مع إطلاق ETF العقود الآجلة للبيتكوين، يشهد مجال التشفير نقطة تحوّل جديدة في التطور. وقد وضعت السياسات خلال إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة التمويل التقليدي، تم دفع تطوير الأصول الواقعية RWA( بشكل أكبر. بدأت المزيد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تنفيذ التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.
أدت سلسلة من الإجراءات التي أطلقتها مؤخرًا شركة تكنولوجيا مالية معينة إلى أن مؤشر RWA بدأ يتجه تدريجيًا نحو التيار الرئيسي. وقد أثارت هذه الثورة جولة جديدة من التنافس في وول ستريت، مما يغير بهدوء قواعد اللعبة في أسواق التشفير والمالية التقليدية.
![لعبة الأوراق المالية على سلسلة وول ستريت: المنافسة السرية لرأس المال في مسار RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68b9d8044655b4ab04877cd9b04a9f91.webp(
الاختلافات والتشابهات في مشاريع قطاع RWA
المشاريع التمثيلية للشركات الكبرى لإدارة الأصول
أطلقت شركة تكنولوجيا مالية مجموعة من التحركات، حيث أطلقت منصة خدمات ربط البلوكشين للأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة، وأعلنت عن مشروع جديد لسلسلة الكتل من الطبقة الأولى، بهدف بناء بنية تحتية مالية أقوى وتعزيز توكنيزيشن الأصول الحقيقية.
تركز هذه السلسلة العامة على تحقيق توكنية الأصول الحقيقية (RWA) ودمجها مع blockchain. تدعم المستثمرين العالميين للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة عبر منصة blockchain، مما يتيح كسر القيود الجغرافية وتقديم خدمات التداول على مدار الساعة.
طرحت هذه السلسلة العامة حلاً لإدماج الامتثال على مستوى المؤسسات في بنية السلسلة العامة، من خلال آلية التحقق من العقد المصرح بها، وبروتوكول سلسلة الكتل الأصلي، في محاولة للتغلب على نقاط الألم الحالية في نقل الأصول الحقيقية (RWA) من الناحية التقنية والمؤسسية. من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، لضمان أمان الشبكة، وتحقيق التشغيل البيني مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعزز أيضًا السيولة بين السلسلة العامة والخارج.
القدرة التنافسية والقيود في المشاريع ضمن نفس المسار
هذا مرتبط بتصميمه الهيكلي الفريد وموارده المؤسسية القوية، كما يعكس الصراع على القوة والمصالح بين blockchain والتمويل التقليدي.
) القدرة التنافسية
توكنيزاشن RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة بالتوكنات بنسب 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرمزة بحرية خارج الولايات المتحدة والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعوائد من خلال دمجها مع DeFi.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: يجمع بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال سلسلة الكتل ذات الإذن. يتم مراجعة المدققين لضمان الامتثال، بينما يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار الرموز وتطوير التطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
المشاركة المؤسسية وبناء النظام البيئي: تشمل فريق الاستشاريين المصممين العديد من المؤسسات المالية المعروفة، مما عزز تطبيقاتها على مستوى المؤسسات في مجالات المالية التقليدية وDeFi.
آلية الأوراق المالية و أمان البيانات: يضمن النظام المدمج للأوراق المالية دقة البيانات المتواجدة على السلسلة و توقيتها الفوري، مما يقلل من مخاطر التلاعب بالبيانات. يعزز هذا التصميم من موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، وأسعار الفائدة، ومؤشرات السوق.
ميزات الأمان والوظائف عبر السلاسل: يتم تحقيق نقل الأصول عبر السلاسل من خلال جسر مخصص، مما يوفر ضمانات أمان لشبكة التحقق اللامركزية، ويدعم إدارة الأصول والسيولة للمؤسسات، ويكيّف للتداولات الكبيرة.
