دليل اختيار كيان إصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج
مع التطور المستمر وإكمال إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأ المزيد والمزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. جوهر مشاريع RWA هو توكنيز الأصول الواقعية. بمجرد أن تتعلق الأعمال بإصدار العملات، نظراً لأن القوانين واللوائح في مختلف الدول تتطلب مستوى عالٍ من الامتثال فيما يتعلق بإصدار التوكنات، يجب على الجهات المعنية دفع مشاريع RWA مع "امتثال أولاً". واختيار الكيان المصدّر للعملات هو نقطة أساسية لكنها حاسمة في مسألة الامتثال لإصدار التوكنات.
في السنوات الأخيرة، وبفضل سياسة تنظيمية مفتوحة وإطار مؤسسي متكامل، أصبحت سنغافورة تدريجياً "جنة العملات الرقمية" التي يتوق إليها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات الرقمية، ويبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا مفروغًا منه".
1. تعريف المؤسسة وخصائصها
على الرغم من أن القوانين في الدول المختلفة لها تعريفات وهياكل مختلفة لـ "المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تتسم على الأقل بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات منفعة عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم الإيرادات الناتجة عن التشغيل فقط لإعادة استثمار المؤسسة، ولا يمكن توزيع الفوائد على الأعضاء. على عكس الشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
كيان قانوني مستقل: تمتلك المؤسسة ككيان قانوني مستقل أصولها الخاصة وهيكل الحوكمة الداخلية. على سبيل المثال، تمتلك بعض المؤسسات مجلس إدارة ومجلس مراقبة مسؤولين عن إدارة الأمور اليومية لتشغيل المؤسسة.
بالنسبة لذلك، فإن "الصندوق" بالمعنى التقليدي يعتبر في الأساس نوعًا من أدوات الاستثمار أو مجموعة من تجمعات الأموال. في الواقع، "شركات الصناديق" الشائعة في القطاع المالي هي نوع من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين لتشكيل تجمعات الأموال، ومن ثم من خلال إدارة تلك التجمعات تسعى لتحقيق عوائد للمستثمرين، وتنتهي بإتمام "جمع الأموال، الاستثمار، الإدارة، والسحب"، وتحصيل رسوم الإدارة.
من هنا يتضح أن "基金" ( Fund ) و "基金会" ( Foundation ) رغم تشابهها في التعبير اليومي، إلا أن المعاني التي تعبر عنها على المستوى القانوني تختلف اختلافًا كبيرًا.
٢. أسباب تفضيل صناعة العملات الرقمية للمؤسسات
أولاً، عادةً ما تتمتع المؤسسات غير الربحية بخصائص غير ربحية وخيرية، حيث أن الهدف من إنشائها هو تعزيز تطوير الرفاهية العامة في المجتمع، وليس لتحقيق أقصى قدر من الفوائد للجهات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتماشى تمامًا مع خاصية اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤسسة لا تقوم بتوزيع الفوائد على أعضاء المنظمة، بل يشارك الأعضاء فقط كمديرين في إدارة المؤسسة. وهذه الخاصية تتوافق أيضًا مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي تعززّه صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة للمؤسسة ككيان ليس مفيدًا فقط في تسويق المشروع وترويجه، بل يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانياً، يقوم المزيد والمزيد من المشاريع بتأسيس مؤسسة ككيان للمشروع، ويرجع ذلك جزئياً إلى تأثير مؤسسة الإيثيريوم الشهيرة. اختارت الإيثيريوم (ETH)، التي تحتل المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية العالمية كعملة مشفرة رئيسية، المؤسسة ككيان تشغيلي لها. نظرًا لمكانة الإيثيريوم الهامة في صناعة العملات المشفرة، بعد البيتكوين، فإن لمؤسسة الإيثيريوم تأثيرًا كبيرًا، مما أثر أيضًا على العديد من رواد الأعمال واللاعبين الجدد في صناعة Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، بسبب الطبيعة غير الربحية للمؤسسة، في قوانين العديد من الدول، يمكن أن تحصل المؤسسة على حق الإعفاء الضريبي أو الحصول على مزايا ضريبية معينة بعد استيفاء شروط معينة أو الحصول على موافقة معينة. لذلك، اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة يمكن أن يستفيد من الإعفاءات أو المزايا الضريبية، مما يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، تمتلك المؤسسة إطارًا نظاميًا متطورًا ومكتملًا بسبب تطورها الطويل في الخارج. كما أن خصائص المؤسسة تتوافق تمامًا مع مختلف الاحتياجات الواقعية في صناعة العملات المشفرة. علاوة على ذلك، فإن العاملين والموظفين في صناعة العملات المشفرة يظهرون اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، مما يجعلهم مهتمين جدًا بالشكل الجاد للمؤسسة الذي يعرفه "المال القديم" التقليدي. لذلك، أصبح هذا المفهوم تدريجيًا اتجاهًا في عالم العملات، مما جذب المزيد والمزيد من الانتباه والتركيز.
