El piloto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD está cerca de su fin, y la disposición de pagos digitales globales comienza a hacerse evidente.
Moneda estable de JD: del piloto del sandbox de Hong Kong hacia la globalización de los pagos digitales
En el último año, ha habido varios eventos emblemáticos en el campo de las monedas estables:
La primera ley de Estados Unidos que regula completamente las monedas estables, el Acta GENIUS, fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025, avanzando en el proceso legislativo.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de monedas estables digitales en mayo de 2025.
Antiguos altos ejecutivos de bancos en China hacen un llamado público en mayo de 2025 para prestar más atención a las monedas estables.
La emisora de moneda estable Circle salió a bolsa con éxito en junio de 2025, y el precio de sus acciones se disparó.
Al mismo tiempo, se considera generalmente en la industria que la moneda estable en dólares es una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que la moneda estable en dólares de Hong Kong podría convertirse en un intento de internacionalización del renminbi.
En este gran contexto, el Grupo JD ha elegido emitir una moneda estable digital en Hong Kong, convirtiéndose en una exploración activa de las empresas chinas en este campo. Este artículo analizará el contexto, el progreso y la implementación técnica de la emisión de la moneda estable en dólares de Hong Kong por parte de JD, evaluará su impacto y discutirá el modelo de negocio de la moneda estable, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La tecnología de cadena de monedas de JD Coin, una subsidiaria de JD Group, ( Hong Kong ) Limited, está avanzando activamente en el piloto de emisión de moneda estable de dólar de Hong Kong. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que establecerá un sistema de licencias para emisores de moneda estable. JD inmediatamente inició la solicitud de licencia y en julio de 2024 fue seleccionado con éxito como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Actualmente, la moneda estable de JD ha entrado en la fase final de pruebas en el sandbox, realizando pruebas en escenarios de pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo diario para usuarios minoristas e institucionales. El proyecto ha recibido el reconocimiento del regulador de Hong Kong, y JD mantiene una comunicación estrecha con la Autoridad Monetaria de Hong Kong, además de colaborar con otros organismos reguladores en diferentes regiones.
Según el responsable de la empresa, se espera que la moneda estable de JD se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia. La línea de tiempo general es la siguiente:
A finales de 2023: Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables
Julio de 2024: JD.com entra en la prueba del sandbox
Mayo de 2025: El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de moneda estable"
Mediados de 2025: la moneda estable de Jingdong completa múltiples rondas de pruebas, la emisión está cerca.
Durante el proceso de avance del proyecto, Jingdong colabora estrechamente con los reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong, el Departamento de Asuntos Económicos y de Hacienda, entre otros, mantienen comunicación con Jingdong para asegurar la conformidad del proyecto. Jingdong también explora colaboraciones con Standard Chartered Bank y otros para mejorar conjuntamente el ecosistema de moneda estable. El 30 de mayo de 2025, Hong Kong implementará oficialmente la "Ley de Monedas Estables", marcando un paso más cerca de la obtención de licencias para las primeras instituciones piloto.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de moneda estable digital tiene un importante valor estratégico:
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos de liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que la moneda estable combina las propiedades monetarias con las ventajas de la tecnología de activos digitales, lo que puede compensar las deficiencias de la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales. La moneda estable de JD está dirigida a empresas y particulares a nivel global, ofreciendo soluciones de pago eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre monedas fiduciarias y criptomonedas, JD espera obtener una ventaja en campos como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Por otro lado, la emisión de monedas estables puede traer recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la emisión de moneda estable por parte de JD en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en la experimentación con monedas digitales. La aprobación de la "Ley de Monedas Estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias. Esto es de gran importancia para Hong Kong: mejora la vitalidad de la innovación financiera y la ventaja competitiva, atrae a empresas reconocidas a participar y permite tener voz en la elaboración de normas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es, en esencia, una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en el futuro reordenamiento del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y espera desempeñar un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
Para la China continental, el experimento de la moneda estable de Hong Kong tiene un significado revelador. Aunque el continente mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas, la práctica de Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, la moneda estable puede funcionar como herramienta de pago en lugar de ser un activo especulativo. Un informe de investigación de CITIC Securities sostiene que el avance de la legislación sobre monedas estables en Hong Kong proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, promoviendo la implementación de proyectos de activos del mundo real (RWA) por parte de empresas del continente en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de políticas sobre monedas estables impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y la parte continental en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza del yuan digital, financiamiento de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir monedas estables vinculadas al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de prueba de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, y es un token digital basado en una cadena pública. Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong, manteniendo una proporción de 1:1 para garantizar la estabilidad del valor. Esto significa que por cada emisión de 1 moneda estable de JD, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong en el backend como respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y liquidaciones rápidas. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de referencia ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de una cadena de alianza regulada desarrollada por Jingdong, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a su valor nominal.
