Interpretación completa de BTCFi: de Lending a Staking, construyendo tu propio banco móvil de Bitcoin
Con el creciente fortalecimiento de la posición de Bitcoin en los mercados financieros, BTCFi( el ámbito financiero de Bitcoin) se está convirtiendo rápidamente en la vanguardia de la innovación en criptomonedas. BTCFi abarca una serie de servicios financieros basados en Bitcoin, incluyendo préstamos, staking, comercio y derivados. Este artículo analiza en profundidad varias pistas clave de BTCFi, explorando stablecoins, servicios de préstamos( Lending), servicios de staking( Staking), servicios de restaking( Restaking), así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas( CeDeFi).
El informe presenta primero el tamaño y el potencial de crecimiento del mercado de BTCFi, enfatizando cómo la participación de los inversionistas institucionales aporta estabilidad y madurez al mercado. A continuación, se exploran en detalle los mecanismos de las monedas estables, incluyendo los diferentes tipos de monedas estables centralizadas y descentralizadas, así como su papel en el ecosistema de BTCFi. En el ámbito del préstamo, se analiza cómo los usuarios pueden obtener liquidez a través del préstamo de Bitcoin, al mismo tiempo que se evalúan las principales plataformas y productos de préstamo.
En términos de servicios de staking, el informe destaca proyectos clave como Babylon, que brindan servicios de staking a otras cadenas PoS aprovechando la seguridad de Bitcoin, al tiempo que crean oportunidades de ganancias para los poseedores de Bitcoin. El servicio de restaking (Restaking) desbloquea aún más la liquidez de los activos en staking, proporcionando a los usuarios una fuente adicional de ingresos.
Además, el informe de investigación también explora el modelo CeDeFi, que combina la seguridad de las finanzas centralizadas con la flexibilidad de las finanzas descentralizadas, ofreciendo a los usuarios una experiencia de servicio financiero más conveniente.
Finalmente, el informe revela las ventajas únicas y los riesgos potenciales de BTCFi en comparación con otros sectores de finanzas criptográficas, a través de la comparación de la seguridad, el rendimiento y la riqueza ecológica de diferentes clases de activos. A medida que el campo de BTCFi continúa evolucionando, se espera que se produzcan más innovaciones y flujos de capital, consolidando aún más la posición de liderazgo de Bitcoin en el ámbito financiero.
Visión general de la pista BTCfi
BTCFi( Bitcoin financiero) es como un banco móvil de Bitcoin, es una serie de actividades financieras que giran en torno a Bitcoin, incluyendo préstamos de Bitcoin, staking, trading, futuros y derivados. Según los datos de CryptoCompare y CoinGecko, en 2023 el tamaño del mercado de BTCFi ya alcanzó aproximadamente 10 mil millones de dólares. Según las proyecciones de Defilama, se prevé que para 2030 el mercado de BTCFi alcanzará un tamaño de 1.2 billones de dólares, esta cifra incluye el total de valor bloqueado( TVL) de Bitcoin en el ecosistema de finanzas descentralizadas( DeFi), así como el tamaño del mercado de productos y servicios financieros relacionados con Bitcoin. En la última década, el mercado de BTCFi ha mostrado un notable potencial de crecimiento, atrayendo cada vez más la participación institucional, como Grayscale, BlackRock y JP Morgan que han comenzado a incursionar en el mercado de Bitcoin y BTCFi. La participación de inversores institucionales no solo ha traído una gran afluencia de capital, aumentando la liquidez y estabilidad del mercado, sino que también ha elevado la madurez y regulación del mercado, aportando mayor reconocimiento y confianza al mercado de BTCFi.
Este artículo explorará en profundidad varios campos populares en el actual mercado financiero de criptomonedas, incluyendo Bitcoin Lending (, Stablecoin ), Staking Service (, Restaking Service ), así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas, CeDeFi. A través de una presentación y análisis detallados de estos campos, entenderemos sus mecanismos de funcionamiento, el desarrollo del mercado, las principales plataformas y productos, las medidas de gestión de riesgos, así como las tendencias de desarrollo futuro.
