2025 عام انفجار التمويل داخل السلسلة: صراع HashKey Chain الشرقي و Base الغربي

في يناير 2025، أجرت Coinbase وEY-Parthenon استطلاعًا شمل 352 من صانعي القرار المؤسسيين، وأظهرت النتائج أن: 83% من المشاركين يخططون لتوسيع تخصيصاتهم للعملات المشفرة هذا العام، و59% يخططون لتخصيص أكثر من 5% من حجم إدارة الأصول لديهم للعملات الرقمية في عام 2025.

هذا يرسل إشارة واضحة: مع تزايد وضوح البيئة التنظيمية وظهور حالات استخدام أوسع، فإن ثقة المؤسسات في الأصول المشفرة تتزايد. مع المشاركة المؤسسية غير المسبوقة، ستكون سنة 2025 نقطة تحول مهمة في انفجار المالية داخل السلسلة.

تعتبر سلسلة الكتل كالبنية التحتية الأساسية للتمويل داخل السلسلة، كيف يمكن أن تدعم تطويرها بشكل أفضل، وتحمل المزيد من الأموال، والمستخدمين، وألعاب التمويل المعقدة؟ هذه ساحة تنافس تتطلب قدرات قوية، وقد استعدت عمالقة التشفير لذلك.

من بين ذلك، تتبنى الحكومة الأمريكية سياسات صديقة للعملات المشفرة، ويشارك الرئيس بنشاط في الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة مما يزيد من الحماس، وغالبًا ما تصبح الشركات الأمريكية التي تركز على العملات المشفرة محط أنظار الرأي العام. باعتبارها واحدة من أبرز الشركات الأمريكية في مجال العملات المشفرة، تعد Coinbase ليست فقط مشاركاً مهماً في قمة الأصول الرقمية بالبيت الأبيض، بل إن إطلاقها لـ L2 Base عالية الأداء يدفع بسرعة ازدهار المالية داخل السلسلة من خلال العملة المستقرة المتوافقة USDC.

في العالم الشرقي الذي يركز بنفس القدر على الابتكار المالي، بدأت ثورة حول توكنية المنتجات المالية في التبلور: حيث تم إطلاق الشبكة الرئيسية لسلسلة HashKey، التي تعتبر السلسلة العامة المفضلة للمالية وRWA من قبل مجموعة HashKey الرائدة في خدمات الأصول الرقمية في آسيا، بهدف بناء نظام بيئي آمن ومتوافق وفعال داخل السلسلة، وكذلك من خلال توكنية المنتجات المالية لتعزيز الدمج العميق بين DeFi والمالية التقليدية.

في ظل هذا الاتجاه الكبير، بدأت معركة حول هيمنة الخطاب المالي داخل السلسلة. من سيتفوق في هذه المنافسة التي لم تتحدد معالمها بعد؟

سيتناول هذا التقرير الفرص المتاحة لانفجار المالية داخل السلسلة في عام 2025، وكيف يمكن أن تستوعب منصات blockchain القيمة، والعوامل الرئيسية التي تجعلها بنية تحتية مهمة للمالية داخل السلسلة.

من داخل السلسلة إلى خارج السلسلة: الخيار الحتمي لتطور المالية

تاريخ تطور المالية البشرية يمكن أن يُعتبر بمثابة ملخص لتقدم الحضارة الإنسانية.

من مفهوم الفائدة الذي وُلد في بابل القديمة في عام 2400 قبل الميلاد، إلى ظهور نماذج البنوك الحديثة في إيطاليا في العصور الوسطى، ثم إلى إصدار هولندا لأول سهم في العالم في القرن السابع عشر، وصولاً إلى أن وول ستريت أصبحت مركز المالية العالمي بعد الحرب العالمية الثانية. يمكننا أن نلاحظ أن المالية كانت دائماً جزءاً من الحياة الاقتصادية البشرية؛ كل قفزة نوعية في المالية تحدث عند تحقيق تغييرات كبيرة في الإنتاجية؛ كل تطور متسارع في صناعة المالية يسعى لتحقيق تدفق أكثر كفاءة لرأس المال وتوزيع الموارد.

اليوم، في ظل تصاعد الصراعات الجيوسياسية العالمية، وتأثير نظام العملات المتعدد الأقطاب على هيمنة الدولار، وظهور الاقتصاد الرقمي، وفي سياق المشاكل العميقة التي يعاني منها النظام المالي الحالي مثل تفاقم عدم المساواة، وانخفاض عائدات رأس المال، وفقدان الكفاءة، نحن مجددًا نقف عند نقطة تحول مهمة تشهد على تطور مالي جديد للبشرية.

