SEC وافقت على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS، لبدء عصر جديد من عوائد العملات المستقرة

مؤخراً، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تمثل هذه الخطوة اعترافاً من الجهات التنظيمية الأمريكية بالابتكار في التمويل الرقمي فحسب، بل تشير أيضاً إلى أن العملات المستقرة تتطور من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عائد متوافق. قد يفتح هذا مجالاً أوسع لتطوير قطاع العملات المستقرة، مما يجعلها مجالاً مبتكراً جذاباً لجذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد بيتكوين.

أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، حققت إحدى الجهات المعروفة بإصدار عملة مستقرة أرباحًا سنوية بلغت 13.7 مليار دولار، متجاوزة حتى عمالقة المالية التقليديين مثل Mastercard. وتأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من إيرادات الاستثمار الناتجة عن الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، لكنها غير مرتبطة بحاملي العملة المستقرة. لا يمكن للمستخدمين تحقيق زيادة في الأصول والعوائد الاستثمارية من خلال الاحتفاظ بالعملة المستقرة، وهذا هو بالضبط المدخل الذي تستهدفه العملات المستقرة ذات الفوائد.

الجوهر في عملة مستقرة ذات عائد هو "إعادة توزيع حقوق عائد الأصول". في نموذج العملة المستقرة التقليدي، يضحي المستخدمون بقيمة الوقت لرأس المال مقابل الاستقرار. بينما يمكن للعملة المستقرة ذات العائد الحفاظ على الاستقرار، من خلال توكين حقوق عائد الأصول الأساسية، مما يسمح لحامليها بالتمتع بالعائدات مباشرة. هذه الطريقة "حمل العملة يعني كسب العائد" تجعل عائدات الأموال بلا عوائق، وتحقق "ديمقراطية العائدات".

تمت الموافقة على YLDS من قبل SEC لأنها تتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، يتم تنظيمها حاليًا بناءً على القوانين السارية. تعتبر العملات المستقرة المدرة للعائد مثل YLDS، والتي هي مشابهة للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، ضمن فئة "الأوراق المالية"، مما يتجنب أي جدل تنظيمي.

تقوم YLDS من خلال العقود الذكية بتوزيع عائدات الفائدة من الأصول الأساسية (التي تشمل بشكل رئيسي سندات الخزانة الأمريكية، والأوراق التجارية، وغيرها) على حامليها، وتستخدم آلية تحقق KYC صارمة لربط توزيع العائدات بالهوية المتوافقة، مما يقلل من مخاوف الجهات التنظيمية بشأن الخصوصية. توفر هذه التصاميم المتوافقة مرجعية لمشاريع مماثلة في المستقبل.

ظهور عملات مستقرة ذات فائدة سيعجل من مؤسسية سوق التشفير

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS، مما يشير إلى أن العملة المستقرة قد تتطور من "بديل نقدي" إلى أصل جديد يجمع بين خصائص "أداة الدفع" و "أداة العائد"، مما سيسرع من عملية مؤسسية ودولرة سوق التشفير.

تعمل عملة مستقرة ذات عائد على توليد أرباح مستقرة، كما يمكنها تحسين دوران الأموال من خلال التداول على السلسلة بدون وسطاء وعلى مدار الساعة، مما يوفر مزايا كبيرة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. وقد أشار التحليل إلى أن صناديق التحوط ومؤسسات إدارة الأصول قد بدأت في دمج عملات مستقرة ضمن استراتيجيات إدارة النقد الخاصة بها. بعد حصول YLDS على موافقة SEC، ستعزز من إزالة مخاوف الالتزام لدى المؤسسات، مما يزيد من قبول المستثمرين المؤسسيين ومشاركتهم في هذه الأنواع من العملات المستقرة.

من المتوقع أن تشهد عملة مستقرة ذات عوائد فائدة نموًا كبيرًا في السنوات 3-5 المقبلة، حيث ستستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة الثانية التي تجذب اهتمام المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.

عملة مستقرة للفائدة تعزز من مكانة الدولار في عالم التشفير

إن ظهور عملة مستقرة ذات فائدة سيعزز من الهيمنة المستمرة للدولار في عالم التشفير. على الرغم من أن العالم المادي يتجه نحو تقليل الاعتماد على الدولار، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في التوجه نحو الدولار. سواء كان ذلك من خلال الاستخدام الواسع لعملات الدولار المستقرة أو الزخم الذي أحدثته المؤسسات في وول ستريت نحو توكنيزات، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير أصول الدولار في سوق التشفير.

إن موافقة SEC على YLDS تشير إلى أن الهيئة التنظيمية الأمريكية قد أعطت الضوء الأخضر للعملات المستقرة المدعومة بالسندات الأمريكية، مما سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مشابهة. على الرغم من أن نماذج العوائد للعملات المستقرة المدعومة بالفائدة قد تصبح أكثر تنوعًا في المستقبل، وقد تتوسع الأصول الاحتياطية لتشمل أنواعًا أخرى من الأصول الحقيقية مثل العقارات والذهب والسندات الشركات، إلا أن السندات الأمريكية باعتبارها أصولًا خالية من المخاطر ستظل تهيمن على مجموعة الأصول الأساسية للعملات المستقرة المدعومة بالفائدة.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست مجرد اختراق تنظيمي للابتكار في التشفير، بل هي أيضًا خطوة هامة نحو الديمقراطية المالية. إنها تكشف عن الطلب الدائم في السوق على "المال الذي ينجب المال". مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، من المتوقع أن يعيد عملات الاستقرار ذات الفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة، ويعزز الاتجاه نحو دولارنة الابتكار المالي في التشفير. ومع ذلك، يجب أن يتوازى هذا العملية مع الابتكار والمخاطر، لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط من خلال ذلك، يمكن لعملات الاستقرار ذات الفائدة أن تحقق فعلاً فوائد الابتكار المالي لمزيد من الناس.