Segmentación de la pista BTCFi
( 1. Estabilidad de la moneda estable
Introducción
Las stablecoins son un tipo de criptomoneda que tiene como objetivo mantener un valor estable. Normalmente están vinculadas a monedas fiduciarias u otros activos valiosos para reducir la volatilidad de precios. Las stablecoins logran la estabilidad de precios mediante el respaldo de activos en reserva o el ajuste algorítmico de la oferta, y se utilizan ampliamente en escenarios como el comercio, los pagos y las transferencias transfronterizas, permitiendo a los usuarios disfrutar de las ventajas de la tecnología blockchain mientras evitan la fuerte volatilidad de las criptomonedas tradicionales.
En economía existe un triángulo imposible: un país soberano no puede lograr simultáneamente un régimen de tipo de cambio fijo, libertad de movimiento de capital y una política monetaria independiente. De manera similar, en el contexto de las stablecoins de Crypto, también hay un triángulo imposible: la estabilidad de precios, la descentralización y la eficiencia del capital no pueden lograrse al mismo tiempo.
La clasificación de las monedas estables según el grado de centralización y el tipo de colateral son dos dimensiones relativamente intuitivas. En las monedas estables más populares en la actualidad, según el grado de centralización, se pueden clasificar en monedas estables centralizadas ) representadas por USDT, USDC, FDUSD (, y monedas estables descentralizadas ) representadas por DAI, FRAX, USDe ###. Según el tipo de colateral, se pueden clasificar en colateral en moneda fiat/bienes físicos, colateral en activos criptográficos y colateral insuficiente.
Las stablecoins centralizadas generalmente están respaldadas por monedas fiduciarias/activos físicos, que en esencia son RWA de monedas fiduciarias/otros activos físicos. Por ejemplo, USDT y USDC están anclados 1:1 al dólar estadounidense, mientras que PAXG y XAUT están anclados al precio del oro. Las stablecoins descentralizadas, por otro lado, generalmente están respaldadas por activos criptográficos o son no garantizadas ( o insuficientemente garantizadas ). DAI y USDe son respaldadas por activos criptográficos, y dentro de esto se pueden subdividir en garantías equivalentes o sobre garantizadas. Las no garantizadas ( o insuficientemente garantizadas ) generalmente son lo que comúnmente se llama stablecoins algorítmicas, representadas por FRAX y el antiguo UST. En comparación con las stablecoins centralizadas, las stablecoins descentralizadas tienen una capitalización de mercado más baja, su diseño es algo más complejo y han surgido varios proyectos destacados. En el ecosistema de BTC, los proyectos de stablecoins que valen la pena seguir son todos stablecoins descentralizadas, por lo tanto, a continuación se presenta el mecanismo de las stablecoins descentralizadas.
Mecanismo de moneda estable descentralizada
A continuación se presenta el mecanismo CDP representado por DAI ( sobrecolateralización ) y el mecanismo de cobertura de contratos representado por Ethena ( colateralización equivalente ). Además, existe el mecanismo de monedas estables algorítmicas, que no se detallará aquí.
CDP (Posición de Deuda Colateralizada) representa una posición de deuda colateralizada, que es un mecanismo en el sistema financiero descentralizado para generar stablecoins a través del colateral de activos criptográficos, que fue innovado por MakerDAO y se ha aplicado en muchos proyectos de diferentes categorías como DeFi, NFTFi, entre otros.
DAI es una moneda estable descentralizada y sobrecolateralizada creada por MakerDAO, diseñada para mantener un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense. El funcionamiento de DAI depende de contratos inteligentes y de la organización autónoma descentralizada (DAO) para mantener su estabilidad. Sus mecanismos centrales incluyen sobrecolateralización, posiciones de deuda colateralizadas (CDP), mecanismos de liquidación y el papel del token de gobernanza MKR.
