تتزايد اضطرابات الأسواق المالية، وواجهت ثقة الدولار أزمة الثقة

نظرة عامة على السوق

شهدت الأسواق المالية هذا الأسبوع تقلبات غير عادية، حيث شهدت الأسواق الثلاثة للأسهم والسندات والعملات تقلبات كبيرة بشكل متزامن:

• شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات حادة، حيث بلغت نسبة ارتفاع مؤشر S&P 500 في أسبوع واحد 5%
• ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها وهو 4.47%
• انخفض مؤشر الدولار بشكل نادر دون مستوى 100

أداء أصول避险资产分化:

• سعر الذهب يتجاوز 3200 دولار/أونصة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي
• العملات التقليدية مثل الين الياباني والفرنك السويسري تقوى
• تزعزعت مكانة الدولار كملاذ آمن

تحليل البيانات الاقتصادية

تشير بيانات التضخم إلى علامات مبكرة للركود التضخمي:

• انخفض مؤشر أسعار المستهلكين على أساس شهري، السبب الرئيسي هو انخفاض أسعار البنزين
• لا تزال أسعار المساكن والمواد الغذائية ترتفع في التضخم الأساسي
• مؤشر أسعار المنتجين (PPI) انخفض بنسبة 0.4% على أساس شهري، مما يعكس انكماش الطلب ووجود صرامة في التكاليف.

من المهم أن نلاحظ أن البيانات الحالية لم تعكس بعد تأثير الرسوم الجمركية الجديدة، وأن السوق أكثر تشاؤماً بشأن آفاق الاقتصاد المستقبلية.

أزمة الثقة تظهر

زيادة ضغط البيع في سوق السندات الأمريكية:

• أدى انخفاض أسعار السندات طويلة الأجل إلى تآكل قيمة الضمانات
• تTrigger بيع صناديق التحوط بشكل قسري، مما يؤدي إلى انخفاض - دائرة مفرغة من البيع

ارتفاع ضغط سوق إعادة الشراء:

• اتساع الفارق بين BGCR و SOFR
• يعكس ارتفاع حاد في تكلفة تمويل الضمانات، وزيادة في تدرج السيولة

السياسات والمخاطر الخارجية

تعديل سياسة التجارة:

• ارتفعت الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين إلى 145%
• رد الصين على الرسوم الجمركية الأمريكية بنسبة 125%
• الدول الأخرى حصلت على فترة تعليق لمدة 90 يومًا، وتخفيف جزئي في الحرب التجارية ولكن لا تزال المخاطر طويلة الأمد قائمة.

ضغط إعادة تمويل السندات الأمريكية:

• بحلول عام 2025، ستصل قيمة السندات الأمريكية المستحقة إلى حوالي 9 تريليون دولار
• إذا قام حاملو الأسهم الأجانب بالبيع، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الضغط على السيولة

نظرة على الأسبوع المقبل

التحول في السوق إلى منطق الدفاع:

• تحويل الأموال إلى أصول الملاذ الآمن غير الدولار( الذهب، الين، الفرنك)
• تواجه السندات الأمريكية طويلة الأجل والأصول المالية ذات الرفع المالي العالي مخاطر البيع.

المؤشرات الرئيسية للمراقبة:

• سيولة ديون الولايات المتحدة ( هل ستتجاوز عائدات السندات لأجل 10 سنوات 5% )
• تغيرات حيازة الديون في الصين
• تدخل البنك المركزي الياباني في سعر الصرف
• تغير الفارق في عوائد السندات العالية

بشكل عام، يتحول السوق من مخاوف التضخم إلى أزمة الثقة في الدولار وضغوط الركود، ويجب على المستثمرين البقاء يقظين والتركيز على تطورات السياسة وتغيرات السيولة في السوق.