ولكن يجب أن نلاحظ أنه من الناحية القانونية، إذا كنت ترغب في إتمام إصدار العملة، فلا يتعين بالضرورة أن يتم ذلك من خلال مؤسسة. في الواقع، يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار كيان ربحي تقليدي مثل شركة خاصة أو شركة مساهمة ككيان لإصدار العملة. قد يختار معظم مقدمي المشاريع المؤسسة ككيان لإصدار العملة، ربما لأسباب تجارية تتعلق بالترويج للمشروع، وتكاليف التشغيل، وتخطيط الضرائب. لذلك، ليس من الضروري للممارسين أن يثقوا بشكل مفرط في المؤسسات، فهي ليست الكيان الوحيد لإصدار العملة لمشاريع RWA. بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤسسة ككيان غير ربحي، على الرغم من أنها يمكن أن تستقبل الأصول المشفرة، إلا أنه في العديد من البلدان أو المناطق، لا يمكنها فتح حسابات بشكل طبيعي في البنوك التجارية. لذا، إذا تم استخدام المؤسسة ككيان لإصدار العملة، فعادة ما يتعين أيضًا إنشاء شركة خاصة لتكملتها.
ثلاثة، مؤسسة سنغافورة ومزاياها
من المهم ملاحظة أن ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" هو أقرب إلى تعبير تقليدي داخل صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم "المؤسسة" بالمعنى التقليدي (Foundation). وما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع كيان قانوني يُعرف بموجب القانون السنغافوري بأنه "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization). ويمكن تصنيف العديد من أنواع الكيانات القانونية كمنظمات غير ربحية، مثل الشركات العامة المحدودة بالضمان (Public Company Limited by Guarantee)، والجمعيات، أو الثقة الخيرية. وبالنسبة لمشاريع RWA، فإنهم عادةً ما يختارون كيان الضمان المحدود. لذلك، ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع كيان ضمان محدود يُعتبر "منظمة غير ربحية".
وأسباب اختيار صناعة العملات المشفرة سابقًا لمؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة هي كما يلي:
السبب الأول هو أن السلطات في سنغافورة كانت تتبنى موقفاً أكثر انفتاحاً وتسامحاً تجاه دخول صناعة العملات المشفرة إلى سنغافورة في السنوات الماضية. يمكن رؤية ذلك بشكل واضح في موافقة السلطات في سنغافورة على طلبات تسجيل المؤسسات كمصدر للعملة. في ذلك الوقت، كان بإمكان العديد من مشاريع العملات المشفرة اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإكمال إصدار الرموز من خلال مؤسسة سنغافورية.
ثانياً لأن الحكومة السنغافورية في السنوات الماضية دعمت بنشاط تطوير blockchain والعملات المشفرة، مما وفر إطاراً قانونياً وتنظيمياً رائداً عالمياً لأنشطة إصدار العملات. لم يتم الاعتراف بالعملات المشفرة فقط كقانونية في سنغافورة، بل أيضاً لن يتم اعتبار أي عقد يتعلق بالعملات المشفرة غير قانوني بسبب ارتباطه بالعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطاراً قانونياً متكاملاً للعملات المشفرة، حيث تغطي القوانين واللوائح ذات الصلة جميع الجوانب مثل ICO( إصدار العملات)، والضرائب، ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب، وشراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيراً، تتمتع سنغافورة بمرافق مالية وقانونية متطورة جداً، وقد جذبت منذ زمن طويل اهتماماً كبيراً من رأس المال الدولي، وهي تحظى بسمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيزيد من موثوقية المشروع واحترافيته. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (توقيت شرق 8)، ولا توجد فروق زمنية بينهما، مما يعد أمراً ودياً جداً للاعبين الصينيين الكثر في عالم العملات الرقمية والمشاريع.
