طريق إدراج Circle: من هامش ربح منخفض إلى ارتفع محتمل
أثارت شركة Circle مؤخرًا اهتمام السوق بتقديم طلب الطرح العام الأولي. باعتبارها الجهة المصدرة للعملة المستقرة الرئيسية USDC، فإن نموذج أعمال Circle وآفاق تطويرها تستحق تحليلًا عميقًا. ستتناول هذه المقالة إمكانيات نمو Circle ومنطق رأس المال من جوانب الحوكمة المؤسسية، هيكل الأعمال، ونموذج الربح.
1. سبع سنوات من تاريخ الإدراج: تطور بيئة التنظيم
تعكس مسيرة إدراج Circle تغيرات بيئة التنظيم في صناعة التشفير. تم إلغاء المحاولة الأولى للاكتتاب العام في عام 2018 بسبب عدم اليقين التنظيمي. كما تم إنهاء المحاولة للإدراج عبر SPAC في عام 2021 بسبب الشكوك التنظيمية. إن اختيار الإدراج في بورصة نيويورك هذه المرة يدل على نضوج مسار رأس المال للشركات المشفرة.
علاقة Circle مع Coinbase شهدت أيضًا تغييرات. من البناء الإيكولوجي المبكر، إلى إعادة تعديل توزيع المصالح اليوم، أصبحت العلاقة بين الطرفين أكثر تعقيدًا.
2. إدارة احتياطي USDC وهيكل الشركة
تتبنى احتياطيات USDC نموذج إدارة هرمية، حيث يتم الاحتفاظ بـ 15% من النقد في البنوك، و85% يتم تخصيصها من خلال صندوق متخصص للسندات الحكومية قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء. لقد أسست هذه العمليات الشفافة إطارًا تنظيميًا مشابهًا لصناديق سوق المال التقليدية.
بعد الإدراج، ستتبنى Circle هيكل ملكية ثلاثي الطبقات، لتحقيق التوازن بين احتياجات التمويل والتنمية طويلة الأجل للشركة. يمتلك الفريق المؤسس والعديد من المستثمرين المؤسسيين المعروفين حصة كبيرة.
3. تحليل نموذج الربح
المصدر الرئيسي للإيرادات لشركة Circle هو فوائد احتياطي USDC، حيث تشكل 99% من إجمالي الإيرادات في عام 2024. ومع ذلك، أدت تكاليف التوزيع المرتفعة ونفقات الامتثال إلى استمرار انخفاض صافي الهامش، حيث بلغ 9.28% فقط في عام 2024.
ومع ذلك، لا تزال Circle تتمتع بدوافع متعددة للنمو:
USDC ارتفع مستمر في التداول، ومن المتوقع أن يجلب دخلاً ثابتاً من الاحتياطيات
هيكل تكلفة التوزيع لديه مجال للتحسين
كأصل عملة مستقرة نقي في سوق الأسهم الأمريكية، فإنه يتمتع بقيمة نادرة
أظهر مقاومة قوية للتراجع في تقلبات سوق التشفير
4. المخاطر المحتملة
قد تؤدي توزيع الفوائد مع بورصات الرائدة إلى صراعات
قد يؤدي تقدم مشروع قانون العملات المستقرة إلى ضغط تعديل الأصول الاحتياطية
تأثير تغيرات دورة الفائدة على الربحية
5. آفاق النمو
تقوم Circle ببناء شبكة امتثال عالمية، والتي ستصبح ميزة تنافسية رئيسية لها. من خلال توسيع الأعمال مثل المدفوعات عبر الحدود وبنية التمويل B2B، من المتوقع أن تتطور Circle من مجرد مُصدر للعملة المستقرة إلى "مشغل بنية الدولار الرقمية".
على الرغم من أن هامش الربح الصافي الحالي منخفض، إلا أن ذلك يعكس الخيار الاستراتيجي لـ Circle لتبادل الأرباح بالنمو. مع توسع نظام USDC وفتح مجالات عمل جديدة، قد يحدث تحول جذري في إمكانيات نمو Circle ومنطق تقييمها. يحتاج المستثمرون إلى تقييم موقع Circle الاستراتيجي وقيمتها في عصر الاقتصاد الرقمي من منظور طويل الأمد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
4
مشاركة
تعليق
0/400
PaperHandSister
· 08-04 03:21
تجرؤ على دفع تعويضات الخسائر من أجل الطرح العام الأولي، حقا ثور
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropNinja
· 08-04 03:14
الأرباح منخفضة فلتكن منخفضة، على أي حال الدائرة هي مجرد طباعة نقود.
