التقرير الأسبوعي الكلي: تزايد القلق بشأن الركود الاقتصادي، وتحول منطق التداول في السوق

1. منطق التداول الحالي في السوق: توقعات الركود تهيمن، ومخاطر الركود التضخمي تظهر

تشير إشارات سوق الفائدة إلى أن عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين قد انخفضت بسرعة، مما أدى إلى اتساع الفجوة بينها وبين معدلات التمويل القصيرة الأجل، كما انخفض العائد لمدة عشر سنوات إلى ما دون مستوى الفائدة قصيرة الأجل. وهذا يعكس أن السوق تضع الأسعار مسبقًا لتباطؤ الاقتصاد واضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، بينما يعزز أيضًا انقلاب العوائد على المدى الطويل من تحذيرات الركود.

على الرغم من أن استهلاك حسابات وزارة الخزانة الأمريكية يعزز بشكل طفيف من سيولة الدولار، إلا أن مشاعر التوجه نحو الملاذ الآمن في السوق أدت إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر ودخولها سوق السندات الحكومية، مما خلق "تناقضًا بين سيولة مريحة وتقلص الميل إلى المخاطر."

٢. جذور تقلب الأصول عالية المخاطر: بيانات اقتصادية ضعيفة وعدم اليقين في السياسات

انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير، مع تباطؤ سوق العمل، بالإضافة إلى تهديدات التعريفات وغيرها من العوامل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن "الهبوط الحاد" للاقتصاد. كما تم التشكيك في سرد الذكاء الاصطناعي، مما أثار القلق بشأن جدوى التجارة في الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى بيع حاد في الأسهم التكنولوجية، وخاصة في القطاعات المتعلقة بقوة الحوسبة.

فيما يتعلق بسوق التشفير، ظهرت هيكل عكسي في سوق العقود الآجلة، مما أضعف جاذبية التحكيم. في الوقت نفسه، أدى خروج الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة إلى انخفاض بيتكوين متزامناً مع الأسهم الأمريكية، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في مشاعر الذعر في السوق.

٣. النقاط الرئيسية للمنافسة الأسبوع المقبل: ستحدد بيانات الوظائف غير الزراعية قوة "صفقة الركود"

ستصبح بيانات التوظيف غير الزراعي محور تركيز السوق. إذا استمرت بيانات التوظيف لشهر فبراير في تجاوز التوقعات، أو إذا استمر مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي في الانخفاض، فسيعزز ذلك تسعير الركود، مما يدفع عوائد السندات الأمريكية إلى الانخفاض أكثر، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. على العكس من ذلك، قد تؤدي البيانات التي تتجاوز التوقعات إلى إصلاح مؤقت لتوقعات "الهبوط الناعم".

فيما يتعلق بمخاطر السياسة، قد تؤدي تفاصيل سياسة التعريفات وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول مسار خفض سعر الفائدة إلى تقلبات شديدة في السوق.

توصيات استراتيجية الاستثمار تركز على الدفاع مع البحث عن فرص الهجوم. الضغط البيعي على صناعة التشفير في المدى القصير يأتي أساسًا من خروج الأموال بالهامش، ولكن على المدى الطويل، لا يزال تحسين البيئة التنظيمية والابتكار التكنولوجي يدعمان مساحة نموها.

مراجعة السوق الكلي وآفاقه

السيولة وتغيرات أسعار الفائدة

تحسنت السيولة الأساسية بالدولار قليلاً ولكنها لا تزال في حالة انكماش. تسارع استهلاك حساب وزارة المالية، من 800 مليار دولار في منتصف فبراير إلى أكثر من 530 مليار دولار حالياً.

بدأ سوق الفوائد في تسعير خفض الفائدة، حيث تعكس عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل توقعات تباطؤ الاقتصاد. انخفضت عوائد السندات الحكومية لمدة عامين بسرعة، مع اتساع الفارق بين عوائد السندات قصيرة الأجل؛ كما أن عوائد السندات الحكومية لمدة عشر سنوات أقل بكثير من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. يعكس ذلك ارتفاع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، كما يظهر أيضًا شعورًا قويًا بالتحوط.

أداء سوق المخاطر

أسواق الأسهم الأمريكية تشهد تقلبات متزايدة، حيث يستمر مؤشر VIX في البقاء فوق 19. انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير، وهو أكبر انخفاض له خلال ثلاث سنوات، مما زاد من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي. تم التشكيك في أسهم الذكاء الاصطناعي، وواجهت الأسهم التكنولوجية عمليات بيع.

شهدت سوق العملات المشفرة تراجعا كبيرا، حيث انخفض مؤشر الخوف والجشع ليصل إلى منطقة الخوف الشديد. تقلصت الفجوة بين أسعار العقود الآجلة لبيتكوين وسوق السلع الأساسية، بل ظهرت حتى هيكل معكوس، مما قلل من جاذبية التحكيم وزاد من تدفق الأموال خارج صناديق ETF.

البيانات الرئيسية والتوقعات للأسبوع المقبل

السوق في مرحلة تحول يتوقع فيها تعديل كبير، ويجب متابعة أحدث البيانات الاقتصادية عن كثب. خاصة البيانات المتعلقة بالتوظيف غير الزراعي التي ستصدر قريبًا، والتي ستحدد ما إذا كان السوق سيعزز المزيد من "صفقات الركود".

خفض الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2025 إلى -1.5%، مما يعكس زيادة مخاطر تباطؤ الاقتصاد. السوق في فترة حرجة من "تعزيز توقعات الركود" و"تعديل التأثيرات السياسية"، ومن المحتمل أن تستمر أسعار الأصول في الحفاظ على تقلبات عالية.

نصيحة استثمارية

1. الحفاظ على موقف حذر، لا ينصح بالشراء عند ارتفاع الأسعار، ولكن يجب متابعة أي حركة تصحيحية قصيرة الأجل قد تظهر.

2. اعتماد استراتيجية تخصيص متنوعة، وزيادة الأصول الدفاعية ومنتجات التحكيم الكمي، لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد.

3. متابعة تأثير البيانات الاقتصادية، وأسعار الفائدة الكلية، والسيولة، وتغيرات السياسة على توقعات السوق.

على الرغم من التحديات التي يواجهها السوق على المدى القصير، إلا أن تحسين البيئة التنظيمية والابتكار التكنولوجي سيستمران في توفير动力 للنمو في صناعة التشفير على المدى الطويل. يجب على المستثمرين الحفاظ على الثقة، مع إدارة المخاطر بشكل جيد.