Frax conversa con el fundador de Aave sobre el futuro de las monedas estables y analiza cómo la propuesta GENIUS reconfigura el panorama del dólar digital
Frax Finance y el fundador de Aave conversan sobre el desarrollo de la industria de las monedas estables
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En una conversación reciente, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, el proceso innovador de sus respectivos proyectos, así como sus puntos de vista sobre los inminentes cambios regulatorios, especialmente después de la turbulencia del mercado de criptomonedas en 2022, y cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria.
Actualmente, están prestando especial atención al proyecto de ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente la posición del dólar en el mundo. Este artículo explorará en profundidad las perspectivas de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre esta ley y cómo las monedas estables están moldeando el futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Presentador: La industria de las monedas estables está en un rápido desarrollo, y ya hay varias versiones de legislación en progreso en el Congreso. Aunque actualmente la cuota de mercado es solo del 1.1% del suministro M1 de dólares, en la industria se considera comúnmente que "esto es solo el comienzo". Como actores clave de la industria, ¿cómo ven este momento actual?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y descripciones de ETF, sin excepción, se enumeran "AI" y "moneda estable" como los dos campos más populares en el mundo actual, no hay ninguna otra industria que se le compare. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el gobierno" que los legisladores están dispuestos a apoyar mediante legislación, lo cual es un cambio enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente cómo se siente Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras globales y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que la moneda local.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en su "estabilidad", sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billete→moneda digital→activo en cadena". Realmente ha abierto un nuevo paradigma para la transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables al expandirse hacia mercados donde es difícil obtener monedas de calidad. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, algunos creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que en realidad las monedas estables amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su perspectiva sobre este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente el papel de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos ver las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable con algoritmo descentralizado" — mantener la estabilidad únicamente a través de mecanismos de mercado, que finalmente termina en un colapso;
La segunda etapa es la etapa de realismo en la que ahora entramos: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de EE. UU.—hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es equivalente a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos en el mundo que acepten dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino que es un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y eficaz, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será aún más amplia. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transformación en los medios de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y creará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de negociación y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de seguridad la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valor. El rango puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este tipo de activos ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos siendo llevados a la cadena, y esta es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi proporciona una red de liquidez globalmente accesible que puede liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", permitiendo su precios y transacciones directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir diferentes tipos de activos en dólares. M1 se refiere a la moneda que está disponible para su uso inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, M2 incluye formas de moneda que son más arriesgadas, como las deudas bancarias denominadas en dólares que no están aseguradas por la FDIC; estos activos se asemejan más a inversiones denominadas en dólares que a moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda del tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos charter federales de Estados Unidos. Pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos de mercado monetario, etc. Ahora, la ley GENIUS otorga esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos charter emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la cual algunos bancos parecen estar a punto de aceptar esta ley, a pesar de que anteriormente se opusieron firmemente a ella, ya que prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
El proyecto de ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez que bancos no autorizados emitan moneda M1 bajo estrictas regulaciones. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra inversa de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y podría ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de monedas estables legales por parte de los bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que intuitivamente la aprobación regulatoria en campos como el de las monedas estables parece razonable, la clave radica en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían afrontar los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Los bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías" — cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En el ecosistema de Aave, muchos usuarios tienen períodos de tenencia de monedas estables que superan los 6 meses, lo que indica que no son solo medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento de valor a largo plazo.
En Aave V4, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente. En el futuro, Frax también podría ser incluido a través del proceso de gobernanza, lo que aumentaría la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor de mercado total de las monedas estables en cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la penetración en toda la industria sigue siendo muy baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente está solicitando integración en el ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables reguladas que se unirán a DeFi, haciendo que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, recientemente movieron a Frax de L2 a L1, e incluso reestructuraron el token de gobernanza original FXS. ¿Esto es una preparación para la "compliance de moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la legislación.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de Libra". Libra intentó construir una moneda digital globalmente universal en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento maduro y el apoyo político, elegimos como objetivo "la emisión compliant de dólares", llevando a cabo la emisión de monedas estables, liquidaciones entre cadenas y transferencias de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no ha sido lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en la cadena será extremadamente diversa y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún así la liquidez se gestiona de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más sencilla, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema se aíslan de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
La colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la app de Frax Finance, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de deuda del Tesoro estadounidense en wallets no custodiadas.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en Aave, obteniendo rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto haría realidad la combinación de "dólares digitales + rendimientos en cadena" y también convertiría a Aave en la primera plataforma DeFi de rendimientos conectada a dólares legítimos.
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GasFeeCrying
· 08-06 06:13
Esta regulación vuelve a tomar a la gente por tonta.
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BagHolderTillRetire
· 08-05 05:22
¿La moneda estable finalmente va a despegar?
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FlatlineTrader
· 08-05 02:39
Velocidad media de vida y muerte
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SerNgmi
· 08-05 02:26
La moneda estable no es mejor que controlar tus propios dedos.