CDP es un mecanismo clave en el sistema de MakerDAO, utilizado para gestionar y controlar el proceso de generación de DAI. En MakerDAO, CDP ahora se conoce como Vaults, pero su función y mecanismo fundamentales siguen siendo los mismos. A continuación se detalla el proceso de funcionamiento de CDP/Vault:
i. Generar DAI: El usuario depositará su activo criptográfico ( como ETH) en el contrato inteligente de MakerDAO, creando un nuevo CDP/Vault, y luego generará DAI basado en el activo colateral. El DAI generado es la parte de la deuda que el usuario ha tomado prestada, mientras que el colateral actúa como garantía de la deuda.
ii. Sobrecolateralización: Para evitar liquidaciones, los usuarios deben mantener la tasa de colateralización de su CDP/Vault por encima de la tasa de colateralización mínima establecida por el sistema (, por ejemplo, 150% ). Esto significa que si un usuario pide prestado 100 DAI, debe bloquear al menos 150 DAI en colateral.
iii. Reembolso/Liquidación: El usuario necesita reembolsar el DAI generado y una cierta tarifa estable ( valorada en MKR ) para recuperar su colateral. Si el usuario no logra mantener una tasa de colateralización suficiente, su colateral será liquidado.
Delta representa el porcentaje de cambio en el precio de los derivados en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, si el Delta de una opción es 0.5, cuando el precio del activo subyacente sube 1 dólar, se espera que el precio de la opción suba 0.5 dólares. Una posición Delta neutral es una estrategia de inversión que busca compensar el riesgo de variación de precios manteniendo una cierta cantidad de activos subyacentes y derivados. Su objetivo es hacer que el valor Delta total de la cartera sea cero, de modo que el valor de la posición permanezca constante a medida que fluctúa el precio del activo subyacente. Por ejemplo, para una cierta cantidad de ETH al contado, comprar un contrato perpetuo corto de ETH de valor equivalente.
Ethena tokeniza el comercio de arbitraje "Delta neutral" de ETH mediante la emisión de una stablecoin USDe que representa el valor de la posición delta neutral. Por lo tanto, su stablecoin USDe tiene las siguientes dos fuentes de rendimiento:
Rendimiento de participación
Diferencial de base y tasa de financiación
Ethena logró el colateral equivalente y rendimientos adicionales a través de la cobertura.
Proyecto uno, Bitsmiley Protocol
Descripción del proyecto:
El primer proyecto de moneda estable nativa del ecosistema BTC.
El 14 de diciembre de 2023, OKX Ventures anunció una inversión estratégica en el protocolo de stablecoin bitSmiley en el ecosistema de BTC, que permite a los usuarios acuñar la stablecoin bitUSD mediante el sobregarantizar BTC nativo en la red BTC. Al mismo tiempo, bitSmiley también incluye protocolos de préstamos y derivados, con el objetivo de proporcionar un nuevo ecosistema financiero para Bitcoin. Anteriormente, bitSmiley fue seleccionado como un proyecto de alta calidad en el hackatón de BTC organizado en noviembre de 2023 por ABCDE y OKX Ventures.
El 28 de enero de 2024 se anunció la finalización de la primera ronda de financiamiento de tokens, con OKX Ventures y ABCDE liderando, junto con CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital y personas relacionadas de Delphi Digital y Particle Network participando. El 2 de febrero, LK Venture, una empresa que cotiza en Hong Kong bajo Blueport Interactive, anunció en la plataforma X que ha participado en la primera ronda de financiamiento de bitSmiley a través del fondo de gestión de inversiones en el ecosistema de la red de Bitcoin BTC NEXT. El 4 de marzo, KuCoin Ventures publicó un tweet anunciando una inversión estratégica en el proyecto de ecosistema DeFi de Bitcoin bitSmiley.
Mecanismo de operación:
bitSmiley es un proyecto de moneda estable nativa de Bitcoin basado en el marco Fintegra. Está compuesto por la moneda estable sobrecolateralizada descentralizada bitUSD y el protocolo de préstamo sin confianza nativo (bitLending). bitUSD está basado en bitRC-20, que es una versión modificada de BRC-20, y es compatible con BRC-20. bitUSD ha añadido las operaciones de Mint y Burn para satisfacer la demanda de acuñación y quema de monedas estables.
bitSmiley lanzó en enero un nuevo protocolo de inscripción DeFi llamado bitRC-20. El primer activo de este protocolo, OG PASS NFT, también se conoce como bitDisc. bitDisc se divide en dos niveles: tarjeta dorada y tarjeta negra, la tarjeta dorada se asigna a los OG de Bitcoin y a los líderes de la industria, con un total de menos de 40 titulares. A partir del 4 de febrero, la tarjeta negra se abrirá al público a través de una actividad de lista blanca y una actividad de acuñación pública en forma de inscripción BRC-20, lo que causó una congestión en la cadena. Posteriormente, el equipo del proyecto anunció que compensará las inscripciones que no se realizaron con éxito.
