StablecoinX و ENA: دمج رأس المال بين Web2 و Web3 تمويل غير مسبوق في عالم التشفير بقيمة 3.6 مليار دولار

StablecoinX وENA: تقاطع رأس المال بين Web2 وWeb3

مؤخراً، أثار سوق العملات المشفرة جدلاً واسعاً حول "الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية التي تدعم ENA". الشخصية الرئيسية في هذا النقاش هي شركة تدعى StablecoinX، والتي تمثل تقاطعاً مهماً بين عالم رأس المال في Web2 وWeb3. ستتناول هذه المقالة تفاصيل هذا الحدث، بما في ذلك هوية StablecoinX، وأسباب جمعها 3.6 مليار دولار، والعلاقة مع Ethena Labs، بالإضافة إلى التأثير المحتمل على حاملي ENA العاديين.

فك تشفير هوية StablecoinX

StablecoinX Inc. هي شركة تخطط للإدراج في الولايات المتحدة من خلال طريقة SPAC. مهمتها الأساسية هي أن تكون المديرة طويلة الأجل لصندوق USDe المستقر، من خلال شراء والاحتفاظ بـ ENA كاحتياطي للأصول. تنبع الشركة من خطة استحواذ: في يوليو 2025، أعلنت StablecoinX أنها ستندمج مع شركة SPAC TLGY Acquisition Corp، وستدرج في ناسداك برمز التداول USDE.

تحليل وضعية SPAC

SPAC (شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة) هي اختصار لأسلوب سريع للإدراج، حيث يتم جمع الأموال من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO) ثم البحث عن شركة مستهدفة لإكمال عملية الدمج. TLGY هي واحدة من هذه الشركات SPAC، حيث تم إدراجها وجمعت 200 مليون دولار في نهاية عام 2021، ولم يكن لديها أعمال فعلية، بل وُجدت فقط من أجل عمليات الاستحواذ المستقبلية. يوفر نموذج SPAC تخفيضًا في متطلبات المراجعة المالية المعقدة والمراجعة المالية التقليدية، مما يجعل عملية الإدراج والاستحواذ أكثر سرعة ومرونة.

3.6 مليار دولار مصدر التمويل

هيكل التمويل الذي أعلنته StablecoinX يتضمن:

  1. 200 مليون دولار: الأموال الأصلية التي تم جمعها من IPO TLGY SPAC
  2. 1.6 مليار دولار: مستثمرو PIPE الجدد قدموا التمويل
  3. 100 مليون دولار: المستثمرون اشتروا رموز ENA بسعر مخفض
  4. 60 مليون دولار: تبرعت برموز ENA من قبل مؤسسة Ethena

من الجدير بالذكر أن حوالي 2.6 مليار دولار فقط هي نقد قابل للتصرف، بينما 1.6 مليار دولار هي أصول ENA. وهذا يجعل StablecoinX شركة أسهم أمريكية نادرة من نوع "إدارة الأصول على السلسلة" في تاريخ التشفير.

علاقة Ethena Labs مع StablecoinX

على الرغم من أن Ethena Labs ليست مساهمة في StablecoinX، إلا أنها مصممة الصفقة والداعم خلف الكواليس. يرتبط الاثنان ارتباطًا عميقًا من خلال مجموعة من البروتوكولات:

  • Ethena Labs قدمت 60 مليون دولار من رموز ENA إلى StablecoinX
  • السماح لـ StablecoinX بشراء 100 مليون ENA بسعر مخفض
  • توقيع اتفاقية تعاون استراتيجي لمدة 5 سنوات
  • تتكون لجنة الاستثمار في StablecoinX من أعضاء محددين من Ethena Labs

تضمن هذه البنية أن يتم إدراج StablecoinX بشكل قانوني، بينما ترتبط ارتباطًا وثيقًا بنظام USDe البيئي.

خطة دعم ENA الخاصة ب StablecoinX

وفقًا للإعلان، تخطط StablecoinX لشراء رموز ENA بقيمة تقارب 150 مليون دولار خلال 6 أسابيع بعد اكتمال الدمج. سيتم الشراء من خلال صانعي السوق على شكل دفعات يومية، بمتوسط حوالي 5 ملايين دولار يوميًا. ستعتبر جميع رموز ENA المحتفظ بها كرأسمال دائم، ما لم يتم الحصول على إذن من Ethena، فلا يجوز بيعها أو اقتراضها أو رهنها.

تأثير على حاملي ENA

من المهم أن ندرك أن مجرد امتلاك رموز ENA لا يعادل امتلاك أسهم StablecoinX. علاقة حاملي ENA بـ StablecoinX تقتصر فقط على: الأصول المحتفظ بها هي بالضبط أصول خزينة StablecoinX. يمكن لحاملي ENA الاستفادة بشكل غير مباشر من الدفعة السوقية الناتجة عن خطة شراء العملات، وليس المشاركة المباشرة في أرباح الشركة.

فرص التحكيم المحتملة

إذا نجح StablecoinX في الإدراج، فقد تظهر بعض فرص التحكيم، مثل:

  • عندما يكون سعر السهم أقل من القيمة الصافية للـ ENA التي يمتلكها، يمكن شراء الأسهم في انتظار الارتفاع.
  • إذا ارتفع سعر ENA ولكن لم يتفاعل سعر سهم USDE، يمكن القيام بتحكيم الارتفاع.
  • الاحتفاظ بكل من ENA والأسهم في نفس الوقت، التحوط ضد تقلبات السوق، تحقيق "تخصيص ثنائي بيتا"

ومع ذلك، فإن نجاح هذه الاستراتيجيات يعتمد على التقييم الدقيق لشفافية حيازة StablecoinX، وتقلبات ENA، ومشاعر السوق.

ملخص

تمثل هذه الحادثة ابتكارًا مهمًا في هيكل رأس المال في مجال العملات المشفرة:

  • Ethena حافظت على نقاء البروتوكول على السلسلة، وتجنبت مخاطر التنظيم
  • StablecoinX يحتضن تمويل الأسهم الأمريكية، التشغيل الحكومي وشفافية الأصول
  • تستخدم مؤسسة PIPE النقد وENA لاستبدال العائدات المحتملة المستقبلية
  • قد يتمتع المستثمرون الأفراد من خلال المشاركة في ENA بميزة "الدعم" المحتملة.

إذا كانت هذه النموذج ناجحًا، فمن المحتمل أن يصبح نموذجًا قياسيًا لمشاريع متعددة على السلسلة "الاستحواذ على ناسداك" في المستقبل.

ENA4.17%
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • 6
  • مشاركة
تعليق
0/400
StableBoivip
· منذ 22 س
هل هذا كل شيء عن الويب 3؟ كل يوم مضاربة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterNoLossvip
· 08-06 10:09
菜就菜吧 خدای الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoDevelopervip
· 08-06 03:20
أقوم بتحليل نموذج الحوكمة الخاص بهم الآن... هذه البنى الأساسية عبقرية في الحقيقة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeCoinSavantvip
· 08-06 03:16
صحيح، هذه هي قمة ويب 3 ألفا بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
APY追逐者vip
· 08-06 03:10
يا إلهي 360 مليون أشعر بالحسد
شاهد النسخة الأصليةرد0
CodeSmellHuntervip
· 08-06 02:55
حقًا غني ، ابدأ في استثماره
شاهد النسخة الأصليةرد0
  • تثبيت