هل يمكن لمشروع RWA اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع في عام 2025؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تمنع السلطات السنغافورية بشكل صريح تأسيس صناديق سنغافورية كجهات إصدار للعملة في سنغافورة. ومع ذلك، ظهرت العديد من المشكلات المتعلقة بالامتثال والتنظيم في شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها حديثًا على شكل صناديق سنغافورية في السنوات الأخيرة. بعد ذلك، وبسبب الضغوط العامة وضغوط السياسات التنظيمية، بدأت السلطات السنغافورية، بقيادة ACRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، في تشديد الموافقات على الصناديق المعنية بصناعة العملات المشفرة بشكل كبير.
استنادًا إلى تأكيد الرسائل المتبادلة من عدة أطراف، يمكن تأكيد حتى الآن أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيقات خلفية مفصلة عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي احتمال لوجود صلة بين المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، عادةً ما يتم رفض طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن اختيار مؤسسة في سنغافورة كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA لا يزال قابلًا من الناحية القانونية، إلا أنه من الناحية العملية، يبدو أنه قد تم إغلاق هذا الخيار.
أربعة، خيارات أخرى لإصدار العملة لمشاريع RWA
بصرف النظر عن مؤسسة سنغافورة، يمكن لمشروع RWA أيضًا النظر في خيارين آخرين ككيان لإصدار العملة:
مؤسسة أمريكية
منطق اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة لإصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع منطق اختيار المؤسسة السنغافورية كجهة. الفارق الأكبر بينهما هو أن الهيئات التنظيمية الأمريكية لا تزال لديها موقف مفتوح نسبياً تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد ترامب لديه أيضاً موقف داعم بشكل عام لصناعة العملات المشفرة.
كما أن فترة تسجيل المؤسسات في الولايات المتحدة أسرع نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو عادةً في غضون أسبوع.
مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO
تتمتع بنية مؤسسة الإمارات بشكل عام بقدر كبير من التشابه مع مؤسسة سنغافورة. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى نظم قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تنتمي إلى النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات هي دولة ذات نظام قانوني إسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في تطبيق القانون، والنظام القضائي، وغيرها من الجوانب. هذه النقطة مهمة جداً عند التعامل مع قضايا الامتثال المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
ومنظمة DAO ( Decentralized Autonomous Organization، منظمة ذاتية الحكم غير المركزية ) كنوع من التنظيم القائم على تقنية blockchain، تحقق الاستقلال من خلال العقود الذكية. في مواجهة هذا الشكل التنظيمي الجديد، أصدرت السلطات في الإمارات العربية المتحدة مجموعة كاملة من اللوائح ( "لوائح جمعية DAO" ) وإطار تنظيمي مناسب. وفقًا للوائح ذات الصلة، تمتلك منظمة DAO في الإمارات العربية المتحدة شخصية قانونية مستقلة وتتمتع أيضًا بخصائص غير ربحية.
في الوقت نفسه، وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها البورصة الرسمية، فإن هذه البورصة قد أبرمت رسميًا صفقة استثمار بقيمة 2 مليار دولار مع مؤسسة الاستثمار MGX في أبوظبي، وهي المرة الأولى التي تستقطب فيها البورصة مستثمرين مؤسسيين خارجيين منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لمؤسسة الاستثمار MGX أحد مؤسسي صندوق الثروة السيادي في أبوظبي. ومن المتوقع أن تدفع الشراكة القوية بين صندوق الثروة السيادي في الإمارات والبورصات الرئيسية تطوير صناعة العملات المشفرة في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات المشفرة في الشرق الأوسط تستحق فعلاً التوقع.