تعتبر التمويل داخل السلسلة (On-Chain Finance) المبني على تقنية البلوكتشين، بفضل ميزاته الكبيرة في القضاء على عيوب التمويل التقليدي، قوة رائدة تدفع نحو تحقيق تغييرات كبيرة في عالم المال.

اللامركزية هي السمة البارزة للتمويل داخل السلسلة، حيث لا تقتصر فقط على القضاء على الاعتماد على مؤسسة واحدة، بل تضع أساساً جيداً للتمويل الشامل. تجعل دفاتر الأستاذ الموزعة على البلوكتشين جميع سجلات المعاملات مفتوحة وشفافة وغير قابلة للتلاعب، مما يعزز بشكل كبير شفافية النظام المالي.

تحسين كبير في كفاءة رأس المال هو الميزة الأساسية للتمويل داخل السلسلة. في ظل القيود التي تفرضها الدول ذات السيادة، ونظم العملات، والبيئات الجغرافية، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة المعاملات وارتفاع الاحتكاك في التمويل التقليدي، يوفر التمويل داخل السلسلة حلاً فعالًا لتحركات رأس المال بكفاءة على مستوى العالم. في الوقت نفسه، يحقق التمويل داخل السلسلة خدمة على مدار 24 ساعة و7 أيام في الأسبوع من خلال العقود الذكية والعمليات الآلية، مما يوفر تجربة مالية فعالة ومنخفضة التكلفة في أي وقت ومن أي مكان.

الأهم من ذلك، أن وظيفة أخرى كبيرة للتمويل هي استغلال العوائد بشكل أكبر من خلال الرفع المالي. يمكن أن توفر المالية داخل السلسلة عوائد رأسمالية أعلى بعدة مرات من التمويل التقليدي من خلال تحسين تخصيص الموارد، وتقليل تكاليف المعاملات، وتقليل دورات الاستثمار، مما يؤدي إلى إمكانيات عائد أعلى. سواء بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية أو للمستثمرين، فإن المالية داخل السلسلة أكثر جاذبية.

مع استمرار تحسين أداء تقنية blockchain، من المتوقع أن تصبح داخل السلسلة المالية المحرك الرئيسي لتدفق رأس المال وتخصيص الموارد، مما يدفع المجتمع البشري نحو مستقبل مالي أكثر كفاءة وأكثر عدلاً وأكثر استدامة. ومع اقتراب عام 2025، تشهد داخل السلسلة المالية أيضاً فرصة انفجار هامة وسط الاتجاه المتزايد للرقابة والجهات المؤسسية التي تتطلع إلى المشاركة.

! [سلسلة HashKey في الشرق ، قاعدة في الغرب: معركة TradFi في اتجاه الامتثال](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc5cef258d93d52ac1ec911573d62fab.webp019283746574839201

2025: ليلة الانفجار الشامل للمالية داخل السلسلة

في وقت مبكر من عام 2024، وضعت عدة أحداث بارزة أساسًا جيدًا لتطور داخل السلسلة المالية.

شهدنا في يناير 2024 تمرير ETF البيتكوين، هذه اللحظة التاريخية ألغت تعقيدات شراء وتخزين وإدارة البيتكوين مباشرةً والحواجز التقنية، وفتحت أبواب المشاركة السائدة وجذبت كميات كبيرة من الأموال المؤسسية:

وفقًا لبيانات Coinglass، تبلغ القيمة الصافية الإجمالية لأصول ETF الفورية للبيتكوين حاليًا حوالي 100 مليار دولار، حيث تمتلك IBIT (بلاك روك) حوالي 46.3 مليار دولار؛ وفوجيستا (FBTC) تمتلك حوالي 16.2 مليار دولار؛ وGBTC (غراي سكال) تمتلك حوالي 15.8 مليار دولار.

تبعًا لذلك، حصلت ETF الإيثريوم على الموافقة، على الرغم من أنها ليست بحجم البيتكوين، إلا أنها حققت نتائج جيدة أيضًا: وفقًا لبيانات SoSoValue، يبلغ الحجم الإجمالي لصندوق الإيثريوم ETF حوالي 60 مليار دولار، حيث تمتلك ETHE (Grayscale) حوالي 2.5 مليار دولار؛ و ETHA (BlackRock) حوالي 2.4 مليار دولار.

