La agitación en los mercados financieros se intensifica, el crédito del dólar enfrenta una Crisis de confianza

Resumen del mercado

Esta semana, los mercados financieros han experimentado una volatilidad anormal, con grandes oscilaciones simultáneas en los mercados de acciones, bonos y divisas:

• Las acciones estadounidenses fluctúan drásticamente, el índice S&P 500 tuvo un aumento del 5% en una semana.
• El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se disparó hasta un 4.47%.
• El índice del dólar cae raramente por debajo de 100

Desempeño diversificado de activos de refugio:

• El precio del oro supera los 3200 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico
• Monedas tradicionales de refugio como el yen japonés y el franco suizo se han fortalecido
• La posición de refugio del dólar se ha visto afectada.

Análisis de datos económicos

Los datos de inflación muestran señales tempranas de estanflación:

• La CPI disminuyó en comparación con el mes anterior, principalmente debido a la caída de los precios de la gasolina.
• Los precios de la vivienda y los alimentos siguen aumentando en la inflación subyacente.
• PPI intermensual -0.4%, refleja la coexistencia de la contracción de la demanda y la rigidez de los costos.

Es importante tener en cuenta que los datos actuales aún no reflejan el impacto de los nuevos aranceles, y el mercado es más pesimista sobre las perspectivas económicas futuras.

Crisis de liquidez evidente

Aumento de la presión de venta en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU:

• La caída de los precios de los bonos a largo plazo provoca una disminución en el valor de la garantía.
• Se activa la venta forzada de fondos de cobertura, formando un ciclo vicioso de caída y venta.

La presión en el mercado de recompra está aumentando:

• La expansión del diferencial entre BGCR y SOFR
• Refleja el aumento abrupto en los costos de financiamiento de colaterales, intensificando la estratificación de la liquidez

Políticas y riesgos externos

Ajuste de la política comercial:

• Estados Unidos eleva los aranceles a China al 145%
• China responde a los aranceles de EE. UU. con un 125%
• Otros países obtienen un período de suspensión de 90 días, la guerra comercial se alivia parcialmente, pero los riesgos a largo plazo aún persisten.

Presión de refinanciamiento de la deuda americana:

• En 2025, aproximadamente 9 billones de dólares en deuda pública vencerán.
• La venta por parte de los titulares extranjeros agravará la presión de liquidez

Perspectivas para la próxima semana

Lógica de defensa en el mercado:

• Los fondos se dirigen hacia activos refugio no estadounidenses ( oro, yen, franco suizo )
• Los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y los activos de capital de alto apalancamiento enfrentan riesgos de venta.

Indicadores clave de monitoreo:

• Liquidez de la deuda estadounidense (10 años rendimiento ¿superará el 5% )?
• Situación de cambios en la tenencia de deuda de China
• Intervención de tipo de cambio del Banco de Japón
• Cambio en el diferencial de rendimiento de los bonos de alto rendimiento

En general, el mercado está pasando de las preocupaciones por la inflación a una crisis de confianza en el dólar y un doble impacto de estanflación, los inversores deben permanecer alerta y prestar atención a la evolución de las políticas y los cambios en la liquidez del mercado.