Mecanismo de operación de la moneda estable $bitUSD: El mecanismo de operación de $bitUSD es similar al de $DAI, primero los usuarios sobrecolateralizan, luego el bitSmileyDAO en L2, tras recibir la información del oráculo y realizar la verificación de consenso, envía información para acuñar bitRC-20 a la red principal de BTC.
La lógica de liquidación y redención es similar a la de MakerDAO, y la liquidación se lleva a cabo en forma de subasta holandesa.
Progreso del proyecto & oportunidades de participación:
bitSmiley se lanzará en Alphanet en BitLayer el 1 de mayo de 2024. En este caso, el valor máximo de préstamo (LTV) es del 50%, y se ha establecido una relación LTV relativamente baja para evitar que los usuarios sean liquidados. A medida que aumente la tasa de adopción de bitUSD, el equipo del proyecto aumentará gradualmente el LTV.
bitSmiley y la comunidad Merlin lanzarán un subsidio exclusivo de incentivos de liquidez a partir del 15 de mayo de 2024, para aumentar la liquidez de bitUSD.
Proyecto dos, Bamk.fi(NUSD)
Descripción del proyecto:
El protocolo Bamk.fi es el emisor de NUSD (Nakamoto Dollar), NUSD es un dólar sintético en Bitcoin L1. NUSD circula en el protocolo BRC20-5 byte y Runes ( actualmente ambos son equivalentes ).
Mecanismo de funcionamiento:
Su diseño de proyecto tiene 2 fases. En la fase 1, NUSD se apoya en USDe en una proporción de 1:1.
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BTCFi panorámica: de préstamos a stake construyendo un banco móvil de Bitcoin
Interpretación completa de BTCFi: de Lending a Staking, construyendo tu propio banco móvil de Bitcoin
Con el creciente fortalecimiento de la posición de Bitcoin en los mercados financieros, BTCFi( el ámbito financiero de Bitcoin) se está convirtiendo rápidamente en la vanguardia de la innovación en criptomonedas. BTCFi abarca una serie de servicios financieros basados en Bitcoin, incluyendo préstamos, staking, comercio y derivados. Este artículo analiza en profundidad varias pistas clave de BTCFi, explorando stablecoins, servicios de préstamos( Lending), servicios de staking( Staking), servicios de restaking( Restaking), así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas( CeDeFi).
El informe presenta primero el tamaño y el potencial de crecimiento del mercado de BTCFi, enfatizando cómo la participación de los inversionistas institucionales aporta estabilidad y madurez al mercado. A continuación, se exploran en detalle los mecanismos de las monedas estables, incluyendo los diferentes tipos de monedas estables centralizadas y descentralizadas, así como su papel en el ecosistema de BTCFi. En el ámbito del préstamo, se analiza cómo los usuarios pueden obtener liquidez a través del préstamo de Bitcoin, al mismo tiempo que se evalúan las principales plataformas y productos de préstamo.
En términos de servicios de staking, el informe destaca proyectos clave como Babylon, que brindan servicios de staking a otras cadenas PoS aprovechando la seguridad de Bitcoin, al tiempo que crean oportunidades de ganancias para los poseedores de Bitcoin. El servicio de restaking (Restaking) desbloquea aún más la liquidez de los activos en staking, proporcionando a los usuarios una fuente adicional de ingresos.
Además, el informe de investigación también explora el modelo CeDeFi, que combina la seguridad de las finanzas centralizadas con la flexibilidad de las finanzas descentralizadas, ofreciendo a los usuarios una experiencia de servicio financiero más conveniente.
