الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في مجال العملات المشفرة، حيث كانت موجودة منذ عام 2018، ولها العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية ( STO ) في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية التنظيم ونقص المزايا العائدة الملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيزاد ديون الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة مثل MakerDAO وCompound وAave، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية مثل Goldman Sachs وJPMorgan وSiemens وحتى بعض الحكومات، في استكشاف الأصول الحقيقية.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمارية عقارية متنوعة، وتقليل عوائق الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بتحليل حالات هذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة السياسات ذات الصلة واللوائح وظروف السوق بشكل أساسي في سوق العقارات الأمريكية الشمالية.
طرق توكنيزه سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية ضخمة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية وصلت إلى 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة السوق العالمية للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المرمّزة هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعاً ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هذه المنتجات تظهر بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة
رموز العقارات من أجل الإقراض باستخدام الضمان
علاوة على ذلك، فإن ترميز العقارات على البلوكتشين من المتوقع أن يعزز من شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
إذا كنت معتادًا على صناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، فهي نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المدرة للدخل وتديرها أو تمولها. تقدم REIT فرص استثمارية مشابهة لصناديق الاستثمار المشترك، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على دخل استثماري من العقارات والعائد الإجمالي، وتعزيز نمو سوق العقارات في المنطقة. هناك أوجه تشابه عديدة بين REIT والعقارات RWA في توفير فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها فعالة في خفض عتبة الاستثمار وزيادة سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر REIT التقليدية للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، محتفظة بنموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل وهيكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر إطارًا يمكن أن تستفيد منه مشاريع العقارات RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على المزايا والعيوب المذكورة أعلاه. ولكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، نجد أنه نظرًا لاختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى أساليب مختلفة لتوكن العقارات في السوق، ولديه تمثيل معين في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مرحلة مبكرة، ولم تمر منتجاتها بعد بالتحقق والاختبار في السوق على نطاق واسع لفترة طويلة.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد من خلال البلوكتشين الإيثيريوم وGnosis ( بشكل أساسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنة العقارات المملوكة وفقًا للتشريعات الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أن هناك فصل قانوني بينها وبين الشركات المالكة للأصول العقارية. كما توضح موقعها الإلكتروني، إذا قامت الشركة بخرق العقد، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في استثمارات العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقار الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% كاحتياطي صيانة وعمولة إدارة تتراوح عادةً حوالي 10%.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لعقار في مونتغومري 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز 52.10 دولارًا، تم إصدار 6,200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، تكون الأرباح الصافية الشهرية 1,978 دولارًا، والمجموع السنوي 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقار، توفر RealT 100% من الرموز في السوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتستلم الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا بنسبة 2% فقط للرموز العقارية، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز ودفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يقدم تحديات. عندما يكون استثمار المستثمر صغيراً جداً، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. تفسر بعض الدراسات تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT إدارة ممتلكاتها من خلال إدارة المؤسسات؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، فسوف تبذل جهوداً لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن الإدارة السيئة ستؤثر عليهم بشكل سلبي. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جداً، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانياً، لن يقوم المساهمون الصغار في العقارات بواجباتهم في الإشراف. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على كفاءة واجب إدارة المؤسسات المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جداً، فقد تفتقر إلى الدافع الكافي لاختيار إدارة المؤسسات بشكل جيد والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على إدارة المؤسسات أمراً صعباً للعديد من المستثمرين الأفراد.