القيود
الاعتماد الكبير على المؤسسات، وافتقار الدافع المجتمعي
يعتمد هيكل المشروع بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي موثوقية الأصول المرمزة والسيولة بشكل أساسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرمزة والامتثال، إلا أنه يثير مشكلة جوهرية: إن نظامه البيئي مصمم بشكل رئيسي للمؤسسات، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع RWA اللامركزية تمامًا، فإنه يشبه إلى حد كبير امتدادًا لعالم المالية التقليدية، حيث يتم تداول الأصول المرمزة بشكل أكبر بين المؤسسات، ويتم تقليل تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية
على الرغم من الاحتفاظ بجزء من الانفتاح، إلا أن المدققين مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية مركزة في أيدي عدد قليل من المؤسسات. وهذا يشكل تباينًا حادًا مع بعض مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) اللامركزية تمامًا، والتي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. يعكس تصميم المشروع إلى حد ما ديناميات السلطة في التمويل التقليدي، حيث لا يزال معظم التحكم في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة. قد يؤدي هذا التركيز للسلطة إلى نشوب صراعات في المستقبل في الحوكمة وتوزيع الموارد، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
قد تكون سرعة الابتكار مقيدة بالتوافق مع اللوائح والمؤسسات التقليدية
نظرًا لأن الركيزة الأساسية لهذا المشروع هي الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يحد ذلك أيضًا من سرعة الابتكار. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يتطلب الأمر المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية عند إدخال منتجات أو تقنيات مالية جديدة. وهذا يجعل المشروع عرضة لخطر الاستجابة البطيئة في مجال التشفير سريع التغير، خاصة عند المنافسة مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح البنية التحتية الموجهة نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العوائق الواقعية التي تواجه مشاريع RWA
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس الفني لإدخال RWA على السلسلة، إلا أن الشبكات العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبة في تلبية احتياجات التمويل التقليدي في مجالات مثل التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، أدت الانقسامات في النظام البيئي عبر السلاسل ومشكلات الأمان إلى تفاقم صعوبة المؤسسات في نشر RWA. تواجه تطبيقات RWA في التمويل اللامركزي ###DeFi ( العديد من المعوقات الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول والبيانات على السلسلة التحدي الرئيسي لربط الأصول الحقيقية (RWA) بالسلسلة. يكمن المفتاح في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة في ضمان توافق الأصول في العالم الحقيقي مع البيانات على السلسلة. على سبيل المثال، بعد توكين العقارات، يجب أن تتطابق معلومات الملكية والقيمة المسجلة على السلسلة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في العالم الحقيقي. ومع ذلك، فإن هذا ينطوي على مشكلتين رئيسيتين: الأولى هي مصداقية البيانات على السلسلة، أي كيفية ضمان أن مصدر البيانات على السلسلة موثوق ولا يمكن التلاعب به؛ والثانية هي تحديث البيانات بشكل متزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات على السلسلة تعكس في الوقت الحقيقي التغيرات في حالة الأصول الحقيقية. غالبًا ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو هيئة معترف بها ) مثل الحكومة أو الهيئات المعتمدة (، ولكن هذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، وتظل مشكلة الثقة التحدي الرئيسي الذي لا مفر منه عند ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة.
تعتبر قلة أمان الشبكة أيضًا مشكلة مهمة، حيث تعتمد أمان شبكة البلوك تشين عادة على آلية الحوافز الاقتصادية للرموز المحلية، لكن تقلبات الأصول الحقيقية (RWA) عادة ما تكون أقل من تقلبات العملات المشفرة، خاصة في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب تعقيدات RWA معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة البلوك تشين الحالية من تلبية هذه المتطلبات بالكامل.
لم يتم حل مشكلة التوافق بين RWA وبنية DeFi بعد، حيث أن التصميم الأصلي لـ DeFi هو لخدمة الأصول الأصلية المشفرة، وليس الأصول المالية التقليدية. إن نقل RWA إلى البلوكتشين يتطلب سلوكيات مالية معقدة ) مثل تقسيم الأسهم وتوزيع الأرباح (، وهذه العمليات يصعب إدارتها بفعالية من خلال أنظمة DeFi الحالية. ومن المهم أيضاً أن نظام الأوراكل يعاني من نقص واضح في معالجة البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زاد من صعوبة نقل الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة بسبب مشكلات السيولة المتناثرة والأمان في المعاملات بين السلاسل. أدى إصدار RWA عبر السلسلة إلى تشتت السيولة وزيادة تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية الجسر بين السلاسل توفر حلاً، إلا أنها قدمت أيضًا مخاطر أمنية جديدة مثل هجمات الإنفاق المزدوج والثغرات في البروتوكول.