بشكل عام، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO هي أيضًا جهات إصدار العملة قابلة للاختيار. ومع ذلك، فإن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات سيكون له تكاليف أعلى، لذا فهو أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، مخاطر وملاحظات حول كون المؤسسة الأمريكية هي الجهة المصدرة للعملة
إذا تم اختيار مؤسسة الولايات المتحدة كجهة إصدار العملة لمشروع RWA، يجب الانتباه إلى المخاطر والعقبات التالية:
في الولايات المتحدة، يتطلب إصدار العملة بشكل مؤسسة الحصول على التراخيص المناسبة، مثل ترخيص MSB الصادر عن مكتب مكافحة الجرائم المالية (FinCEN).
نظرًا للتوترات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، فإن موقف الولايات المتحدة من تنظيم الشركات الخارجية وقوتها يتغيران بشكل متكرر، مما يؤدي إلى عدم اليقين في التشغيل المتوافق الطويل الأجل للشركات.
قوانين الأعمال المالية والتجارية في الولايات المتحدة معقدة للغاية، وتتطلب فهماً منظماً للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، لذا فإن صعوبة وتعقيد الالتزام بالتشريعات مرتفع.
إن هيئة الضرائب الأمريكية (IRS) لديها مراجعة ضريبية صارمة للغاية، كما تقول الحكمة الأمريكية: في حياة الإنسان، لا يمكن تجنب الموت والضرائب. لذلك، عند إنشاء هيئة مؤسسة في أمريكا، من الضروري وجود فريق محترف للتخطيط الضريبي لدعم ومعالجة القضايا الضريبية ذات الصلة، وإلا فإن الأشخاص المرتبطين بالشركة معرضون لخطر التأثر بسلطة الولايات المتحدة الطويلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية اختيار كيان إصدار العملة لمشاريع RWA التي تنفذ في الخارج
دليل اختيار كيان إصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج
مع التطور المستمر وإكمال إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأ المزيد والمزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. جوهر مشاريع RWA هو توكنيز الأصول الواقعية. بمجرد أن تتعلق الأعمال بإصدار العملات، نظراً لأن القوانين واللوائح في مختلف الدول تتطلب مستوى عالٍ من الامتثال فيما يتعلق بإصدار التوكنات، يجب على الجهات المعنية دفع مشاريع RWA مع "امتثال أولاً". واختيار الكيان المصدّر للعملات هو نقطة أساسية لكنها حاسمة في مسألة الامتثال لإصدار التوكنات.
في السنوات الأخيرة، وبفضل سياسة تنظيمية مفتوحة وإطار مؤسسي متكامل، أصبحت سنغافورة تدريجياً "جنة العملات الرقمية" التي يتوق إليها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات الرقمية، ويبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا مفروغًا منه".
1. تعريف المؤسسة وخصائصها
على الرغم من أن القوانين في الدول المختلفة لها تعريفات وهياكل مختلفة لـ "المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تتسم على الأقل بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات منفعة عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم الإيرادات الناتجة عن التشغيل فقط لإعادة استثمار المؤسسة، ولا يمكن توزيع الفوائد على الأعضاء. على عكس الشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
كيان قانوني مستقل: تمتلك المؤسسة ككيان قانوني مستقل أصولها الخاصة وهيكل الحوكمة الداخلية. على سبيل المثال، تمتلك بعض المؤسسات مجلس إدارة ومجلس مراقبة مسؤولين عن إدارة الأمور اليومية لتشغيل المؤسسة.
بالنسبة لذلك، فإن "الصندوق" بالمعنى التقليدي يعتبر في الأساس نوعًا من أدوات الاستثمار أو مجموعة من تجمعات الأموال. في الواقع، "شركات الصناديق" الشائعة في القطاع المالي هي نوع من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين لتشكيل تجمعات الأموال، ومن ثم من خلال إدارة تلك التجمعات تسعى لتحقيق عوائد للمستثمرين، وتنتهي بإتمام "جمع الأموال، الاستثمار، الإدارة، والسحب"، وتحصيل رسوم الإدارة.
