هونغ كونغ تسعى لتحقيق مكانة مركز الأصول الرقمية العالمي
مع دخول أصول العالم الحقيقي ( RWA ) إلى القطاع المالي الرئيسي بسرعة، تسعى هونغ كونغ إلى بناء بنية تحتية مالية من الجيل الجديد من خلال إطار تنظيمي واضح، واستراتيجيات سوق مفتوحة، وابتكارات سياسية نشطة. في هذه المنافسة العالمية، تسعى هونغ كونغ إلى انتهاز الفرصة.
عندما قال رئيس شركة بلاك روك، أكبر شركة إدارة أصول في العالم، "يمكن توكين كل أصل"، فإنه لا يتحدث عن مستقبل بعيد، بل عن التغيير الذي يحدث الآن. هذه التطورات تعيد تشكيل طريقة تكوين رأس المال، وآلية توزيع الأصول، وطرق الوصول إلى الفرص المالية.
حتى الآن، يتم تداول أكثر من 24 مليار دولار من الأصول الرقمية RWA على الشبكات العامة، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع العقارية المُرمزة، وغيرها. كانت هذه المحاولات تُعتبر سابقًا "تجارب مريبة في عالم التشفير"، لكنها أصبحت الآن جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية العالمية، حيث يتم إعادة هيكلة أنظمة رأس المال بشكل هادئ.
أصدرت هونغ كونغ في 26 يونيو بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0 الذي قدم إطار "Leap" التنظيمي، موسعًا نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، وأطراف الحفظ، ومنصات RWA. هذه إشارة واضحة: هونغ كونغ لا تسمح فقط بالتوكنينغ، بل تشجع عليه بنشاط.
يغطي إطار "Leap" تبسيط القوانين والتنظيمات، وتوسيع المنتجات المرقمنة، ودفع مشاهد الاستخدام، وتطوير المواهب والشراكات. يقوم ذلك من خلال وضع نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتوضيح إطار تنظيم ETF المرقم، واستمرار التجارب السابقة في السندات الرقمية والتمويل الأخضر، مما يعزز تشكيل رؤية أوسع، ويشجع على توكنة مجموعة متنوعة من الأصول بدءًا من المعادن الثمينة إلى البنية التحتية للطاقة المتجددة.
تختلف ممارسات هونغ كونغ بشكل حاد عن الأسواق الأخرى. اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت على مشاركة المؤسسات، وقيّدت المستثمرين الأفراد. بينما اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية، حيث سمحت للمستخدمين الأفراد بالمشاركة مع وضع قواعد مناسبة وواضحة، مما وسع من مساحة السوق المحتملة.
بالمقارنة مع الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي والحرب الباردة التنظيمية المجزأة في الولايات المتحدة، تقدم هونغ كونغ نظامًا أكثر توحيدًا يستند إلى المبادئ، مما يوفر الوضوح المطلوب للمبتكرين والمستثمرين.
ومع ذلك، فإن مجرد إنشاء المسار لا يعني أن القطار يمكن أن يعمل في الوقت المحدد. إصدار الأصول الرقمية المرمّزة سهل نسبيًا، لكن التحدي يكمن في ما إذا كان هناك من يرغب في الاحتفاظ بها أو تداولها أو الثقة بها. العديد من المشاريع المرمّزة تفشل في النهاية، ليس بسبب مشكلات تقنية، ولكن بسبب نقص الطلب في السوق. الاختبار الحقيقي هو: هل تحل الأصول الرقمية المرمّزة فعلاً مشكلة حقيقية لمجموعة معينة من المستخدمين.
بعض المشاريع قد اجتازت هذا الاختبار ونجحت في التوسع. على سبيل المثال، تم تبني منتجات السندات الأمريكية المرمزة على نطاق واسع بين المدخرين العالميين بسبب تقديمها لعائدات مستقرة وشفافة، خصوصًا في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات عائدات آمنة. بالإضافة إلى ذلك، فتحت بعض البروتوكولات طرقًا جديدة في مجال الائتمان الخاص، من خلال توصيل المقترضين المؤسسيين بمقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق الشفافية في إدارة المخاطر على السلسلة، مما يجعل المنتجات متاحة في كلا الاتجاهين.