Frax conversa con el fundador de Aave sobre el futuro de las monedas estables y analiza cómo la propuesta GENIUS reconfigura el panorama del dólar digital
Frax Finance y el fundador de Aave conversan sobre el desarrollo de la industria de las monedas estables
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En una conversación reciente, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, el proceso innovador de sus respectivos proyectos, así como sus puntos de vista sobre los inminentes cambios regulatorios, especialmente después de la turbulencia del mercado de criptomonedas en 2022, y cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria.
Actualmente, están prestando especial atención al proyecto de ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente la posición del dólar en el mundo. Este artículo explorará en profundidad las perspectivas de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre esta ley y cómo las monedas estables están moldeando el futuro del ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge de la legislación
Presentador: La industria de las monedas estables está en un rápido desarrollo, y ya hay varias versiones de legislación en progreso en el Congreso. Aunque actualmente la cuota de mercado es solo del 1.1% del suministro M1 de dólares, en la industria se considera comúnmente que "esto es solo el comienzo". Como actores clave de la industria, ¿cómo ven este momento actual?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta contener mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y descripciones de ETF, sin excepción, se enumeran "AI" y "moneda estable" como los dos campos más populares en el mundo actual, no hay ninguna otra industria que se le compare. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, y ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el gobierno" que los legisladores están dispuestos a apoyar mediante legislación, lo cual es un cambio enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente cómo se siente Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras globales y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que la moneda local.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en su "estabilidad", sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billete→moneda digital→activo en cadena". Realmente ha abierto un nuevo paradigma para la transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables al expandirse hacia mercados donde es difícil obtener monedas de calidad. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, algunos creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que en realidad las monedas estables amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su perspectiva sobre este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta completamente el papel de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos ver las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable con algoritmo descentralizado" — mantener la estabilidad únicamente a través de mecanismos de mercado, que finalmente termina en un colapso;
La segunda etapa es la etapa de realismo en la que ahora entramos: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de EE. UU.—hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es equivalente a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos en el mundo que acepten dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino que es un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y eficaz, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será aún más amplia. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción amplia, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transformación en los medios de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y creará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de negociación y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de seguridad la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que a largo plazo las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valor. El rango puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este tipo de activos ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos siendo llevados a la cadena, y esta es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi proporciona una red de liquidez globalmente accesible que puede liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", permitiendo su precios y transacciones directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir diferentes tipos de activos en dólares. M1 se refiere a la moneda que está disponible para su uso inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, M2 incluye formas de moneda que son más arriesgadas, como las deudas bancarias denominadas en dólares que no están aseguradas por la FDIC; estos activos se asemejan más a inversiones denominadas en dólares que a moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda del tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos charter federales de Estados Unidos. Pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos de mercado monetario, etc. Ahora, la ley GENIUS otorga esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos charter emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la cual algunos bancos parecen estar a punto de aceptar esta ley, a pesar de que anteriormente se opusieron firmemente a ella, ya que prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
El proyecto de ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez que bancos no autorizados emitan moneda M1 bajo estrictas regulaciones. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra inversa de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y podría ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de monedas estables legales por parte de los bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que intuitivamente la aprobación regulatoria en campos como el de las monedas estables parece razonable, la clave radica en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían afrontar los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Los bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestra perspectiva, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías" — cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En el ecosistema de Aave, muchos usuarios tienen períodos de tenencia de monedas estables que superan los 6 meses, lo que indica que no son solo medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento de valor a largo plazo.
En Aave V4, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente. En el futuro, Frax también podría ser incluido a través del proceso de gobernanza, lo que aumentaría la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global de M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor de mercado total de las monedas estables en cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la penetración en toda la industria sigue siendo muy baja.
frxUSD se lanzó hace solo tres meses y actualmente está solicitando integración en el ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables reguladas que se unirán a DeFi, haciendo que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, recientemente movieron a Frax de L2 a L1, e incluso reestructuraron el token de gobernanza original FXS. ¿Esto es una preparación para la "compliance de moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado a Frax, convirtiéndose en token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la legislación.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del plan de Libra". Libra intentó construir una moneda digital globalmente universal en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento maduro y el apoyo político, elegimos como objetivo "la emisión compliant de dólares", llevando a cabo la emisión de monedas estables, liquidaciones entre cadenas y transferencias de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no ha sido lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en la cadena será extremadamente diversa y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún así la liquidez se gestiona de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más sencilla, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema se aíslan de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
La colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la app de Frax Finance, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de deuda del Tesoro estadounidense en wallets no custodiadas.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en Aave, obteniendo rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto haría realidad la combinación de "dólares digitales + rendimientos en cadena" y también convertiría a Aave en la primera plataforma DeFi de rendimientos conectada a dólares legítimos.