سوق العملات المستقرة يرحب بتغيير جديد: الأمان والامتثال يصبحان محور التركيز

أصدر تقرير صناعي جديد تحليلاً شاملاً لسوق العملة المستقرة في النصف الأول من عام 2025، كاشفاً عن أحدث اتجاهات التطور والمخاطر في الصناعة.

تُظهر التقارير أن العملات المستقرة تتسارع في الاندماج في النظام المالي السائد. في النصف الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي عرض العملات المستقرة العالمي 250 مليار دولار، وزاد حجم التسويات الشهرية بنسبة 43% ليصل إلى 14 تريليون دولار. مع زيادة اعتماد المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى، تستمر المكانة الاستراتيجية للعملات المستقرة في الارتفاع. في الوقت نفسه، مع تطبيق سياسات تنظيمية تدريجية، تزايد الاهتمام بالامتثال والمخاطر الأمنية، ويظهر السوق اتجاهًا متسارعًا نحو التمايز.

نمو السوق قوي، أداء العديد من العملات المستقرة بارز

سوف يستمر سوق العملات المستقرة في التوسع في النصف الأول من عام 2025، حيث يصل إجمالي المعروض إلى 252 مليار دولار، مع زيادة في حجم التسويات الشهرية بنسبة 43%. شهدت نشاط المستخدمين زيادة ملحوظة، حيث تجاوز العدد الإجمالي للعناوين المحتفظ بها 120 مليون (حتى الربع الثالث من عام 2024). تظل USDT العملة المستقرة الأكثر شيوعًا بين حامليها، حيث يتجاوز عدد العناوين 5.8 مليون، وهو ما يعادل حوالي 2.6 ضعف USDC.

التقرير يعتمد على إطار تقييم يشمل ستة أبعاد، بما في ذلك مرونة العمليات، وقدرة الإدارة، وأمان الكود، لتقييم مجموعة من العملات المستقرة الرئيسية بشكل منهجي. حيث تميزت العديد من العملات المستقرة في جوانب الأمان، ديناميات السوق، والامتثال، واحتلت المراتب العليا في قائمة التقييم. على سبيل المثال، ارتفعت القيمة السوقية لـ USDC إلى 61 مليار دولار بفضل التراخيص ذات الصلة والإدراج الناجح، مما جعله أسرع عملة مستقرة نموًا؛ بينما عملة مستقرة صادرة عن عملاق المدفوعات حققت مضاعفة قيمتها السوقية في فترة قصيرة من خلال دمج شبكة بلوكتشين جديدة وإطلاق برنامج مكافآت للمحتفظين بالعملة؛ وعملة مستقرة أخرى حافظت على عدم حدوث أي حوادث أمان منذ إطلاقها، مما ساعدها على ترسيخ موقعها في السوق بفضل أمانها وموثوقيتها في سيناريوهات التطبيقات المؤسسية.

ارتفاع أخطاء التشغيل ، إدخال مخاطر جديدة للعملات المستقرة الجديدة

في النصف الأول من عام 2025، تتغير أنماط المخاطر التي تواجه صناعة العملات المستقرة بشكل ملحوظ. شهد السوق المشفر بشكل عام 344 حادثة أمان، بلغت الخسائر التراكمية 24.7 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. ومن بين هذه الحوادث، كانت الأخطاء التشغيلية، مثل تسرب المفتاح الخاص من منصة تداول معينة، هي المصدر الرئيسي للخسائر، حيث بلغت خسارة حدث واحد 15 مليار دولار. مقارنةً بثغرات العقود الذكية التقليدية، بدأ المهاجمون تدريجياً في تحويل أهدافهم نحو بنية التشغيل الأساسية للمنصات المركزية.

التقرير يحذر في الوقت نفسه من أن العملات المستقرة أصبحت أداة رئيسية لبعض القراصنة لغسل الأموال، حيث أن بعض شبكات البلوك تشين، بسبب انخفاض رسومها، وقوتها في السيولة، أصبحت الخيار الأول. على الرغم من أن هذه المعاملات تشكل نسبة أقل من إجمالي حجم المعاملات، إلا أن المبلغ المطلق لا يزال يصل إلى مئات المليارات من الدولارات، مما يسبب مخاطر كبيرة في الامتثال. في مارس 2025، تم إغلاق إحدى البورصات، وهو حدث رمزي يعكس تعزيز الرقابة على مثل هذه المراجعات الامتثالية.

إعادة تشكيل هيكل السوق من خلال تنفيذ التنظيم

مع تقدم التشريعات ذات الصلة في الكونغرس الأمريكي وتطبيق اللوائح ذات الصلة في الاتحاد الأوروبي، أصبحت الرقابة القوة الرئيسية لإعادة تشكيل مشهد العملات المستقرة. الضغط من أجل الامتثال يزيد من تفاقم انقسام السوق: المشاريع المؤسسية التي تمتلك تراخيص واحتياطيات شفافة تحظى بثقة سوق أعلى، بينما يتم تهميش الجهات المصدرة التي لم تكتمل لديها الامتثال تدريجياً من قبل منصات التداول الرئيسية.

بالإضافة إلى ذلك، قامت المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى بنشاط بتجربة أعمال عملة مستقرة في النصف الأول من العام. أطلقت بنك سوسيتيه جنرال عملة مستقرة بالدولار قائمة على الإيثريوم وسولانا، لتكون أول بنك كبير يطلق عملة مستقرة بالدولار متوافقة مع الامتثال؛ كما أن بنك أوف أمريكا وبنك سانتاندر وغيرهما من المؤسسات تدفع أيضًا تطوير المشاريع ذات الصلة، وقد دخلت بعض منها مرحلة الموافقة التنظيمية.

آفاق: موجة جديدة من الابتكار في العملات المستقرة

تتوقع التقارير أن تصبح عملات مستقرة مدعومة بالأصول الحقيقية وعملات مستقرة مدرة للعائد الخط الرئيسي للابتكار في النصف الثاني من العام، ومن المتوقع أن تشغل ما بين 8% إلى 10% من السوق الذي يتجاوز 3000 مليار دولار بحلول نهاية العام. تتوافق عملات مستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية بشكل كبير مع الاتجاه التنظيمي الذي يدفع نحو الامتثال لعملات مستقرة في الاقتصاديات الكبرى الحالية من خلال ربطها بأصول خارج السلسلة مثل السندات الحكومية؛ بينما تجذب عملات مستقرة المدرة للعائد، بفضل خصائصها "صندوق النقد الرقمي على السلسلة"، مجموعة من المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة، ولا سيما اهتمام المستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية.

لكن هذه النماذج، بينما تقدم قيمة تطبيقية جديدة، فإنها تجلب أيضًا مخاطر طرف مقابل أكثر تعقيدًا ومخاطر استراتيجية. في هذا الصدد، يبرز التقرير أن الإدارة الدقيقة للمخاطر، والآليات التشغيلية الشفافة، وكذلك الموقف النشط والامتثالي، ستصبح مفتاحًا لمشاريع العملات المستقرة لتحقيق التنمية المستدامة على المدى الطويل.