عرض أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدام مستعرض البلوكتشين ذي الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، من بينهم يمتلك اثنان من حاملي العقارات أكثر من 1000 شخص. يتم حساب نطاق استثمار مستثمري RealT بناءً على عدد الرموز التي يمتلكها كل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لاستعلام بيانات المعاملات على عنوان محفظة Gnosis لشبكة التشغيل الرئيسية لـ RealT، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتقلب الرسوم على المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح بين 2.5% إلى 3% من الإيجارات، مما يعادل ما يقرب من 150 ألف إلى 180 ألف دولار من إيرادات المنصة على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات محددة لمستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من إيرادات الإيجارات تبقى غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ فهي تعمل فقط ككيان تشغيل لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل شركة Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيراً، أنشأت RealT سلسلة من LLC لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقاراً معيناً ورموزاً معينة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يستخدم Parcl هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl Parcl LabsPrice Feed لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق محددة بناءً على سجلات المبيعات. يمكن أن تختلف مدة السجلات التاريخية وفقًا لتكرار تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على اتجاه أسعار العقارات، وإنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
هذه الطريقة، لعدم وجود بيع وشراء للعقارات الحقيقية، تجعل Parcl تتجنب الانخراط في المشكلات القانونية المتعلقة بإدارة العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان يُعتبر حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly، ومن المعقول أن يتم تضمينه في مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ باهتمام كبير، حيث إن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام والتحديث السريع، حيث يقدم مزودو الأسعار في Parcl Labs وتصميم السوق المؤشر مستوى ناضج نسبيًا. في جانب العمليات، يطلق فريق Parcl بنشاط برامج جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام السوقي والحصة، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. قد يشير هذا إلى حد ما إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
مثل شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple و MakerDAO ، فإنها تستكشف أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها المعني بالعملات الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في توكنينغ العقارات ومن ثم القيام بالرهن العقاري. كما تعاونت MakerDAO مع Robinland لدعم اقتراض الرهن العقاري العقاري. توفر RealT أيضًا خيار استخدام العقارات الممثلة بالرموز كضمان للقروض ، ولكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز العقارية التي أصدروها. من الناحية الجوهرية ، هذه الخدمة تشبه أكثر منتجات اقتراض الرموز ، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين جديرين بالذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص في ديلاوير (SPV). ثم، تقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمز، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء الاقتراض، وسيكون حد القرض مستندًا إلى قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، بعد أن يقوم المستخدمون بشراء العقارات باستخدام رهن عقاري من البنك، يمكنهم تحويل ملكية العقار إلى رموز لتمويل. يتم استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد رهن بنك العقارات، بعد ذلك يقوم العميل بسداد هذا القرض إلى الاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
6
مشاركة
تعليق
0/400
metaverse_hermit
· 07-27 14:57
عالم العملات الرقمية炒房也来了？
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeVictim
· 07-27 14:33
مرة أخرى يقومون بهذا النوع من الأمور البراقة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartMoneyWallet
· 07-26 17:06
هه، هؤلاء الحيتان يريدون اللعب مرة أخرى بخدعة بونزي
شاهد النسخة الأصليةرد0
LonelyAnchorman
· 07-24 15:26
سوق العقارات بهذا الشكل السيء، هل لا يزال يتم العمل على RWA؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
fork_in_the_road
· 07-24 15:10
الطوب مع السلسلة، لا يزال من الأفضل شراء منزل مباشرةً.
تحليل عميق لمشاريع RWAs في العقارات: طريق دمج البلوكتشين مع الأصول الملموسة
دراسة مشروع RWA للعقارات: دمج البلوكتشين مع الطوب
المقدمة
الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في مجال العملات المشفرة، حيث كانت موجودة منذ عام 2018، ولها العديد من أوجه التشابه مع توكنات الأصول وإصدارات توكنات الأوراق المالية ( STO ) في ذلك الوقت. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية التنظيم ونقص المزايا العائدة الملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكنيزاد ديون الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة مثل MakerDAO وCompound وAave، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية مثل Goldman Sachs وJPMorgan وSiemens وحتى بعض الحكومات، في استكشاف الأصول الحقيقية.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمارية عقارية متنوعة، وتقليل عوائق الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بتحليل حالات هذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة السياسات ذات الصلة واللوائح وظروف السوق بشكل أساسي في سوق العقارات الأمريكية الشمالية.