تُعدُّ قضايا التنظيم والامتثال العقبة غير التقنية الأكبر في تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على سلسلة الكتل العامة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الخصوصية، ونقص إطار الامتثال، واختلاف المعايير التنظيمية العالمية. كما أن متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك ومكافحة غسيل الأموال تزيد من تعقيد تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، مما يحد في بعض الأحيان من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في السوق والمشاركة المؤسسية يحدان أيضًا من تطوير RWA، حيث تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA حاليًا في الأصول منخفضة المخاطر ) مثل السندات الحكومية وصناديق الاستثمار (، بينما تقدم الأسهم والعقارات وغيرها من الأصول الكبيرة على السلسلة ببطء. لا تزال سيولة RWA تعتمد على البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال السوق ككل في مرحلة التطوير المبكر.
في النهاية، فإن الصراع بين آلية الثقة في DeFi والمالية التقليدية هو أيضًا مشكلة يجب حلها عند نقل RWA إلى السلسلة، حيث يعتمد DeFi على الكود والتشفير لبناء الثقة، بينما تعتمد المالية التقليدية على العقود القانونية والكيانات المركزية. هذه الفجوة في آليات الثقة تجعل المؤسسات المالية التقليدية تتبنى موقفًا حذرًا تجاه تقنية البلوك تشين، خاصة في الجوانب الحيوية مثل الحفظ وإدارة المخاطر.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات في التطبيق العملي. ولكن من تماسك البيانات، وأمن الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك تعارض آليات الثقة، تحتاج هذه القضايا إلى حل تدريجي أثناء التطور، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع للأصول الحقيقية (RWA) في التمويل اللامركزي (DeFi).
نجاح RWA، قد تصبح السلاسل العامة إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد
تتناول هذه الفقرة تحليل المصالح الأساسية التي تتعلق بشبكات البلوكشين العامة، وأرى أنه من الضروري الخروج من ظاهرة توكين资产 الحقيقية إلى العالم الحقيقي، وفقًا لمنطق العمليات المالية وعوامل الدفع وراء الصراع على المصالح. كما تم الإشارة في النقاط السابقة، فإن النقطة الأساسية الأكثر تعقيدًا في RWA على المستوى غير الفني هي كيفية تحقيق الامتثال، ويعتمد الامتثال بدوره على اعتراف منظمات السلطة المركزية القوية.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بعد إكمالها لدفع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، شاركت في بناء استثمارات الأصول الحقيقية. وهذا في جوهره هو السعي الرائد لإعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتقنية اللامركزية الناشئة المعتمدة على blockchain. هذه المعركة ليست مجرد منافسة بين التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي صراع على وضع قواعد التمويل العالمية، والسلطة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة المستقبلية.
على الرغم من أن تقنية البلوكشين جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول، في مواجهة الواقع الذي تهيمن فيه رأس المال والسلطة، إدخال هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التلاعب في الأسواق وتوريق الأصول، للاستمرار في هيمنتها على النظام المالي العالمي.
إعادة توازن سلطة النظام المالي العالمي
لقد كانت وول ستريت تهيمن على النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفقات الأموال وإدارة الأصول ونقاط الخدمة المالية الرئيسية. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بالتحكم في رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية ) مثل البنوك، والبورصات، وأنظمة التسوية (. ومع ذلك، فإن ظهور تقنية البلوك تشين قد كسر هذا الوضع:
أضعف التمويل اللامركزي ) DeFi ( البنية التحتية المالية التقليدية التي تسيطر عليها وول ستريت لفترة طويلة من خلال إزالة الوسطاء. يسمح DeFi بوظائف رئيسية مثل تدفق رأس المال وإدارة الأصول للعمل على منصات لامركزية، مثل قيام المستخدمين بإدارة الأصول، والإقراض، والتجارة مباشرة على البلوكشين بدون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يمثل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا الانتقال في القوة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
توكن الأصول: من يمكنه السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة
تسعى رموز RWA التي تدفعها منصات مثل السلاسل العامة، على الرغم من هدفها المتمثل في تعزيز سيولة الأصول، إلى إخفاء صراع السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات blockchain منصة مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يمكنه السيطرة على هذه البنية التحتية، يمكنه أن يحتل مكانة رائدة في ربط الأصول الواقعية بالعالم الرقمي في المستقبل.