Según información relevante, los activos de reserva de la moneda estable de JD están compuestos por activos de alta liquidez, depositados en cuentas independientes de instituciones financieras con licencia, y se ponen a disposición del público a través de informes de divulgación periódicos. Esto significa que las reservas pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas bancarias de custodia reconocidas, separadas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
La regulación de Hong Kong exige que los emisores de moneda estable puedan canjear los tokens de los poseedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que la moneda estable de JD ha diseñado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar el equivalente en moneda fiduciaria en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Una de las claves para la implementación tecnológica de la moneda estable de JD.com es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los tradicionales intermediarios en múltiples niveles, logrando una casi llegada en tiempo real, reduciendo las tarifas de transferencia y los costos de tipo de cambio en las remesas transfronterizas. Según JD, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden pagar directamente con la moneda estable de JD, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar el pago a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en asociación con su centro comercial en línea de Hong Kong y Macao, lo que podría resolver los problemas de liquidación lenta y altas comisiones que existían anteriormente en los pagos minoristas.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables, como token de blockchain, son inherentemente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en monedas estables al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden servir como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ingresos a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones.
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain mediante una combinación en línea y fuera de línea, y al mismo tiempo satisface los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, estableciendo una base técnica para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de intereses
La principal fuente de ganancias derivadas de la emisión de moneda estable es el impuesto sobre la acuñación o los ingresos por diferencias de intereses.
Esencialmente, los usuarios de moneda intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtenga un depósito de fondos sin intereses. El emisor puede invertir este fondo de reserva en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un diferencial de intereses.
Tomando como ejemplo las monedas estables a nivel global, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, los emisores de monedas estables han visto un gran aumento en sus beneficios. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores con grandes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, Tether también reportó ganancias impresionantes: en la primera mitad de 2023, su beneficio neto alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente proveniente de los ingresos por intereses de los bonos del Tesoro estadounidense.
Para la moneda estable de JD, si la escala de emisión alcanza el nivel de varios miles de millones, incluso si los fondos de reserva se invierten en depósitos a corto plazo y en bonos del gobierno con un rendimiento anual del 2 al 5%, los ingresos por intereses pueden alcanzar varios millones de dólares e incluso más de 100 millones de dólares de Hong Kong al año. Esta parte de los ingresos, después de deducir los costos operativos, constituye las ganancias fiscales de la emisión de la moneda estable.
Por supuesto, según los requisitos regulatorios de Hong Kong, cómo se asignan los ingresos de reservas y si es necesario devolver parte a los usuarios, aún está pendiente de aclaración en los detalles regulatorios. Sin embargo, basándonos en la experiencia internacional, la mayoría de los emisores de moneda estable consideran los ingresos por diferencial como su principal punto de beneficio.
4.2 Servicios de valor añadido y efectos ecológicos
Además de los ingresos pasivos por intereses, la moneda estable también puede generar diversos modelos de ganancias activas y rendimientos estratégicos.
Primero están las tarifas de transacción e intercambio. El emisor puede cobrar una pequeña tarifa por la emisión, el canje o las transferencias grandes de la moneda estable. Por ejemplo, algunas monedas estables cobran entre un 0.1% y un 0.2% por el canje, y cobran tarifas de gestión a grandes clientes institucionales, lo que genera ingresos para la empresa.
En segundo lugar, los servicios de liquidación y pago transfronterizos pueden generar ingresos adicionales. Si la moneda estable de JD se utiliza a gran escala para el comercio electrónico transfronterizo y el pago en la cadena de suministro, JD puede ofrecer servicios de cambio, custodia de billeteras, pasarelas de pago y otros servicios de valor agregado basados en la moneda estable, cobrando tarifas a los clientes empresariales. Por ejemplo, si una empresa cambia renminbi en el país por moneda estable de JD para realizar pagos, JD puede obtener ganancias a partir del diferencial de tipo de cambio.