من هنا يتضح أن "基金" ( Fund ) و "基金会" ( Foundation ) رغم تشابهها في التعبير اليومي، إلا أن المعاني التي تعبر عنها على المستوى القانوني تختلف اختلافًا كبيرًا.
٢. أسباب تفضيل صناعة العملات الرقمية للمؤسسات
أولاً، عادةً ما تتمتع المؤسسات غير الربحية بخصائص غير ربحية وخيرية، حيث أن الهدف من إنشائها هو تعزيز تطوير الرفاهية العامة في المجتمع، وليس لتحقيق أقصى قدر من الفوائد للجهات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتماشى تمامًا مع خاصية اللامركزية في صناعة العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤسسة لا تقوم بتوزيع الفوائد على أعضاء المنظمة، بل يشارك الأعضاء فقط كمديرين في إدارة المؤسسة. وهذه الخاصية تتوافق أيضًا مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي الذي تعززّه صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار رواد الأعمال في مجال العملات المشفرة للمؤسسة ككيان ليس مفيدًا فقط في تسويق المشروع وترويجه، بل يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانياً، يقوم المزيد والمزيد من المشاريع بتأسيس مؤسسة ككيان للمشروع، ويرجع ذلك جزئياً إلى تأثير مؤسسة الإيثيريوم الشهيرة. اختارت الإيثيريوم (ETH)، التي تحتل المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية العالمية كعملة مشفرة رئيسية، المؤسسة ككيان تشغيلي لها. نظرًا لمكانة الإيثيريوم الهامة في صناعة العملات المشفرة، بعد البيتكوين، فإن لمؤسسة الإيثيريوم تأثيرًا كبيرًا، مما أثر أيضًا على العديد من رواد الأعمال واللاعبين الجدد في صناعة Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، بسبب الطبيعة غير الربحية للمؤسسة، في قوانين العديد من الدول، يمكن أن تحصل المؤسسة على حق الإعفاء الضريبي أو الحصول على مزايا ضريبية معينة بعد استيفاء شروط معينة أو الحصول على موافقة معينة. لذلك، اختيار المؤسسة كجهة لإصدار العملة يمكن أن يستفيد من الإعفاءات أو المزايا الضريبية، مما يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، تمتلك المؤسسة إطارًا نظاميًا متطورًا ومكتملًا بسبب تطورها الطويل في الخارج. كما أن خصائص المؤسسة تتوافق تمامًا مع مختلف الاحتياجات الواقعية في صناعة العملات المشفرة. علاوة على ذلك، فإن العاملين والموظفين في صناعة العملات المشفرة يظهرون اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، مما يجعلهم مهتمين جدًا بالشكل الجاد للمؤسسة الذي يعرفه "المال القديم" التقليدي. لذلك، أصبح هذا المفهوم تدريجيًا اتجاهًا في عالم العملات، مما جذب المزيد والمزيد من الانتباه والتركيز.
ولكن يجب أن نلاحظ أنه من الناحية القانونية، إذا كنت ترغب في إتمام إصدار العملة، فلا يتعين بالضرورة أن يتم ذلك من خلال مؤسسة. في الواقع، يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار كيان ربحي تقليدي مثل شركة خاصة أو شركة مساهمة ككيان لإصدار العملة. قد يختار معظم مقدمي المشاريع المؤسسة ككيان لإصدار العملة، ربما لأسباب تجارية تتعلق بالترويج للمشروع، وتكاليف التشغيل، وتخطيط الضرائب. لذلك، ليس من الضروري للممارسين أن يثقوا بشكل مفرط في المؤسسات، فهي ليست الكيان الوحيد لإصدار العملة لمشاريع RWA. بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤسسة ككيان غير ربحي، على الرغم من أنها يمكن أن تستقبل الأصول المشفرة، إلا أنه في العديد من البلدان أو المناطق، لا يمكنها فتح حسابات بشكل طبيعي في البنوك التجارية. لذا، إذا تم استخدام المؤسسة ككيان لإصدار العملة، فعادة ما يتعين أيضًا إنشاء شركة خاصة لتكملتها.