تظهر مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون البلوكشين بشكل مباشر، لكن من خلال الاستثمار، والاستحواذ، أو التعاون، يتحكمون في هذه المنصات الناشئة للبلوكشين، مما يعيد تركيز رأس المال. على الرغم من أن البلوكشين يهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبرى أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى أن الموارد الرئيسية على منصات البلوكشين مثل السيولة ) وحقوق حوكمة البروتوكول ( ستعود إلى عدد قليل من اللاعبين، مما يتطلب من سوق الأصول اللامركزية أن يقوده قوى ضخمة مركزية.
![منافسة رأس المال الخفي في مسار RWA على سلسلة الأسهم في وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-48c1564284396288ff98617de5a81ace.webp(
التحكيم التنظيمي والسلطة الخارجة عن القانون
وفقًا لتقرير من وسائل الإعلام في 6 فبراير، أظهر استطلاع جديد حول تداولات المتداولين المؤسسيين من أحد البنوك الكبرى أن 29% من المتداولين المؤسسيين سيقومون أو يقومون بتداول العملات المشفرة هذا العام، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية عن العام الماضي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
6
مشاركة
تعليق
0/400
DisillusiionOracle
· 08-05 19:53
rwa لعبت نصفها ثم قامت بالهروب أيضًا كثيرون
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasOptimizer
· 08-05 14:19
مرحبًا ، أرى السلبية!
شاهد النسخة الأصليةرد0
RunWithRugs
· 08-05 14:07
المركز القصير Rug Pull都会 就这عملة عالم العملات الرقمية玩不起
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-ccc36bc5
· 08-05 14:01
بعض الناس مشغولون بأصول تقليدية، لكنني كنت دائمًا متمسكًا ببيتكوين.
هل يمكن أن تقود RWA الثورة المالية التالية ساحة المعركة الجديدة في وول ستريت
هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول في السوق؟
مع إطلاق ETF العقود الآجلة للبيتكوين، يشهد مجال التشفير نقطة تحوّل جديدة في التطور. وقد وضعت السياسات خلال إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة التمويل التقليدي، تم دفع تطوير الأصول الواقعية RWA( بشكل أكبر. بدأت المزيد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تنفيذ التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.
أدت سلسلة من الإجراءات التي أطلقتها مؤخرًا شركة تكنولوجيا مالية معينة إلى أن مؤشر RWA بدأ يتجه تدريجيًا نحو التيار الرئيسي. وقد أثارت هذه الثورة جولة جديدة من التنافس في وول ستريت، مما يغير بهدوء قواعد اللعبة في أسواق التشفير والمالية التقليدية.
![لعبة الأوراق المالية على سلسلة وول ستريت: المنافسة السرية لرأس المال في مسار RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68b9d8044655b4ab04877cd9b04a9f91.webp(
الاختلافات والتشابهات في مشاريع قطاع RWA
المشاريع التمثيلية للشركات الكبرى لإدارة الأصول
أطلقت شركة تكنولوجيا مالية مجموعة من التحركات، حيث أطلقت منصة خدمات ربط البلوكشين للأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة، وأعلنت عن مشروع جديد لسلسلة الكتل من الطبقة الأولى، بهدف بناء بنية تحتية مالية أقوى وتعزيز توكنيزيشن الأصول الحقيقية.
تركز هذه السلسلة العامة على تحقيق توكنية الأصول الحقيقية (RWA) ودمجها مع blockchain. تدعم المستثمرين العالميين للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة عبر منصة blockchain، مما يتيح كسر القيود الجغرافية وتقديم خدمات التداول على مدار الساعة.