ليس مفتاح هذه الحالات الناجحة في التقنية الجديدة، بل في التطابق المثالي بين الأصول، المستخدمين، وطريقة التعبئة. كما أن النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتجه نحو هذا الاتجاه. "مشروع إنسيبل" الذي تديره سلطة النقد يجرب مشاهد توكيناتي مثل السندات، الصناديق، الائتمانات الكربونية، بنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلاسل التوريد. هذه المشاريع تحمل إمكانات كبيرة، لكن المشروع القابل للتحقيق على نطاق واسع والذي يربط بين الأصول، الجمهور، ومشاهد الاستخدام، لم يظهر بعد.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير الأصول الرقمية: تنظيم واضح، اعتراف المؤسسات، ومشاريع موثوقة تتقدم بشكل مستمر من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. تُعتبر بشكل متزايد بيئة تجريبية آمنة ومهيكلة للأصول الرقمية، بالإضافة إلى إمكانياتها كجزء مهم من الاستراتيجية الصينية للأصول الرقمية، مما يجعل أهميتها تتجاوز بكثير السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن الجزء الأكثر تحديًا قد بدأ للتو. ستحدد المرحلة التالية من المنافسة "ملاءمة المنتج للسوق" بدلاً من المزيد من السياسات. هل تستطيع هونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات RWA التي ليست فقط قانونية ومتوافقة، ولكن لديها أيضًا طلب حقيقي في السوق؟
ستحدد هذه المسائل ما إذا كانت الأصول الرقمية (RWA) مجرد فقاعة مؤقتة أم أنها ستصبح تغييراً دائماً؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ ستصبح العاصمة العالمية للتوكنات في هذه الحقبة الجديدة. إذا نجحت، لن تكون هونغ كونغ مجرد رائدة، بل ستصبح واحدة من المحددات الهامة لأشكال التمويل المستقبلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سياسة جديدة للأصول الرقمية في هونغ كونغ: إنشاء مركز عالمي لترميز الأصول RWA
هونغ كونغ تسعى لتحقيق مكانة مركز الأصول الرقمية العالمي
مع دخول أصول العالم الحقيقي ( RWA ) إلى القطاع المالي الرئيسي بسرعة، تسعى هونغ كونغ إلى بناء بنية تحتية مالية من الجيل الجديد من خلال إطار تنظيمي واضح، واستراتيجيات سوق مفتوحة، وابتكارات سياسية نشطة. في هذه المنافسة العالمية، تسعى هونغ كونغ إلى انتهاز الفرصة.
عندما قال رئيس شركة بلاك روك، أكبر شركة إدارة أصول في العالم، "يمكن توكين كل أصل"، فإنه لا يتحدث عن مستقبل بعيد، بل عن التغيير الذي يحدث الآن. هذه التطورات تعيد تشكيل طريقة تكوين رأس المال، وآلية توزيع الأصول، وطرق الوصول إلى الفرص المالية.
حتى الآن، يتم تداول أكثر من 24 مليار دولار من الأصول الرقمية RWA على الشبكات العامة، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع العقارية المُرمزة، وغيرها. كانت هذه المحاولات تُعتبر سابقًا "تجارب مريبة في عالم التشفير"، لكنها أصبحت الآن جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية العالمية، حيث يتم إعادة هيكلة أنظمة رأس المال بشكل هادئ.
أصدرت هونغ كونغ في 26 يونيو بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0 الذي قدم إطار "Leap" التنظيمي، موسعًا نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، وأطراف الحفظ، ومنصات RWA. هذه إشارة واضحة: هونغ كونغ لا تسمح فقط بالتوكنينغ، بل تشجع عليه بنشاط.
يغطي إطار "Leap" تبسيط القوانين والتنظيمات، وتوسيع المنتجات المرقمنة، ودفع مشاهد الاستخدام، وتطوير المواهب والشراكات. يقوم ذلك من خلال وضع نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتوضيح إطار تنظيم ETF المرقم، واستمرار التجارب السابقة في السندات الرقمية والتمويل الأخضر، مما يعزز تشكيل رؤية أوسع، ويشجع على توكنة مجموعة متنوعة من الأصول بدءًا من المعادن الثمينة إلى البنية التحتية للطاقة المتجددة.