بصرف النظر عن ETF، شهدت عدة مجالات مرتبطة بالداخل السلسلة المالية نمواً انفجارياً، مما أنشأ جسرًا مهمًا لدمج الداخل السلسلة المالية مع المالية التقليدية.

في عام 2024، شهدت RWA نموًا متفجرًا، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية 190 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)، مع نمو سنوي يزيد عن 85٪، وأصبحت القروض المرمزة، والسندات الحكومية المرمزة، والعقارات المرمزة هي القوى الدافعة الرئيسية.

علاوة على ذلك، وفقًا لبيانات Coinglass، من المتوقع أن يتجاوز حجم التداول السنوي للعملات المستقرة 8.3 تريليون دولار أمريكي في عام 2024، مع قيمة سوقية تزيد عن 2100 مليار دولار أمريكي. في الوقت نفسه، وضعت الشركات الكبرى التقليدية مثل Stripe وPayPal وSpaceX خططًا في مجال العملات المستقرة.

![حرب TradFi تحت اتجاهات الامتثال: سلسلة HashKey الشرقية ، قاعدة الغرب])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce14d89d45512774d8588229fb76a3a.webp(

في نوفمبر 2024، أدت فوز ترامب في الانتخابات الأمريكية إلى توقعات أكثر إيجابية من انفجار التمويل داخل السلسلة.

هذا الرئيس الأمريكي الذي يفاجئ الجميع دائمًا، بذل قصارى جهده في تبني موقف صديق للعملات المشفرة قبل أن يتولى منصبه رسميًا: لم يحضر فقط مؤتمر بيتكوين 2024 الذي أقيم في ناشفيل وألقى خطابًا، بل إن ظهور $TRUMP Meme أيضًا يُظهر تأثيره الكبير في مجال العملات المشفرة.

بعد شهرين فقط من توليه المنصب رسميًا، نفذت إدارة ترامب عشرات السياسات المتعلقة بالتشفير، بما في ذلك توقيع الأمر التنفيذي "تعزيز قيادة الولايات المتحدة في مجال التكنولوجيا المالية الرقمية"، وتأسيس فريق عمل خاص بالتشفير من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وسحب دعاوى ضد العديد من شركات التشفير، وإلغاء قواعد وسطاء DeFi من مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS)، بالإضافة إلى الإعلان عن 5 احتياطات استراتيجية تشفير بما في ذلك BTC و ETH و XRP و SOL و ADA.

تحت شعار "اجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى"، أصبحت العملات المشفرة من الواضح أنها أداة رئيسية للولايات المتحدة لتعزيز مكانتها المهمة كـ "قلب المالية العالمية".

في الواقع، فإن تأثير هذه الروح الصديقة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة لا يقتصر على الولايات المتحدة.

لقد ازدهرت المالية داخل السلسلة في العديد من البلدان حول العالم، مما جعل العديد من الدول مضطرة لمواجهة متطلبات تنظيم التشفير. تعتبر العديد من السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة نموذجًا جيدًا، مما سيؤدي إلى اتباع دول ومناطق أخرى، وبالتالي دفع نحو إنشاء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا للتشفير. على سبيل المثال، فإن قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي الذي سيدخل حيز التنفيذ رسميًا في أوائل عام 2025، سيعزز بشكل أكبر البيئة التنموية للتشفير في الدول الأوروبية من خلال "أدلة يمكن الاعتماد عليها".

بالمقارنة مع العالم الغربي بقيادة الولايات المتحدة، فإن الدول/المناطق الشرقية أكثر حدة في دفع التنظيم الواضح والتنافس على داخل السلسلة المالية. سابقًا، أصدرت دول مثل هونغ كونغ وكوريا الجنوبية واليابان وسنغافورة وتايلاند والهند ودبي سياسات ذات صلة لتنظيم تطوير الاقتصاد المشفر.

وفي عام 2025، حيث أصبحت المالية داخل السلسلة إجماعًا بين الشرق والغرب، فإن الدول/المناطق الشرقية تستكشف تنظيم العملات المشفرة بشكل أكثر انفتاحًا ونشاطًا. على سبيل المثال، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ (SFC) مؤخرًا خارطة طريق لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تحت عنوان "A - S - P - I - Re" تتضمن 12 إجراءً محددًا، بهدف التركيز بشكل أكبر على مشاركة المستثمرين المؤسسيين.

إذا كانت الكفاءة الرأسمالية العالية للتمويل داخل السلسلة هي القوة الدافعة الأصلية التي تحفز التمويل التقليدي على التسارع نحو الدخول في السلسلة، فإن بيئة الرقابة الأكثر وضوحًا وانفتاحًا وشمولية تزيل بالتالي مخاوف التمويل التقليدي بشأن الدخول في السلسلة، مما يدفع المؤسسات إلى تبني استراتيجيات أكثر نشاطًا للدخول في السلسلة.

