La estrategia de tesorería de Bitcoin de las empresas que cotizan en bolsa ha surgido, y la industria está alerta ante la posible repetición de los riesgos al estilo de GBTC.
La encriptación de tesorería se convierte en la nueva favorita de las empresas que cotizan en bolsa, los riesgos potenciales generan la atención de la industria
Recientemente, ha aumentado significativamente el número de empresas cotizadas que integran la encriptación en su estrategia financiera. Según las estadísticas, al menos 124 empresas cotizadas han incluido Bitcoin en su balance. Además de Bitcoin, algunas empresas también han optado por incluir en su estrategia de tesorería criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP.
Sin embargo, esta tendencia también ha suscitado preocupaciones entre los profesionales del sector. Algunos expertos han comparado la situación actual con la historia del fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC). GBTC había estado negociándose con una prima durante mucho tiempo, pero cuando la prima se convirtió en un descuento, se convirtió en el desencadenante de la quiebra de múltiples instituciones.
El director de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae más del 22%, podría forzar a las empresas a vender. Si Bitcoin baja de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las empresas que poseen Bitcoin podrían enfrentar riesgos de pérdidas.
Una conocida empresa actualmente posee alrededor de 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de aproximadamente 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado total asciende a 107.49 mil millones de dólares, lo que representa un premio cercano a 1.76 veces. Este fenómeno de alta prima ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potenciales.
Además, varias empresas han adoptado recientemente la estrategia de tesorería en bitcoin. Estas empresas tienen diferentes antecedentes, algunas son respaldadas por instituciones de inversión reconocidas, mientras que otras son fundadas por personalidades conocidas de la industria, con escalas de financiamiento que varían desde cientos de millones hasta miles de millones de dólares.
Sin embargo, algunos expertos de la industria señalan que el modelo operativo de estas empresas presenta similitudes estructurales con el modelo de arbitraje de GBTC. Si el mercado entra en un mercado bajista, podría provocar un "efecto de pisoteo", lo que llevaría a una caída drástica de los precios de los activos.
Al revisar la historia, el GBTC tuvo un período de gran esplendor entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó el 120%. Sin embargo, después de 2021, el GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en el desencadenante de la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño del mecanismo de GBTC presenta el problema de "solo entrar y no salir": los inversores deben bloquear sus inversiones durante 6 meses después de la compra en el mercado primario antes de poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjear directamente por bitcoins. Este mecanismo atrajo una gran cantidad de inversión en sus inicios, pero también dio lugar a un gran número de "juegos de arbitraje apalancado".
Varios reconocidos instituciones de encriptación habían mantenido grandes cantidades de GBTC y lo utilizaron como colateral para préstamos. Cuando el mercado cambió, estas instituciones enfrentaron grandes pérdidas, algunas se vieron obligadas a liquidar, y otras tuvieron que vender GBTC en grandes cantidades.
Actualmente, cada vez más empresas están imitando el modelo de "volante de tesorería de bitcoin" de una conocida compañía. La lógica central de este modelo es: el aumento del precio de las acciones, la emisión de nuevas acciones para financiarse, la compra de bitcoins, y el fortalecimiento de la confianza del mercado, lo que impulsa a que el precio de las acciones siga aumentando.
Sin embargo, los críticos argumentan que este modelo es esencialmente un vínculo directo entre los métodos financieros tradicionales y los precios de los encriptación de activos; una vez que el mercado entra en un ciclo bajista, podría desencadenar reacciones en cadena. Si el precio de las monedas cae drásticamente, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando la valoración y la capacidad de financiación, lo que podría obligar a vender Bitcoin, intensificando aún más la presión en el mercado.
Lo que merece más seguir es que si las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía por instituciones de préstamos o intercambios, su volatilidad podría transmitirse aún más al sistema financiero tradicional o al sistema DeFi, amplificando el riesgo.
A pesar de eso, hay opiniones que sostienen que todavía estamos en una fase temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral.
Para la evaluación de riesgos de una conocida empresa, algunos análisis creen que su estructura de capital no es el modelo de apalancamiento de alto riesgo en el sentido tradicional, sino un sistema relativamente controlable de "ETF + volante de apalancamiento". La empresa compra bitcoins a través de diversas formas de financiamiento, construyendo una lógica de volatilidad que atrae continuamente la atención del mercado. Más importante aún, los plazos de vencimiento de sus instrumentos de deuda se concentran mayormente en 2028 y después, por lo que prácticamente no hay presión de deuda a corto plazo.
El núcleo de este modelo es operar de manera flexible a través del ajuste dinámico de los métodos de financiamiento en diferentes entornos de mercado, formando un mecanismo de volante auto-reforzante en el mercado de capitales. La empresa se posiciona como una herramienta financiera de volatilidad de Bitcoin, proporcionando a los inversores institucionales que no pueden poseer directamente activos encriptación un activo de Bitcoin de alta Beta con características de opción.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa se está convirtiendo en el foco del mercado, pero también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles, aún queda por ver si toda la industria podrá mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta "oleada de tesorería encriptada" repetirá el camino de riesgo estilo GBTC sigue siendo una cuestión pendiente.
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GweiWatcher
· hace1h
No es nada, otra ronda de pisotones programada.
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FrogInTheWell
· hace15h
Jugar es jugar, hacer ruido es hacer ruido, no comercie con criptomonedas.
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ExpectationFarmer
· hace23h
¿Caída de 22 y ya hay un colapso? Qué frágil.
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MintMaster
· hace23h
¡Respeto! Otra ola de ser engañados se avecina.