طرحت هذه السلسلة العامة حلاً لإدماج الامتثال على مستوى المؤسسات في بنية السلسلة العامة، من خلال آلية التحقق من العقد المصرح بها، وبروتوكول سلسلة الكتل الأصلي، في محاولة للتغلب على نقاط الألم الحالية في نقل الأصول الحقيقية (RWA) من الناحية التقنية والمؤسسية. من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، لضمان أمان الشبكة، وتحقيق التشغيل البيني مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعزز أيضًا السيولة بين السلسلة العامة والخارج.
القدرة التنافسية والقيود في المشاريع ضمن نفس المسار
هذا مرتبط بتصميمه الهيكلي الفريد وموارده المؤسسية القوية، كما يعكس الصراع على القوة والمصالح بين blockchain والتمويل التقليدي.
) القدرة التنافسية
توكنيزاشن RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة بالتوكنات بنسب 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرمزة بحرية خارج الولايات المتحدة والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعوائد من خلال دمجها مع DeFi.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: يجمع بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال سلسلة الكتل ذات الإذن. يتم مراجعة المدققين لضمان الامتثال، بينما يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار الرموز وتطوير التطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
المشاركة المؤسسية وبناء النظام البيئي: تشمل فريق الاستشاريين المصممين العديد من المؤسسات المالية المعروفة، مما عزز تطبيقاتها على مستوى المؤسسات في مجالات المالية التقليدية وDeFi.
آلية الأوراق المالية و أمان البيانات: يضمن النظام المدمج للأوراق المالية دقة البيانات المتواجدة على السلسلة و توقيتها الفوري، مما يقلل من مخاطر التلاعب بالبيانات. يعزز هذا التصميم من موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، وأسعار الفائدة، ومؤشرات السوق.
ميزات الأمان والوظائف عبر السلاسل: يتم تحقيق نقل الأصول عبر السلاسل من خلال جسر مخصص، مما يوفر ضمانات أمان لشبكة التحقق اللامركزية، ويدعم إدارة الأصول والسيولة للمؤسسات، ويكيّف للتداولات الكبيرة.
القيود
الاعتماد الكبير على المؤسسات، وافتقار الدافع المجتمعي
يعتمد هيكل المشروع بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي موثوقية الأصول المرمزة والسيولة بشكل أساسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرمزة والامتثال، إلا أنه يثير مشكلة جوهرية: إن نظامه البيئي مصمم بشكل رئيسي للمؤسسات، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع RWA اللامركزية تمامًا، فإنه يشبه إلى حد كبير امتدادًا لعالم المالية التقليدية، حيث يتم تداول الأصول المرمزة بشكل أكبر بين المؤسسات، ويتم تقليل تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية
على الرغم من الاحتفاظ بجزء من الانفتاح، إلا أن المدققين مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية مركزة في أيدي عدد قليل من المؤسسات. وهذا يشكل تباينًا حادًا مع بعض مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) اللامركزية تمامًا، والتي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. يعكس تصميم المشروع إلى حد ما ديناميات السلطة في التمويل التقليدي، حيث لا يزال معظم التحكم في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة. قد يؤدي هذا التركيز للسلطة إلى نشوب صراعات في المستقبل في الحوكمة وتوزيع الموارد، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
نظرًا لأن الركيزة الأساسية لهذا المشروع هي الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يحد ذلك أيضًا من سرعة الابتكار. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يتطلب الأمر المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية عند إدخال منتجات أو تقنيات مالية جديدة. وهذا يجعل المشروع عرضة لخطر الاستجابة البطيئة في مجال التشفير سريع التغير، خاصة عند المنافسة مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح البنية التحتية الموجهة نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العوائق الواقعية التي تواجه مشاريع RWA
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس الفني لإدخال RWA على السلسلة، إلا أن الشبكات العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبة في تلبية احتياجات التمويل التقليدي في مجالات مثل التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، أدت الانقسامات في النظام البيئي عبر السلاسل ومشكلات الأمان إلى تفاقم صعوبة المؤسسات في نشر RWA. تواجه تطبيقات RWA في التمويل اللامركزي ###DeFi ( العديد من المعوقات الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول والبيانات على السلسلة التحدي الرئيسي لربط الأصول الحقيقية (RWA) بالسلسلة. يكمن المفتاح في ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة في ضمان توافق الأصول في العالم الحقيقي مع البيانات على السلسلة. على سبيل المثال، بعد توكين العقارات، يجب أن تتطابق معلومات الملكية والقيمة المسجلة على السلسلة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في العالم الحقيقي. ومع ذلك، فإن هذا ينطوي على مشكلتين رئيسيتين: الأولى هي مصداقية البيانات على السلسلة، أي كيفية ضمان أن مصدر البيانات على السلسلة موثوق ولا يمكن التلاعب به؛ والثانية هي تحديث البيانات بشكل متزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات على السلسلة تعكس في الوقت الحقيقي التغيرات في حالة الأصول الحقيقية. غالبًا ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو هيئة معترف بها ) مثل الحكومة أو الهيئات المعتمدة (، ولكن هذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، وتظل مشكلة الثقة التحدي الرئيسي الذي لا مفر منه عند ربط الأصول الحقيقية بالسلسلة.