Una vez más, existen oportunidades en el ámbito de las finanzas de la cadena de suministro. JD.com puede utilizar una plataforma de moneda estable para ofrecer financiamiento, factoring y otros servicios a los proveedores upstream y downstream. Cuando los proveedores tienen cuentas por cobrar en moneda estable, JD Finance puede ofrecer descuentos o préstamos, emitidos en moneda estable o moneda fiduciaria, ganando intereses o diferencias de tarifas. Las características de transparencia y trazabilidad de la moneda estable reducen los costos de gestión de riesgos, lo que también hace que este modelo sea más eficiente.
Además, los efectos ecológicos que trae la moneda estable pueden ser sutiles pero profundos. Por ejemplo, puede aumentar la lealtad y la tasa de retención de los usuarios: los consumidores y comerciantes entran más en el ecosistema de JD debido al uso de la moneda estable de JD, lo que impulsa el crecimiento del volumen de transacciones en el centro comercial. Asimismo, la moneda estable de JD podría promover la acumulación de datos, ya que la recopilación y análisis de una gran cantidad de datos de transacciones transfronterizas pueden retroalimentar el control de riesgos y el marketing de JD, creando valor de manera indirecta.
Es importante señalar que la estrategia de los gigantes de pagos convencionales confirma la importancia del efecto ecológico de las monedas estables. Por ejemplo, PayPal lanzó la moneda estable PYUSD y ofrece a los usuarios que mantienen la moneda un incentivo de rendimiento anual del 3.7%, con la intención de fomentar hábitos entre los usuarios y, en el futuro, obtener beneficios a través de comisiones de pago y la acumulación de fondos.
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FlippedSignal
· 07-21 16:50
La operación de JD es sólida.
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notSatoshi1971
· 07-20 21:06
¿También llegará la moneda estable del dólar de Hong Kong?
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AirdropFreedom
· 07-18 22:43
Verdaderamente, JD.com también va a lanzar una moneda estable.
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DegenApeSurfer
· 07-18 22:37
¿Ha aparecido otra moneda estable que toma a la gente por tonta?
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SandwichTrader
· 07-18 22:32
Si no entiendes, pregunta, ¿se puede cambiar esto por cigarrillos?
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TradFiRefugee
· 07-18 22:29
¡Moneda estable de dólar de Hong Kong, adelante!
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ForkYouPayMe
· 07-18 22:25
Finalmente, una gran empresa ha entrado en acción.
El piloto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD está cerca de su fin, y la disposición de pagos digitales globales comienza a hacerse evidente.
Moneda estable de JD: del piloto del sandbox de Hong Kong hacia la globalización de los pagos digitales
En el último año, ha habido varios eventos emblemáticos en el campo de las monedas estables:
La primera ley de Estados Unidos que regula completamente las monedas estables, el Acta GENIUS, fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025, avanzando en el proceso legislativo.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de monedas estables digitales en mayo de 2025.
Antiguos altos ejecutivos de bancos en China hacen un llamado público en mayo de 2025 para prestar más atención a las monedas estables.
La emisora de moneda estable Circle salió a bolsa con éxito en junio de 2025, y el precio de sus acciones se disparó.
Al mismo tiempo, se considera generalmente en la industria que la moneda estable en dólares es una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que la moneda estable en dólares de Hong Kong podría convertirse en un intento de internacionalización del renminbi.
En este gran contexto, el Grupo JD ha elegido emitir una moneda estable digital en Hong Kong, convirtiéndose en una exploración activa de las empresas chinas en este campo. Este artículo analizará el contexto, el progreso y la implementación técnica de la emisión de la moneda estable en dólares de Hong Kong por parte de JD, evaluará su impacto y discutirá el modelo de negocio de la moneda estable, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La tecnología de cadena de monedas de JD Coin, una subsidiaria de JD Group, ( Hong Kong ) Limited, está avanzando activamente en el piloto de emisión de moneda estable de dólar de Hong Kong. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que establecerá un sistema de licencias para emisores de moneda estable. JD inmediatamente inició la solicitud de licencia y en julio de 2024 fue seleccionado con éxito como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Actualmente, la moneda estable de JD ha entrado en la fase final de pruebas en el sandbox, realizando pruebas en escenarios de pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo diario para usuarios minoristas e institucionales. El proyecto ha recibido el reconocimiento del regulador de Hong Kong, y JD mantiene una comunicación estrecha con la Autoridad Monetaria de Hong Kong, además de colaborar con otros organismos reguladores en diferentes regiones.