طرق توكنيزه سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية ضخمة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية وصلت إلى 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة السوق العالمية للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المرمّزة هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقاري أكثر تنوعاً ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هذه المنتجات تظهر بشكل رئيسي في ثلاثة أشكال:
علاوة على ذلك، فإن ترميز العقارات على البلوكتشين من المتوقع أن يعزز من شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
إذا كنت معتادًا على صناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، فهي نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المدرة للدخل وتديرها أو تمولها. تقدم REIT فرص استثمارية مشابهة لصناديق الاستثمار المشترك، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على دخل استثماري من العقارات والعائد الإجمالي، وتعزيز نمو سوق العقارات في المنطقة. هناك أوجه تشابه عديدة بين REIT والعقارات RWA في توفير فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها فعالة في خفض عتبة الاستثمار وزيادة سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر REIT التقليدية للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، محتفظة بنموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل وهيكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر إطارًا يمكن أن تستفيد منه مشاريع العقارات RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على المزايا والعيوب المذكورة أعلاه. ولكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، نجد أنه نظرًا لاختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA في العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى أساليب مختلفة لتوكن العقارات في السوق، ولديه تمثيل معين في مجاله. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مرحلة مبكرة، ولم تمر منتجاتها بعد بالتحقق والاختبار في السوق على نطاق واسع لفترة طويلة.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد من خلال البلوكتشين الإيثيريوم وGnosis ( بشكل أساسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتقوم بتوكنة العقارات المملوكة وفقًا للتشريعات الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقارات على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أن هناك فصل قانوني بينها وبين الشركات المالكة للأصول العقارية. كما توضح موقعها الإلكتروني، إذا قامت الشركة بخرق العقد، يحق لحاملي التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في استثمارات العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون توكنات العقار الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% كاحتياطي صيانة وعمولة إدارة تتراوح عادةً حوالي 10%.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لعقار في مونتغومري 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز 52.10 دولارًا، تم إصدار 6,200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، تكون الأرباح الصافية الشهرية 1,978 دولارًا، والمجموع السنوي 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقار، توفر RealT 100% من الرموز في السوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتستلم الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا بنسبة 2% فقط للرموز العقارية، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز ودفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يقدم تحديات. عندما يكون استثمار المستثمر صغيراً جداً، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. تفسر بعض الدراسات تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT إدارة ممتلكاتها من خلال إدارة المؤسسات؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من الممتلكات، فسوف تبذل جهوداً لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن الإدارة السيئة ستؤثر عليهم بشكل سلبي. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جداً، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانياً، لن يقوم المساهمون الصغار في العقارات بواجباتهم في الإشراف. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على كفاءة واجب إدارة المؤسسات المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جداً، فقد تفتقر إلى الدافع الكافي لاختيار إدارة المؤسسات بشكل جيد والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على إدارة المؤسسات أمراً صعباً للعديد من المستثمرين الأفراد.
عرض أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدام مستعرض البلوكتشين ذي الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، من بينهم يمتلك اثنان من حاملي العقارات أكثر من 1000 شخص. يتم حساب نطاق استثمار مستثمري RealT بناءً على عدد الرموز التي يمتلكها كل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لاستعلام بيانات المعاملات على عنوان محفظة Gnosis لشبكة التشغيل الرئيسية لـ RealT، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتقلب الرسوم على المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح بين 2.5% إلى 3% من الإيجارات، مما يعادل ما يقرب من 150 ألف إلى 180 ألف دولار من إيرادات المنصة على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات محددة لمستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من إيرادات الإيجارات تبقى غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ فهي تعمل فقط ككيان تشغيل لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل شركة Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيراً، أنشأت RealT سلسلة من LLC لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقاراً معيناً ورموزاً معينة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على عمليات الشركة الأم RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يستخدم Parcl هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl Parcl LabsPrice Feed لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق محددة بناءً على سجلات المبيعات. يمكن أن تختلف مدة السجلات التاريخية وفقًا لتكرار تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على اتجاه أسعار العقارات، وإنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
هذه الطريقة، لعدم وجود بيع وشراء للعقارات الحقيقية، تجعل Parcl تتجنب الانخراط في المشكلات القانونية المتعلقة بإدارة العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان يُعتبر حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly، ومن المعقول أن يتم تضمينه في مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ باهتمام كبير، حيث إن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام والتحديث السريع، حيث يقدم مزودو الأسعار في Parcl Labs وتصميم السوق المؤشر مستوى ناضج نسبيًا. في جانب العمليات، يطلق فريق Parcl بنشاط برامج جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام السوقي والحصة، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. قد يشير هذا إلى حد ما إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
مثل شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple و MakerDAO ، فإنها تستكشف أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها المعني بالعملات الرقمية للبنك المركزي يحاول دعم المستخدمين في توكنينغ العقارات ومن ثم القيام بالرهن العقاري. كما تعاونت MakerDAO مع Robinland لدعم اقتراض الرهن العقاري العقاري. توفر RealT أيضًا خيار استخدام العقارات الممثلة بالرموز كضمان للقروض ، ولكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز العقارية التي أصدروها. من الناحية الجوهرية ، هذه الخدمة تشبه أكثر منتجات اقتراض الرموز ، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الأفراد.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين جديرين بالذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص في ديلاوير (SPV). ثم، تقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمز، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء الاقتراض، وسيكون حد القرض مستندًا إلى قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، بعد أن يقوم المستخدمون بشراء العقارات باستخدام رهن عقاري من البنك، يمكنهم تحويل ملكية العقار إلى رموز لتمويل. يتم استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد رهن بنك العقارات، بعد ذلك يقوم العميل بسداد هذا القرض إلى الاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
تشغيل Reinno