تحليل تأثير السوق بعد تنفيذ الرسوم الجمركية المتكافئة
مراجعة السوق
شهدت الأصول عالية المخاطر على مستوى العالم انخفاضاً حاداً مؤخراً. شهدت مؤشرات الأسهم الأمريكية تعديلات حادة، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% في يومين، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% في أسبوع، ودخل مؤشر ناسداك في منطقة سوق دببي تقني. تصاعدت مشاعر الملاذ الآمن، حيث انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل حاد بمقدار 32 نقطة أساس إلى 3.93%، بينما تجاوز مؤشر VIX للخوف مستوى 40 في مرحلة ما. كما تعرضت سوق السلع الأساسية لضغوط، حيث انخفضت أسعار النفط والمعادن الصناعية مثل النحاس بشكل كبير.
تظهر سوق العملات المشفرة خصائص مزدوجة: في البداية ارتفعت بسبب المخاوف من ائتمان الدولار، ثم تراجعت بسبب الذعر العالمي في الأصول، مما يعكس تعقيد الحساسية تجاه الملاذات الآمنة والسيولة.
تحليل سياسة الرسوم الجمركية
السياسة الجمركية المعلنة حديثًا تجاوزت توقعات السوق:
تحديد رسوم جمركية أساسية بنسبة حوالي 10% على الحلفاء التقليديين
فرض رسوم جمركية عالية تتراوح بين 25-54% على الدول الآسيوية
فرض رسوم جمركية بنسبة 20% على الاتحاد الأوروبي
تتضمن هذه السياسة اعتبارات سياسية وطلبات اقتصادية:
بناء شرعية السياسات، تمهيداً لإجراءات مثل تخفيض الضرائب
زيادة الإيرادات المالية، دعم السياسات المحلية
تعزيز أوراق التفاوض الخارجية، ودفع عودة التصنيع
على الرغم من أن السياسة كانت قاسية إلى حد ما، إلا أنها لا تزال تترك مجالاً للتفاوض. التدابير الانتقامية بين الصين وأوروبا هي أكبر عامل عدم يقين.
تحليل بيانات التوظيف
بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر مارس تبدو قوية، لكن الهيكل يحتوي على مخاوف.
معدل البطالة الرسمي 4.2%، لكن معدل البطالة U6 يصل إلى 7.9% ويستمر في الارتفاع
تم تعديل نمو الوظائف، وانخفضت الوظائف غير الدائمة
تباطؤ نمو الأجر بالساعة المتوسط، واستمرار انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة
يوجد تشويه بشري في معايير إحصاءات البيانات، مما أدى إلى تدهور جودة التوظيف
بشكل عام، لا يزال سوق العمل يحافظ على استقراره النسبي، لكن المشاكل الهيكلية تتزايد.
آفاق السيولة ومعدل الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجل SOFR بشكل كبير، مما يظهر توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. انخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين وعشر سنوات بشكل متزامن، مما يعكس تحول السوق بالكامل إلى "تسعير الركود".
تحدث باول مؤخرًا بحذر، معترفًا بمخاطر التضخم الركودي ولكنه لم يصرح بوضوح عن التيسير، مما أدى إلى حالة من الانتظار في السياسة.
آفاق السوق
تواجه السوق الحالية ثلاثة عوامل خطر رئيسية:
ارتفاع عدم اليقين بشأن تصعيد التدابير المضادة للرسوم الجمركية
ردود الفعل المتأخرة للبيانات الاقتصادية وفترة فجوة البيانات
نقص المسارات السياسية القابلة للتسعير
لقد تغير منطق تسعير السوق من "ضغط التضخم" إلى "تضخم مرتفع + ارتفاع التعريفات الجمركية مما يؤدي إلى انخفاض الطلب، مما يؤدي إلى ركود مبكر". يُنصح بالاحتفاظ بموقف محايد، والتعامل بحذر مع تقلبات السوق، والتحكم في مخاطر الرفع المالي، والانتظار لتأكيد إشارات القاع السياسية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل اتجاهات السوق تحت ضغط مزدوج من سياسة التعريفات الجمركية وبيانات التوظيف
تحليل تأثير السوق بعد تنفيذ الرسوم الجمركية المتكافئة
مراجعة السوق
شهدت الأصول عالية المخاطر على مستوى العالم انخفاضاً حاداً مؤخراً. شهدت مؤشرات الأسهم الأمريكية تعديلات حادة، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% في يومين، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% في أسبوع، ودخل مؤشر ناسداك في منطقة سوق دببي تقني. تصاعدت مشاعر الملاذ الآمن، حيث انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل حاد بمقدار 32 نقطة أساس إلى 3.93%، بينما تجاوز مؤشر VIX للخوف مستوى 40 في مرحلة ما. كما تعرضت سوق السلع الأساسية لضغوط، حيث انخفضت أسعار النفط والمعادن الصناعية مثل النحاس بشكل كبير.
تظهر سوق العملات المشفرة خصائص مزدوجة: في البداية ارتفعت بسبب المخاوف من ائتمان الدولار، ثم تراجعت بسبب الذعر العالمي في الأصول، مما يعكس تعقيد الحساسية تجاه الملاذات الآمنة والسيولة.
تحليل سياسة الرسوم الجمركية
السياسة الجمركية المعلنة حديثًا تجاوزت توقعات السوق:
تتضمن هذه السياسة اعتبارات سياسية وطلبات اقتصادية:
على الرغم من أن السياسة كانت قاسية إلى حد ما، إلا أنها لا تزال تترك مجالاً للتفاوض. التدابير الانتقامية بين الصين وأوروبا هي أكبر عامل عدم يقين.
تحليل بيانات التوظيف
بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر مارس تبدو قوية، لكن الهيكل يحتوي على مخاوف.
بشكل عام، لا يزال سوق العمل يحافظ على استقراره النسبي، لكن المشاكل الهيكلية تتزايد.
آفاق السيولة ومعدل الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجل SOFR بشكل كبير، مما يظهر توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. انخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين وعشر سنوات بشكل متزامن، مما يعكس تحول السوق بالكامل إلى "تسعير الركود".
تحدث باول مؤخرًا بحذر، معترفًا بمخاطر التضخم الركودي ولكنه لم يصرح بوضوح عن التيسير، مما أدى إلى حالة من الانتظار في السياسة.
آفاق السوق
تواجه السوق الحالية ثلاثة عوامل خطر رئيسية:
لقد تغير منطق تسعير السوق من "ضغط التضخم" إلى "تضخم مرتفع + ارتفاع التعريفات الجمركية مما يؤدي إلى انخفاض الطلب، مما يؤدي إلى ركود مبكر". يُنصح بالاحتفاظ بموقف محايد، والتعامل بحذر مع تقلبات السوق، والتحكم في مخاطر الرفع المالي، والانتظار لتأكيد إشارات القاع السياسية.