ثلاثة، مؤسسة سنغافورة ومزاياها
من المهم ملاحظة أن ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" هو أقرب إلى تعبير تقليدي داخل صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم "المؤسسة" بالمعنى التقليدي (Foundation). وما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع كيان قانوني يُعرف بموجب القانون السنغافوري بأنه "منظمة غير ربحية" (Not-for-Profit Organization). ويمكن تصنيف العديد من أنواع الكيانات القانونية كمنظمات غير ربحية، مثل الشركات العامة المحدودة بالضمان (Public Company Limited by Guarantee)، والجمعيات، أو الثقة الخيرية. وبالنسبة لمشاريع RWA، فإنهم عادةً ما يختارون كيان الضمان المحدود. لذلك، ما يسمى بـ "مؤسسة سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع كيان ضمان محدود يُعتبر "منظمة غير ربحية".
وأسباب اختيار صناعة العملات المشفرة سابقًا لمؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة هي كما يلي:
السبب الأول هو أن السلطات في سنغافورة كانت تتبنى موقفاً أكثر انفتاحاً وتسامحاً تجاه دخول صناعة العملات المشفرة إلى سنغافورة في السنوات الماضية. يمكن رؤية ذلك بشكل واضح في موافقة السلطات في سنغافورة على طلبات تسجيل المؤسسات كمصدر للعملة. في ذلك الوقت، كان بإمكان العديد من مشاريع العملات المشفرة اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإكمال إصدار الرموز من خلال مؤسسة سنغافورية.
ثانياً لأن الحكومة السنغافورية في السنوات الماضية دعمت بنشاط تطوير blockchain والعملات المشفرة، مما وفر إطاراً قانونياً وتنظيمياً رائداً عالمياً لأنشطة إصدار العملات. لم يتم الاعتراف بالعملات المشفرة فقط كقانونية في سنغافورة، بل أيضاً لن يتم اعتبار أي عقد يتعلق بالعملات المشفرة غير قانوني بسبب ارتباطه بالعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطاراً قانونياً متكاملاً للعملات المشفرة، حيث تغطي القوانين واللوائح ذات الصلة جميع الجوانب مثل ICO( إصدار العملات)، والضرائب، ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب، وشراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيراً، تتمتع سنغافورة بمرافق مالية وقانونية متطورة جداً، وقد جذبت منذ زمن طويل اهتماماً كبيراً من رأس المال الدولي، وهي تحظى بسمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيزيد من موثوقية المشروع واحترافيته. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (توقيت شرق 8)، ولا توجد فروق زمنية بينهما، مما يعد أمراً ودياً جداً للاعبين الصينيين الكثر في عالم العملات الرقمية والمشاريع.
هل يمكن لمشروع RWA اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع في عام 2025؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تمنع السلطات السنغافورية بشكل صريح تأسيس صناديق سنغافورية كجهات إصدار للعملة في سنغافورة. ومع ذلك، ظهرت العديد من المشكلات المتعلقة بالامتثال والتنظيم في شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها حديثًا على شكل صناديق سنغافورية في السنوات الأخيرة. بعد ذلك، وبسبب الضغوط العامة وضغوط السياسات التنظيمية، بدأت السلطات السنغافورية، بقيادة ACRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، في تشديد الموافقات على الصناديق المعنية بصناعة العملات المشفرة بشكل كبير.
استنادًا إلى تأكيد الرسائل المتبادلة من عدة أطراف، يمكن تأكيد حتى الآن أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيقات خلفية مفصلة عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي احتمال لوجود صلة بين المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، عادةً ما يتم رفض طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن اختيار مؤسسة في سنغافورة كجهة إصدار للعملة لمشروع RWA لا يزال قابلًا من الناحية القانونية، إلا أنه من الناحية العملية، يبدو أنه قد تم إغلاق هذا الخيار.