تعتبر قلة أمان الشبكة أيضًا مشكلة مهمة، حيث تعتمد أمان شبكة البلوك تشين عادة على آلية الحوافز الاقتصادية للرموز المحلية، لكن تقلبات الأصول الحقيقية (RWA) عادة ما تكون أقل من تقلبات العملات المشفرة، خاصة في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب تعقيدات RWA معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة البلوك تشين الحالية من تلبية هذه المتطلبات بالكامل.
لم يتم حل مشكلة التوافق بين RWA وبنية DeFi بعد، حيث أن التصميم الأصلي لـ DeFi هو لخدمة الأصول الأصلية المشفرة، وليس الأصول المالية التقليدية. إن نقل RWA إلى البلوكتشين يتطلب سلوكيات مالية معقدة ) مثل تقسيم الأسهم وتوزيع الأرباح (، وهذه العمليات يصعب إدارتها بفعالية من خلال أنظمة DeFi الحالية. ومن المهم أيضاً أن نظام الأوراكل يعاني من نقص واضح في معالجة البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زاد من صعوبة نقل الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة بسبب مشكلات السيولة المتناثرة والأمان في المعاملات بين السلاسل. أدى إصدار RWA عبر السلسلة إلى تشتت السيولة وزيادة تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية الجسر بين السلاسل توفر حلاً، إلا أنها قدمت أيضًا مخاطر أمنية جديدة مثل هجمات الإنفاق المزدوج والثغرات في البروتوكول.
تُعدُّ قضايا التنظيم والامتثال العقبة غير التقنية الأكبر في تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على سلسلة الكتل العامة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الخصوصية، ونقص إطار الامتثال، واختلاف المعايير التنظيمية العالمية. كما أن متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك ومكافحة غسيل الأموال تزيد من تعقيد تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، مما يحد في بعض الأحيان من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في السوق والمشاركة المؤسسية يحدان أيضًا من تطوير RWA، حيث تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA حاليًا في الأصول منخفضة المخاطر ) مثل السندات الحكومية وصناديق الاستثمار (، بينما تقدم الأسهم والعقارات وغيرها من الأصول الكبيرة على السلسلة ببطء. لا تزال سيولة RWA تعتمد على البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال السوق ككل في مرحلة التطوير المبكر.
في النهاية، فإن الصراع بين آلية الثقة في DeFi والمالية التقليدية هو أيضًا مشكلة يجب حلها عند نقل RWA إلى السلسلة، حيث يعتمد DeFi على الكود والتشفير لبناء الثقة، بينما تعتمد المالية التقليدية على العقود القانونية والكيانات المركزية. هذه الفجوة في آليات الثقة تجعل المؤسسات المالية التقليدية تتبنى موقفًا حذرًا تجاه تقنية البلوك تشين، خاصة في الجوانب الحيوية مثل الحفظ وإدارة المخاطر.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية نقل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات في التطبيق العملي. ولكن من تماسك البيانات، وأمن الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك تعارض آليات الثقة، تحتاج هذه القضايا إلى حل تدريجي أثناء التطور، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع للأصول الحقيقية (RWA) في التمويل اللامركزي (DeFi).