في الواقع ، قد ظهرت هذه الاتجاهات بالفعل:

تشمل المؤسسات المعروفة في العالم الغربي مثل جي بي مورغان، جولدمان ساكس، بلاك روك، ومايكروستراتيجي، بينما اتخذت مؤسسات معروفة في العالم الشرقي مثل سوني، سامسونغ، وبنك HSBC إجراءات محددة.

تظهر ظاهرة أخرى واضحة جدًا في موجة طلبات ETF، حيث قدمت العديد من المؤسسات طلبات ETF إلى SEC، بما في ذلك Ripple )XRP(، Solana )SOL(، Litecoin )LTC(، Cardano )ADA(، Hedera (HBAR)، Polkadot )DOT( وDogeCoin )DOGE(.

مع تدفق المزيد من الأموال من المؤسسات وزيادة عدد المستخدمين، ستصبح عام 2025 نقطة تحول مهمة في انفجار المالية داخل السلسلة.

مواجهة الاتجاه، كيف تصبح لاعباً رئيسياً في طاولة التمويل داخل السلسلة؟ التركيز على التحسين الداخلي والخارجي:

احتضان الامتثال الخارجي: سيصبح الامتثال معيار قياس رئيسي لمشاركة المؤسسات في التمويل داخل السلسلة، وسيؤدي الاحتضان النشط للتنظيم إلى القضاء على مخاوف المؤسسات بشأن التنظيم، مما يجلب بيئة صحية ومستقرة لتطوير التمويل داخل السلسلة.

تطوير الذات داخلياً: تحسين سرعة التداول، وتكاليف التداول، وتجربة المستخدم، وضمان الأمان بشكل مستمر، وتعزيز قدرة خدمة البلوكشين كالبنية التحتية، لاستيعاب مستخدمي الأموال الكبيرة.

وماذا عن أداء المنافسين الرئيسيين في مواجهة هذين المسارين؟

![شرق سلسلة HashKey ، غرب Base: معركة TradFi في ظل الاتجاهات التوافقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1f29939a51a9927a53c91a14020f1330.webp(

أبطال الامتثال من الشرق والغرب: ضيف البيت الأبيض ورائد تنظيم حكومة هونغ كونغ

Coinbase في الغرب، وHashKey في الشرق.

هذا التشبيه الذي يشيع في المجتمع لا ينبع فقط من كون الطرفين لديهما إمبراطوريات تشفيرية واسعة النطاق، ولكن أيضًا من التصميم الثابت والمسارات المماثلة التي أظهراها في مجال الامتثال.

كأكبر بورصة للعملات المشفرة من حيث حجم التداول في الولايات المتحدة، وأول شركة للعملات المشفرة مدرجة في الولايات المتحدة، كانت رحلة التوافق لـ Coinbase مليئة بالتحديات، لكن بعد وصول الحكومة الصديقة للعملات المشفرة التي تركز على ترامب، بدأت تدريجياً "تحرس حتى تنفتح السحاب وترى القمر" :

في يونيو 2023، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن رفع دعوى ضد Coinbase، وطالبت بـ"حظر دائم" للأنشطة ذات الصلة، ولكن في فبراير 2025، سحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الدعوى ضد Coinbase.

في الوقت نفسه، على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت Coinbase ملتزمة بالامتثال، حيث تمتلك تراخيص لنقل الأموال في جميع الولايات الأمريكية، بالإضافة إلى الحصول على تراخيص التشغيل الامتثالية في دول مثل المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة واليابان.

بصفته ضيفًا بارزًا في قمة الأصول الرقمية الأولى في البيت الأبيض، جلس الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونغ، في المقعد الرابع من اليسار إلى ترامب، حيث صرح أيضًا في مقابلة مع وسائل الإعلام: إنه مستعد لتولي دور وصي على الأصول المشفرة من قبل الحكومة في سياق الاحتياطي الوطني، وقد تعاونت Coinbase مع عدة إدارات حكومية في مجالات حفظ الأصول المشفرة والتداول.

بالإضافة إلى ذلك، كشفت Coinbase أنها ستعمل بنشاط على دفع الكونغرس لإقرار تشريع العملات المستقرة بسرعة وكذلك قانون الهيكل السوقي.

وباعتبارها تمثيل للشرق،