Circle تسارع الطرح العام الأولي: إمكانيات النمو وراء الأرباح المنخفضة وطموح الدولار الرقمي
طريق إدراج Circle: من هامش ربح منخفض إلى ارتفع محتمل
أثارت شركة Circle مؤخرًا اهتمام السوق بتقديم طلب الطرح العام الأولي. باعتبارها الجهة المصدرة للعملة المستقرة الرئيسية USDC، فإن نموذج أعمال Circle وآفاق تطويرها تستحق تحليلًا عميقًا. ستتناول هذه المقالة إمكانيات نمو Circle ومنطق رأس المال من جوانب الحوكمة المؤسسية، هيكل الأعمال، ونموذج الربح.
1. سبع سنوات من تاريخ الإدراج: تطور بيئة التنظيم
تعكس مسيرة إدراج Circle تغيرات بيئة التنظيم في صناعة التشفير. تم إلغاء المحاولة الأولى للاكتتاب العام في عام 2018 بسبب عدم اليقين التنظيمي. كما تم إنهاء المحاولة للإدراج عبر SPAC في عام 2021 بسبب الشكوك التنظيمية. إن اختيار الإدراج في بورصة نيويورك هذه المرة يدل على نضوج مسار رأس المال للشركات المشفرة.
علاقة Circle مع Coinbase شهدت أيضًا تغييرات. من البناء الإيكولوجي المبكر، إلى إعادة تعديل توزيع المصالح اليوم، أصبحت العلاقة بين الطرفين أكثر تعقيدًا.
2. إدارة احتياطي USDC وهيكل الشركة
تتبنى احتياطيات USDC نموذج إدارة هرمية، حيث يتم الاحتفاظ بـ 15% من النقد في البنوك، و85% يتم تخصيصها من خلال صندوق متخصص للسندات الحكومية قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء. لقد أسست هذه العمليات الشفافة إطارًا تنظيميًا مشابهًا لصناديق سوق المال التقليدية.
بعد الإدراج، ستتبنى Circle هيكل ملكية ثلاثي الطبقات، لتحقيق التوازن بين احتياجات التمويل والتنمية طويلة الأجل للشركة. يمتلك الفريق المؤسس والعديد من المستثمرين المؤسسيين المعروفين حصة كبيرة.
3. تحليل نموذج الربح
المصدر الرئيسي للإيرادات لشركة Circle هو فوائد احتياطي USDC، حيث تشكل 99% من إجمالي الإيرادات في عام 2024. ومع ذلك، أدت تكاليف التوزيع المرتفعة ونفقات الامتثال إلى استمرار انخفاض صافي الهامش، حيث بلغ 9.28% فقط في عام 2024.
ومع ذلك، لا تزال Circle تتمتع بدوافع متعددة للنمو:
4. المخاطر المحتملة
5. آفاق النمو
تقوم Circle ببناء شبكة امتثال عالمية، والتي ستصبح ميزة تنافسية رئيسية لها. من خلال توسيع الأعمال مثل المدفوعات عبر الحدود وبنية التمويل B2B، من المتوقع أن تتطور Circle من مجرد مُصدر للعملة المستقرة إلى "مشغل بنية الدولار الرقمية".
على الرغم من أن هامش الربح الصافي الحالي منخفض، إلا أن ذلك يعكس الخيار الاستراتيجي لـ Circle لتبادل الأرباح بالنمو. مع توسع نظام USDC وفتح مجالات عمل جديدة، قد يحدث تحول جذري في إمكانيات نمو Circle ومنطق تقييمها. يحتاج المستثمرون إلى تقييم موقع Circle الاستراتيجي وقيمتها في عصر الاقتصاد الرقمي من منظور طويل الأمد.
! شرح الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: إمكانات النمو وراء هامش الربح الصافي المنخفض