Finalmente, el informe revela las ventajas únicas y los riesgos potenciales de BTCFi en comparación con otros sectores de finanzas criptográficas, a través de la comparación de la seguridad, el rendimiento y la riqueza ecológica de diferentes clases de activos. A medida que el campo de BTCFi continúa evolucionando, se espera que se produzcan más innovaciones y flujos de capital, consolidando aún más la posición de liderazgo de Bitcoin en el ámbito financiero.
Visión general de la pista BTCfi
BTCFi( Bitcoin financiero) es como un banco móvil de Bitcoin, es una serie de actividades financieras que giran en torno a Bitcoin, incluyendo préstamos de Bitcoin, staking, trading, futuros y derivados. Según los datos de CryptoCompare y CoinGecko, en 2023 el tamaño del mercado de BTCFi ya alcanzó aproximadamente 10 mil millones de dólares. Según las proyecciones de Defilama, se prevé que para 2030 el mercado de BTCFi alcanzará un tamaño de 1.2 billones de dólares, esta cifra incluye el total de valor bloqueado( TVL) de Bitcoin en el ecosistema de finanzas descentralizadas( DeFi), así como el tamaño del mercado de productos y servicios financieros relacionados con Bitcoin. En la última década, el mercado de BTCFi ha mostrado un notable potencial de crecimiento, atrayendo cada vez más la participación institucional, como Grayscale, BlackRock y JP Morgan que han comenzado a incursionar en el mercado de Bitcoin y BTCFi. La participación de inversores institucionales no solo ha traído una gran afluencia de capital, aumentando la liquidez y estabilidad del mercado, sino que también ha elevado la madurez y regulación del mercado, aportando mayor reconocimiento y confianza al mercado de BTCFi.
Este artículo explorará en profundidad varios campos populares en el actual mercado financiero de criptomonedas, incluyendo Bitcoin Lending (, Stablecoin ), Staking Service (, Restaking Service ), así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas, CeDeFi. A través de una presentación y análisis detallados de estos campos, entenderemos sus mecanismos de funcionamiento, el desarrollo del mercado, las principales plataformas y productos, las medidas de gestión de riesgos, así como las tendencias de desarrollo futuro.
Segmentación de la pista BTCFi
( 1. Estabilidad de la moneda estable
Introducción
Las stablecoins son un tipo de criptomoneda que tiene como objetivo mantener un valor estable. Normalmente están vinculadas a monedas fiduciarias u otros activos valiosos para reducir la volatilidad de precios. Las stablecoins logran la estabilidad de precios mediante el respaldo de activos en reserva o el ajuste algorítmico de la oferta, y se utilizan ampliamente en escenarios como el comercio, los pagos y las transferencias transfronterizas, permitiendo a los usuarios disfrutar de las ventajas de la tecnología blockchain mientras evitan la fuerte volatilidad de las criptomonedas tradicionales.
En economía existe un triángulo imposible: un país soberano no puede lograr simultáneamente un régimen de tipo de cambio fijo, libertad de movimiento de capital y una política monetaria independiente. De manera similar, en el contexto de las stablecoins de Crypto, también hay un triángulo imposible: la estabilidad de precios, la descentralización y la eficiencia del capital no pueden lograrse al mismo tiempo.
La clasificación de las monedas estables según el grado de centralización y el tipo de colateral son dos dimensiones relativamente intuitivas. En las monedas estables más populares en la actualidad, según el grado de centralización, se pueden clasificar en monedas estables centralizadas ) representadas por USDT, USDC, FDUSD (, y monedas estables descentralizadas ) representadas por DAI, FRAX, USDe ###. Según el tipo de colateral, se pueden clasificar en colateral en moneda fiat/bienes físicos, colateral en activos criptográficos y colateral insuficiente.
Las stablecoins centralizadas generalmente están respaldadas por monedas fiduciarias/activos físicos, que en esencia son RWA de monedas fiduciarias/otros activos físicos. Por ejemplo, USDT y USDC están anclados 1:1 al dólar estadounidense, mientras que PAXG y XAUT están anclados al precio del oro. Las stablecoins descentralizadas, por otro lado, generalmente están respaldadas por activos criptográficos o son no garantizadas ( o insuficientemente garantizadas ). DAI y USDe son respaldadas por activos criptográficos, y dentro de esto se pueden subdividir en garantías equivalentes o sobre garantizadas. Las no garantizadas ( o insuficientemente garantizadas ) generalmente son lo que comúnmente se llama stablecoins algorítmicas, representadas por FRAX y el antiguo UST. En comparación con las stablecoins centralizadas, las stablecoins descentralizadas tienen una capitalización de mercado más baja, su diseño es algo más complejo y han surgido varios proyectos destacados. En el ecosistema de BTC, los proyectos de stablecoins que valen la pena seguir son todos stablecoins descentralizadas, por lo tanto, a continuación se presenta el mecanismo de las stablecoins descentralizadas.