نجاح RWA، قد تصبح السلاسل العامة إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد
تتناول هذه الفقرة تحليل المصالح الأساسية التي تتعلق بشبكات البلوكشين العامة، وأرى أنه من الضروري الخروج من ظاهرة توكين资产 الحقيقية إلى العالم الحقيقي، وفقًا لمنطق العمليات المالية وعوامل الدفع وراء الصراع على المصالح. كما تم الإشارة في النقاط السابقة، فإن النقطة الأساسية الأكثر تعقيدًا في RWA على المستوى غير الفني هي كيفية تحقيق الامتثال، ويعتمد الامتثال بدوره على اعتراف منظمات السلطة المركزية القوية.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بعد إكمالها لدفع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، شاركت في بناء استثمارات الأصول الحقيقية. وهذا في جوهره هو السعي الرائد لإعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتقنية اللامركزية الناشئة المعتمدة على blockchain. هذه المعركة ليست مجرد منافسة بين التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي صراع على وضع قواعد التمويل العالمية، والسلطة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة المستقبلية.
على الرغم من أن تقنية البلوكشين جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول، في مواجهة الواقع الذي تهيمن فيه رأس المال والسلطة، إدخال هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التلاعب في الأسواق وتوريق الأصول، للاستمرار في هيمنتها على النظام المالي العالمي.
إعادة توازن سلطة النظام المالي العالمي
لقد كانت وول ستريت تهيمن على النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفقات الأموال وإدارة الأصول ونقاط الخدمة المالية الرئيسية. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بالتحكم في رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية ) مثل البنوك، والبورصات، وأنظمة التسوية (. ومع ذلك، فإن ظهور تقنية البلوك تشين قد كسر هذا الوضع:
أضعف التمويل اللامركزي ) DeFi ( البنية التحتية المالية التقليدية التي تسيطر عليها وول ستريت لفترة طويلة من خلال إزالة الوسطاء. يسمح DeFi بوظائف رئيسية مثل تدفق رأس المال وإدارة الأصول للعمل على منصات لامركزية، مثل قيام المستخدمين بإدارة الأصول، والإقراض، والتجارة مباشرة على البلوكشين بدون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يمثل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا الانتقال في القوة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
توكن الأصول: من يمكنه السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة
تسعى رموز RWA التي تدفعها منصات مثل السلاسل العامة، على الرغم من هدفها المتمثل في تعزيز سيولة الأصول، إلى إخفاء صراع السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات blockchain منصة مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يمكنه السيطرة على هذه البنية التحتية، يمكنه أن يحتل مكانة رائدة في ربط الأصول الواقعية بالعالم الرقمي في المستقبل.
تظهر مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون البلوكشين بشكل مباشر، لكن من خلال الاستثمار، والاستحواذ، أو التعاون، يتحكمون في هذه المنصات الناشئة للبلوكشين، مما يعيد تركيز رأس المال. على الرغم من أن البلوكشين يهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبرى أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى أن الموارد الرئيسية على منصات البلوكشين مثل السيولة ) وحقوق حوكمة البروتوكول ( ستعود إلى عدد قليل من اللاعبين، مما يتطلب من سوق الأصول اللامركزية أن يقوده قوى ضخمة مركزية.
![منافسة رأس المال الخفي في مسار RWA على سلسلة الأسهم في وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-48c1564284396288ff98617de5a81ace.webp(
التحكيم التنظيمي والسلطة الخارجة عن القانون
وفقًا لتقرير من وسائل الإعلام في 6 فبراير، أظهر استطلاع جديد حول تداولات المتداولين المؤسسيين من أحد البنوك الكبرى أن 29% من المتداولين المؤسسيين سيقومون أو يقومون بتداول العملات المشفرة هذا العام، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية عن العام الماضي.
لقد كانت المراجحة دائمًا في وول ستريت