
Consejos para inversores e instituciones:
En resumen, la tokenización de acciones en EE. UU. es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas, y podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de subir.