Hyperliquid: كيف تدعم العقود الآجلة الدائمة AWS تقييم بقيمة 100 مليار دولار؟

مرت ستة أشهر منذ إطلاق إطار تقييم HYPE لأول مرة. على الرغم من التغيرات العديدة في السوق، إلا أن تفاؤلي بشأن HYPE لا يزال كما هو. دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات الرئيسية.

تقدير الدخل

تتمثل التحديات الرئيسية في تقييم HYPE في كيفية تقييم إيراداتها السنوية بشكل معقول. تعتبر Hyperliquid شركة ناشئة سريعة النمو، بينما تعمل أيضًا في صناعة دورية، مما يتطلب منها موازنة النمو مع عوامل التقلب. أعتقد أن نمو مستخدمي Hyperliquid وتدفق الأموال كافيان للتعويض عن التأثيرات المحتملة لسوق الدب. كما أن بيانات الأشهر الستة الماضية تدعم ذلك، حيث ارتفعت الإيرادات اليومية المتوسطة بشكل كبير.

نظرًا لتدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة والعوامل المواتية للسياسات، حتى إذا دخلت البيتكوين سوقًا هابطة على المدى القصير في المستقبل، فقد تكون نسبة انخفاض حجم التداول أقل من المعتاد. ومع ذلك، وبدافع من الحذر، سنستخدم متوسط حجم التداول اليومي البالغ 3 ملايين دولار في السوق الصاعدة الأخيرة كمعيار، دون اعتبار لعوامل النمو.

في حساب مضاعفات التقييم، استخدمت معيارين: العرض المتداول وكمية العرض المخفف المعدلة بالكامل. حيث تم استبعاد كمية العرض المخفف بالكامل من عمليات الشراء والإتلاف، بالإضافة إلى الرموز المميزة التي سيتم إصدارها في المستقبل. أعتقد أن الأساس الأكثر منطقية للتقييم يجب أن يتراوح بين هذين المعايير.

استنادًا إلى بيانات الأيام السبعة الماضية، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المقدرة بناءً على حجم التداول تبلغ حوالي 12.3 مرة، وحسب الكمية المخففة المعدلة بالكامل تبلغ حوالي 21.9 مرة. أقترح اعتماد نسبة سعر إلى أرباح مختلطة بين القيمتين، حوالي 17.1 مرة.

مع مقارنة الشركات المدرجة

عند مقارنة HYPE بشركات التمويل التقليدية مثل Coinbase وRobinhood، يجب أخذ عوامل مثل حوافز الأسهم (SBC) في الاعتبار. أعتقد أن SBC هو إنفاق مستمر ويجب تضمينه في اعتبارات التقييم.

لتحقيق مقارنة عادلة، أقدم طريقتين:

1. استخدم مضاعف LTM بعد خصم SBC لمقارنة الشركات المدرجة، مع احتساب توكن فريق Hyperliquid بنسبة 100% ضمن إجمالي العرض.
2. استخدام "مضاعف كمية العرض المختلط": الرموز المتداولة بالإضافة إلى 50% من رموز الفريق.

بغض النظر عن الطريقة المستخدمة، فإن تقييم HYPE يبدو جذابًا للغاية. ومن الجدير بالذكر أن هامش الربح النقدي الحر وكفاءة التشغيل في Hyperliquid تفوق بكثير تلك الموجودة في الشركات المالية التقليدية.

إمكانيات سوق الثيران لـ HYPE

الكثير من الناس ي underestimate إمكانيات HYPE في سوق الثور. العقود الآجلة الدائمة هي ثاني أكبر سوق في مجال التشفير بعد العملات المستقرة، بينما تشغل Hyperliquid حاليًا حوالي 10% فقط من حصة السوق. مع تطور HyperEVM وإطلاق عقود آجلة دائمة جديدة، من المتوقع أن تتوسع Hyperliquid من منصة عقود آجلة دائمة مشفرة إلى منصة تداول دائمة للأصول العالمية.

إذا تمكن Hyperliquid في السنوات القادمة من تحقيق 25% من إجمالي حجم التداول في جميع منصات CEX، فقد يرتفع الدخل اليومي إلى 15 مليون دولار، وعندها ستنخفض قيمة التدفق النقدي الحر لـ HYPE إلى حوالي 5 مرات.

مقارنة مع العملات المشفرة الأخرى

حاليًا، لا توجد العديد من المشاريع التي يمكن أن تتطابق مباشرة مع HYPE، فقط عدد قليل من منصات إطلاق memecoin التي تتمتع بتوافق قوي مع السوق مثل BONK و GP يمكن الرجوع إليها. على الرغم من أن هذه المشاريع تُعتبر أيضًا مُقدرة بأقل من قيمتها، إلا أنها تفتقر إلى الحواجز والقدرة على التوسع مثل HYPE.

اهتمام التمويل التقليدي

مع إطلاق صندوق المؤشر المتداول للبيتكوين، تدخل المالية التقليدية بقوة إلى مجال التشفير. يُتوقع أن يجذب HYPE، كأصل قادر على توليد تدفق نقدي مستقر ويمتلك خندقًا مستدامًا، المزيد من اهتمام المؤسسات المالية التقليدية.

قد يصبح إطلاق SONN نقطة تحول مهمة. يمكن استخدام احتياطيه البالغ 300 مليون دولار لشراء HYPE، وهو ما يعادل القدرة الشرائية لــ 48 مليار دولار من البيتكوين، مما سيكون بمثابة محفز ضخم.

توزيع الرموز والنمو المستقبلي

حالياً، يوجد حوالي 150,000 عنوان حاملي عملة HYPE، وهو عدد أقل بكثير من العديد من عملات memecoin على سولانا. ولكن مع إنشاء المزيد من قنوات التوزيع ومدخلات العملات الورقية، من المتوقع أن تتحسن هذه الوضعية. لقد أظهرت الإصدارات الأمامية مثل Phantom تأثيرات إيجابية بالفعل.

العوامل الرئيسية التي قد تدفع نمو HYPE في المستقبل تشمل:

• توسيع شبكة توزيع الواجهة الأمامية
• تحسين مدخل العملات الورقية
• إطلاق منتجات مبتكرة مثل HIP-3
• تدفق الأموال المؤسسية الناتجة عن SONN
• إطلاق وظيفة تداول الضمانات الفورية
• المزيد من أصول السوق الفورية التي سيتم طرحها

الخاتمة

بناءً على ما سبق، لا تزال قيمة HYPE الحالية رخيصة جداً، وقد لا تكون إمكانياتها معروفة بشكل كامل في السوق.