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SybilAttackVictim
· hace23h
Eh, no es más que jugar a la cobertura y el arbitraje. ¿Quieres ganar la diferencia?
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MetaverseLandlord
· hace23h
¿Pérdida de 90,000? Los que se atreven a comprar no tienen miedo.
La estrategia de tesorería de Bitcoin de las empresas que cotizan en bolsa ha surgido, y la industria está alerta ante la posible repetición de los riesgos al estilo de GBTC.
La encriptación de tesorería se convierte en la nueva favorita de las empresas que cotizan en bolsa, los riesgos potenciales generan la atención de la industria
Recientemente, ha aumentado significativamente el número de empresas cotizadas que integran la encriptación en su estrategia financiera. Según las estadísticas, al menos 124 empresas cotizadas han incluido Bitcoin en su balance. Además de Bitcoin, algunas empresas también han optado por incluir en su estrategia de tesorería criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP.
Sin embargo, esta tendencia también ha suscitado preocupaciones entre los profesionales del sector. Algunos expertos han comparado la situación actual con la historia del fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC). GBTC había estado negociándose con una prima durante mucho tiempo, pero cuando la prima se convirtió en un descuento, se convirtió en el desencadenante de la quiebra de múltiples instituciones.
El director de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae más del 22%, podría forzar a las empresas a vender. Si Bitcoin baja de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las empresas que poseen Bitcoin podrían enfrentar riesgos de pérdidas.
Una conocida empresa actualmente posee alrededor de 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de aproximadamente 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado total asciende a 107.49 mil millones de dólares, lo que representa un premio cercano a 1.76 veces. Este fenómeno de alta prima ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potenciales.
Además, varias empresas han adoptado recientemente la estrategia de tesorería en bitcoin. Estas empresas tienen diferentes antecedentes, algunas son respaldadas por instituciones de inversión reconocidas, mientras que otras son fundadas por personalidades conocidas de la industria, con escalas de financiamiento que varían desde cientos de millones hasta miles de millones de dólares.
Sin embargo, algunos expertos de la industria señalan que el modelo operativo de estas empresas presenta similitudes estructurales con el modelo de arbitraje de GBTC. Si el mercado entra en un mercado bajista, podría provocar un "efecto de pisoteo", lo que llevaría a una caída drástica de los precios de los activos.
Al revisar la historia, el GBTC tuvo un período de gran esplendor entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó el 120%. Sin embargo, después de 2021, el GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en el desencadenante de la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño del mecanismo de GBTC presenta el problema de "solo entrar y no salir": los inversores deben bloquear sus inversiones durante 6 meses después de la compra en el mercado primario antes de poder vender en el mercado secundario, y no pueden canjear directamente por bitcoins. Este mecanismo atrajo una gran cantidad de inversión en sus inicios, pero también dio lugar a un gran número de "juegos de arbitraje apalancado".
Varios reconocidos instituciones de encriptación habían mantenido grandes cantidades de GBTC y lo utilizaron como colateral para préstamos. Cuando el mercado cambió, estas instituciones enfrentaron grandes pérdidas, algunas se vieron obligadas a liquidar, y otras tuvieron que vender GBTC en grandes cantidades.
Actualmente, cada vez más empresas están imitando el modelo de "volante de tesorería de bitcoin" de una conocida compañía. La lógica central de este modelo es: el aumento del precio de las acciones, la emisión de nuevas acciones para financiarse, la compra de bitcoins, y el fortalecimiento de la confianza del mercado, lo que impulsa a que el precio de las acciones siga aumentando.
Sin embargo, los críticos argumentan que este modelo es esencialmente un vínculo directo entre los métodos financieros tradicionales y los precios de los encriptación de activos; una vez que el mercado entra en un ciclo bajista, podría desencadenar reacciones en cadena. Si el precio de las monedas cae drásticamente, los activos financieros de la empresa se reducirán rápidamente, afectando la valoración y la capacidad de financiación, lo que podría obligar a vender Bitcoin, intensificando aún más la presión en el mercado.
Lo que merece más seguir es que si las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía por instituciones de préstamos o intercambios, su volatilidad podría transmitirse aún más al sistema financiero tradicional o al sistema DeFi, amplificando el riesgo.
A pesar de eso, hay opiniones que sostienen que todavía estamos en una fase temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral.
Para la evaluación de riesgos de una conocida empresa, algunos análisis creen que su estructura de capital no es el modelo de apalancamiento de alto riesgo en el sentido tradicional, sino un sistema relativamente controlable de "ETF + volante de apalancamiento". La empresa compra bitcoins a través de diversas formas de financiamiento, construyendo una lógica de volatilidad que atrae continuamente la atención del mercado. Más importante aún, los plazos de vencimiento de sus instrumentos de deuda se concentran mayormente en 2028 y después, por lo que prácticamente no hay presión de deuda a corto plazo.
El núcleo de este modelo es operar de manera flexible a través del ajuste dinámico de los métodos de financiamiento en diferentes entornos de mercado, formando un mecanismo de volante auto-reforzante en el mercado de capitales. La empresa se posiciona como una herramienta financiera de volatilidad de Bitcoin, proporcionando a los inversores institucionales que no pueden poseer directamente activos encriptación un activo de Bitcoin de alta Beta con características de opción.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa se está convirtiendo en el foco del mercado, pero también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de métodos de financiamiento flexibles, aún queda por ver si toda la industria podrá mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta "oleada de tesorería encriptada" repetirá el camino de riesgo estilo GBTC sigue siendo una cuestión pendiente.