أربعة، خيارات أخرى لإصدار العملة لمشاريع RWA
بصرف النظر عن مؤسسة سنغافورة، يمكن لمشروع RWA أيضًا النظر في خيارين آخرين ككيان لإصدار العملة:
منطق اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة لإصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع منطق اختيار المؤسسة السنغافورية كجهة. الفارق الأكبر بينهما هو أن الهيئات التنظيمية الأمريكية لا تزال لديها موقف مفتوح نسبياً تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد ترامب لديه أيضاً موقف داعم بشكل عام لصناعة العملات المشفرة.
كما أن فترة تسجيل المؤسسات في الولايات المتحدة أسرع نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة مع قيود أقل. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو عادةً في غضون أسبوع.
تتمتع بنية مؤسسة الإمارات بشكل عام بقدر كبير من التشابه مع مؤسسة سنغافورة. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى نظم قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تنتمي إلى النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات هي دولة ذات نظام قانوني إسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في تطبيق القانون، والنظام القضائي، وغيرها من الجوانب. هذه النقطة مهمة جداً عند التعامل مع قضايا الامتثال المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
ومنظمة DAO ( Decentralized Autonomous Organization، منظمة ذاتية الحكم غير المركزية ) كنوع من التنظيم القائم على تقنية blockchain، تحقق الاستقلال من خلال العقود الذكية. في مواجهة هذا الشكل التنظيمي الجديد، أصدرت السلطات في الإمارات العربية المتحدة مجموعة كاملة من اللوائح ( "لوائح جمعية DAO" ) وإطار تنظيمي مناسب. وفقًا للوائح ذات الصلة، تمتلك منظمة DAO في الإمارات العربية المتحدة شخصية قانونية مستقلة وتتمتع أيضًا بخصائص غير ربحية.
في الوقت نفسه، وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها البورصة الرسمية، فإن هذه البورصة قد أبرمت رسميًا صفقة استثمار بقيمة 2 مليار دولار مع مؤسسة الاستثمار MGX في أبوظبي، وهي المرة الأولى التي تستقطب فيها البورصة مستثمرين مؤسسيين خارجيين منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لمؤسسة الاستثمار MGX أحد مؤسسي صندوق الثروة السيادي في أبوظبي. ومن المتوقع أن تدفع الشراكة القوية بين صندوق الثروة السيادي في الإمارات والبورصات الرئيسية تطوير صناعة العملات المشفرة في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات المشفرة في الشرق الأوسط تستحق فعلاً التوقع.
بشكل عام، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO هي أيضًا جهات إصدار العملة قابلة للاختيار. ومع ذلك، فإن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات سيكون له تكاليف أعلى، لذا فهو أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، مخاطر وملاحظات حول كون المؤسسة الأمريكية هي الجهة المصدرة للعملة
إذا تم اختيار مؤسسة الولايات المتحدة كجهة إصدار العملة لمشروع RWA، يجب الانتباه إلى المخاطر والعقبات التالية:
في الولايات المتحدة، يتطلب إصدار العملة بشكل مؤسسة الحصول على التراخيص المناسبة، مثل ترخيص MSB الصادر عن مكتب مكافحة الجرائم المالية (FinCEN).
نظرًا للتوترات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، فإن موقف الولايات المتحدة من تنظيم الشركات الخارجية وقوتها يتغيران بشكل متكرر، مما يؤدي إلى عدم اليقين في التشغيل المتوافق الطويل الأجل للشركات.
قوانين الأعمال المالية والتجارية في الولايات المتحدة معقدة للغاية، وتتطلب فهماً منظماً للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، لذا فإن صعوبة وتعقيد الالتزام بالتشريعات مرتفع.
إن هيئة الضرائب الأمريكية (IRS) لديها مراجعة ضريبية صارمة للغاية، كما تقول الحكمة الأمريكية: في حياة الإنسان، لا يمكن تجنب الموت والضرائب. لذلك، عند إنشاء هيئة مؤسسة في أمريكا، من الضروري وجود فريق محترف للتخطيط الضريبي لدعم ومعالجة القضايا الضريبية ذات الصلة، وإلا فإن الأشخاص المرتبطين بالشركة معرضون لخطر التأثر بسلطة الولايات المتحدة الطويلة.
الختام
في العالم