تختلف ممارسات هونغ كونغ بشكل حاد عن الأسواق الأخرى. اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت على مشاركة المؤسسات، وقيّدت المستثمرين الأفراد. بينما اختارت هونغ كونغ مسارًا أكثر شمولية، حيث سمحت للمستخدمين الأفراد بالمشاركة مع وضع قواعد مناسبة وواضحة، مما وسع من مساحة السوق المحتملة.
بالمقارنة مع الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي والحرب الباردة التنظيمية المجزأة في الولايات المتحدة، تقدم هونغ كونغ نظامًا أكثر توحيدًا يستند إلى المبادئ، مما يوفر الوضوح المطلوب للمبتكرين والمستثمرين.
ومع ذلك، فإن مجرد إنشاء المسار لا يعني أن القطار يمكن أن يعمل في الوقت المحدد. إصدار الأصول الرقمية المرمّزة سهل نسبيًا، لكن التحدي يكمن في ما إذا كان هناك من يرغب في الاحتفاظ بها أو تداولها أو الثقة بها. العديد من المشاريع المرمّزة تفشل في النهاية، ليس بسبب مشكلات تقنية، ولكن بسبب نقص الطلب في السوق. الاختبار الحقيقي هو: هل تحل الأصول الرقمية المرمّزة فعلاً مشكلة حقيقية لمجموعة معينة من المستخدمين.
بعض المشاريع قد اجتازت هذا الاختبار ونجحت في التوسع. على سبيل المثال، تم تبني منتجات السندات الأمريكية المرمزة على نطاق واسع بين المدخرين العالميين بسبب تقديمها لعائدات مستقرة وشفافة، خصوصًا في الأسواق الناشئة التي تفتقر إلى قنوات عائدات آمنة. بالإضافة إلى ذلك، فتحت بعض البروتوكولات طرقًا جديدة في مجال الائتمان الخاص، من خلال توصيل المقترضين المؤسسيين بمقدمي القروض الأصلية المشفرة، وتحقيق الشفافية في إدارة المخاطر على السلسلة، مما يجعل المنتجات متاحة في كلا الاتجاهين.
ليس مفتاح هذه الحالات الناجحة في التقنية الجديدة، بل في التطابق المثالي بين الأصول، المستخدمين، وطريقة التعبئة. كما أن النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتجه نحو هذا الاتجاه. "مشروع إنسيبل" الذي تديره سلطة النقد يجرب مشاهد توكيناتي مثل السندات، الصناديق، الائتمانات الكربونية، بنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلاسل التوريد. هذه المشاريع تحمل إمكانات كبيرة، لكن المشروع القابل للتحقيق على نطاق واسع والذي يربط بين الأصول، الجمهور، ومشاهد الاستخدام، لم يظهر بعد.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير الأصول الرقمية: تنظيم واضح، اعتراف المؤسسات، ومشاريع موثوقة تتقدم بشكل مستمر من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص. تُعتبر بشكل متزايد بيئة تجريبية آمنة ومهيكلة للأصول الرقمية، بالإضافة إلى إمكانياتها كجزء مهم من الاستراتيجية الصينية للأصول الرقمية، مما يجعل أهميتها تتجاوز بكثير السوق المحلية نفسها.
ومع ذلك، فإن الجزء الأكثر تحديًا قد بدأ للتو. ستحدد المرحلة التالية من المنافسة "ملاءمة المنتج للسوق" بدلاً من المزيد من السياسات. هل تستطيع هونغ كونغ جذب المدخرين في جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من منتجات RWA التي ليست فقط قانونية ومتوافقة، ولكن لديها أيضًا طلب حقيقي في السوق؟
ستحدد هذه المسائل ما إذا كانت الأصول الرقمية (RWA) مجرد فقاعة مؤقتة أم أنها ستصبح تغييراً دائماً؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ ستصبح العاصمة العالمية للتوكنات في هذه الحقبة الجديدة. إذا نجحت، لن تكون هونغ كونغ مجرد رائدة، بل ستصبح واحدة من المحددات الهامة لأشكال التمويل المستقبلية.