Según el responsable de la empresa, se espera que la moneda estable de JD se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia. La línea de tiempo general es la siguiente:
Durante el proceso de avance del proyecto, Jingdong colabora estrechamente con los reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong, el Departamento de Asuntos Económicos y de Hacienda, entre otros, mantienen comunicación con Jingdong para asegurar la conformidad del proyecto. Jingdong también explora colaboraciones con Standard Chartered Bank y otros para mejorar conjuntamente el ecosistema de moneda estable. El 30 de mayo de 2025, Hong Kong implementará oficialmente la "Ley de Monedas Estables", marcando un paso más cerca de la obtención de licencias para las primeras instituciones piloto.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de moneda estable digital tiene un importante valor estratégico:
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos de liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que la moneda estable combina las propiedades monetarias con las ventajas de la tecnología de activos digitales, lo que puede compensar las deficiencias de la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales. La moneda estable de JD está dirigida a empresas y particulares a nivel global, ofreciendo soluciones de pago eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre monedas fiduciarias y criptomonedas, JD espera obtener una ventaja en campos como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Por otro lado, la emisión de monedas estables puede traer recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la emisión de moneda estable por parte de JD en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en la experimentación con monedas digitales. La aprobación de la "Ley de Monedas Estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias. Esto es de gran importancia para Hong Kong: mejora la vitalidad de la innovación financiera y la ventaja competitiva, atrae a empresas reconocidas a participar y permite tener voz en la elaboración de normas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es, en esencia, una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en el futuro reordenamiento del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y espera desempeñar un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
Para la China continental, el experimento de la moneda estable de Hong Kong tiene un significado revelador. Aunque el continente mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas, la práctica de Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, la moneda estable puede funcionar como herramienta de pago en lugar de ser un activo especulativo. Un informe de investigación de CITIC Securities sostiene que el avance de la legislación sobre monedas estables en Hong Kong proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, promoviendo la implementación de proyectos de activos del mundo real (RWA) por parte de empresas del continente en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de políticas sobre monedas estables impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y la parte continental en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza del yuan digital, financiamiento de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir monedas estables vinculadas al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de prueba de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, y es un token digital basado en una cadena pública. Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong, manteniendo una proporción de 1:1 para garantizar la estabilidad del valor. Esto significa que por cada emisión de 1 moneda estable de JD, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong en el backend como respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y liquidaciones rápidas. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de referencia ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de una cadena de alianza regulada desarrollada por Jingdong, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a su valor nominal.
Según información relevante, los activos de reserva de la moneda estable de JD están compuestos por activos de alta liquidez, depositados en cuentas independientes de instituciones financieras con licencia, y se ponen a disposición del público a través de informes de divulgación periódicos. Esto significa que las reservas pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas bancarias de custodia reconocidas, separadas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
La regulación de Hong Kong exige que los emisores de moneda estable puedan canjear los tokens de los poseedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que la moneda estable de JD ha diseñado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar el equivalente en moneda fiduciaria en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Una de las claves para la implementación tecnológica de la moneda estable de JD.com es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los tradicionales intermediarios en múltiples niveles, logrando una casi llegada en tiempo real, reduciendo las tarifas de transferencia y los costos de tipo de cambio en las remesas transfronterizas. Según JD, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden pagar directamente con la moneda estable de JD, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar el pago a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en asociación con su centro comercial en línea de Hong Kong y Macao, lo que podría resolver los problemas de liquidación lenta y altas comisiones que existían anteriormente en los pagos minoristas.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables, como token de blockchain, son inherentemente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en monedas estables al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden servir como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ingresos a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones.
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain mediante una combinación en línea y fuera de línea, y al mismo tiempo satisface los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, estableciendo una base técnica para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de intereses
La principal fuente de ganancias derivadas de la emisión de moneda estable es el impuesto sobre la acuñación o los ingresos por diferencias de intereses.
Esencialmente, los usuarios de moneda intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtenga un depósito de fondos sin intereses. El emisor puede invertir este fondo de reserva en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un diferencial de intereses.
Tomando como ejemplo las monedas estables a nivel global, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, los emisores de monedas estables han visto un gran aumento en sus beneficios. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores con grandes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, Tether también reportó ganancias impresionantes: en la primera mitad de 2023, su beneficio neto alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente proveniente de los ingresos por intereses de los bonos del Tesoro estadounidense.
Para la moneda estable de JD, si la escala de emisión alcanza el nivel de varios miles de millones, incluso si los fondos de reserva se invierten en depósitos a corto plazo y en bonos del gobierno con un rendimiento anual del 2 al 5%, los ingresos por intereses pueden alcanzar varios millones de dólares e incluso más de 100 millones de dólares de Hong Kong al año. Esta parte de los ingresos, después de deducir los costos operativos, constituye las ganancias fiscales de la emisión de la moneda estable.
Por supuesto, según los requisitos regulatorios de Hong Kong, cómo se asignan los ingresos de reservas y si es necesario devolver parte a los usuarios, aún está pendiente de aclaración en los detalles regulatorios. Sin embargo, basándonos en la experiencia internacional, la mayoría de los emisores de moneda estable consideran los ingresos por diferencial como su principal punto de beneficio.
4.2 Servicios de valor añadido y efectos ecológicos
Además de los ingresos pasivos por intereses, la moneda estable también puede generar diversos modelos de ganancias activas y rendimientos estratégicos.
Primero están las tarifas de transacción e intercambio. El emisor puede cobrar una pequeña tarifa por la emisión, el canje o las transferencias grandes de la moneda estable. Por ejemplo, algunas monedas estables cobran entre un 0.1% y un 0.2% por el canje, y cobran tarifas de gestión a grandes clientes institucionales, lo que genera ingresos para la empresa.
En segundo lugar, los servicios de liquidación y pago transfronterizos pueden generar ingresos adicionales. Si la moneda estable de JD se utiliza a gran escala para el comercio electrónico transfronterizo y el pago en la cadena de suministro, JD puede ofrecer servicios de cambio, custodia de billeteras, pasarelas de pago y otros servicios de valor agregado basados en la moneda estable, cobrando tarifas a los clientes empresariales. Por ejemplo, si una empresa cambia renminbi en el país por moneda estable de JD para realizar pagos, JD puede obtener ganancias a partir del diferencial de tipo de cambio.
Una vez más, existen oportunidades en el ámbito de las finanzas de la cadena de suministro. JD.com puede utilizar una plataforma de moneda estable para ofrecer financiamiento, factoring y otros servicios a los proveedores upstream y downstream. Cuando los proveedores tienen cuentas por cobrar en moneda estable, JD Finance puede ofrecer descuentos o préstamos, emitidos en moneda estable o moneda fiduciaria, ganando intereses o diferencias de tarifas. Las características de transparencia y trazabilidad de la moneda estable reducen los costos de gestión de riesgos, lo que también hace que este modelo sea más eficiente.
Además, los efectos ecológicos que trae la moneda estable pueden ser sutiles pero profundos. Por ejemplo, puede aumentar la lealtad y la tasa de retención de los usuarios: los consumidores y comerciantes entran más en el ecosistema de JD debido al uso de la moneda estable de JD, lo que impulsa el crecimiento del volumen de transacciones en el centro comercial. Asimismo, la moneda estable de JD podría promover la acumulación de datos, ya que la recopilación y análisis de una gran cantidad de datos de transacciones transfronterizas pueden retroalimentar el control de riesgos y el marketing de JD, creando valor de manera indirecta.
Es importante señalar que la estrategia de los gigantes de pagos convencionales confirma la importancia del efecto ecológico de las monedas estables. Por ejemplo, PayPal lanzó la moneda estable PYUSD y ofrece a los usuarios que mantienen la moneda un incentivo de rendimiento anual del 3.7%, con la intención de fomentar hábitos entre los usuarios y, en el futuro, obtener beneficios a través de comisiones de pago y la acumulación de fondos.
Total