Mecanismo de moneda estable descentralizada
A continuación se presenta el mecanismo CDP representado por DAI ( sobrecolateralización ) y el mecanismo de cobertura de contratos representado por Ethena ( colateralización equivalente ). Además, existe el mecanismo de monedas estables algorítmicas, que no se detallará aquí.
CDP (Posición de Deuda Colateralizada) representa una posición de deuda colateralizada, que es un mecanismo en el sistema financiero descentralizado para generar stablecoins a través del colateral de activos criptográficos, que fue innovado por MakerDAO y se ha aplicado en muchos proyectos de diferentes categorías como DeFi, NFTFi, entre otros.
DAI es una moneda estable descentralizada y sobrecolateralizada creada por MakerDAO, diseñada para mantener un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense. El funcionamiento de DAI depende de contratos inteligentes y de la organización autónoma descentralizada (DAO) para mantener su estabilidad. Sus mecanismos centrales incluyen sobrecolateralización, posiciones de deuda colateralizadas (CDP), mecanismos de liquidación y el papel del token de gobernanza MKR.
CDP es un mecanismo clave en el sistema de MakerDAO, utilizado para gestionar y controlar el proceso de generación de DAI. En MakerDAO, CDP ahora se conoce como Vaults, pero su función y mecanismo fundamentales siguen siendo los mismos. A continuación se detalla el proceso de funcionamiento de CDP/Vault:
i. Generar DAI: El usuario depositará su activo criptográfico ( como ETH) en el contrato inteligente de MakerDAO, creando un nuevo CDP/Vault, y luego generará DAI basado en el activo colateral. El DAI generado es la parte de la deuda que el usuario ha tomado prestada, mientras que el colateral actúa como garantía de la deuda.
ii. Sobrecolateralización: Para evitar liquidaciones, los usuarios deben mantener la tasa de colateralización de su CDP/Vault por encima de la tasa de colateralización mínima establecida por el sistema (, por ejemplo, 150% ). Esto significa que si un usuario pide prestado 100 DAI, debe bloquear al menos 150 DAI en colateral.
iii. Reembolso/Liquidación: El usuario necesita reembolsar el DAI generado y una cierta tarifa estable ( valorada en MKR ) para recuperar su colateral. Si el usuario no logra mantener una tasa de colateralización suficiente, su colateral será liquidado.
Delta representa el porcentaje de cambio en el precio de los derivados en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, si el Delta de una opción es 0.5, cuando el precio del activo subyacente sube 1 dólar, se espera que el precio de la opción suba 0.5 dólares. Una posición Delta neutral es una estrategia de inversión que busca compensar el riesgo de variación de precios manteniendo una cierta cantidad de activos subyacentes y derivados. Su objetivo es hacer que el valor Delta total de la cartera sea cero, de modo que el valor de la posición permanezca constante a medida que fluctúa el precio del activo subyacente. Por ejemplo, para una cierta cantidad de ETH al contado, comprar un contrato perpetuo corto de ETH de valor equivalente.
Ethena tokeniza el comercio de arbitraje "Delta neutral" de ETH mediante la emisión de una stablecoin USDe que representa el valor de la posición delta neutral. Por lo tanto, su stablecoin USDe tiene las siguientes dos fuentes de rendimiento:
Ethena logró el colateral equivalente y rendimientos adicionales a través de la cobertura.
Proyecto uno, Bitsmiley Protocol
Descripción del proyecto:
Mecanismo de operación:
Progreso del proyecto & oportunidades de participación:
Proyecto dos, Bamk.fi(NUSD)
Descripción del proyecto:
Mecanismo de funcionamiento: