Reenviar el Título Original ‘SEC Intends to File a Lawsuit against Uniswap Labs That It Can't Possibly Win?'

El 10 de abril de 2024, Uniswap Labs recibió un Aviso de Wells de la División de Cumplimiento de la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC), lo que indica que la SEC podría tomar medidas de cumplimiento normativo como demandas contra Uniswap Labs.

Uniswap Labs es el iniciador del protocolo de comercio descentralizado Uniswap Protocol. Desde su lanzamiento hace cinco años y medio, su volumen de operaciones ha superado los $2 trillones, liderando el mercado de intercambio descentralizado y representando el 55.5% del volumen total de transacciones. Es un referente en los mercados de Cripto y DeFi.

La acción de la SEC se percibe como un desafío abierto a los proyectos descentralizados DeFi y tendrá un impacto significativo en el mercado de criptomonedas. Aunque hubo una fuerte reacción de $UNI, lo que vemos más es la unidad del mercado.

Este artículo combinará la respuesta de Uniswap Labs a la SEC y su estructura de gobernanza relativamente cumplidora para analizar por qué la SEC ha presentado una demanda que no puede ganar.

1. ¿Qué es un aviso de Wells

En primer lugar, es importante aclarar que una Notificación de Wells no es un cargo oficial o un documento de aplicación regulatoria, sino una advertencia o aviso formal. Representa una advertencia de la SEC de que podrían estar a punto de tomar medidas de aplicación contra un proyecto sospechoso.

En segundo lugar, el Aviso de Wells no especifica las razones exactas para tomar medidas de regulación. Esto pone a Uniswap Labs en una posición reactiva, teniendo que demostrar exhaustivamente su inocencia.

El proceso de aviso de Wells comienza con: 1. La SEC investigando internamente una empresa sospechosa (si han violado leyes de valores) y recomendando acciones contra la empresa sospechosa; 2. Una vez que la empresa sospechosa recibe un aviso de Wells, tiene un plazo de 30 días para rebatir las acusaciones y presentar argumentos que prueben su inocencia; 3. La SEC posteriormente evalúa y decide si tomar medidas de cumplimiento regulatorio.

Uno de los casos más conocidos recientemente es el caso SEC vs. Ripple.

Ripple recibió una Notificación de Wells de la SEC en diciembre de 2020, lo que llevó inmediatamente a su exclusión de Coinbase. Aunque Ripple argumentó con éxito que no se le informó que XRP sería considerado un valor, el proceso legal de tres años demostró que la reputación de la empresa pagó un alto precio como resultado.

2. Cómo Uniswap Labs Demuestra su Inocencia

（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）

Veamos el artículo Luchando por DeFi publicado por Uniswap Labs:

La continua aplicación de la normativa regulatoria de la SEC contra los participantes del mercado más cumplidores y legales (Coinbase, Uniswap), y su falta de voluntad para proporcionar un camino regulatorio claro durante los últimos seis años, sugiere que esta acción es más una demanda política, especialmente cuando se combina con los recientes ataques legislativos al DeFi por parte del Congreso.

Uniswap Labs, una empresa con sede en EE. UU., creó el Protocolo Uniswap, llevando una innovación sin precedentes al mercado. Estas innovaciones, basadas en código abierto, permiten a los usuarios participar directamente en transacciones de mercado, sin intermediarios, mientras custodian sus activos. Uniswap Labs cree que sus productos no solo son legales, sino transformadores. Establecen mercados transparentes y verificables con menos guardianes, dando al público global la capacidad de participar en la economía global de manera asequible y conveniente.

Si la SEC continúa protegiendo los sistemas financieros tradicionales y opacos y atacando tecnologías innovadoras, abiertas y transparentes que pueden crear oportunidades y reducir costos para los estadounidenses, entonces Uniswap Labs tendrá que luchar contra las agencias gubernamentales de EE. UU. para proteger la innovación y la libertad económica.

Independientemente de lo que decida la SEC hacer, la ley es clara en varios puntos:

1. Sin autoridad del Congreso: la SEC solo tiene jurisdicción sobre “valores”

El presidente de la SEC aclaró anteriormente al Congreso que si una criptomoneda es un “valor” debe ser confirmado por legislación del Congreso.

En el caso Risley vs. Uniswap Labs, el juez declaró que las operaciones en Uniswap no se rigen por la ley de valores (neutral, no se requiere permiso), y enfatizó explícitamente que "la determinación de si algo es un valor o no es mejor resolverla por el Congreso".

Además, en el caso SEC vs. Ripple, el juez afirmó claramente que el comercio en el mercado secundario de activos criptográficos generalmente no constituye un contrato de inversión.

A partir de esto, se puede ver que no hay ningún problema de “valores” con el comercio en el mercado secundario en Uniswap.

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Interprete el caso SEC v. Ripple para aclarar aún más la neblina regulatoria

1. Ningún intercambio de valores o reclamo de corredor

Incluso si la mayoría de las criptomonedas se clasifican como “valores,” el protocolo, las aplicaciones y las billeteras de Uniswap aún no cumplen con la definición legal de un intercambio de valores o corredor.

Esto quedó claramente demostrado en el reciente fallo SEC vs. Coinbase, donde el tribunal rechazó la afirmación de la SEC de que las billeteras de criptomonedas no custodiales son corredores, incluso si cobran tarifas, en la etapa inicial del caso.

1. No se emiten “valores”

El token $UNI no es un valor, ya que no cumple con la definición legal de ningún tipo de valor, incluido el de un “contrato de inversión”. Según la ley de valores de EE. UU. y la Prueba de Howey, un contrato de inversión es una inversión de dinero en una empresa común, con expectativas de ganancias, completamente dependiente de los esfuerzos de otros. Uniswap Labs no tiene ningún contrato o promesa con los más de 300,000 titulares de este token, no hay una empresa común, y el valor del token no depende enteramente de los esfuerzos de Uniswap Labs.

Aunque la SEC investigó recientemente la Fundación Ethereum, la CFTC ha dejado muy claro que tanto Bitcoin como Ethereum no son valores. El ecosistema tecnológico de Uniswap es suficientemente descentralizado, al igual que Bitcoin y Ethereum.

3. Estructura de Cumplimiento Regulatorio de Uniswap

Previamente, ordenamos el camino de cumplimiento de Uniswap Labs después de separarse del protocolo, lo cual se corresponde bien con la defensa legal de Uniswap en el artículo. Bajo esta estructura, la SEC realmente no tiene muchas posibilidades de ganar.

Esta vía proporciona un ejemplo que cumple con las regulaciones para proyectos descentralizados de Web3. El propósito de dicha separación es, por un lado, lograr una descentralización progresiva, y por otro lado, obtener más margen de maniobra en cuanto al cumplimiento normativo.

Descentralización + Tokens no valores: El Protocolo Uniswap opera de forma independiente en la cadena y está gobernado por Uniswap DAO, logrando descentralización. El token de función única UNI sirve como su token de gobernanza. Este modelo evita la designación de valores de la SEC y ha ganado en los tribunales.

Embalaje legal de DAO + Responsabilidad limitada para los miembros: Uniswap DAO ha establecido una entidad legal, la Fundación Uniswap, como el embalaje legal para el DAO. Por un lado, protege la responsabilidad limitada de los miembros de DAO, y por otro lado, puede interactuar con el mundo Web2 para expandir su influencia.

Operación independiente de Labs + desarrollo flexible de front-end: El equipo de Uniswap Labs, que anteriormente desarrollaba y mantenía el protocolo, se convirtió en una entidad legal separada y un importante contribuyente al protocolo. Por un lado, está libre de las restricciones del protocolo, y por otro lado, puede construir y mantener productos de front-end llamando al protocolo de back-end, logrando sostenibilidad, como la DApp de Uniswap de tarifa previamente abierta.

Regular la aplicación, no el protocolo: Como defienden los principios regulatorios de a16z, los protocolos descentralizados en cadena son difíciles de cumplir con la regulación, pero las aplicaciones front-end pueden cumplir plenamente con los requisitos regulatorios, liberando al equipo y a los productos mismos de posibles riesgos regulatorios. Al igual que cualquier otra aplicación, las aplicaciones front-end pueden incluir verificación KYC/AML/CTF de acuerdo con los requisitos regulatorios, retirar tokens advertidos por los reguladores en cualquier momento y solicitar calificaciones de licencia, etc.

Si bajo tal camino de cumplimiento, la SEC todavía aplica regulaciones, es porque la SEC es "terca" para completar tareas políticas, o puede ser algo más.

El escenario más probable es el mecanismo Automated Market Maker (AMM) de Uniswap. Por ahora, no se entrará en el mecanismo específico, pero el mecanismo AMM es operado por el Protocolo descentralizado Uniswap, no por Uniswap Labs. Si la SEC desafía el Protocolo Uniswap, equivale a desafiar la libertad de publicar código bajo libertad de expresión, lo que significa que la SEC está abriendo un campo totalmente nuevo e incluso más difícil de ganar.

4. Impacto en el mercado

Ya sea la defensa de Uniswap Labs en el artículo o los casos recientes de regulación criptográfica, el ataque de la SEC a Uniswap Labs parece relativamente débil y básicamente tiene pocas posibilidades de ganar, incluso si $UNI está bajo presión a corto plazo.

Somos más propensos a creer que este es un movimiento impulsado por demandas políticas.

Las acciones de la SEC solo harán que las personas en el mundo de las criptomonedas estén más unidas, al igual que el fundador de Uniswap Labshayden.eth dijo:

Trabajo en cripto debido al inmenso impacto positivo que creo que puede tener en el mundo al eliminar intermediarios y aumentar el acceso al valor y la propiedad, de la misma manera que lo ha hecho Internet con la información.

Estoy increíblemente orgulloso de Uniswap v1, v2, v3, v4, los miles de proyectos que se están construyendo sobre él, la aplicación web con millones de usuarios, la billetera con cientos de miles de descargas, y el airdrop que cambia miles de vidas en todo el mundo. Todavía estamos en los primeros días, esta tecnología y revolución se desarrollará a lo largo de décadas...

Espero que podamos unirnos más como industria y superar pequeñas desavenencias. Cuanto más unidos estemos, más fuertes seremos, más difícil será matarnos. Así que seamos amigos.

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